Управление оборотными активами Введение 1. Состав оборотных активов предприятия и особенности финансового управления ими. 2. Управление запасами. 3. Управление текущей дебиторской задолженностью. 4. Управление денежными активами. 5. Управление финансированием оборотных активов. 1
Введение Активы - экономические ресурсы предприятия в форме совокупных имущественных ценностей, используемых в хозяйственной деятельности с целью получения прибыли. Классификация активов предприятия по основным признакам: 1. По формам функционирования: • материальные активы; • нематериальные активы; • финансовые активы; 2. По характеру участия в хозяйственном процессе и скорости оборота: • оборотные; • внеоборотные; 2
Классификация активов предприятия по основным признакам: 3. По характеру обслуживания видов деятельности • операционные • инвестиционные 4. По характеру финансовых источников формирования • чистые • валовые 5. По характеру владения • собственные • арендуемые 6. По степени ликвидности • активы в абсолютно ликвидной форме • высоколиквидные • средне ликвидные • слабо ликвидные • неликвидные 3
1. Состав оборотных активов предприятия и особенности финансового управления ими Политика управления оборотными активами часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в формировании необходимого объема и состава оборотных активов, рационализации и оптимизации структуры источников их финансирования. 4
Классификация оборотных активов : 1. По характеру финансовых источников формирования: ü ü ü Валовые оборотные активы; Чистые оборотные активы; Собственные оборотные активы. 3. По характеру участия в операционном процессе: ü ü 2. По видам: ü ü ü Запасы сырья, материалов, полуфабрикатов; Запасы готовой продукции; Текущая дебиторская задолженность; Денежные активы; Прочие оборотные активы. Оборотные активы, обслуживающие 4. По периоду производственный цикл функционирования: предприятия; ü Постоянная часть Оборотные активы, оборотных активов; обслуживающие финансовый ü Переменная часть цикл предприятия. оборотных активов. 5
Характеристика движения оборотных активов в процессе их кругооборота. Операционный цикл Дебиторская – период Денежные активы полного задолженность оборота всей суммы оборотных ОБОРОТНЫЕ активов, в процессе. АКТИВЫ которого происходит Запасы готовой Запасы сырья, смена отдельных их продукции материалов видов. ПОЦ = ПОда + ПОмз + ПОгп + ПОдз, где дз ПОЦ – продолжительность операционного цикла предприятия, в днях, ПО – периоды оборотов денежных активов, запасов сырья, запасов готовой продукции и дебиторской задолженности. 6
Операционный цикл Производственный цикл – Финансовый цикл – период полного оборота материальных элементов оборот ныхактивов, используемых для обслуживания произ водственного процесса, начиная с момента поступле ния сырья, материалов и полуфабрикатов на предприятие и заканчивая моментом отгрузки изготовленной из них готовой продукции покупателям. полного оборота денежных средств, инвестированных в оборотные активы, начиная с момента погашения кредиторской задолженности за полученные сырье, материалы и полуфабрикаты, и заканчивая инкассацией дебиторской задолженности за поставленную готовую продукцию. 7
Производственный и финансовый циклы: ППЦ = ПОсм + ПОнз + ПОгп, где ППЦ – период производственного цикла, ПО – период оборота сырья, незавершенного производства и готовой продукции, в днях. ПФЦ = ППЦ + ПОдз – ПОкз, где ПФЦ – период финансового цикла в днях, ПО – период оборота соответственно дебиторской и кредиторской задолженности, в днях. 8
Величина собственных оборотных средств – один из критериев оценки эффективности управления оборотными средствами. Величина собственных оборотных средств показывает не только насколько текущие активы превышают текущие обязательства, но и насколько внеоборотные активы финансируются за счёт собственных средств предприятия и долгосрочных кредитов. 9
Анализ структуры оборотных средств Структура оборотных средств – это пропорции распределения ресурсов между отдельными элементами текущих активов. Она: • отражает специфику операционного цикла, • показывает какая часть текущих активов финансируется за счёт собственных средств и долгосрочных кредитов, а какая – за счёт заёмных, включая краткосрочные кредиты банков. Величина и структура собственных оборотных средств может отражать длительность и особенности финансового цикла. 10
Структура оборотных средств Пример АО «Фармацея» 11
Рентабельность текущих активов Этот показатель даёт комплексную оценку эффективности использования оборотных средств. Показатель может быть представлен произведения двух других индикаторов: - рентабельности продаж - оборачиваемости текущих активов в виде 12
Анализ рентабельности текущих активов Пример 2003 2004 2005 2006 Показатель рентабельности текущих активов резко ухудшился в 2006 году по сравнению с предыдущим годом и снизился до уровня 2004 года. Для выявления причин этого снижения дополнительно необходимо проанализировать рентабельность продаж и оборачиваемость текущих активов 13
Рентабельность продаж и оборачиваемость текущих активов Продолжение примера 2003 2004 2005 2006 • Благодаря снижению периода оборота (показателя, обратного оборачиваемости) в 2005 году, эффективность работы текущих активов в 2005 году была относительно высокой • В 2005 году по сравнению с 2004 годом оборачиваемость увеличилась в 1, 5 раза. • Снижение рентабельности было незначительным, поэтому комплексный показатель рентабельности текущих активов в 2005 году был выше, чем в 2004 и 2006. • В 2006 году вырос период оборота и одновременно значительно снизилась рентабельность, поэтому показатель рентабельности текущих активов сократился на 40 % по сравнению с 2005 годом 14
Этапы управления оборотными активами: 1. Анализ оборотных активов предприятия в предшествующем периоде 2. Выбор политики формирования оборотных активов предприятия 3. Оптимизация объема оборотных активов 4. Оптимизация соотношения постоянной и переменной частей оборотных активов 5. Обеспечение необходимой ликвидности оборотных активов 6. Обеспечение необходимой рентабельности оборотных активов 7. Выбор форм и источников финансирования оборотных активов 15
2. Управление запасами Политика управления запасами – часть общей политики управления оборотными активами предприятия, заключающейся в оптимизации общего размера и структуры запасов товарно материальных ценностей, минимизации затрат по их обслуживанию и обеспечении эффективного контроля за их движением. Готовая продукция на складе Запасы Незавершённое производство Товарно-материальные запасы (сырьё и материалы) 16
Этапы управления запасами: 1. Анализ запасов товарно-материальных ценностей в предшествующем периоде; 2. Определение целей формирования запасов; 3. Оптимизация размера основных групп текущих запасов; 4. Оптимизация общей суммы запасов товарно-материальных ценностей, включаемых в состав оборотных активов; 5. Обеспечение высокой оборачиваемости и эффективных форм движения запасов; 6. Обоснование учетной политики запасов; 7. Построение эффективных систем контроля за движением запасов на предприятии. 17
1) Анализ оборотных активов предприятия в предшествующем периоде • На первом этапе анализа рассматриваются показатели общей суммы запасов товарно материальных ценностей — темпы ее динамики, удельный вес в объеме оборотных активов и т. п. • На втором этапе анализа изучается структура запасов в разрезе их видов и основных групп, выявляются сезонные колебания их размеров. • На третьем этапе анализа изучается эффективность использования различных видов и групп запасов и их объема в целом, которая характеризуется показателями их оборачиваемости. • На четвертом этапе анализа изучаются объем и структура текущих затрат по обслуживанию запасов в разрезе отдельных видов этих затрат 18
Цели формирования запасов обеспечение текущей сбытовой деятельности (текущие запасы готовой продукции) обеспечение текущей производственной деятельности (текущие запасы сырья и материалов) накопление сезонных запасов, обеспечивающих хозяйственный процесс в предстоящем периоде (сезонные запасы сырья, материалов и готовой продукции) и т. п. 19
Оптимизация размера основных групп текущих запасов – разделение всей совокупности запасов товарно-материальных ценностей на два основных вида — производственные (запасы сырья, материалов и полуфабрикатов) и запасы готовой продукции. В разрезе каждого из этих видов выделяются запасы текущего хранения и равномерно потребляемых. Оптимизация общей суммы запасов товарноматериальных ценностей – расчет оптимальной суммы запасов каждого вида по формуле: ЗП = (НTХ * ОО) + ЗСХ + ЗЦН, где ЗП оптимальная сумма запасов на конец рассматриваемого периода; НТХ норматив запасов текущего хранения в днях оборота; ОО однодневный объем производства или реализации в предстоящем периоде; ЗСХ планируемая сумма запасов сезонного хранения; ЗЦН планируемая сумма запасов целевого назначения других видов. 20
Минимизация совокупных операционных затрат при оптимальном размере заказа 21
3. Управление текущей дебиторской задолженностью Политика управления дебиторской задолженностью – часть общей политики управления оборотными активами и маркетинговой политики предприятия, направленной на расширение объема реализации продукции и заключающейся в оптимизации общего размера этой задолженности и обеспечении современной ее инкассации. 22
Виды дебиторской задолженности: за товары, работы, услуги, срок оплаты которых не наступил по полученным векселям по расчетом с бюджетом ДЗ по расчетам с персоналом прочие виды ДЗ за товары, работы, услуги, неоплаченные в срок 23
Этапы управления текущей дебиторской задолженностью: 1. Анализ текущей ДЗ в предшествующем периоде; 2. Выбор типа кредитной политики по отношению к покупателям; 3. Определение возможной суммы оборотного капитала, направляемого в ДЗ по товарному и потребительскому кредиту; 4. Формирование системы кредитных условий; 5. Формирование стандартов оценки покупателей; 6. Формирование процедуры инкассации текущей ДЗ; 7. Использование на предприятии современных форм рефинансирования текущей ДЗ; 8. Построение эффективных систем контроля за движением и инкассацией текущей ДЗ. 24
Формы реализации продукции в кредит: • • Товарный (коммерческий) кредит Потребительский кредит (в товарной форме) Типы кредитной политики предприятия: • • • Консервативный тип кредитной политики Умеренный тип кредитной политики Агрессивный тип кредитной политики Консервативный вариант отрицательно влияет на рост объема операционной деятельности предприятия и формирование устойчивых коммерческих связей, в то время как агрессивный вариант может вызвать чрезмерное отвлечение финансовых средств, а в конечном итоге снизить рентабельность оборотных активов и используемого капитала. 25
Контроль и анализ ДЗ по срокам возникновения Анализ по срокам возникновения: • Позволяет оценить эффективность и сбалансированность политики кредита и предоставления скидок • Определяет области, в которых необходимы дополнительные усилия по возврату долгов • Даёт базу для создания резерва по сомнительным долгам • Позволяет сделать прогноз поступлений средств 26
Продажа дебиторской задолженности Факторинг 1. Специальное агентство (фактор) и клиент заключают договор о продаже конкретной ДЗ 2. Предприятие извещает клиента о том, что фактор купил их долги 3. Фактор осуществляет платежи предприятию на основании договора (независимо от того, платил покупатель или нет) 4. За предоставление фактором услуги клиент получает номинальную сумму долга со скидкой 27
Пример расчёта допустимой скидки при оплате сырья При нахождении равновесия между ДЗ и КЗ необходимо оценивать условия кредита поставщиков сырья и материалов с точки зрения уменьшения издержек или величины выгоды, получаемой предприятием 28
4. Управление активами денежными Политика управления денежными активами – часть общей политики управления оборотными активами предприятия, заключающуюся в оптимизации совокупного размера их остатка с целью обеспечения постоянной платежеспособности и эффективного использования в процессе хранения. 29
Основные виды денежных средств, формируемых в составе оборотных активов: Инвестиционный остаток денежных активов Операционный остаток денежных активов ДС Страховой остаток денежных активов Компенсационный остаток денежных активов 30
Этапы управления денежными активами: 1. Анализ денежных активов в предшествующем периоде 2. Оптимизация среднего остатка денежных активов 3. Дифференциация среднего остатка денежных активов в разрезе национальной и иностранной валюты 4. Выбор эффективных форм регулирования среднего остатка денежных активов 5. Обеспечение рентабельного использования временно свободного остатка денежных активов 6. Построение эффективных систем контроля за денежными активами предприятия 31
Этапы управления финансированием оборотных активов: 1. Анализ состояния финансирования оборотных активов предприятия в предшествующем периоде 2. Выбор политики финансирования оборотных активов предприятия 3. Оптимизация объема текущего финансирования оборотных активов с учетом формируемого финансового цикла предприятия 4. Оптимизация структуры источников финансирования оборотных активов 33
Скачать презентацию Управление оборотными активами Введение 1 Состав оборотных активов
Тема3-Управление оборотными активами.ppt