Влияние денежно-кредитной политики Банка России на инвестиции и экономический рост д. э. н. , профессор Финансового Университета при Правительстве Российской Федерации Поморина М. А.
ВЛИЯНИЕ ИНВЕСТИЦИЙ НА ЭКОНОМИЧЕСКИЙ РОСТ США ЦИКЛ – 10 ЛЕТ File name 2
ЭФФЕКТИВНОСТЬ ИНВЕСТИЦИЙ КИТАЯ ЦИКЛ – 10 ЛЕТ ЦИКЛ – 3 ГОДА File name 3
ЭФФЕКТИВНОСТЬ ИНВЕСТИЦИЙ ЕВРОПА File name 4
ЭФФЕКТИВНОСТЬ ИНВЕСТИЦИЙ ВЕЛИКОБРИТАНИЯ И ЯПОНИЯ File name 5
И ЭФФЕКТИВНОСТЬ ИНВЕСТИЦИЙ РОССИИ ЦИКЛ – 10 ЛЕТ File name 6
Модель IS-LM для открытой экономики Y=C+I+G+Xn (1) основное макроэкономическое тождество C=a+b*(Y-T) (2) функция потребления I=e+d*ir (3) функция инвестиций Xn=g-m’*Y-n*ir (4) функция чистого экспорта M 2/P=k*Y-h*ir (5) уравнение равновесия денежного рынка + ir =s+q* iref +t*rr (6) зависимость реальных ставок от ставки рефинансирования и норм обязательных резервов File name 7
Блок денежно-кредитного регулирования 1) существенное влияние ставки рефинансирования на номинальную ставку: in =0, 8393*iref +0, 3534 (R 2=0. 99015 и F=36, 72) 2) намного менее детерминированное влияние ставки рефинансирования на реальную ставку: ir =0, 2026*iref – 2, 4173 (R 2=0, 17446 и F=20, 14) 3) значимое влияние ставки рефинансирования (iref) и норм обязательных резервов (rr) на объем денежного предложения (М 2): M 2= 15386, 9 -14034, 8*iref-70191, 4*rr Множественный R 2 0, 86471 F 17, 78477 Значимость F 0, 00026 4) но менее сильную связь между объемом денежной массы и инфляцией: P = 1, 9383*M 2 -0, 062 R² = 0, 40015 File name 8
СВЯЗЬ ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК И ИНФЛЯЦИИ File name 9
Основная модель Функция потребления C=-28, 93+0, 5839*(Y-T), R²=0, 99667 Функция инвестиций I= -3262, 2*ir+4516, R²=0, 02675 Функция чистого экспорта Xn = 0, 0826* Y-4, 28* ir - 349, 94 Множественный R 2 0, 95780 F 77, 73056 Значимость F 2, 62667 E-08 Уравнение равновесия денежного рынка M 2/P= 0, 035*Y- 0, 35* ir + 44, 81 Множественный R 2 0, 99170 F 356, 91009 Значимость F 2, 04227 E-11 File name 10
Выводы 1) ДКП оказывает самое непосредственное, значимое воздействие на уровень номинальных ставок и денежное предложение. 2) Однако менее значимым оказывается влияние мер ДКП на реальные ставки и уровень цен в экономике 3) Реальные процентные ставки не являются фактором, влияющим на инвестиции в России ОБЕСПЕЧИТ ЛИ В ЭТИХ УСЛОВИЯХ ТАРГЕТИРОВАНИЕ ИНФЛЯЦИИ ДОСТИЖЕНИЕ СТРАТЕГИЧЕСКИХ ЦЕЛЕЙ – ЭКОНОМИЧЕСКОГО РОСТА? File name 11
Причины неэффективности инвестиционной деятельности в России 1) Поспешная либерализация управления национальными счетами капитала: - «Бегство» российского капитала за рубеж (норма накопления меньше нормы сбережения) - нестабильность ввозимого капитала 2) Высокий уровень участия государства в коммерческом секторе (до сих пор до 50%) при незначительном вкладе малого бизнеса в ВВП (в 3 -5 раз ниже, чем в развитых странах) 3) Преобладание инфляции издержек 4) Отсутствие ясного и однозначного плана и механизмов использования результатов монетарной экспансии и положительного сальдо торгового баланса для инновационного развития реального сектора 5) Отсутствие действенных инструментов регулирования сверхдоходов финансового сектора и других посредников File name 12
СПАСИБО ЗА ВНИМАНИЕ File name 27
Скачать презентацию Влияние денежно-кредитной политики Банка России на инвестиции и
0b3ea8515a38dd3aa6adfefd60bafc09.ppt