Завдання запуску біржового ринку валютних деривативів
Законодавчі та нормативні обмеження. Законодавство про деривативи Наразі відсутній базовий закон про деривативи, хоча проекти Закону “Про похідні фінансові інструменти (деривативи)“ активно обговорювались у 2013 р. Втім, наразі вже наявне регулювання обігу деривативів, зокрема валютних, - насамперед, в межах Податкового кодексу України, де містяться основні визначення та обмеження обігу та оподаткування всіх видів деривативів та наявні приклади регулювання обігу валютних форвардів та свопів на МВРУ. Окремої уваги вимагає врегулювання в контексті валютного законодавства (варто обговорити зміни до Декрету про валютне регулювання та Положення про порядок та умови торгівлі іноземною валютою). Підзаконне регулювання. Загальні вимоги до реквізитного складу деривативів передбачені Постановою КМУ від 19. 04. 1999 № 632. Положення про порядок реєстрації змін до правил фондової біржі щодо запровадження в обіг на фондовій біржі деривативів (Рішення Комісії від 04. 08. 2009 № 884) вимагає реєстрації правил фондової біржі, зразкових форм (специфікацій) та дозволу (погодження) НБУ для валютних деривативів. Правила ФБ “Перспектива” щодо торгівлі на строковому ринку разом із специфікаціями відсоткових деривативів зареєстровані НКЦПФР (остання редакція – 02. 07. 2014). Специфікації та заява на отримання дозволу (погодження) НБУ щодо впровадження в обіг розрахункових (без поставки валюти) валютних деривативів надані до НБУ листом № 14/08/05 -01 від 05. 08. 2014. 2
Законодавчі та нормативні обмеження. Законодавство про кліринг та розрахунки Закони “Про депозитарну систему України” та “Про цінні папери та фондовий ринок” передбачають: - можливість проведення клірингу за фінансовими інструментами як ПАТ «Розрахунковий центр» (РЦ), так і фондовими біржами; - функції центрального контрагента може виконувати тільки РЦ або клірингова установа. Акцент у законодавчих актах робиться на операціях з цінними паперами, натомість врегулювання клірингу та розрахунків за іншими фінансовими інструментами (деривативами) вкрай стисле (навіть, бланкетне), Передбачається конкретизація на рівні правил клірингу РЦ/іншої клірингової установи, погоджених в НБУ та зареєстрованих НКЦПФР (наразі відсутні). Підзаконне регулювання. Наразі кліринг за відсотковими деривативами забезпечує ФБ “Перспектива”, грошові розрахунки здійснюються платіжною організацією платіжної системи (ПАТ “ФК “Сучасні Кредитні Технології” (СКТ), що діє на підставі ліцензії НБУ, rfs. in. ua). 3
Законодавчі та нормативні обмеження. Податкове законодавство Відповідно до Податкового кодексу України: дериватив - стандартний документ, що засвідчує право та/або зобов'язання придбати чи продати у майбутньому цінні папери, матеріальні або нематеріальні активи, а також кошти на визначених ним умовах… До деривативів, зокрема, належать: опціон та ф'ючерсний контракт (п. п. 14. 1. 45 п. 14. 1 ст. 14). За операціями з деривативами (похідними інструментами) фінансовий результат платника податку від таких операцій за звітний податковий період визначається відповідно до положень (стандартів) бухгалтерського обліку та оподатковується в загальному порядку (п. 153. 9 ст. 153, тобто, на відміну від цінних паперів, доходи/збитки від операцій з деривативами сумуються з доходами/збитками від інших видів діяльності; Особливий податок за операціями з відчуження цінних паперів та операцій з деривативами справляється у розмірі 0% від суми операції з деривативами на фондовій біржі (ст. 215 -1). Норми ПКУ щодо звичайних цін не застосовуються при проведенні … операцій з деривативами (п. 153. 9 ст. 153). 4
Законодавчі та нормативні обмеження. Податкове законодавство. Доходи та витрати Відповідно до Податкового кодексу України: До складу доходів платника податку на прибуток включаються суми доходів, визначені відповідно до статей 146, 147, 153 і 155 - 161 ПКУ (пп. 135. 5. 11 п. 135. 5 ст. 135 ПКУ). До складу витрат платника податку включаються витрати, визначені відповідно до статей 144 - 148, 150, 153, 155 - 161 ПКУ, які не включені до собівартості реалізованих товарів, виконаних робіт, наданих послуг згідно із ст. 138 ПКУ (пп. 138. 12. 11 п. 138. 12 ст. 138 ПКУ). До складу доходів та витрат банків включаються доходи та витрати за пп. 135. 5. 11 та 138. 12. 11 ПКУ, як, відповідно, інші доходи та інші витрати, передбачені розділом ІІІ ПКУ (пп. 135. 4. 2 та пп. 138. 1 ПКУ). Таким чином, до складу доходів має включатися сума позитивного фінансового результату від операцій з деривативами, а до складу витрат – від`ємний фінансовий результат від операцій з деривативами. 5
Законодавчі та нормативні обмеження. Податкове законодавство. Податкова декларація (не-банк) При складанні податкової декларації на прибуток для підприємства (не банку) (форма затверджена Наказом Міністерства доходів і зборів України від 30. 12. 2013 N 872), платник податку відображає позитивний та від’ємний фінансові результати за операціями з деривативами у таблиці 4 додатку ЦП Декларації з податку на прибуток. З фінансових результатів, визначених за операціями з кожним видом деривативів, складається загальний фінансовий результат (гр. 9 Додатку ЦП). Позитивний загальний фінансовий результат включається до складу інших доходів в рядку 03. 21 ЦП Додатка ІД, як прибуток за операціями з деривативами (похідними інструментами), визначені з урахуванням норм 153. 9 ПКУ (до рядка 03. 21 ЦП Додатка ІД переносять дані із рядка 03. 21 таблиці 4 додатка ЦП). Від`ємний загальний фінансовий результат включається до складу інших витрат рядку 06. 4. 14 ЦП Додатка ІВ - витрати, отримані як збиток за операціями з деривативами (похідними інструментами), визначені з урахуванням норм п. 153. 9 ПКУ (до рядка 06. 4. 14 ЦП Додатка ІВ переносять від’ємне значення рядка 9 таблиці 4 додатка ЦП до Декларації). 6
Законодавчі та нормативні обмеження. Податкове законодавство. Податкова декларація (банк) При складанні податкової декларації на прибуток для банку (форма затверджена Наказом Міністерства доходів і зборів України від 06. 02. 2014 № 121), платник податку – банк відображає позитивний та від’ємний фінансові результати за операціями з деривативами у таблиці 4 додатку ЦП Декларації з податку на прибуток для банків. З фінансових результатів, визначених за операціями з кожним видом деривативів, складається загальний фінансовий результат (гр. 9 Додатку ЦП). Позитивний загальний фінансовий результат включається до складу операційних доходів в рядку 02. 4 Додатка ОД, як прибуток за операціями з деривативами (похідними інструментами), визначені з урахуванням норм 153. 9 ПКУ (до рядка 02. 4 Додатка ОД переносять позитивні дані із рядка 09 таблиці 4 додатка ЦП). Від`ємний загальний фінансовий результат включається до складу інших витрат рядку 07. 32 Додатка ІВ - витрати, отримані як збиток за операціями з деривативами (похідними інструментами), визначені з урахуванням норм п. 153. 9 ПКУ (до рядка 07. 32 Додатка ІВ переносять від’ємне значення рядка 9 таблиці 4 додатка ЦП до Декларації). Підсумкові данні Додатків ОД та ІВ переносяться до відповідних строк Декларації. 7
Законодавчі та нормативні обмеження. Бухгалтерський облік деривативів в банках Бухгалтерський облік строкових контрактів встановлено у Інструкції з бухгалтерського обліку операцій з похідними фінансовими інструментами в банках України, затвердженій Постановою Правління НБУ від 31. 08. 2007 № 309 (далі – Інструкція). Термінологія Інструкції повністю відповідає термінології Правил Біржі (варіаційна маржа, початкова маржа, додаткова маржа, ф'ючерсний контракт) як за формою, так і за сутністю. Ф'ючерсні контракти з метою відображення в бухгалтерському обліку класифікуються банками як похідні фінансові інструменти в торговому портфелі банку. Усі похідні фінансові інструменти первісно оцінюються та відображаються в бухгалтерському обліку за справедливою вартістю. Витрати на операції визнаються за рахунками витрат під час їх первісного визнання. Вимоги та зобов'язання за ф'ючерсними контрактами на дату операції обліковуються за позабалансовими рахунками за курсом (ціною), зафіксованому у контракті, вимоги дорівнюють зобов'язанням. Справедлива вартість ф'ючерсних контрактів на дату операції дорівнює нулю. 8
Законодавчі та нормативні обмеження. Бухгалтерський облік деривативів в банках Переоцінка похідних фінансових інструментів, якими є біржові інструменти, здійснюється банком за результатами кожного біржового дня (торговельної сесії) за визначеною біржею котирувальною (розрахунковою) ціною (розділ І, глава 3). Особливості бухгалтерського обліку ф'ючерсних контрактів в торговому портфелі прямо встановлені розділом ІІІ Інструкції. При цьому використовуються рахунки 1200, 1502, 3042, 3352, 6209, 7108, 9207, 9217, 9357, 9367. Особливості бухгалтерського обліку опціонів в торговому портфелі прямо встановлені розділом ІV Інструкції. Облік операцій з метою хеджування регулюється главою 5 розділу VI. У разі укладання біржових деривативів за дорученням клієнтів банки здійснюють облік коштів клієнтів з використанням рахунків 1602, 2622, 2909 (п. 3. 15, глава 3, розділ І). 9
Біржові технології Технології строкового ринку ФБ “Перспектива” працюють з 2012 року. Протягом 2013 року на ФБ “Перспектива” укладено 13, 5 млн. строкових контрактів (ф'ючерсів) на загальну суму 18 млрд. грн. (в 4 та 5 разів відповідно більше, ніж на УБ, де впроваджені в обіг деривативи на індекс акцій). Відпрацьовано всі процедури: доступу брокерів до торгів, запуску різних серій деривативів з різними базовими активами, забезпечення виконання зобов'язань (коригування позицій, встановлення та зміна маржі, примусове закриття позицій, обмеження цінових коливань , максимального обсягу позицій, зупинення торгів). У квітні-травні 2014 року на ФБ “Перспектива” проведено тестові торги саме валютними деривативами за участі низки банків та ТЦП. З листопаду Біржа поновила тестування за участі представників валютних та інвестиційних підрозділів банків. Правила Строкового ринку та специфікації відсоткових деривативів зареєстровані в НКЦПФР та опубліковані в розділі «Документи» офіційного інтернет-сайту Біржі (http: //fbp. com. ua/Norm. aspx) Біржа має досвід організації власних (СКТ) та інтеграції з зовнішніми (НБУ, НДУ, РЦ тощо) системами клірингу та розрахунків. 10
Клірингові та розрахункові технології Правила Строкового ринку ФБ “Перспектива” передбачають можливість проведення клірингу біржею/РЦ, а розрахунків через ПАТ «ФК «Сучасні Кредитні Технології» (СКТ, входить до біржової групи «Перспектива» , rfs. in. ua) або ПАТ «Розрахунковий центр» (РЦ). Наразі інтеграція з РЦ щодо клірингу та розрахунків за деривативами відсутня, незважаючи на численні консультації (з вересня 2013 року). Грошові розрахунки в межах чинного законодавства про переказ коштів та платіжні системи можуть проводитися також і банками. Єдине, чого не може робити біржа самостійно (без РЦ) – виконувати функції центрального контрагента (ССР). Тим не менше, Правилами строкового ринку передбачено якщо не інституційну, то технологічну реалізацію централізованого клірингу – шляхом впровадження центрального позиційного рахунку. Власне кажучи, процедури клірингу та розрахунків досить пов'язані, бо при клірингу (неттінгу), принаймні, частково виконуються зобов'язання. Наразі грошові розрахунки через СКТ проводяться у відпрацьованому штатному режимі та цілком влаштовує учасників торгів (в СКТ відкрито рахунки 75 ТЦП та банків, СКТ відкрито рахунки в 15 обслуговуючих банках). Тим не менше, зрозуміло, що банки (насамперед, міжнародні) більш влаштовує та вже є звичною така інституція, як РЦ, який, через статус банку та можливість підтримки ліквідності з боку НБУ, найбільше близька до міжнародних підходів щодо забезпечення розрахунків на умовах “коштів на рахунках в центральному банку”. 11
Проміжний варіант моделі розрахунків Але для РЦ (за запевненням самого РЦ) буде достатньо складно оперативно забезпечити необхідні дії для обслуговування строкового ринку. Тому пропонуються проміжні стадії - для звикання операторів та значного виграшу часу при запуску пілотного проекту з торгів валютними деривативами: 1) Розрахунки винятково через СКТ: брокери відкривають рахунки в СКТ (якщо такі рахунки ще відсутні), на ці рахунки зараховуються кошти учасників розрахунків; в банківській системі кошти зберігаються на рахунках СКТ в достатньо надійних банках. РЦ не бере участь в клірингу та розрахунках за деривативами. 2) Розрахунки через рахунок СКТ в РЦ: відкриття СКТ поточного рахунку в РЦ, на цей рахунок зараховуються кошти учасників розрахунків, тобто, фактично гроші знаходяться в межах РЦ, аналог “коштів на рахунках в центральному банку”. РЦ не проводить розрахунки за наслідками торгів деривативами, а обслуговує СКТ як звичайного клієнта. 3) Кліринг та розрахунки проводяться винятково на рахунках РЦ. На початковому етапі найбільш доцільний варіант розрахунків винятково через СКТ. 12
Варіант розрахунків: через СКТ та рахунки кількох банків (діюча модель) СКТ Рахунки учасників торгів та розрахунків Розрахунки між рахунками в СКТ відомість лімітів, розпорядження на переказ Біржа зарахування коштів на рахунки в СКТ Кошти учасників торгів зберігаються виключно в банках-учасниках розрахунків Поточний рахунок СКТ Банки-учасники розрахунків Переказ коштів на поточний рахунок СКТ в банку-учаснику розрахунків Банківські рахунки ТЦП та банкиучасники торгів та інші клієнти банків 13
Система управління ризиками (СУР) на Строковому ринку Біржі Підкреслимо, що міжнародна практика при проведенні compliance систем клірингу (системи забезпечення зобов'язань учасників торгів) як елемента інфраструктури фінансового ринку визначальну роль відіграє не капітал клірингової установи (ССР), а система управління ризиками (СУР), яка акредитована у даному випадку банкамиучасниками. Більш того, капітал клірингової установи (ССР) зазвичай неспівставний із обсягом його зобов'язань (обсягом проведених трансакцій). Приклади: капітал Euroclear plc (€ 3, 212 млрд. на 31. 12. 2013) у 178000 разів менший за обсяг розрахунків за 2013 рік (€ 572, 8 трлн. ); капітал Банку РЦ (177 млн. грн. на 30. 06. 2014) у 2400 разів менший за обсяг проведених за 9 місяців біржових трансакцій з ОВДП (423 млрд. грн. ). 14
Система управління ризиками (СУР) на Строковому ринку Біржі 1) Обмеження кола банків, в яких зберігаються кошти учасників торгів та які здійснюють розрахунки за наслідком учасників торгів (далі – банки-учасники розрахунків), надійними системними банками. 2) Система вимог до учасників біржових торгів деривативами (порядок допуску до торгів). 3) Регулярна (щоденна) переоцінка позицій шляхом перерахування початкової та варіаційної маржі. 4) Система індивідуального забезпечення (покриття грошового ліміту, що складає початкову та варіаційну маржу, виконання маржинальної вимоги). 5) Числові параметри системи управління ризиками для протидії маніпулюванню, ситуаціям цінової нестабільності та невиконанню зобов'язань (встановлення стартової ціни, початкової маржі, граничних меж коливань, лімітів відкритих позицій, критеріїв зупинення/призупинення торгів). 15
Доступ до розрахунків (визначення банків-учасників розрахунків) Наразі допуск до розрахунків в СКТ регламентується її правилами та відповідними договірними відносинами: вимагає відкриття рахунків в СКТ та зарахування коштів (для участі в торгах та формування лімітів) на рахунок СКТ у одному з найбільших та найактивніших банків (перелік може бути розширений), отримання платіжного терміналу (ПЗ) для оперативного відстеження залишків коштів та отримання звітних документів про переказ коштів за наслідками торгів та розрахунків у форматі ЕДО. Порядок відкриття рахунку в СКТ та набуття статусу учасника в Платіжній системі (типові договори та регламенти) опубліковані на сайті СКТ (rfs. in. ua). 16
Доступ до торгів та клірингу Правилами ФБ “Перспектива” передбачено можливість висунення спеціальних умов доступу до торгів валютними деривативами, що встановлюються на рівні конкретної специфікації. На першому етапі вимоги до доступу можуть бути достатньо жорсткими. Оформлення питання доступу до торгів валютними деривативами для конкретних членів Біржі може узгоджуватися з НБУ та/або вирішуватися спеціально створеним на Біржі органом (банківським комітетом). Втім, технологічно та операційно це лояльна та нетривала процедура: - Оформлення додаткових угод до існуючих договорів доступу до ЕТС Біржі та використання торговельного терміналу. - Отримання терміналу для торгів на строковому ринку BIT e. Trade Future. - Отримання послуг ЕЦП від ЦСК КФЦ або НДУ (НБУ у разі бажання може користуватися послугами власного ЦСК, аналогічно до участі в торгах ОВДП). - Отримання доступу до розрахунків. 17
Варіанти визначення стартової (початкової) ціни та/або ціни виконання • Поточний офіційний курс НБУ: використання такого офіційного індикатору в якості стартової ціни логічне, але, за умови значної відмінності курсових очікувань на майбутнє від поточного значення, це може одразу призвести до ситуації цінової нестабільності та (при)зупинення торгів через відхилення більшості заявок ЕТС Біржі як таких, що значно відрізняються від стартової ціни та перевищують межі допустимих коливань. Для уникнення такої ситуації можна або переглянути стартову ціну, або на певний час розширити межі допустимих коливань. В ситуаціях жорсткого регулювання державою (НБУ) курсу на МВРУ використання офіційного курсу в якості ціни виконання може викликати дискусії. • Поточне значення курсу USD/UAH, розраховане асоціацією EMTA та опубліковане Thomson Reuters (код EMTAUAHFIX): аналогічно. Проблема: з 01. 10. 2014 – не розраховується через недостатню кількість котирувань банків. • Ціна NDF на відповідний термін або проміжне значення між значеннями NDF на найближчі терміни: більшою мірою відповідатиме очікуванням (принаймні, учасників міжнародних фінансових ринків). • Визначення середньозваженої ціни за наслідками збору заявок в ході короткої передторговельної сесії: досить поширена в світі ринкова процедура. • Погодження спеціально створеним органом Біржі, можливо, за участі НБУ та ACІ Ukraine. 18
Проблема адекватної ціни Протягом строку обігу деривативу переоцінка позицій (списання/зарахування варіаційної маржі) здійснюється, виходячи із середньозваженої ціни, що склалася на строковому ринку. Натомість на день виконання (експірації) відкриті позиції приводяться до ціни ринку базового активу (наприклад, офіційного курсу на МВРУ). Існує вірогідність, що недобросовісні оператори можуть маніпулювати цінами на строковому та/або МВРУ, аби отримати значний спекулятивний дохід. Це негативно позначиться на достовірності курсоутворення та ускладнить можливості використання найбільш важливої функції строкового ринку - хеджування ризиків. На строковому ринку Біржі такі ризики мінімізуються низкою механізмів – зокрема, встановленням меж коливання ціни (денного, тижневого, місячного), зупиненням/призупиненням торгів у разі надмірних коливань та проведенням перевірок обґрунтованості такого руху ціни, не допуском брокерів, які не виконали зобов'язання чи не поповнили ліміти, встановленням лімітів відкритої позиції (аби зменшити залежність ціноутворення від дій брокера, який має у розпорядженні обсяг фінансових ресурсів, що значно перевищує середній рівень). На МВРУ схожі механізми передбачаються (Правила функціонування Системи реєстрації угод на МВРУ, Положення про порядок та умови торгівлі іноземною валютою, листи НБУ), але не завжди формалізовані. 19
Ризики невиконання зобов'язань Незважаючи на автоматичний перерахунок позицій в ЕТС біржі та числові обмеження СУР, цінові орієнтири та числові оцінки зобов'язань будуть носити дещо приблизний характер. Важливо, аби ці оцінки були чітко формалізовані. Але існують ризики невиконання/часткового невиконання зобов'язань учасником торгів. 1) Різка несприятлива зміна ціни, за наслідком якої розмір зобов'язань за позицією перевищує обсяг початкової маржі – ризик мінімізується через встановлення жорстких, але обґрунтованих числових параметрів системи управління ризиками. 2) Недостатність суми, заблокованої в якості грошового ліміту, для покриття поточних зобов'язань через низку причин: - виведення коштів з системи розрахунків – унеможливлюється біржею/СКТ; - недостатнє поповнення грошового ліміту на початку наступного торговельного дня/невиконання вимог по збільшенню розміру початкової маржі в ситуації значних цінових коливань/невиконання маржинальної вимоги – ризики мінімізуються через не допуск до торгів окремих брокерів, зупинення торгів окремими серіями/всіма контрактами, примусову ліквідацію позицій. В найбільш критичному випадку варто розглянути варіант попередньої домовленості брокерів про можливість часткової компенсації невиконаних зобов'язань через акцепт Правил Біржі. Крім того, передбачено виокремлення банків-учасників розрахунків (див. вище). 20
Числові параметри системи управління ризиками Гарантування розрахунків зазвичай забезпечується низкою показників: - початкова маржа, що резервується на момент укладення контракту та може бути збільшена (варіант - введення додаткової маржі – margin call), - варіаційна маржа, що компенсує денні коливання, обліковується на позиційних рахунках та зараховується/списується після торгів та коригування позицій з грошових рахунків брокерів, відкритих в СКТ. Початкова маржа має покривати як мінімум – максимальний рівень денних коливань курсу на МВРУ, як максимум – максимальний рівень цих коливань за строк обігу відповідного деривативу (за певну кількість місяців). За умови адекватного визначення стартової ціни (тобто, вже з врахуванням певних цінових очікувань) вимоги до розміру початкової маржі можуть бути лояльніші. Тим більше, що завжди існує можливість збільшення початкової маржі протягом строку обігу деривативу та навіть в ході торговельного дня. Приклади початкової маржі – 15% за ф'ючерсами USD/UAH на Московській біржі (4, 5% на пару USD/RUR), 20% за NDF USD/UAH в Лондоні, 5 -20% - за ф'ючерсами на ФБ «Перспектива» (UIRD, Kiev. Prime). Аби грошовий ліміт не був перевищений вже протягом першого ж дня торгів, граничні межі коливань мають бути вужчі за значення початкової маржі. 21
Захист інформації на Строковому ринку Біржі Біржа Учасник Біржових торгів та розрахунків КЗІ Internet СКТ КЗІ Учасник Біржових торгів та розрахунків КЗІ • Відповідність до вимог чинного законодавства ЦСК України щодо захисту інформації • Захист від внутрішніх та зовнішніх загроз • Шифрування каналів зв'язку • Забезпечення безперервності функціонування • Шифрування та аутентіфікація, цілісність документів • Захист від витоку інформації • Розмежування доступу до інформації Біржа є єдиним на сьогодні організатором торгівлі, що впровадив легітимний електронний документообіг. Біржа та СКТ використовують надійні апаратні засоби криптографічного захисту інформації (КЗІ) та отримують послуги ЕЦП від ЦСК ПАТ “КФЦ”, який пройшов процедуру крос-сертифікації з АЦСК НБУ. Брокери можуть також отримувати послуги ЕЦП від АЦСК НДУ. КЗІ Учасник Біржових торгів та розрахунків КЗІ 22
Звіти Біржі Первинними документами для підтвердження доходів і витрат за операціями з цінними паперами та деривативами (похідними інструментами), що перебувають в обігу на фондовій біржі, можуть бути оригінали: для торговців цінними паперами - учасників фондової біржі - біржового звіту за звітний період; для платників податку - клієнтів торговців цінними паперами - учасників фондової біржі - звіту торговця цінними паперами, який формується на підставі біржового звіту та договору з таким торговцем (п. 153. 9 ст. 153 Податкового кодексу України). Процедури документування, внутрішнього обліку клірингових та розрахункових операцій, а також система обробки інформації, впроваджені на Біржі, дозволяють надавати Учасникам біржових торгів та їх клієнтам детальні звіти у вигляді електронного документа або у вигляді документа на папері, що містять: Виписка з Реєстру ф’ючерсних контрактів, укладених на Строковому ринку Біржі. Виписка з Реєстру Заявок, поданих Учасником біржових торгів (його клієнтом) на Строковому ринку Біржі. Клірингові звіти: Реєстр обліку позицій та Реєстр обліку зобов'язань щодо переказу грошових коштів. Додатково СКТ надає учасникам біржових торгів: Кліринговий реєстр; Виписку з рахунку, відкритого для участі в торгах на Строковому ринку. Зразки документів див. : http: //fbp. com. ua/docs/Norm/typical_forms_derivatives. pdf. 23
Дякуємо за увагу Адреса: вул. Леніна, 30 м. Дніпропетровськ, 49000, Україна Контактні тел. : (056) 373 -95 -94, 373 -97 -80 Тел/факс: (056) 373 -97 -81, 373 -97 -82 Email: info@fbp. com. ua www. fbp. com. ua
Скачать презентацию Завдання запуску біржового ринку валютних деривативів Законодавчі
e5419345b82650be920c5c2fbc612f47.ppt