Возможности для компаний средней и малой капитализации по

Возможности для компаний средней и малой капитализации по увеличению рыночной стоимости VII Уральский Инвестиционный Форум 7 декабря 2007

Преимущества повышения капитализации • • • Привлечение акционерного финансирования на более выгодных условиях через размещение акций, не создающего долгового бремени и необходимости выплачивать проценты, позволяющие финансировать долгосрочные проекты развития, идущие далеко за пределы «длинных» кредитных ресурсов, имеющие отдаленные по времени финансовые потоки, и т. п. ; Удешевление облигационного и долгового финансирования вследствие повышения кредитного рейтинга публичной, прозрачной компании, и устранения премии за неликвидность. Рефинансирование текущих дорогих обязательств; Возможность регулярного привлечения незаемных денежных средств с рынка капитала через доп. размещения акций. При высокой капитализации, дальнейшие размещения будут проходить по более высокой цене, а значит, то же количество акций привлечет больше денежных средств;

Преимущества повышения капитализации Развитие бизнеса (продолж. ) • • • Улучшение имиджа, репутации, признания компании (выход на новые рынки и партнеров; ассоциация высокой капитализации с большей надежностью, вызывающая большее доверие и лучшее восприятие компании как клиента для финансовых институтов, так и поставщика/покупателя товаров и услуг на внутреннем и международном рынке; больший интерес со стороны СМИ к публичным компаниям); Участие в сделках M&A: Ликвидные акции - платежный инструмент для финансирования крупномасштабных сделок, таких как приобретения конкурентов и других компаний. Такие приобретения можно финансировать частью акций, без участия денежных средств или заемного капитала; Возможность внедрения эффективной системы привлечения, удержания, и мотивации менеджмента и ценных кадров (системы опционов) при наличии ликвидного рынка акций предприятия;

Преимущества повышения капитализации Лучшая защищенность от враждебных поглощений вследствие: • • • затруднения поглощения из-за значительного увеличения стоимости поглощения и бюджета рейдера; участия в акционерном капитале крупных институциональных игроков, иностранных портфельных инвесторов; распыленности пакета акций среди широкого круга акционеров, большинство из которых не в состоянии и не имеет целью сколько-нибудь контролировать бизнес эмитента, и рассматривающих акции только как инструмент получения дохода вследствие повышения его стоимости

Преимущества повышения капитализации • • Появление возможности обналичивания части акций владельцами или выхода (частичного или полного) из бизнеса собственников по более высокой рыночной стоимости; Создание торгуемого инструмента для эффективной передачи компании/активов в наследство

Почему сейчас? • «Голубые фишки» близки к справедливой стоимости; рынок в поиске новых звезд из «второго» и «третьего» эшелонов; • Недооцененность большинства малых и средних предприятий на фоне общей тенденции к улучшению их прозрачности, стандартов управления, ориентации собственников на развитие и рост стоимости бизнеса, внимание к регулярным дивидендным выплатам; • Диверсификация и интерес инвесторов к средним предприятиям – все 10 лидеров роста на РТС в 2006 г. из этой лиги; привлекательность для иностранных инвесторов и приход новых денег, высокие цены на сырье, рост экономики и Российского рынка; • Расширение биржевых возможностей для компаний небольшой капитализации: – новый котировальный список «И» РТС для рискованных инвестиций – запуск RTS Start и ИРК ММВБ в начале 2007 г.

Определения и инфраструктура Компании малой и средней капитализации $20 – $50 – $150 млн. RTS Board Информационная система индикативного котирования ценных бумаг компаний небольшой капитализации. • Эффективный инструмент первоначального повышения ликвидности ЦБ, задача которого обратить внимание инвесторов на перспективные ценные бумаги • Представлены 1578 ценных бумаг 1194 эмитентов. • Участники системы – 250+ крупнейших банков и инвестиционных компаний.

Инфраструктура (продолж. ) Котировальный список «И» биржевого рынка РТС • Облегченные критерии листинга для небольших инновационных компаний (капитализация не менее 60 млн. руб. ) • Отсутствие минимальных сроков существования компании или убытков • Max. доля акций во владении одного лица 90% • Поддержка ликвидности маркет-мейкером Сектор ИРК Фондовой биржы ММВБ • Упрощенный выход на биржу для быстрорастущих компаний в сфере инновационных и высоких технологий, с темпами роста выручки не менее 20% по итогам финансового года • Капитализация - между 100 млн. и 5 млрд. рублей RTS Start Сегмент Биржевого рынка ЦБ фондовой биржи РТС, для обращения ценных бумаг компаний средней и малой капитализации, с объемом выпуска не более 500 млн. руб, с целью создания и повышения капитализации.

Этапы повышения стоимости компаний 1. Вывод пакета акций на РТС Board и повышение их стоимости через: • • • публикацию аналитических материалов о компании и размещение в соответствующих секторах рыночных информационных систем, доведение информации до портфельных инвесторов, венчурных капиталистов, фондов прямых инвестиций, в т. ч. и зарубежных; Поддержка котировок после размещения: выполнение функций маркет-мейкера для поддержания ликвидности акций; финансовое консультирование по раскрытию информации, отчетности, включая МСФО, аудиту;

Этапы повышения стоимости компаний 2. Повышение узнаваемости компании через: • • • Проведение PR-кампаний, освещение в деловых и/или отраслевых СМИ; Подготовка и размещение информационных бюллетеней, меморандумов, регулярных аналитических обзоров компании; Организация встреч с профучастниками рынка, портфельными инвесторами, отраслевыми, инвестиционными аналитиками для включения компании в свои обзоры

Этапы повышения стоимости компаний 3. Внедрение стандартов корпоративного управления Корпоративное управление (КУ) – система отношений между заинтересованными сторонами (акционерами, руководством, СД), направленная на обеспечение эффективной деятельности компании и справедливого распределения доходов между всеми участниками. Насколько это важно? • • • Согласно исследованиям* 1500 компаний, переход из акций слабейших по КУ компаний в акции сильнейших, увеличивает доходность на 8. 5% Повышение на один балл качества КУ и защиты интересов акционеров увеличивает стоимость компании на 11. 4%. Компании с низким рейтингом КУ, как правило, менее прибыльны с низким уровнем роста продаж. Исследование Mc. Kinsey 200 институциональных инвесторов выявило, что для 75% качество КУ настолько же важно, насколько финансовая отчетность для оценки компаний. Внедрение лучшей практики по КУ увеличивает оценку стоимости компаний на 10%. Согласно Standard & Poor's, Российские компании с высоким рейтингом КУ стоят намного больше, по расчетам на основе медианных мультипликаторов по группе, расчитанных Ренессанс Капитал. * Gompers, Ishii, Metrick "Corporate Governance and Equity Prices". Quarterly Journal of Economics, Vol. 118, No. 1, pp. 107 -155, Feb. ’ 03

Этапы повышения стоимости компаний Внедрение стандартов КУ (продолж. ) • • Разработка мер отвечающих требованиям инвесторов и регулятора(ФСФР) в отношении практики КУ Разработка мотивационных схем для членов Совета Директоров, топ-менеджмента Формирование норм, требований и ответственности органов управления (членов СД, менеджмента) Соответствование КУ требованиям листинга на биржах относительно раскрытия информации, структуры собственности, прав акционеров, рисков связанных с выводом активов, размыванием акционерного капитала, трансфертным ценообразованием, и др.

Этапы повышения стоимости компаний 4. Создание службы взаимодействия с инвесторами • • Работа с существующими и потенциальными акционерами, получение обратной связи, выявление потребностей инвесторов и их ожиданий в отношении акций компании; Обеспечение информационной открытости компании для лучшего понимания, а следовательно, оценки стоимости бизнеса всеми заинтересованными сторонами, увеличение инструментов доступа к потенциальным инвесторам – регулярные прессрелизы, различные решения на основе Интернеттехнологий, освещение в СМИ, встречи с аналитиками, презентации, посещение конференций, т. д.

Этапы повышения стоимости компаний 5. Привлечение портфельных инвесторов • • Сочетание привлечения капитала с одновременной работой последних по повышению капитализации интересных компаний с высоким потенциалом роста; Заинтересованность инвесторов в максимальном повышении стоимости портфеля до выхода из инвестиции Продвижение компании в инвестиционных кругах, создании “инвестиционной истории” компании, повышение доверия к компании, демонстрация потенциала компании; Достижение увеличения стоимости компании и соответствия требованиям для выхода на более высокий уровень – получение листинга в основных котировальных списках ММВБ или РТС.

Результаты и выводы: • • • Вышеуказанные меры не только создадут преимущество компании перед непубличными конкурентами, но и будут стимулироть рыночный спрос, увеличивая ликвидность акций и рост котировок, что в свою очередь положительно повлияет на привлекательность компании и ее популярность у инвесторов, тем более что доля участия иностранных инвестиционных фондов, скрупулезно относящихся к вопросам прозрачности эмитентов, огромна на российском фондовом рынке; Получение нового инструмента финансирования; уменьшение волатильности котировок ЦБ и дисконта компании к акциям более прозрачных компаний-аналогов, достижение справедливой оценки бизнеса; Получение признаваемых биржевых котировок (листинга на РТС или ММВБ), как следствие реализации программы повышения капитализации расширит круг инвесторов за счет фондов инвестирующих только в котируемые ЦБ; также даст возможность как инвесторам, так и всем заинтересованным в ведении бизнеса с компанией сторонам проследить историю компании, отражающуюся на котировках акций в зависимости от тех или иных действий компании, оценить мнение рынка об успешности ее будущей деятельности и перспективах исходя из текущих котировок акций;

О компании • • • На фондовом рынке с 1994 г. , член НАУФОР Партнеры из топ-10 российских инвестдомов и фондов прямых инвестиций Филиалы: Санкт-Петербург, Нижний Новгород, Новосибирск, Магнитогорск Брокерские услуги на внебиржевом рынке ценных бумаг Программа повышения капитализации Индивидуальное доверительное управление активами г. Челябинск, Красная 4, офис 201, 213 Тел. (351) 265 -33 -61, 266 -48 -98, 270 -81 -58 E-mail: info@profinvest. ru Сайт: www. profinvest. ru