ЗАГАЛЬНА ХАРАКТЕРИСТИКА ТА СПЕЦИФІКА ТОРГІВЛІ НА МІЖНАРОДНИХ БІРЖАХ

ЗАГАЛЬНА ХАРАКТЕРИСТИКА ТА СПЕЦИФІКА ТОРГІВЛІ НА МІЖНАРОДНИХ БІРЖАХ інтегроване заняття з дисциплін: «Міжнародна економічна діяльність України» , «Міжнародна інвестиційна діяльність» , «Міжнародна торгівля» МЕТА Ознайомити студентів зі специфікою торгівлі на міжнародних товарних та фондових біржах, проаналізувати основні відмінності у системах біржової торгівлі різних країн, визначити місце України на світовому товарному та фондовому ринках; сформувати в студентів аналітичне мислення стосовно організації діяльності та операцій на міжнародних біржах. ЗМІСТ 1. Обговорення питань. 1. Сутність і функції міжнародних товарних бірж. 2. Класифікація товарних бірж. 3. Суть та види біржових угод. 4. Елементи біржової інфраструктури і техніка біржових операцій 5. Поняття та структура міжнародного фондового ринку. 6. Фондові біржі – суть та специфіка їх діяльності. 7. Найбільші світові фондові біржі. Позабіржовий ринок NASDAQ. Цікаві факти. 8. Характеристики і основні тенденції розвитку міжнародної біржової діяльності. 9. Характеристики і основні тенденції розвитку товарних бірж України. 10. Аналіз діяльності бірж України в структурі міжнародної біржової діяльності. 11. Завдання розвитку міжбіржової торгівліУкраїни

Функції товарних бірж Як організованого товарного ринку (основні) Як комерційного посередницького інституту (допоміжні) Забезпечення високої концентрації попиту та пропозиції в одному місці Стандартизація якісних параметрів тих чи інших товарів Регулювання оптового товарообігу на основі ринкових законів Стандартизація біржових контрактів купівлі-продажу Здійснення кваліфікованого посередництва між продавцями і покупцями товарів Здійснення арбітражу між учасниками біржових угод Формування ринкових цін Прискорення та раціоналізація розрахункових операцій Зближення покупців і продавців у просторі та часі Надання додаткових послуг клієнтам Боротьба з виявами монополізму на товарних ринках Участь у прибутковій частині національних бюджетів Формування умов для мінімізації комерційного та фінансового ризиків Надання учасникам відповідних товарних ринків цінової і комерційної інформації Рис. 1. Функції товарних бірж

ТОВАРНІ БІРЖІ національні За регіоном дії міжрегіональні міжнародні За характером асортименту вузькоспеціалізовані універсальні реального товару За типом біржових угод ф’ючерсні опціонні комплексні За ступенем відкритості відкриті закриті акціонерні товариства відкритого типу За організаційно-правовими формами діяльності акціонерні товариства закритого типу товариства з колективною відповідальністю інші організаційні форми Рис. 2. Класифікація товарних бірж

Таблиця 1 ХАРАКТЕРИСТИКА БІРЖОВИХ УГОД Вид угоди 1. Угоди на реальний товар Різновид угоди 1. 1. Угоди з негайною поставкою наявного товару (кеш, спот). 1. 2. Угоди на товар з поставкою в майбутньому (угоди на строк, або форвардні). 2. Термінові (ф’ючерсні) угоди Подібні угоди не передбачають обов’язків сторін поставити або прийняти реальний товар у термін, що обумовлений у контракті, а передбачають купівлю-продаж права на товар. 3. Спекулятивні операції 3. 1. Гра на підвищенні цін в майбутньому. Операції з реальним товаром 3. 2. . Гра на різниці цін на окремі товари. Операції з ф’ючерсними контрактами 3. 3. Операції з ф’ючерсними контрактами На один і той же товар з близьким і віддаленим строками На один і той же товар на різних ринках На різноманітні взаємозамінні товари На товар та його похідні 4. Операції хеджування Страхування від мож-ливих втрат у разі змі-ни цін при укладанні угод на реальний товар Суть і мета угоди Товар, що передається на біржі, знаходиться на одному з її складів і передається покупцеві негайно (до 15 днів) після укладання угоди. Угода передбачає поставку продавцем реального товару за ціною, зафіксованою в контракті в момент його укладання, та у термін обумовлений у контракті.

Потік платежів Товарні ринки Потік продукції виробництв Виробничі ринки (в основному фірми та уряд) Обслуговування виробництва Потік прибутків Потік платежів Товари та послуги Фінансові ринки Потік ресурсів Потоки фінансових обслуговувань, прибутків, вимог Факторні ринки Споживчі одиниці (в основному довгострокові) Обслуговування виробництва Потік прибутків Рис. 3. Взаємодія ринків у внутрішній економічній системі

Національний фінансовий ринок Міжнародний фінансовий ринок Ринок капіталів Грошовий ринок Ринок продукції і послуг Кредитний ринок Ринок цінних паперів Ринок землі і природних ресурсів Міжнародний інвестиційний ринок Ринок накопичених у матеріальній формі ІР Рис. 4. Формування міжнародного інвестиційного ринку

Емітент Синдикат передплатників Інвестиційний банк Головний інвестиційний банк Інвестиційний банк Дилери, що утворюють групу з продажу цінних паперів Дилер Інвестори ……………. . Дилер Інвестори Рис. 5. Схема процесу розміщення нового випуску цінних паперів

Таблиця 2 Основні відмінності між фондовою біржею та позабіржовим ринком Фондова біржа Позабіржовий ринок Торгівля цінними паперами здійснюється у спеціальному місці – на фондовій біржі; Відсутній єдиний фінансовий центр і немає чітко виражених меж. Угоди укладають розосереджені по всій території країни інвестиційно-фінансові фірми і фінансові посередники за допомогою телефонної і комп'ютерної мережі; існують жорсткі вимоги до учасників фондової біржі, єдині конкретно визначені правила торгівлі; не має жорсткого набору вимог до торгуючих осіб і об'єктів торгівлі, не існує єдиних правил щодо угод; курсова вартість цінного паперу формується в результаті аукціону; визначення вартості цінних паперів відбувається у результаті переговорів продавця з покупцем один найважливішим елементом біржової фондової торгівлі є механізм допуску цінних паперів на фондову біржу – лістинг, що являє собою процедуру реєстрації цінного паперу або внесення її в котирувальний лист для торгівлі на конкретній біржі.

Таблиця 3 Вимоги до компанії, яка може бути представленою на NYSЕ-Euronext (найбільшій фондовій біржі світу) : 1. 2. 3. 4. 5. 6. Оподатковуваний прибуток за останній рік повинен бути не менш 2, 5 млн доларів; Оподаткований прибуток протягом двох попередніх років повинен бути не менш ніж 2 млн доларів; Ринкова капіталізація акцій (добуток числа випущених акцій на їхню вартість) повинна бути не менше 100 млн доларів; Кількість акцій, що випущені за відкритою підпискою і знаходяться у власності зовнішніх акціонерів, повинна бути не меншою за 1, 1 млн штук; Не менше 2000 акціонерів повинні володіти не менш ніж по 100 акцій кожен; Компанія повинна внести плату за лістинг. 1. 2. 3. 4. 5. Вимоги до компанії, яка може бути представленою на NASDAQ (найбільшому організованому позабіржовому ринку світу): Вартість активів компанії, (наявний капітал, цінні папери, нерухомість, устаткування тощо) повинна бути не меншою ніж 4 млн доларів; Власний капітал компанії (активи мінус зобов’язання) повинен бути не менше 2 млн доларів; Повинно бути випущено не менше 300 000 акцій, розподілених серед не менше ніж 300 утримувачів; Повинно бути не менше 2 дилерів, що забезпечують торгівлю цими акціями; Ринкова вартість акції компанії повинна бути не меншою 1 долара.

„Спеціаліст” Торговельний майданчик Операція Брокеркомісіонер Ринкове замовлення на купівлю компанії С Брокер інвестора Заявка на купівлю 100 акцій компанії С Інвестор Брокеркомісіонер Брокер інвестиційного фонду Інвестиційний фонд Ринкове замовлення на продаж компанії С Заявка на продаж 100 акцій компанії С Рис. 6. Стандартна операція на Нью-Йоркській фондовій біржі (NYSE)

В Україні діє сім фондових бірж – Донецька, Київська міжнародна, Придніпровська, Українська міжбанківська валютна біржа, Українська міжнародна фондова і Кримська. Крім бірж, існує дві торговельноінформаційних системи – Перша фондова торговельна система і Південно-українська торговельна система. На сьогодні в Україні досить значний сегмент фондового ринку займає організований позабіржовий ринок ЦП, а саме: Перша фондова торгівельна система (ПФТС).

Таблиця 4 Міста з найрозвинутішими біржовими фондовими ринками (у порядку зниження значущості) Країни Міста, де розташовані біржі США Нью-Йорк (2 біржі), Бостон, Чикаго, Сан-Франциско, Цинциннаті, Філадельфія, Вашингтон (NASDAQ) Японія Токіо, Осака, Нагоя, Кіото, Хіросіма, Фукуока, Ніїгата, Саппоро Велика Британія Лондон, Глазго, Манчестер, Ліде, Белфаст, Бірмінгем Німеччина Франція Франкфурт, Мюнхен, Гамбург, Берлін, Штутгарт, Ганновер, Бремен Париж, Бордо, Лілль, Ліон, Марсель, Нансі, Нант Канада Торонто, Монреаль, Ванкувер, Калгарі, Вінніпеґ Швейцарія Цюріх, Женева, Базель Італія Мілан, Рим, Турин, Генуя, Болонья, Флоренція, Неаполь, Палермо, Трієст, Венеція Австралія Сідней

Таблиця 5 Кількість фондових бірж в окремих країнах світу Кількість фондових бірж у країні 1 Країни Австралія, Австрія, Греція, Данія, Ізраїль, Ірландія, Корея, Люксембург, Малайзія, Мексика, Нідерланди, Нова Зеландія, Норвегія, Південно. Африканська Республіка, Сингапур, Словакія, Тайвань, Таїланд, Туреччина, Угорщина, Фінляндія, Чехія, Швеція. 2 Венесуела, Єгипет, Індонезія, Китай, Пакистан, Португалія 3 Бельгія, Колумбія, Філіппіни, Чилі, Швейцарія 4 Іспанія 5 Аргентина, Канада 6 Велика Британія 7 США (без NASDAQ), Франція (єдина система бірж), Україна 8 Німеччина, Японія 9 Бразилія 10 Італія Понад 10 Індія (19 бірж)

Таблиця 6 Можливість особистого членства Можливість інституціональ ного членства Можливість допуску іноземних членів Чи входить у централізовану систему бірж певної країни Організаційно-правові характеристики провідних бірж світу Неприбуткова корпорація: об’єднує фондові біржі Нью-Йорка, Парижа, Амстердама, Брюсселя і Лісабону, а також Лондонську міжнародну біржу фінансових ф’ючерсів та опціонів (LIFFE) Так Так Ні Токійська фондова біржа, Японія Неприбуткова організація, є юридичною особою з широкими повноваженнями щодо самоврядування Ні Так Ні Міжнародна фондова біржа (Лондон), Велика Британія Акціонерне товариство Так Так Ні Так Ні Ні Ні Так Так Так Біржа Оператор фондових бірж NYSEEuronext, США, Франція, Голландія, Бельгія, Португалія Організаційний статус Франкфуртська фондова біржа, Німеччина Створена як публічний інститут (кадрові, матеріальні та фінансові ресурси постачає акціонерне товариство „Німецька біржа АГ”, котра є „утримувачем” Франкфуртської фондової біржі) Торонтська фондова Акціонерне товариство біржа, Канада Цюрихська Фондова Корпорація створена відповідно до норм біржа, Швейцарія публічного права Швейцарії Міланська фондова біржа, Італія Публічний інститут, яким керують його члени та брокери, котрі є державними чиновниками, призначеними Міністерством фінансів Австралійська (Сіднейська) фондова біржа, Австралія Неприбуткова компанія, діяльність якої регулюється Австралійською комісією з інвестицій і цінних паперів

Десятка найбільших фондових бірж за показником ринкової капіталізації станом на липень 2010 року (в трлн доларів США): 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 9. NYSE Euronext (US) – $11, 794 Stock Exchange (Токійська фондова біржа) – $3, 277 NASDAQ OMX (US) – $3, 165 Stock Exchange (Лондонська фондова біржа) – $2, 407 NYSE Euronext (Europe) – $2, 295 Exchanges (Гонконгська фондова біржа) – $2, 200 Shanghai Stock Exchange (Шанхайська фондова біржа) – $2, 051 TSX Group (Фондова біржа Торонто) – $1, 635 Stock Exchange (Бомбейська фондова біржа)* – $1, 376 National Stock Exchange of (Національна фондова біржа Індії)* – $1, 341 10. BM&FBOVESPA (Фондова біржа Сан-Паулу) – $1, 151 * У лістингу Бомбейської фондової біржі та Національної фондової біржі Індії перебувають одні і ті самі компанії • Джерело: World Federation of Stock Exchanges (липень 2009)

Характеристика найбільших фондових бірж світу

Манхеттен , Нью-Йорк

Нью-Йоркська фондова біржа

Біржовий зал NYSE

Скульптура “Атакуючого бика” (“Charging Bull”) біля будівлі NYSE

Пекін, Токіо

Токійська фондова біржа

Торговий біржовий зал на ТФБ

Відповідно до традиції працівниці Токійської ФБ одягають кімоно (національний японський костюм) на початок першого трейдерського року

Компанії, що мають лістинг акцій на Токійській біржі

Франкфурт-на-Майні, Німеччина

Франкфуртська фондова біржа

Торговельний майданчик ФФБ

Символи біржової торгівлі (“бики” і “ведмеді”) – скульптури у Франкфурті

Компанії, що мають лістинг акцій на Франфуртській біржі

Наважливіші жести, що використовуються на біржових майданчиках (“hand stock signals”)

1 2 Цифри 6 7

Продаж Купівля (“Sell”) (“Buy”) Купити чи продати?

Січень Квітень (“January”) (“April”) Місяці року

Березень Вересень (“March”) (“September”)

Опціон “пут” (put option) Опціон “кол” (call option)

Основні поняття сфери фондового ринку

Провідні товарні біржі світу № п/п Назва ТБ Основні групи реалізованих товарів В серед. за рік, млн. уг. 1. Chicago Board of Trade Пшениця, кукурудза, овес, соя, соєве масло, срібло, золото 150 2. Chicago Mercantile Exchange ВРХ, свині, пиломатеріали бекон, 35 3. New York Mercantile Exchange Нафта, бензин, пропан, платина дизпаливо, 32 4. Паризька біржа Матіф Цукор, картопля, какао-боби 25 5. Нью-Йоркська Золото, срібло. мідь, алюміній 22 6. Токійська промислова ТБ Бавовник, вовна, каучук, платина, золото, срібло 15 7. Sydney Futures Exchange ВРХ, вовна 12 8. London Metal Exchange Мідь, алюміній, свинець, цинк, нікель, олово, срібло, паладій 10 9. New York Coffee, Sugar & Cocoa Цукор-сирець, кава, какао-боби 9

Основні тенденції розвитку світової біржової торгівлі: • ріст обсягу біржової діяльності. • постійне скорочення реалізованого асортименту і числа угод по даному товару. • підвищення рівня концентрації біржової торгівлі в окремих країнах. • переважне розміщення ТБ в місцях концентрації споживання товарів. • вирівнювання рівня біржових цін на товари на різних біржах. • ріст технічного оснащення ТБ і вдосконалення техніки біржових операцій.

Результати діяльності найбільших бірж України Обсяги укладених угод млн. грн. Всього 24406, 0 у % до підсумку Кількість укладених угод Середня вартість укладених угод, тис. грн. 100, 0 138433 176, 3 Українська міжбанківська валютна біржа 4588, 3 18, 8 1726 2658, 3 Київагропромбіржа 3851, 6 15, 8 987 3902, 3 Українська фондова біржа 3480, 0 14, 3 403 8635, 2 ТБ «Українська ф'ючерсна біржа» 2559, 4 10, 5 332 7708, 9 Чорноморська товарна біржа агропромислового комплексу 1789, 8 7, 3 618 2896, 1 Українська аграрна біржа 1608, 0 6, 6 5226 307, 7 Українська універсальна біржа 1406, 1 5, 8 685 2052, 6 з них

Діаграма 1.

Діаграма 2.

Діаграма 3.

Діаграма 4.

Завдання розвитку міжбіржової торгівлі на Україні на сучасному етапі: 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. Збільшення темпів росту біржового обороту, підвищення його питомої ваги в загальному обсязі оптового товарообороту. Скорочення числа ТБ. Спеціалізація ТБ. Впровадження сучасних видів біржових угод. Впорядкування розрахункових операцій на біржах. Оптимізація економічних умов діяльності учасників біржової торгівлі. Створення розвинутої біржової інфраструктури.

ПИТАННЯ ДЛЯ САМОКОНТРОЛЮ 1. Розкажіть про структуру світового фондового ринку. 2. Що таке «первинний ринок цінних паперів» ? 3. Хто, найчастіше, є учасниками первинного ринку ЦП? За якою схемою здійснюється перший продаж ЦП компанією на світовому ринку? 4. Що таке «вторинний ринок ЦП» ? Які його складові? 5. У чому полягають основні відмінності між біжовим і позабіржовим ринком ЦП? 6. Перерахуйте та охарактеризуйте членів фондової біржі. 7. Назвіть та охарактеризуйте форми замовлень на купівлю-продаж ЦП. 8. Охарактеризуйте біржові системи США; Німеччини; Японії. 9. Назвіть основні фондові біжі світу. 10. Що таке NASDAQ? 11. Відтворіть жести, що означають ціну біржової угоди. 12. Які ви знаєте провідні товарні біржі світу? 13. Охарактеризуйте основні тенденції розвитку сучасного етапу біржової торгівлі. 14. Яким чином організовується робота на товарних біржах? 15. Яким законодавчим актом регулюється організація Товарних бірж України? 16. Які існують проблеми щодо діяльності товарних бірж України? 17. Перелічіть основні завдання розвитку міжбіржової торгівлі на Україні.

РЕКОМЕНДОВАНІ ЛІТЕРАТУРНІ ДЖЕРЕЛА 1. Закон України «Про товарні біржі» № 572 -ІІІ від 10 грудня 1991 року 2. Закон України «Про цінні папери і фондовий ринок» № 3480 -ІV від 23 лютого 2006 року. 3. Белых В. С. , Виниченко С. И. Биржевое право: Краткий учебный курс. – М. : НОРМА; Инфра-М, 2001. – 192 c. 4. Дегтярева О. И. , Кандинская О. И. Биржевое дело: Учебник: – М. : Банки и биржи; ЮНИТИ, 1997. – 503 c. 5. Жуков Е. Ф. Ценные бумаги и фондовые рынки: Учебное пособие. – М. : Банки и биржи; ЮНИТИ, 1995. – 224 с. 6. Зінченко Ф. А. Система європейських фондових бірж: перспективи консолідації та універсалізації // Формування ринкових відносин в Україні (укр. ). – 2006. – № 11. – C. 49– 53 7. Кравченко С. А. Состояние функционирования товарных бирж // Економіка АПК (укр. ). – 2006. – № 9. – C. 98– 105 8. Крилова Н. В. Міжнародна торгівля : Навч. посіб. – К. : Знання, 2008. – 365 с. 9. Лялин В. А. , Воробьев П. В. Ценные бумаги и фондовая биржа. – М. : Филинъ, 1998. – 232 c. 10. Мельник В. В. , Козюк В. В. Міжнародна інвестиційна діяльність: Навчальний посібник. – Тернопіль: Карт-бланш, 2003. – 157 с. 11. Міжнародна інвестиційна діяльність: Підручник / Д. Г. Лук’яненко, Б. В. Губський, О. М. Мозковий та ін. ; За ред. Д-ра Етно. Наук, проф. Д. Г Лук’яненка. – К. : КНЕУ, 2003. – 304 с. 12. Міжнародні фінанси: Підручник / О. І. Рогач, А. С. Філіпенко, Г. С. Шмет та ін. ; за ред. . О. І. Рогача. – К. : Либідь, 2003. – 570 с.

13. Назарчук М. , Курбацький Г. Фондові біржі та позабіржові ТІС: схожість і відмінності між ними // Економіка України (укр. ). – 2005. – № 11. – C. 21– 30 14. Сазонець І. Л. , Джусов О. А. , Сазонець О. М. Міжнародна інвестиційна діяльність: Навчальний посібник. – Київ: Центр навчальної літератури, 2007. – 289 с. 15. Сохацька О. М. Біржова справа : Підручник. – Тернопіль, 2003. – 602 с. 16. Фінансові послуги України: В 6 т. Т. 3: Енциклопедичний довідник: Наукове видання. – К. : Укрбланковидав, 2001. – 658 c. 17. Фінансові послуги України: В 6 т. Т. 4: Енциклопедичний довідник: Наукове видання. – К. : Укрбланковидав, 2001. – 754 c. 18. Циганкова Т. М. , Петрашко Л. П. , Кальченко Т. В. Міжнародна торгівля: Навчальний посібник: Навчальне видання. – К. : КНЕУ, 2001. – 488 c. 19. Чалдаева Л. А. К вопросу об определении понятия «фондовая биржа» // Финансовый бизнес (рус. ). – 2002. – № 1. – C. 16– 20 20. Шелудько В. М. Фінансовий ринок: Навчальний посібник. – К. : Знання-Прес, 2002. – 536 c. – ISBN 966– 7767– 29– 9 21. Інтернет-ресурси: 22. http: //www. asx. com. au 23. http: //www. deutsche-boerse. com 24. http: //www. nyseeuronext. com 25. http: //www. NYSE. com 26. http: //www. nasdaq. com 27. http: //www. investertech. com 28. http: //www. tse. or. jp 29. http: //www. tsx. com