Управление предпринимательскими рисками 1 План 1 Понятие

Управление предпринимательскими рисками 1

План 1. Понятие экономической среды предпринимательства. 2. Характеристика основных теорий предпринимательских рисков. 3. Сущность и функции предпринимательского риска. Факторы, влияющие на уровень риска. 4. Виды предпринимательских рисков. 5. Методы оценки и анализа предпринимательского риска. 6. Риск банкротства предприятия. 7. Система управления предпринимательскими рисками. 2

Понятие экономической среды предпринимательства. Предпринимательская среда – интегрированная совокупность объективных и субъективных факторов, позволяющих осуществлять предпринимательскую деятельность и получать доходы. 3

Экономическая среда предпринимательства Микросреда Внутренние факторы - организационная структура предприятия -организация производственного процесса - трудовой коллектив Макросреда Внешние факторы - поставщики - покупатели - конкуренты - контактные аудитории - институциональная среда - акционеры - кредиторы - экономическая - политическая - научно-техническая -правовая -социальная -культурная - природногеграфическая 4

Основные теории предпринимательских рисков Классическая теория Неоклассическая теория Дж. Милль, Н. У. Сениор А. Маршалл, А. Пигу, Дж. М. Кейнс Риск – неудача, потери, убытки Риск – как потери, так и доходы 5

Экономический риск – экономическая категория, отражающая такую сторону хозяйственной деятельности субъекта экономики, которая характеризуется вероятностью отклонения полученного результата от запланированного в условиях неопределенности экономической среды в ситуа. ции неизбежного выбора 6

Основные характерные черты рисковой ситуации. 1. Случайный характер события 2. Наличие альтернативных решений. 3. Существование различных возможностей получения ожидаемых результатов. 4. Вероятность получения дополнительной прибыли. 5. Вероятность получения убытков. 7

Причины существования риска Объективные - неопределенность внешней среды; - экономическая свобода субъектов хозяйственной жизни Субъективные - риск реализуется через человека; - психологические особенности человека. 8

Функции риска Регулирующая Конструктивный аспект Деструктивный аспект Защитная Социальноправовой аспект Историкогенетический аспект 9

Факторы, влияющие на уровень риска. Внешние Факторы прямого воздействия -изменение законодательства; -конкуренция; -налоговая система; -криминогенная обстановка; -взаимодействия с хозяйственными партнерами. Факторы косвенного воздействия -политическая обстановка; -экономическая обстановка; -стихийные бедствия. Внутренние -стратегия и принципы деятельности фирмы; -ресурсы и их использование; -уровень и качество маркетинга; -эффективность менеджмента; -компетентность сотрудников; -контроль за информацией -качество и конкурентоспособность продукции. 10

Классификация предпринимательских рисков. I. В зависимости от объекта. — Экономический • • • производственный коммерческий финансовый — Политический — Экологический — Физиологический 11

II. По уровню принимаемых решений. — Глобальный — Локальный III. По источникам рисковых ситуаций. — Природные — Технические — Человеческий фактор IV. По причинам возникновения. — Риск, связанный с хозяйственной деятельностью — Риск, связанный с личностью предпринимателя — Риск, связанный с недостатком информации о состоянии внешней среды 12

V. По сфере возникновения. — Внешние — Внутренние VI. По длительности во времени. — Кратковременные — Постоянные VII. По масштабам возможных потерь. — Допустимый — Критический • • I степени II степени — Катастрофический 13

VIII. По степени правомерности. — Оправданный (правомерный) — Неоправданный (неправомерный) IX. По возможности страхования. — Страхуемые • • Риски, связанные со стихийными бедствиями Риски, связанные с деятельностью человека — Нестрахуемые 14

X. По возможным результатам. — Статистические (чистые) — Динамические (спекулятивные) XI. По системному подходу. — Систематические (общие) — Несистематические (специальные) 15

Классификация финансовых рисков. Три классификационных признака. I. Риски, связанные с покупательной способностью денег II. Риски, связанные с вложением средств (инвестиционные) III. Риски, связанные со структурой капитала и издержек 16

I. Риски, связанные с покупательной способностью денег. — — — Инфляционные Дефляционные Валютные II. Инвестиционные риски. — — Риск упущенной выгоды Риски снижения доходности • • — Процентные Кредитные Риски прямых финансовых потерь • • Биржевой Селективный Риск банкротства Кредитный 17

III. Структурные риски. — Риски, связанные со структурой капитала (финансовый рычаг) — Риски, связанные со структурой текущих издержек (операционный рычаг) 18

Методы оценки и анализа рисков Количественные Качественные -статистический; -математический; -анализ целесообразности затрат; -оценка вероятности ожидаемого ущерба; -минимизация потерь; - «дерево решений» ; -анализ финансовых показателей. -экспертные оценки; -метод аналогов. Комбинированные Сочетание количественных и качественных методов. 19

Области риска. 1. 2. 3. 4. 5. Безрисковая область. Область минимального риска. Область повышенного риска. Область критического риска. Область катастрофического риска. 20

Методы расчета вероятности. 1. 2. 3. 4. 21

Статистический метод оценки риска. 22

23

24

Упрощенный статистический метод. 25

Метод анализа целесообразности затрат. где 26

Метод оценки вероятности ожидаемого ущерба. где 27

Метод минимизации потерь. 28

Математический метод. Xij – выплата от i-го решения при j-м состоянии «среды» Выбор варианта решения Состояние «среды» (S) и их вероятности (p) S 1(p 1) S 2(p 2) Sj(pi) A 1 X 12 X 1 j A 2 X 21 X 22 X 2 j Ai Xi 1 Xi 2 Xij 29

Критерий математического ожидания. 30

Критерий Лапласа. 31

Критерий Гурвица. 32

Метод «дерева решений» . P 1 n прибыль MO 1 I. ? P 1 y II. P 2 n убыток прибыль MO 2 III. P 2 y P 3 n убыток прибыль MO 3 P 3 y убыток 33

Оценка риска на основе анализа финансового состояния предприятия Система критериев оценки финансового состояния предприятия Абсолютные Результативные -выручка -активы -обязательства Относительные Разностные -прибыль -чистый оборотный капитал Система финансовых коэффициентов -ликвидности и платежеспособности -финансовой устойчивости -рентабельности -деловой активности 34

Риск банкротства предприятий. 35

Банкротство – неспособность предприятия удовлетворять требования кредиторов по оплате товаров (работ, услуг), включая неспособность обеспечить обязательные платежи в бюджет и внебюджетные фонды в связи с превышением обязательств должника над его имуществом или в связи с неудовлетворительной структурой баланса должника в течении трех месяцев с момента наступления даты их исполнения. 36

Причины возникновения банкротства. Объективные - нестабильная экономическая ситуация в стране - высокие темпы инфляции - замедление платежного оборота - нестабильность политической системы - несовершенство законодательства - несовершенство налоговой и денежной политики государства - неблагоприятная рыночная конъюнктура - недостатки в работе финансово-кредитной системы Субъективные - неоправданно высокие затраты на производство и реализацию продукции - снижение качества продукции - устаревание продукции - неэффективное использование всех видов ресурсов - снижение объемов производства и продаж - рост внешней задолженности - низкий уровень планирования и прогнозирования - недостаток квалифицированных сотрудников 37

Характерные черты банкротства 1. Нарушение финансовой устойчивости предприятия, приводящее к возникновению «чистой отрицательной стоимости предприятия» . 2. Несбалансированность денежных потоков в течении длительного периода времени. 3. Длительная неплатежеспособность. 38

Виды банкротства — реальное — техническое — умышленное — фиктивное 39

Анализ финансового состояния предприятия 1. 2. 3. 4. 5. Коэффициенты ликвидности и платежеспособности Коэффициенты финансовой устойчивости Коэффициенты деловой активности Коэффициенты рентабельности Коэффициенты рыночной активности 40

Методы прогнозирования банкротства. 1. Анализ финансового состояния предприятия 2. Анализ финансовых потоков 3. Анализ системы критериев, являющихся индикаторами банкротства 4. Методы экспертных оценок 5. Использование математических моделей 41

Система критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса 1. Коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода меньше 2 2. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами меньше 0, 1 42

Коэффициент восстановления платежеспособности. , где 43

Коэффициент утраты платежеспособности. , где 44

Анализ финансовых потоков. 1. 2. 3. 4. Поступление средств Расходование средств Сальдо поступления и расходования Наличие средств на счете 45

Анализ системы критериев I группа – показатели, свидетельствующие о реальных финансовых затруднениях II группа – показатели, косвенным образом свидетельствующие о возможном ухудшении финансового состояния 46

Модели прогнозирования банкротства. 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. Модели Э. И. Альтмана Модель Таффлера Модель Лиса Модель Бивера Модель Г. Г. Кадыкова, Р. С. Сайфулина Модель Иркутской государственной экономической академии Модель Г. В. Савицкой Шестифакторная модель (Россия) Logit – и probit модели SVM - модели 47

Модели Э. Альтмана (1968 г. ) Трехфакторная модель , где Шкала оценки коэффициентов 48

Пятифакторная модель , где 49

Шкала оценки коэффициентов Z<1. 8 – вероятность банкротства очень велика 1, 812. 91 – банкротство маловероятно 50

Модель Альтмана для компаний, акции которых не котируются на биржах. , где Шкала оценки коэффициентов 51

Модель Лиса (1972 г. ). , где Шкала оценки коэффициентов 52

Модель Таффлера (1977 г. ). , где Шкала оценки коэффициентов 53

Модель Коннана-Гольдера. , где 54

Шкала оценки коэффициентов KG 0, 048 -0, 026 -0, 068 -0, 107 -0, 164 Вероятность Банкротства (%) 90 70 50 30 10 55

Пятифакторная модель У. Бивера Модель дает возможность оценить финансовое состояние фирмы с точки зрения ее возможного будущего банкротства (финансовой несосто ятельности). Система показателей Бивера Показатель Модели расчета Значение показателей Группа I: благополучн ые компании Коэффициент Бивера Экономическая рентабельность Финансовый левередж Коэффициент покрытия активов сосбственными оборотными средствами Коэффициент текущей ликвидности Группа II: 5 лет до банкротства Группа III: за один год до банкротства 0, 40 0, 45 0, 17 0, 15 68 4 22 ≤ 37 ≤ 50 ≤ 80 0, 4 ≤ 0, 3 ≈ 0, 06 ≤ 3, 2 ≤ 1

Иркутская модель. , где 57

Шкала оценки риска банкротства для Иркутской модели. Z<0 – вероятность банкротства максимальная (90 -100%) 00, 42 – вероятность банкротства минимальная (до 10%) 58

Двухфакторная модель (Россия) , где Шкала оценки коэффициентов 59

Шестифакторная модель (Россия). , где 60

Модель Г. В. Савицкой (Белоруссия). , где 61

Шкала оценки коэффициентов Z>8 – банкротство предприятию не грозит 5

Модель Г. Г. Кадыкова и Р. С. Сайфулина , где 63

Методика Казанского государственного технологического университета Распределение предприятий по классам кредитоспособности. I класс – финансовые показатели выше среднеотраслевых II класс – финансовые показатели на уровне среднеотраслевых III класс – финансовые показатели ниже среднеотраслевых 64

Критериальные показатели для распределения промышленных предприятий по классам кредитоспособности Наименование показателя Значение показателей по классам I класс III класс Соотношение заемных и собственных средств <0, 8 -1, 5 >1, 5 Вероятность банкротства (Z-счет Альтмана) >3, 0 1, 5 -3, 0 <1, 5 Общий коэффициент покрытия (ликвидность баланса) >2, 0 1, 0 -2, 0 <1, 0 65

Модель комплексной балльной оценки риска финансовой несостоятельности предприятия Показатель финансового состояния Условия снижения критерия Границы классов согласно критериям 1 й класс 2 й класс 3 й класс 4 й класс Коэффициент аб солютной лик видности 0, 01 п. 0, 3 балла ≥ 0, 70 14 баллов Коэффициент «критической» оценки 0, 01 п. 0, 2 балла ≥ 1 11 баллов Коэффициент текущей ликвидности 0, 01 п. 0, 3 балла ≥ 2 20 баллов 1, 7 2, 0 19 баллов ≥ 0, 5 12, 5 балла Доля оборотных средств в активах 0, 01 п. 0, 3 балла Коэффициент обеспеченности собственными средствами 0, 01 п. 0, 3 балла Коэффициент капитализации 0, 01 п. 0, 3 балла <0, 7 1, 0 17, 5 17, 7 балла Коэффициент финансовой независимости 0, 01 п. 0, 4 балла >0, 50 0, 60 9, 0 10, 0 балла Коэффициент финансовой устойчивости 0, 1 п. — 1 балл ≥ 0, 80 5 баллов 100 97, 6 Границы классов (баллы) 0, 69 0, 50 0, 49 0, 30 13, 8 10 9, 8 6 баллов 0, 99 0, 80 0, 79 0, 70 10, 8 7 6, 8 5 баллов 1, 69 1, 50 1, 49 1, 30 l 8, 7 13 12, 7 7 баллов 0, 49 0, 40 9 7 баллов 0, 49 0, 40 12, 2 9, 5 балла 1, 01 1, 22 17, 0 10, 7 балла 0, 49 0, 45 8, 0 6, 4 балла 0, 79 0, 70 4 балла 93, 5 67, 6 5 й класс 0, 29 0, 10 <0, 10 5, 8 2 балла 1, 8 0 баллов 0, 69 0, 60 <0, 59 4, 8 3 балла 2, 8 0 баллов 1, 29 1, 00 <0, 99 6, 7 1 балл 0, 7 0 баллов 0, 39 0, 30 0, 29 0, 20 <0, 20 6, 5 4 балла 3, 5 1 балл 0, 5 0 баллов 0, 39 0, 20 0, 19 0, 10 <0, 10 9, 2 3, 5 3, 2 0, 5 0, 2 балла 1, 23 1, 44 1, 45 1, 56 ≥ 1, 57 10, 4 4, 1 3, 8 0, 5 0, 2 0 баллов балла 0, 44 0, 40 0, 39 0, 31 <0, 30 6, 0 4, 4 4, 0 0, 8 0, 4 0 баллов балла 0, 69 0, 60 0, 59 0, 50 <0, 49 3 балла 2 балла 1 0 баллов 64, 4 37 33, 8 10, 8 7, 6 0

Шкала финансовой устойчивости по классам. I класс – абсолютная финансовая устойчивость и абсолютная платежеспособность II класс – нормальное финансовое состояние III класс – среднее финансовое состояние IV класс – неустойчивое финансовое состояние V класс – кризисное финансовое состояние 67

Logit – модель оценки риска банкротства , где 68

SVM – модели прогнозирования банкротства (Support Vector Machines) , где 69

Способы минимизации риска банкротства Финансовые Производственные - отказ от убыточных производств - снижение дивидендных выплат - снижение расходов - продажа основных фондов - дополнительная эмиссия акций - получение долгосрочного кредита - получение государственной финансовой помощи - повышение эффективности использования ресурсов - диверсификация производства - совершенствование технологической базы - расширение маркетинговой работы - привлечение антикризисного управляющего 70

Система антикризисного финансового управления. 1. Осуществление постоянного мониторинга финансового состояния предприятия 2. Определение масштабов кризисного состояния предприятия 3. Исследование основных факторов, обусловивших кризисное развитие предприятия 4. Формирование системы целей выхода предприятия из кризисного состояния 1) устранение неплатежеспособности 2) восстановление финансовой устойчивости в краткосрочной перспективе 3) изменение финансовой стратегии с целью обеспечения устойчивого экономического роста предприятия 5. Выбор и использование внутренних механизмов финансовой стабилизации предприятия 6. Выбор эффективных форм санации предприятия 7. Обеспечение контроля за результатами проведения мероприятий 71

Методы управления предпринимательскими рисками. Три подхода к управлению рисками. — активный — адаптивный — консервативный 72

Этапы управления риском. I. III. IV. V. Идентификация рисков, присущих деятельности предприятия. Анализ и комплексная оценка степени риска. Выбор методов управления риском. Применение выбранных методов на практике. Контроль и оценка результатов. 73

Методы снижения степени риска. 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. Избежание риска. Лимитирование концентрации риска. Хеджирование. Диверсификация. Распределение рисков. Самострахование. Повышение уровня информационного обеспечения хозяйственной деятельности. 8. Соблюдение принципов финансовой предосторожности. 9. Создание эффективной системы экономического и правового управления рисками. 74