Выполнили Макарова Д А Урюпина А П 5

Выполнили: Макарова Д. А. Урюпина А. П. 5 курс УП

Эдвард Альтман – американский экономист, всемирно известный за создание математической формулы оценки вероятности банкротства. 5. 06. 1941 г.

ОПРЕДЕЛЕНИЕ Z-модель Альтмана (Z-счет Альтмана, Altman Z-Score) – это финансовая модель (формула), призванная дать прогноз вероятности банкротства предприятия.

ФОРМУЛА Z-МОДЕЛИ В основе формулы лежит комбинация 4 -5 АЛЬТМАНА ключевых финансовых коэффициентов, характеризующих финансовое положение и результаты деятельности предприятия. Формула была предложена Альтманом в 60 -х годах прошлого века. Позже, автор предложил вариации данной формулы с учетом отраслевых особенностей организаций.

ФОРМУЛА ПОЛУЧЕНИЯ ЗНАЧЕНИЯ В ОБЩЕМ СЛУЧАЕ Z = A 1 X 1 + A 2 X 2 + … + An. Xn Z - значение оценки скоринга; An - весовые коэффициенты, характеризующие значимость факторов риска; Xn - факторы риска, определяющие кредитоспособность заемщика.

ФОРМУЛА Z-МОДЕЛИ АЛЬТМАНА Данная формула для расчета значения кредитного скоринга, или численного значения, характеризующего качество кредитоспособности заемщика. Формула – ядро практически любой системы скоринга, в том числе и в модели Альтмана.

2 -Х ФАКТОРНАЯ МОДЕЛЬ Z = -0, 3877 – 1, 0736 * Ктл + 0, 579 *(ЗК/П) Ктл – коэффициент текущей ликвидности; ЗК – заемный капитал; П – пассивы При значении Z > 0 ситуация в анализируемой компании критична, вероятность наступления банкротства высока.

4 -Х ФАКТОРНАЯ МОДЕЛЬ АЛЬТМАНА Z = 6. 56 X 1 + 3. 26 X 2 + 6. 72 X 3 + 1. 05 X 4 X 1 = Рабочий капитал / Активы X 2 = Чистая прибыль / Активы X 3 = EBIT/ Активы X 4 = Собственный капитал / Обязательства 1. 1 и менее – "Красная" зона, существует вероятность банкротства предприятия; от 1. 1 до 2. 6 – "Серая" зона, пограничное состояние, вероятность банкротства не высока, но не исключается; 2. 6 и более – "Зеленая" зона, низкая вероятность банкротства

5 -И ФАКТОРНАЯ МОДЕЛЬ АЛЬТМАНА Z = 1, 2 Х 1 + 1, 4 Х 2 + 3, 3 Х 3 + 0, 6 Х 4 + Х 5 X 1 - оборотный капитал к сумме активов предприятия. Показатель оценивает сумму чистых ликвидных активов компании по отношению к совокупным активам. X 2 - не распределенная прибыль к сумме активов предприятия, отражает уровень финансового рычага компании. X 3 - прибыль до налогообложения к общей стоимости активов. Показатель отражает эффективность операционной деятельности компании.

X 4 - рыночная стоимость собственного капитала / бухгалтерская (балансовая) стоимость всех обязательств. Х 5 - объем продаж к общей величине активов предприятия характеризует рентабельность активов предприятия. Если Z < 1, 81 – вероятность банкротства составляет от 80 до 100%; Если 2, 77 <= Z < 1, 81 – средняя вероятность краха компании от 35 до 50%; Если 2, 99 < Z < 2, 77 – вероятность банкротства не велика от 15 до 20%; Если Z <= 2, 99 – ситуация на предприятии стабильна, риск неплатежеспособности в течении ближайших двух лет крайне мал.

5 -И ФАКТОРНАЯ МОДЕЛЬ АЛЬТМАНА (АКЦИИ НЕ ТОРГУЮТСЯ НА РЫНКЕ) Z = 0, 717 Х 1 + 0, 847 Х 2 + 3, 107 Х 3 + 0, 42 Х 4 + 0, 995 Х 5 Х 1 = Рабочий капитал / Активы X 2 = Чистая прибыль / Активы X 3 = EBIT / Активы X 4 = Собственный капитал / 1. 23 и менее – "Красная" Обязательства зона, существует X 5 = Выручка / Активы вероятность банкротства предприятия; от 1. 23 до 2. 9 – "Серая" зона, пограничное состояние, вероятность банкротства не высока, но не исключается; 2. 9 и более – "Зеленая" зона, низкая вероятность банкротства

7 -И ФАКТОРНАЯ МОДЕЛЬ АЛЬТМАНА Разработана Эдвардом Альтманом в 1977 году и позволяет прогнозировать банкротство на горизонте в 5 лет с точностью до 70%. Однако, к сожалению, из-за сложности вычислений практического распространения не получила.

ДОСТОВЕРНОСТЬ ПОКАЗАТЕЛЯ Ноу-хау Альтмана заключается в подборе показателей и весов (коэффициентов), на которые в формуле умножаются эти показатели и оценки результирующего значения. Свои выводы Альтман делал на основе анализа американских предприятий за ряд лет. Существуют отличные модели для компаний, акции которых котируются на бирже, и для непубличных компаний.

ВЕРОЯТНОСТИ БАНКРОТСТВА ОАО "МЕГАФОН" Z-счет = 6, 56·x 1 + 3, 26·x 2 + 6, 72·x 3 + 1, 05·x 4, где Коэффициен т Расчет Значение на 31. 12. 2011 Множитель Произведени е (гр. 3 х гр. 4) X 1 Отношение оборотного капитала к величине всех активов 0, 18 6, 56 1, 18 X 2 Отношение нераспределе нной прибыли к величине всех активов 0, 72 3, 26 2, 33 X 3 Отношение EBIT к величине всех активов 0, 16 6, 72 1, 1 X 4 Отношение собственного капитала к заемному 2, 6 1, 05 2, 73 Z-счет Альтмана: 7, 34

Из-за отраслевых особенностей, различия экономик разных стран, модель Альтмана следует использовать с осторожностью, не возлагая на нее больших надежд (особенно в российских условиях). Рекомендуется делать выводы о финансовом положении и вероятности банкротства организации не только на основе данного показателя, но по результатам анализа более широкого круга показателей.

www. audit-it. ru; afdanalyse. ru; granconsult. ru ; ru. wikipedia. org/wiki/.

Спасибо за внимание!