Виды опционов и их простейшее применение на практике

Виды опционов и их простейшее применение на практике Джуганян Денис ФРи. Б

О чем будет идти речь? 1. 2. 3. 4. Виды опционов Механизм работы опционов Простейшие стратегии Проблемы российского опционного рынка

Какова цель?

Виды опционов Ванильный опцион - опционный контракт, при заключении которого оговаривается вид базисного актива, объём контракта, цена покупки или продажи, тип и стиль. Экзотический опцион - это нестандартный вид опциона, характеристики которого могут существенно отличаться от стандартного опциона.

Суть опционов Страйк – цена Базового Актива, на достижение которой заключается опционный контракт. Премия – стоимость опциона. Покупатель опциона платит премию продавцу опциона. Экспирация опциона – фактическая продажа/покупка Базового актива по цене, равной страйку (если опцион «в деньгах» )

От чего зависит стоимость опциона? -1 Модель Блэка-Шоулза: Цена Базового Актива и цена страйк (цена исполнения) (!!!!) Самый важный аспект. При движении цены вверх, Put опционы дешевеют, а Call опционы дорожают. При движении цены вниз все наоборот. Это происходит из-за того, что при движении цены Базового Актива, например, вверх, повышается вероятность того, что к экспирации цена достигнет страйка и поэтому продавцы опционов, которые берут на себя все риски, просят за это больше денег. Время, остающееся до даты истечения опциона. Чем больше времени до экспирации, тем дороже опционы, так как продавцы опционов несут повышенные риски – у цены, получается, есть много времени, чтобы достигнуть страйка к экспирации.

От чего зависит стоимость опциона? -2 Степень колебаний (волатильность) При повышенной волатильности увеличивается шанс того, что цена достигнет страйка к экспирации. Поэтому продавцы в таких случаях «требуют» больше денег за риск и, поэтому, все опционы, как правило, растут. Обычно, чтобы заработать на повышенной волатильности, опционы покупаются. Для заработка на пониженной волатильности – продаются. Дивиденды Выплаченные дивиденды снижают стоимость Базового Актива, поэтому опционы Call дешевеют, а опционы Put дорожают. Для опционов на фьючерсы практически роли не играет. Уровень процентных ставок. Увеличенные ставки повышают форвардную цену Базового Актива (акций). Для опционов на фьючерсы практически роли не играет.

Из чего состоит стоимость опциона? Временная стоимость (чем ближе экспирация, тем меньше временная стоимость) 2. Внутренняя стоимость (появляется только после преодоления ценой уровня страйка, то есть когда опцион становится «в деньгах» ) 1. Внутренняя стоимость = доход базового актива

Ждем экспирацию (покупка опциона) Время Экспирация Внутренняя стоимость Временная стоимость Y Покупка Страйк Х 0

Извлекаем прибыль за счет временной стоимости. Время Экспирация Внутренняя стоимость Временная стоимость Y Покупка Продажа Страйк Х 0

Ванильные опционы Call – опцион: Покупка Ожидания: цена будет расти Размер ожидаемой прибыли: ограничений нет Риски: цена будет стоять на месте, либо падать Размер рисков: ограничены уплаченной премией

Ванильные опционы Call – опцион: Продажа Ожидания: цена не будет расти сверх определенного уровня Размер ожидаемой прибыли: ограничена премией Риски: цена будет расти сверх обозначенного уровня Размер рисков: риски неограничены

Ванильные опционы Put – опцион: Покупка Ожидания: цена будет падать Размер ожидаемой прибыли: ограничений нет Риски: цена будет стоять на месте, либо будет расти Размер рисков: ограничены уплаченной премией

Ванильные опционы Put – опцион: Продажа Ожидания: цена не будет падать ниже определенного уровня Размер ожидаемой прибыли: прибыль ограничена премией Риски: цена будет падать ниже определенного уровня Размер рисков: риски неограничены

Простейшие стратегии Покупка акций/фьючерса + покупка Put-опциона ( «Защитный пут» ) 2. Покупка волатильности (на примере Стрэдла) 1.

Покупка акций/фьючерса + покупка Put-опциона ( «Защитный пут» )

Покупка волатильности ( «Длинный Стрэдл» )

Покупка волатильности ( «Длинный Стрэдл» )

Покупка волатильности ( «Длинный Стрэдл» )

Покупка волатильности ( «Длинный Стрэдл» )

Экзотические опционы 1. 2. 3. 4. 5. Азиатский опцион Барьерный опцион Бинарный опцион Свопцион …

Азиатский опцион-1 Разновидность опциона, при которой цена исполнения определяется на основе средней стоимости базового актива за определенный период времени. Как правило, такие опционы заключаются на товары, биржевые индексы, курсы валют и процентные ставки. Азиатские опционы популярны на рынках с высокой волатильностью базовых активов (нефть, цветные металлы и др. )

Азиатский опцион-2 Цена исполнения (страйк) неизвестна на момент заключения контракта. Могут быть следующие варианты: Цена страйк равна максимальному значению цены спот за время действия опциона. Цена страйк равна минимальному значению цены спот за время действия опциона. Цена страйк определяется как среднее значение цены спот в указанные моменты времени. В этом случае указываются даты, участвующие в формировании среднего значения, а также способ подсчета среднего значения.

Азиатский опцион-3 Преимущества: Меньше риск – трейдер может принять более рациональное решение Как правило, азиатские опционы дешевле европейских и американских

Барьерный опцион-1 Опцион, выплата по которому зависит от того, достигла ли цена базового актива некоторого уровня за определенный период времени или нет. Соответствующий ценовой уровень может рассматриваться как барьер, который либо «включает» опцион, либо «выключает» . Барьерные опционы представляют собой обычные европейские опционы, за исключением дополнительного параметра — барьера.

Барьерный опцион-2 Knock in (опцион включения): Down & In ( «Вниз-и-в» ) — опцион вступает в действие, если цена опустится до оговоренного уровня; Up & In ( «Вверх-и-в» ) — опцион вступает в действие, если цена поднимется до оговоренного уровня; Knock out (опцион выключения): Down & Out ( «Вниз-и-из» ) — опцион прекращает действие, если цена опустится до оговоренного уровня; Up & Out ( «Beepx-и-из» ) — опцион прекращает действие, если цена поднимется до оговоренного уровня.

Бинарный опцион-1 Опцион, который в зависимости от выполнения оговоренного условия в оговоренное время либо обеспечивает фиксированный размер дохода, либо не приносит ничего. Обычно речь идёт о том, будет ли биржевая цена на базовый актив выше (или ниже) определённого уровня. Фиксированная выплата производится в случае выигрыша опциона, независимо от степени изменения цены (насколько она выше или ниже). Бинарные опционы позволяют точно знать размер выплаты и возможных рисков ещё до заключения контракта

Бинарный опцион-2 Особенности: Управляемый риск —трейдеру известно, сколько он может потерять или выиграть по любому из опционов ещё до заключения сделки. Доступность — трейдеры покупают контракт, а не сам актив, что позволяет получать доход от спрогнозированного движения цены большему количеству торговцев, которые в другом случае не смогли бы преодолеть барьер высоких цен. Доходность — этот показатель может многократно превышать доходность размещения аналогичных сумм в непосредственную покупку активов, так как доходность не зависит от конечной ценовой разницы, а скорее связана с изменением направления движения цены на актив. Простота — так как размер выплат по бинарным опционам зависит в основном от направления изменения цены актива, и не так связан с ценовой разницей, то для получения прибыли требуется меньше детальной информации об активе. Это делает торговлю бинарными опционами доступной для менее опытных трейдеров.

Свопцион Опцион на своп, контракт, дающий право его покупателю заключить сделку «своп» на определённую дату в будущем. Свопцион колл — свопцион, обеспечивающий право покупателю являться плательщиком по фиксированной ставке (фиксированному курсу) при этом ему будут платить по плавающей ставке. Свопцион пут — свопцион, обеспечивающий право покупателю являться плательщиком по плавающей ставке (плавающему курсу), при этом ему будут платить по фиксированной ставке.

Опционы в России Главные проблемы: 1. Низкая ликвидность 2. «Опционы это сложно и очень рискованно» 3. Отсутствие широкого спектра опционов по различным инструментам

Спасибо за внимание! Шелдон Натенберг «Опционы. Волатильность и оценка стоимости. Стратегии и методы опционной торговли» http: //lowrisk. ru http: //aboutoptions. ru http: //option. ru Саймон Вайн «Опционы. Полный курс для профессионалов (+ CDROM)»