ВАЛЮТНЫЕ ОПЕРАЦИИ Виды валютных операций Валютные операции

ВАЛЮТНЫЕ ОПЕРАЦИИ

Виды валютных операций Валютные операции – операции, связанные с переходом права собственности на валютные ценности, за исключением операций между резидентами Украины Различаются основные виды валютных операций: - спот (наличные, кассовые); - срочные (форвард, фьючерс, опцион) - свопы.

Классификация валютных операций Критерий Виды валютных операций 1. По сроку - кассовые или с немедленной поставкой; - срочные. 2. По механизму осуществления - спот; - форвард; - фьючерс; - опцион. 3. По целевому назначению - конверсионные; - операции хеджирования; - спекулятивные. 4. По форме осуществления - безналичные; - наличные. 5. По масштабом операций - оптовые; - розничные.

Стандартные условия заключения валютных сделок Название Стандартные обозначения Дата заключения Дата валютирования Срочность Дата окончания Overnight (ночной) o/n сегодня 1 день завтра Tom/next (завтра/после завтра) t/n сегодня завтра 2 дня послезавтра Tom/week (завтра/неделя) w/n сегодня завтра 1 неделя завтра+7 дней spot: 2 рабочий день Spot/next (спот/ послезавтра) s/n сегодня 2 рабочий день 1 день 3 рабочий день Spot/1 week s/w сегодня 2 рабочий день 1 неделя спот+1 неделя Spot/ 1 month (спот 1 месяц) 1 m сегодня 2 рабочий день 1 месяц спот +1 месяц Spot/ 3 month (спот 3 месяца) 3 m сегодня 2 рабочий день 3 месяца спот+3 месяца Spot/ 6 month (Спот 6 месяцев) 6 m сегодня 2 рабочий день 6 месяцев спот+6 месяцев

Валютные операции с немедленной поставкой o Операции todey – конверсионные операции с датой валютирования в день заключения сделки. o Операции тomorrov - конверсионные операции с датой валютирования на следующий рабочий банковский день за днем сделки. o Операция spot - конверсионные операции с датой валютирования на второй рабочий банковский день со дня заключения сделки. o Валютные операции с немедленной поставкой : - заключаются с помощью терминалов Рейтер – дилинг, телефонов, факсов, электронной почты; осуществляются расчеты банковскими электронными переводами или с помощью СВИФТ. -

Характеристика рынка спот Валютные операции спот: o выполняются в течение 2 -х рабочих дней; o осуществляются на базе электронных переводов; o котируются курсы валют дилером банка обязательны для исполнения; o котируются курсы агентствами (Reuter, Telerate, Blomberg, Knightrider) их котировки необязательны для исполнения; o котируются контракты на сумму 3 -5 млн. USD , 5 – 10 млн. SHF; o котируются два курса: покупки (ASK -Offer rate) и продажи ( Bid rate)

Операции на валютном рынке спот Сфера применения валютных операций: o расчеты по экспорту и импорту; o формирование и поддержание валютных резервов международных, национальных, коммерческих банков; o оплата услуг (транзит, реклама, страхование и др. ) o поддержание минимально необходимых остатков на счетах банков – корреспондентов; o валютный арбитраж.

Валютный арбитраж – получение прибыли вследствие разницы валютных курсов и процентных ставок на разных рынках и в различные периоды времени. Виды валютного арбитража: - пространственный (географический, локальный); - временной; - конверсионный; - процентный (покрытый, непокрытый).

Валютный арбитраж подразделяется в зависимости : - от количества субъектов рынка и валют (простой, сложный); Простой валютный арбитраж - с использованием двух банков и двух валют. Сложный валютный арбитраж - с использованием нескольких банков и валют и на основе кросс – курсов (может заканчиваться не на начальной валюте). - от объемов и сроков операций (скальперы, позиционеры). Скальпер – оперирует на краткосрочных валютных рынках (в основном 1 3 – суток). Позиционер – осуществляет валютные спекуляции на более длительных интервалах ( от недели и более)

Срочные валютные операции - операции по купле – продаже валюты со сроком более 2 – х рабочих дней ( форвард, фьючерс , опцион). Форвард осуществляется на биржевом и банковских рынках и заканчивается поставкой валюты на срок. Фьючерс - на биржевых рынках и заканчивается закрытием или аннулированием фьючерса (оффсетной операцией). Опцион – на банковских и биржевых рынках и заканчивается заключением основного контракта.

Определение форвардного курса Для определения форвардного валютного курса котируется (публикуется): - своп – ставок: курс спот и форвардная маржа (спрэд), соответствующая определенному сроку в абсолютных или относительных величинах; - сумма спот и форвардной маржи единым числом (аутрайт). Форвардная маржа (спрэд) может быть премией или дисконтом в зависимости от соотношения % ставок по однотипным инструментам в соответствующих валютах

Валютные котировки На валютном рынке маркет – мейкеры предлагают двухстороннюю котировку валют - покупку (ASK Offer rate) и продажи ( Bid rate) конкретных валют. Котировка представляет собой цену купли продажи валюты против базовой валюты, чаще всего доллара США: 8. 0012 – 8. 0015. Валюта, которую котируют против базовой называется встречной. Маржа или спрэд всегда привлекательны для маркет – мейкеров и являются основным источником их доходов. Форвардная маржа (спрэд, пункты) – это разница между курсом «спот» и форвард» .

Причины котировки форвардной маржи Главными причинами котировки премии (дисконтов), а не форвардных курсов являются: - форвардные спрэды ( маржа) могут длительное время оставаться неизменными, курсы спот изменяются постоянно; - форвардные контракты заключаются на различные сроки, поэтому проще пользоваться спрэдами, а не форвардными курсами; - нетто - позиции банка по срочным валютным контрактам ведутся разными торговцами, в отличии от нетто -позиций банка на условиях «спот» ; - процентные пункты являются следствием разницы процентных ставок и они не изменяются так быстро как спот – курсы.

ФОРВАРДНАЯ МАРЖА ИЛИ СПРЭД FM ark = SR ark * n (% котир - % базов) /100% *12 мес Где: SR ark - спот - курс покупки валюты; n - число месяцев форварда; % - процентные депозитные ставки котируемой и базовой валют. FM bid = SR bid * n (% котир - % базов)/100%*12 мес Где: SR bid - спот - курс продажи валюты; n - число месяцев форварда; % - процентные депозитные ставки котируемой и базовой валют.

Форвардный курс с котировкой «аутрайт» o Международного развитого рынка, регулярно публикующего курсы аутрайт, нет. o Периодически на каких - то рынках по отдельным сделкам публикуются курсы аутрайт.

Валютный форвард Форвардный контракт дает возможность выбирать : - необходимый срок конверсии валюты; - необходимую сумму в валюте. Форвардный контракт является нерасторжимым. При выполнении форвардного контракта может сложиться ситуация, когда экспортер не может или импортер не желает выполнять свои обязательства, тогда форвард необходимо закрыть – закрытие форвардного валютного контракта. Закрытие может быть полным или частичным.

Закрытие валютного форварда Полное закрытие, когда: - - экспортер не получает всей суммы валюты по контракту и не может продать банку валюту (форвард на продажу валюты); импортеру не нужна валюта, так как экспортер не поставил товар (форвард на покупку валюты). Частичное закрытие, когда: - экспортер получает только часть суммы валюты по контракту и может продать банку только часть валюты (форвард на продажу валюты); - импортеру нужна только часть валюты по контракту, так как экспортер поставил не весь товар ( форвард на покупку валюты).

Изменение сроков валютного форварда Если экспортер, которому не оплатили полностью (или частично) контракт предполагает получить средства через определенный срок или импортер планирует оплатить поставленный позже утвержденного срока товар (часть товара), то возможно: - либо продлить контракт по курсу диагонального правила; - либо открыть новый контракт по рыночному курсу.

Продление форварда Курс валюты при продлении форварда рассчитывается на основе диагонального правила. При прямой котировке: FRпок = SR пок +/- FMпрод (премия +, дисконт -) FRпрод = SR прод +/- FM пок (премия +, дисконт-) При косвенной котировке: FRпок = SR пок +/- FMпрод (премия -, дисконт+) FRпрод = SR прод +/- FM пок (премия -, дисконт+)

Особенности фьючерсного и форвардного рынка Критерий Фьючерсный рынок Форвардный рынок участники Банки, корпорации, спекулянты, индивидуальные и институциональные инвесторы Банки, большие корпорации, доступ для средних и мелких фирм ограничен Метод общения Участники сделок не знают один другого Один контрагент знает другого посредники Участники сделок действуют через брокеров Действуют без посредников Место и метод сделки В операционном зале бирж с помощью жестов и выкриков На межбанковском валютном рынке с помощью современных средств связи Характер рынка и количество котировок Односторонний рынок: частники сделок продавец (покупатель) котируют один курс Двухсторонний рынок и котируются два курса: курсы продавца и покупателя Специальный депозит Гарантийный депозит в клиринговый дом Без гарантийного депозита при сделках без посредников Сумма сделки Стандартный контракт по договоренности участников Поставка валюты Редко, менее 1% Практически всегда (95%) Валютная позиция Все позиции (длинные и короткие) ликвидны Закрытие или продление форвардных валютных позиций более сложны

Виды финансовых фьючерсов По субъектам: - контракты хеджеров; контракты спекулянтов; контракты арбитражные; торговля спрэдами. По времени: - краткосрочные; долгосрочные. По объектам: - процентные; курсовые валютные.

Особенности финансовых фьючерсов o Торгуются централизованно на биржах по правилам с o o открытием позиции; Осуществляются стандартными контрактами, с определенными инструментами и сроками; Оплачиваются через расчетную палату (клиринговый банк), гарантирующей выполнение взятых обязательств; Аннулируются легко, поставляются редко; Считаются недорогими, затраты на осуществление невелики

Форвардные валютные опционные контракты Форвардные валютные контракты могут быть двух видов: - фиксированные; - опционные. Фиксированные валютные форварды выполняются на конкретный календарный день. Форвардные опционные валютные контракты выполняются либо в любую дату внутри срока контракта, либо между двумя датами. Перекрывающие опционы используются при невозможности четко определить дату платежа по торговому контракту.