Виды доходности облигаций 1. Текущая или купонная доходность (current yield) – это доходность, учитывающая только текущий доход по облигации. Недостатки: • Не учитывает изменение курсовой стоимости • Не учитывает временную стоимость денег. 1
Виды доходности облигаций 2. Доходность при погашении или заявленная доходность (yield to maturity) – это доходность, которую получит инвестор при выполнении условий, что он продержит ее до даты погашения и сможет реинвестировать полученные купонные выплаты под процент не ниже, чем заявленная доходность. 2
Виды доходности облигаций В случае, когда купонные выплаты производятся m раз в год: 3
Виды доходности облигаций Расчет доходности при погашении по формуле приблизительного расчета • Если P<H, то rор<r и наоборот • Чем больше срок до погашения, тем больше погрешность 4
Виды доходности облигаций Доходность при погашении бескупонных облигаций 360/t – это коэффициент приведения к годовой доходности 5
Виды доходности облигаций 3. Доходность облигаций к отзыву n – количество лет до первой возможной даты отзыва 6
Виды доходности облигаций 4. Реализованная доходность облигаций (доходность за период хранения, доходность вложения) Реализованная годовая доходность облигаций 7
Рейтинг облигаций • • • Рейтинг – это градация, учитывающая качество объекта инвестирования, присваиваемая облигациям на основе тщательного финансового анализа. Основные факторы, учитывающиеся при определении рейтинга: Тип эмитента Возможность обслуживания текущего долга и новых займов Условия выпуска Потенциал доходности Степень ликвидности компании 8
Рейтинг облигаций Moody` s S&P Ааа ААА Высококачественные инвестиционные облигации. Самый высокий рейтинг; степень вероятности выплаты номинала и процентов очень высока. Аа АА Высококачественные инвестиционные облигации. Высокое качество по всем стандартам, но курс несколько ниже, так как понижена степень надежности. А А Инвестиционные облигации хорошего качества. Имеют много хороших инвестиционных свойств, но чувствительны к неблагоприятным 9 изменениям в экономике.
Рейтинг облигаций (продолжение) Moody` s S&P Ваа ВВВ Ва ВВ В В Инвестиционные облигации среднего качества. По этим облигациям выплачиваются номиналы и проценты, но работает нестабильно, требует тщательного наблюдения. Спекулятивные выпуски (ниже среднего). Показатели платежеспособности и финансвой устойчивости находятся на критическом уровне (это один из рейтингов «бросовых» облигаций. ) Спекулятивные выпуски (низкого качества). Финансовые показатели находятся на уровне ниже нормативных значений; это также рейтинг «бросовых» 10 облигаций. )
Moody` s Рейтинг облигаций (продолжение) S&P Саа ССС Са СС С - Высокорисковые облигации. Низкокачественные выпуски, обязательства по которым или не выполняются, или существует опасность их невыполнения. Высокорисковые облигации. Высокоспекулятивные выпуски, обязательства по которым часто не выполняются. Обладают также другими рыночными недостатками. Высокорисковые облигации. Такие выпуски считаются почти не имеющими инвестиционных качеств. 11
Moody` s S&P - С - D Рейтинг облигаций (продолжение) Высокорисковые облигации. Это рейтинг доходных облигаций, по которым не выплачиваются проценты. Высокорисковые облигации. По данным облигациям прекращены купонные выплаты. Эмитент близок к банкротству. Для более точной градации агентством Moody`s используются цифры (1 -3), а агентством S&P знаки + и - 12
13
Скачать презентацию Виды доходности облигаций 1 Текущая или купонная доходность
Лекции 5 Дох-ть обл.ppt