Тема 7 часть 1.ppt
- Количество слайдов: 21
УПРАВЛЕНИЕ ИНВЕСТИЦИЯМИ
ТЕМА 7 ПЛАНИРОВАНИЕ ДОЛГОСРОЧНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ И ОЦЕНКА ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ 1. Реальные инвестиции, понятие и характеристика капиталовложений. Принципы принятия долгосрочных инвестиционных решений. 2. Классификация инвестиционных проектов. 3. Понятие и структура денежного потока. 2
Бюджет капиталовложений это схема предполагаемого инвестирования в основные средства, в основе которой заложен анализ доступных инвестиционных проектов и выбор приемлемых из общего их числа. Капиталовложения – основные средства, используемые в производстве. n Бюджет – это план, подробно раскрывающий приток и отток средств в течение определенного планируемого периода времени. n
Виды реальных инвестиций: ØИнвестиции в повышение эффективности. ØИнвестиции в расширение производства. ØИнвестиции в создание новых производств. ØИнвестиции ради удовлетворения требований государственных органов управления.
Основные формы капитальных вложений: n n n n n Приобретение предприятий как целостных комплексов; Новое строительство (зданий, сооружений, производств); Перепрофилирование; Расширение действующих предприятий; Реконструкция (действующих предприятий, отдельных зданий и сооружений); Техническое переоснащение, или перевооружение предприятий (отдельных производств, цехов, участков); Модернизация машин и оборудования; Капитальный ремонт основных средств; Обновление отдельных видов оборудования в связи с его заменой по мере физического износа (реновационные инвестиции) или дополнением новыми видами.
Все формы реальных инвестиций сводятся к трем основным направлениям: n n n Капитальное инвестирование (капитальные вложения – в различные виды основных средств); Инвестирование в прирост материальных оборотных активов (запасов сырья, материалов, полуфабрикатов и т. п. ); Инновационное инвестирование (в нематериальные активы – научнотехническую продукцию и другие права интеллектуальной собственности).
Особенности реальных инвестиций: n n n непосредственно связаны с основной деятельностью предприятия; обычно имеют ярко выраженную стратегическую направленность; обеспечивают, как правило, более высокую рентабельность, но и подвержены высокому уровню риска; обеспечивают предприятию устойчивый денежный поток; являются наименее ликвидными; имеют высокую степень защиты от инфляции.
Все формы реального инвестирования проходят четыре основные стадии: Øпрединвестиционная стадия, в процессе которой разрабатываются варианты альтернативных инвестиционных решений, проводится их оценка и принимается к реализации конкретный их вариант; Øинвестиционная стадия включает в себя непосредственную реализацию принятого инвестиционного решения; Øэксплуатационная стадия предусматривает функционирование объекта инвестиционного проекта; Øна ликвидационной стадии осуществляется ликвидация или консервация объекта
Инвестиционный проект представляет собой документ, определяющий необходимость осуществления реального инвестирования, в котором в общепринятой последовательности разделов излагаются основные характеристики проекта и финансовые показатели, связанные с его реализацией.
ИП в зависимости от взаимного влияния: n Независимые n Зависимые, в том числе: 1. взаимоисключающие (альтернативные); 2. взаимодополняющие (комплементарные и взаимозамещающие).
Независимые ИП Проект А независим от проекта В при выполнении условий Проект А Проект В 1. Наличие возможностей осуществить проект А вне зависимости от принятия/непринятия проекта В 2. На денежные потоки от проекта А не должно влиять принятие или непринятие проекта В
Зависимые ИП Альтернативные Взаимодополняющие Комплементарные: Особенности Не могут быть реализованы одновременно Проект А принят – остальные проекты будут автоматически отклонены Проект А Проект В Проект N принятие проекта А – рост доходов по другим проектам Проекты, связанные отношениями замещения: принятие проекта А – снижение доходов по одному или нескольким проектам
ИП в зависимости от срока реализации Среднесрочные Краткосрочные До 3 лет От 3 до 5 лет Долгосрочные Свыше 5 лет ИП в зависимости от направленности Коммерческие Социальные Экологические
ИП в зависимости от масштаба (общественной значимости) Глобальные Экономическая, социальная или экологическая ситуация на планете Крупномасштабные Отдельные отрасли или территориальные образования Народнохозяйственные Страна в целом или ее крупные регионы Локальные Ограничены рамками предприятия, реализующего проект
ИП в зависимости от объёма инвестиций: n Мелкие (до 100 тысяч долларов); n Средние, или традиционные (свыше 100 тысяч и до 1 миллиона долларов); n Крупные (свыше 1 миллиона долларов).
ИП в зависимости от уровня риска: n Низкорисковые (например, ориентированные на повышение эффективности производства); n Среднерисковые (большая часть инвестиционных проектов); n Высокорисковые (прежде всего инновационные проекты).
Составление бюджета капиталовложений
Процесс принятия решения о капиталовложениях n n n Необходимо определить затраты, связанные с проектом. Далее необходимо оценить ожидаемые чистые денежные потоки в каждом из последующих периодов. Третьим этапом проводится анализ риска чистых денежных потоков, что подразумевает построение и анализ их вероятностных распределений.
Процесс принятия решения о капиталовложениях n n n Оценив риск чистых денежных потоков, руководство определяет значение цены капитала, необходимое для дисконтирования денежного потока. Цена капитала представляет собой стоимость финансирования проекта с учетом требований кредиторов и акционеров (если проект финансируется за счет обоих источников). Далее рассчитывается текущая стоимость чистых денежных потоков. Наконец, текущая стоимость ожидаемых чистых денежных потоков сравнивается с стартовыми затратами по проекту. Если она превышает эти затраты, то проект следует принять, в противном случае проект отклоняется.