ВАЛЮТНЫЕ ОПЕРАЦИИ Основные виды валютных операций

ВАЛЮТНЫЕ ОПЕРАЦИИ

Основные виды валютных операций

1. 2. 3. 4. 5. операции, связанные с куплей продажей иностранной валюты, использованием иностранной валюты в качестве средства платежа, использованием национальной валюты при осуществлении внешнеэкономической деятельности, ВАЛЮТНЫЕ ОПЕРАЦИИ ввозом из за рубежа и вывозом за рубеж, пересылкой валютных ценностей.

ВАЛЮТНЫЕ ОПЕРАЦИИ - урегулированные национальным законодательством или международными соглашениями сделки, предметом которых являются валютные ценности. В международных соглашениях (торговых, кредитных, платежных и др. ) устанавливаются правовые основы организации и осуществления платежных, кредитных и других отношений сторон и состав их участников. ВАЛЮТНЫЕ ОПЕРАЦИИ - способ реализации обязательств сторон по международным соглашениям: при производстве расчетов по экспорту и импорту товаров, оказании технических услуг, предоставлении межгосударственных и банковских кредитов и т. п. ВАЛЮТНЫЕ ОПЕРАЦИИ отличаются большим разнообразием в зависимости от предмета сделки (национальная валюта, коллективная валюта и т. д. ) или ее участников (государства, банки, внешнеторговые и другие организации, отдельные граждане). ВАЛЮТНЫЕ ОПЕРАЦИИ

совершаются посредством переводных поручений, купли продажи наличной валюты, чеков и т. п. Порядок и способы совершения ВАЛЮТНЫХ ОПЕРАЦИЙ организациями и ВАЛЮТНЫЕ ОПЕРАЦИИ гражданами определяются нормами валютного законодательства соответствующей страны.

Валютная позиция и валютный риск Ø Банки, участвующие в операциях на валютном рынке, вынуждены держать достаточное количество резервов во всех основных валютах, в том числе и в национальной, для проведения международных расчетов. Ø Таким образом, у банка автоматически возникает валютная позиция.

Валютная позиция Ø Валютная позиция – это соотношение требований и обязательств в иностранной валюте. Если требования и обязательства совпадают, то образуется закрытая валютная позиция, а если образовалось неравенство требований и обязательств, то у банка образуется открытая позиция. Открытая валютная позиция может быть длинной, если активы и требования превышают обязательства по продаже валюты, и короткой, если пассивы и обязательства превышают требования.

Валютная позиция – это соотношение активов и обязательств в одной и той же валюте Закрытая • Требования (активы) равны обязательствам (пассивы) • Требования (активы) Открытая не равны обязательствам (пассивы)

Открытая валютная позиция Требования выше обязательств длинная валютная позиция LONG Требования ниже обязательств короткая валютная позиция SHORT

Валютные позиции Длинная открытая валютная позиция это позиция покупателя валюты и кредитора; Ø Короткая открытая валютная позиция это позиция продавца валюты и должника Ø Принятие обязательства по контракту называется открытием позиций, Ø выполнение обязательств по контракту – ликвидацией позиций. Ø Открытая валютная позиция связана с валютным риском и может вести как к дополнительным доходам, так и к убыткам. Ø

нормативы открытых позиций обычно Центральные банки устанавливают для коммерческих банков нормативы валютных рисков. Ø ЦБ РФ устанавливает норматив открытой (длинной и короткой) позиции по одной валюте в размере 10% от капитала банка и 20% по всем валютам. Ø Лимит устанавливается для каждого банка и рассчитывается к концу каждого операционного дня. Ø Валютный риск – это оценка вероятности получения убытков от неблагоприятного изменения валютного курса. Ø

Классификация валютных операций Ø Современный валютный рынок представляет сложную и динамично развивающуюся экономическую систему, на котором постоянно совершенствуются высокотехнологичные валютные операции. Ø Существуют различные классификации межбанковских и клиентских валютных операций.

Виды валютных операций Ø Открытие и ведение счетов клиентов Ø Торговые валютные операции, связанные с экспортом импортом Ø Депозитные операции. Ø Конверсионные (неторговые) операции Ø Кредитные операции Ø Инвестиционные операции Ø Проведение международных расчетов

В международной практике выделяют валютные операции (currency operations) Ø Dp – депозитные операции Ø Fp международные расчеты Ø Fk международные инвестиции Ø Spot – кассовые (наличные, или текущие сделки) Ø Forward, Futures, Option, Swap – срочные конверсионные сделки.

SPOT

offer -bid= spred Ø ставки привлечения депозита (bid) Ø ставки предложения, или размещения, депозита (offer или ask). Ø Банки привлекают депозиты дешевле (ставки покупателя), а размещают – дороже (ставки продавца); Ø разница между bid и offer представляет spred , или маржу, которую банк получает в виде дохода

Большая фигура (big figure). Дилеры обычно не указывают в котировке эту часть цены. Большая фигура показывается только при подтверждении сделки или на крайне неустойчивых рынках. хотя трейдеры могут также сказать, что она равна 41 или 1, 41. Ø В США эту часть цены называют также «ручкой» (handle). Ø Пункты или пипсы (pips). Ø Минимальное изменение валютного курса. Трейдеры на рынке «спот» котируют две последние цифры цены. Ø

Терминология Спред. Это переменная стандартная разница между двумя котировками бид и офер. В нашем примере она составляет 10 пунктов. Ø Бид (bid). Это цена, по которой маркет мейкер готов купить базовую валюту. В примере на предыдущей странице маркет мейкер покупает 1 за 1, 4123. Маркет мейкер в данном случае покупает доллары и продает евро Ø Офер (offer). Это цена, по которой маркет мейкер готов продать базовую валюту. В примере на предыдущей странице маркет мейкер продает 1 за 1, 4133. Ø Маркет мейкер в данном случае продает доллары и покупает ЕВРО. Ø

Срочные и наличные сделки SPOT • СРОК ИСПОЛНЕНИЯ ДО 48 ЧАСОВ СРОЧНЫЕ • СРОК ИСПОЛНЕНИЯ СВЫШЕ 48 ЧАСОВ

Даты ИСПОЛНЕНИЯ по кассовым операциям: Т+ 0 – «сегодня» ( «today» ) Т+ 1 – «завтра» ( «tomorrow» ) Т + 2 – «спот» ( «spot» )

СРОЧНЫЕ СДЕЛКИ

Участники срочного рынка: Спекулянты – это участник срочного рынка, цель которого состоит в том, чтобы получить прибыль за счет разницы в курсах финансовых инструментов, которая может возникнуть со временем. Успех зависит от умения прогнозировать движения. Осуществлять спекулятивные сделки можно как в краткосрочном, так и долгосрочном периоде. Ø Хеджер … с целью установить заранее уровень цен, по которому он в будущем планирует совершить сделку с реальным товаром или финансовым активом, тем самым застраховав риски изменения цены базового актива. Ø Арбитражер – это участник срочного рынка, извлекающий прибыль за счет одновременной купли продажи активов на разных рынках в том случае, если на них наблюдаются разные цены. Ø

ЦЕЛИ СРОЧНЫХ ВАЛЮТНЫХ СДЕЛОК ØКонверсия ØСпекуляция ØХеджирование ØАрбитраж

ВИДЫ СРОЧНЫХ ВАЛЮТНЫХ СДЕЛОК 1 2 3 • ФОРВАРДЫ • ФЬЮЧЕРСЫ • ОПЦИОНЫ • SWAP 4

Фьючерсная цена (FV) Ø Фьючерсная цена – это цена, которая фиксируется при заключении контракта. Она отражает ожидание сторон сделки относительно будущей цены базового актива. Ø Если фьючерсная цена больше спотовой цены, то Ø «REPORT » . FV>SPOT Ø «DISCONT» . FV < SPOT

АРБИТРАЖ Ø Под арбитражем в валютных операциях понимаются операции по купле – продаже валюты с целью получения прибыли. Ø Арбитраж может быть спекулятивным и конверсионным (продажа фондов по более высокой цене там, где они переоценены, с тем, чтобы купить их по более низкой цене там, где они недооценены и получить на этом прибыль).

Объект арбитражной операции Ø Ø Ø С точки зрения объекта арбитражной операции выделяют: 1. Валютный арбитраж покупка валюты с одновременной продажей ее с целью получения прибыли от разницы валютных курсов. валютный арбитраж пространственный – участник покупает валюту по курсу спот в одном из центров валютной торговли, например на бирже, затем делает перевод купленной валюты на другой валютный рынок и продает ее по курсу спот этого рынка и за счет этой операции, основанной на существовании разницы в валютных курсах, получает прибыль. Валютный риск при этом сводится до минимума, т. к. участник валютного рынка легко создаст закрытую валютную позицию, покупая и продавая валюты на разных рынках одновременно. Для получения значительного дохода при этом виде арбитража требуется использование очень больших валютных ресурсов.

АРБИТРАЖ Ø временной – получение прибыли от разницы валютных курсов во времени, т. е. Ø покупка валюты по курсу спот, размещение ее на депозите на определенный срок, по окончанию которого – продажа валюты по другому курсу спот Ø открытие длинной спотовой позиции по валюте с повышательной тенденцией; Ø форвардные и фьючерсные операции с валютой и др.

АРБИТРАЖ Процентный арбитраж – операции, связанные с перемещением ресурсов от одной валюты к другой ради улучшения ссудных условий или условий кредитования. Ø Прибыль получается за счет разницы в процентных ставках по различным валютам. Ø Например , получение кредита на иностранном рынке ссудных капиталов, где ставки ниже, и использование эквивалента заимствованной иностранной валюты на другом рынке капиталов, где процентные ставки выше. Ø

Опционные контракты – это договор купли продажи актива, в соответствии с которым одна сторона получает право на покупку (или продажу) базового актива через определенный срок по цене, определенной в момент заключения контракта. При этом вторая сторона обязуется продать (купить) базовый актив в будущем. Ø За получение этого права первая сторона уплачивает второй определенную сумму денег (премия). Ø Поскольку покупатель опциона покупает право, а не обязанность, опционные контракты относят к условным. Ø

Ø Ø Ø Опционный контракт представляет собой право купить или продать определенное ко личество базового актива по определенной в опционном контракте цене и в определенную дату в будущем или до наступления указанной даты. опцион предоставляет покупателю право, а не налагает обязательство. От реализации права покупателю опциона можно отказаться без каких либо по следствий. Максимальный убыток в случае отказа покупателя опциона от своего права ограничен ценой опциона, т. е. премией. Наоборот, продавец опциона имеет обязательство поставить или принять поставку базо вого актива в случае, если покупатель опциона реализует свое право, соответственно, ку пить или продать базовый актив. Потенциальный убыток продавца опциона неограничен или почти неограничен.

Ø Ø Ø Опцион колл (call option)Право купить определенное количество базового актива по определен ной в опционном контракте цене и в определенную дату в будущем или до наступления указанной даты Пут опцион(put option)Право продать определенное количество базового актива по опреде ленной в опционном контракте цене и в определенную дату в будущем или до наступления указанной даты Американский опцион- Право купить или продать определенное количество базового актива по определенной в опционном контракте цене в любую дату до истече ния срока действия опциона Европейский опцион- Право купить или продать определенное количество базового актива по определенной в опционном контракте цене в определенную дату в будущем Цена исполнения (strike price)Цена, установленная в опционном контракте, по которой можно купить или продать базовый актив Исполнение опциона -Реализация покупателя опциона своего права купить или продать базо вый актив

Ø премия — это цена, которую уплачивает покупатель продавцу опциона. В свою очередь цена опциона состоит из двух компонентов: Ø Цена опциона = внутренняя стоимость + временная стоимость Ø Внутреннюю стоимость имеют только опционы «в деньгах» , Ø внутренняя стоимость опционов «без денег» или «при деньгах» равна нулю.

ВАЛЮТНЫЙ СВОП Ø Ø Ø Валютный своп — это комбинация двух противоположных конверсионных сделок на одинаковую сумму с разными датами валютирования. дата исполнения более близкой сделки называется датой валютирования, а дата исполнения более удаленной по сроку обратной сделки — датой окончания свопа (maturity). Большая часть сделок валютный своп заключается на период до 1 года. Если ближняя по дате конверсионная сделка является покупкой валюты (обычно базовой), а более удаленная — продажей валюты, такой своп «купил/продал» (buy and sell swap). Если же вначале осуществляется сделка по продаже валюты, а обратная ей сделка является покупкой валюты, этот своп «продал/купил» (sell and buy swap). валютный своп проводится с одним контрагентом, то есть обе конверсионные операции осуществляются с одним и тем же банком. чистый своп (pure swap). допускается называть свопом комбинацию двух противоположных конверсионных сделок с разными датами валютирования на одинаковую сумму, заключенных с разными банками — это сконструированный своп (engineered swap).