воспроизвести Инвестиционный менеджмент оценка проектов Тверской государственный университет

воспроизвести Инвестиционный менеджмент: оценка проектов Тверской государственный университет

Инвестиционные, операционные и финансовые денежные потоки Актив I Внеоборотные активы Нематериальные активы Основные средства Незавершенные кап. вложения Долгосрочные фин. вложения II Оборотные активы Запасы Производственный запас, МБП Незавершенное производство Расходы будущих периодов Пассив III Капитал и резервы Уставный капитал Дополнит. , резервный, инвест. К Прибыль нераспределенная IV Долгосрочный заемный К Кредиты банков Кредиты поставщиков V Краткосрочный заемный К Кредиты банков Кредиты поставщиков Задолж. перед

Оценка эффективности инвестиций Инвестиц. Операц. Поток t Приток Отток 2 -3+4 -5 1 2 3 4 5 6 Поток нараст. итогом 7 0 100 -100 1 900 1200 700 -400 -500 2 1300 800 500 0 3 10 1000 600 410 Итого: Коэф-т Дискон. инвес Дисконт. опера Дисконт. 10 1000 3500 2100 410 т. 1 ц. P=S дисконт Приток Отток поток (1+i)t 0, 1 2*8 3*8 4*8 5*8 6*8 нараст. 0 t (10%) =1/(1+0, 10) итогом 1 1 8 9 10 11 12 13 14 =1/(1+0, 10) 0 1 =1/(1+0, 10)2 100, 00 -100, 00 =1/(1+0, 10)3 1090, 9 1 0, 9091 818, 18 1 636, 36 -363, 64 -463, 64

NPV – чистая текущая стоимость • NV (ЧД) – чистая стоимость – накопленный эффект за расчетный период, сальдо денежного потока. NV= притоки – оттоки. • NPV (ЧДД) – чистая текущая стоимость дисконтир. NPV= – притоки оттоки. В Microsoft Excel функция ЧПС() Критерий эффективности инвестиций по NPV: • NPV > 0 – ИП эффективен, т. е. капитал возрастает; • NPV < 0 – ИП неэффективен, убыточен; • NPV = 0 – ИП безубыточен, можно реализовывать после дополнительного анализа Расчет: NPV – последнее значение в дисконтированном потоке нарастающим итогом

NPV – показатель эффективности ИП Инвестиц. Операц. Поток t Приток Отток 2 -3+4 -5 1 2 3 4 5 6 Поток нараст. итогом 7 0 100 -100 1 900 1200 700 -400 -500 2 1300 800 500 0 3 10 1000 600 410 Итого: Коэф-т Дискон. инвес Дисконт. опера Дисконт. 10 1000 3500 2100 410 NV т. ц. дисконт Приток Отток поток 0, 1 2*8 3*8 4*8 5*8 6*8 нараст. t (10%) итогом 1 0 1 8 9 1 0, 9091 10 100, 00 11 12 13 14 -100, 00 1090, 9 818, 18 1 636, 36 -363, 64 -463, 64

DBP – срок окупаемости с дисконтом • BP – срок окупаемости без дисконта – наименьший период времени, при котором чистая стоимость NV становится и в дальнейшем остается неотрицательной. • DBP – срок окупаемости с дисконтом – наименьший период времени, при котором чистая текущая стоимость NPV становится и остается неотрицательной. Критерий эффективности по DBP: • чем меньше, тем лучше, отражает ликвидность проекта, скорость возвращения вложенных средств. Расчет: момент времени, начиная с которого показатели дисконтированного потока нарастающим итогом становятся и остаются неотрицательными.

DBP – показатель эффективности ИП Инвестиц. Операц. Поток t Приток Отток 2 -3+4 -5 1 2 0 1 3 4 5 7 -100 1200 700 -500 BP=2 2 1300 800 500 0 3 10 1000 600 410 Коэф-т Дискон. инвес Дисконт. опера Дисконт. Итого: т. 1000 3500 ц. 2100 10 410 дисконт поток 0, 1 Приток Отток 6*8 нараст. t (10%) 2*8 3*8 4*8 5*8 итогом 1 0 1 100 900 6 Поток нараст. итогом 8 9 1 0, 9091 10 100, 00 -100 -400 11 12 13 14 -100, 00 1090, 9 818, 18 1 636, 36 -363, 64 -463, 64

EF – потребность в дополнительном финансировании с учетом дисконта • ЕФ – потребность в дополнительном финансировании без дисконта. • EF – потребность в дополнительном финансировании с учетом дисконта – сумма средств дополнительно необходимых для реализации проекта. • ЕФ, EF – средства, которые необходимо дополнительно вложить в проект для обеспечения своевременности платежей (это не величина кредита!) Критерий эффективности по EF: • чем меньше, тем лучше, т. к. отражает риск проекта. Расчет: EF = наибольшее (по модулю) из отрицательных значений дисконтированного потока, рассчитанного нарастающим итогом.

EF – потребность в доп. финансировании Инвестиц. Операц. Поток t Приток Отток 2 -3+4 -5 1 2 0 3 4 5 7 -100 ЕФ 1 900 1200 700 -400 500 2 1300 800 500 0 3 10 1000 600 410 Дискон. инвес Дисконт. опера Дисконт. Итого: Коэф-т т. 1000 3500 ц. 2100 10 410 дисконт поток 0, 1 Приток Отток 6*8 нараст. t (10%) 2*8 3*8 4*8 5*8 итогом 1 0 1 100 6 Поток нараст. итогом 8 9 1 0, 9091 10 100, 00 -100 11 12 13 -100, 00 1090, 9 818, 18 1 636, 36 -363, 64 14 -100, 00 EF 463, 64

EF – потребность в доп. финансировании Поток Инвестиц. Операц. t Приток Отток 2 -3+4 -5 1 2 0 3 4 5 Поток нараст. итогом 6 -100 ЕФ 1 900 1200 700 -400 500 2 1300 800 500 0 3 10 1000 600 410 Поток Временн Финансо Поток И+О+Ф Итого: И+О нараст. 1000 3500 2100 о в. поток И+О+ 410 Поток нараст 10 свободн (вло. Ф ые t 3 -4+5 - итогом Д/С жено в 6+16 итогом 6 ИП) 1 0 1 6 -100 -400 100 7 7 -100 -500 15 -100 16 500 100 910 -410=500 400 17 18 0 0

EF – потребность в доп. финансировании Коэф-т Дискон. инвес Дисконт. опера Дисконт. т. ц. дисконт Приток Отток поток 0, 1 3*9 4*9 5*9 6*9 7*9 нараст. t (10%) итогом 1 8 0 1 9 10 1 0, 9091 0 6 -100 12 100, 00 Поток 2 0, 8264 нараст. 3 0, 7513 7, 51 Поток И+О Итого: 7, 51 3 -4+5 - итогом t 6 1 11 7 -100 13 14 -100, 00 EF 463, 64 1090, 9 818, 18 1 636, 36 -363, 64 1074, 3 Временно Фин. пот Поток Дисконт. 8 661, 16 413, 22 -50, 41 свободные ок И+О+ поток 751, 31 450, 79 308, 04 257, 63 (вложен Ф И+О+Ф 2916, 6 о 918, 18 0 1748, 31 257, 63 Д/С в ИП) 6+16 8*17 15 16 463, 64 100 721, 26 -257, 63=463, 63 363, 64(1+0, 10)= 17 19 0 0

NPV, DBP, EF – выводы • NPV – чистая текущая стоимость. Расчет: NPV – последнее значение в дисконтированном потоке нарастающим итогом. Критерий: NPV>0. • DBP – срок окупаемости с дисконтом Расчет: момент времени, начиная с которого показатели дисконтированного потока нарастающим итогом становятся и остаются неотрицательными. Критерий: чем меньше, тем лучше • EF – потребность в дополнительном финансировании Расчет: наибольшее (по модулю) из отрицательных значений дисконтированного потока нарастающим итогом. Критерий: чем меньше, тем лучше

IRR – внутренняя норма рентабельности • IRR – внутренняя норма рентабельности (ВНД – внутренняя норма доходности, внутренняя норма прибыли) • IRR – это норма дисконта, при которой чистая текущая стоимость проекта равна 0 (NPV=0) NPV IRR i Критерий эффективности по IRR: • чем больше, тем лучше, т. к. отражает способность проекта выдерживать колебания процентных ставок на финансовом рынке, в т. ч. с учетом инфляции. Расчет: в Microsoft Excel функция ВСД()

PI Индексы доходности инвестиций PIc затрат • PI – индекс рентабельности • PIс – индекс доход(индекс доходности дискон- ности дисконтированных инвестиций) затрат • ИДи – индекс доходности • ИДз – индекс недисконтированных доходности затрат инвестиций • Показывают сколько дохода принесет каждый рубль затраченный на инвестированный в проект реализацию проекта PI= Операц. – приток Операц. отток Инвест. приток Инвест. отток – Операц. приток PIс= + Инвест. приток Операц. отток + Инвест. отток Критерий: Индексы больше либо равны 1

PI, PIc – индексы доходности Инвестиц. Операц. Поток нараст. итогом t Приток Отток 2 -3+4 -5 1 2 3 4 5 6 7 3500 – 2100 3500 2100 ИДи =0 =1, 41 ИДз = + -100+ =1, 13 -100 110 700 -400 -500 – 1000900 1200 10 1000 2 1300 800 500 0 3 10 1000 600 410 Итого: Коэф-т Дискон. инвес Дисконт. опера Дисконт. 10 1000 3500 2100 410 т. ц. дисконт Приток Отток поток 0, 1 2*8 3*8 4*8 5*8 6*8 нараст. t (10%) итогом – 1748, 31 1 8 2916, 60 9 10 11 122916, 6013 1748, 31 14 =1, 28 PIc = +-100, 00 =1, 10 + 0 PI = 1 100, 00 -100, 00 7, 51 – 918, 18 7, 51 918, 18 1090, 9 1 0, 9091 818, 18 1 636, 36 -363, 64 -463, 64

IRR, PIc – выводы • IRR – внутренняя норма доходности. Расчет: функция Microsoft Excel: =ВСД(). Критерий: чем больше, тем лучше. • PI – индекс доходности инвестиций с дисконтом, индекс рентабельности. Расчет: Операц. – Операц. Критерий: PI>1 PI= приток Инвест. приток отток – Инвест. отток • PIc – индекс доходности затрат с дисконтом Расчет: Операц. Критерий: PIc>1 Операц. приток PIс= + Инвест. приток отток + Инвест. отток

Спасибо за внимание!