УПРАВЛЕНИЕ ИНВЕСТИЦИЯМИ Лекция 5 Концепция стоимости денег во

УПРАВЛЕНИЕ ИНВЕСТИЦИЯМИ Лекция 5: Концепция стоимости денег во времени. 2013

Концепция стоимости денег во времени Суть: стоимость денег с течением времени изменяется с учетом нормы прибыльности на денежном рынке и рынке ценных бумаг! Норма прибыльности : норма ссудного процента или норма выплаты дивидендов по обыкновенным и привилегированным акциям

СТОИМОСТЬ ДЕНЕГ БУДУЩАЯ (Future) НАСТОЯЩАЯ (Present) Сумма, в которую превратятся инвестированные в настоящий момент денежные средства через определенный период времени с учетом определенной процентной ставки Сумма будущих денежных поступлений, приведенных к настоящему моменту времени с учетом определенной процентной ставки Процесс наращения (compounding) начальной стоимости Процесс дисконтирования (discounting) будущей стоимости

ПРОСТЫЕ ПРОЦЕНТЫ СЛОЖНЫЕ ПРОЦЕНТЫ Начисляются на «основную сумму» Начисляются на «сумму с процентами» где P – настоящее значение вложенной суммы денег, F – будущее значение стоимости денег, n – количество периодов времени, на которое производится вложение, r – ставка процента вложения.

Задача 1 Банк выплачивает 5 процентов годовых по депозитному вкладу. Если вложить $100 сейчас, то к концу года будет… Если вкладчик решает оставить всю сумму на депозите еще на один год, то к концу второго года объем его вклада составит:

Процесс наращения стоимости $100 по годам Год Обозначение 0 1 2 3 4 5 P F 1 F 2 F 3 F 4 F 5 Стоимость денег $100 $105 $110. 25 $115. 76 $121. 55 $127. 63

Настоящая стоимость денег Настоящее (современное) значение стоимости будущей суммы денег определяется с помощью формулы: Данная формула лежит в основе процесса дисконтирования. И в этом смысле величина r интерпретируется как ставка дисконта!!! Задача 2 Пусть инвестор хочет получить $200 через 2 года. Какую сумму он должен положить на срочный депозит сейчас, если депозитная процентная ставка составляет 5%.

Наращение и дисконтирование денежных потоков CFk (Cash Flow) – денежный поток, где k – номер периода, в который рассматривается денежный поток. PV (Present Value) – настоящее значение денежного потока, FV (Future Value) – будущее значение денежного потока.

Задача 3 Предприятие снизило административные издержки и планирует получать от этого экономию $1000 в год. Сэкономленные деньги планируется размещать на депозитный счет (под 5 % годовых) с тем, чтобы через 5 лет накопленные деньги использовать для инвестирования. Какая сумма окажется на счету предприятия в итоге?

Итог: $ 5526 Задача 3 0 5% 1 2 3 4 5 1000 1000 1050 1102 1158 1216

Задача 4 Рассмотрим денежный поток с неодинаковыми элементами CF 1=100, CF 2=200, CF 3=200, CF 4=200, CF 5=200, CF 6=0, CF 7=1000 для которого необходимо определить современное значение (при показателе дисконта 6%)

Итог: 1413, 24 Задача 4 0 6% 1 100 94, 34 178, 00 167, 92 158, 42 149, 46 0 665, 10 2 3 4 200 200 5 6 7 200 0 1000

Методы начисления процента Предварительный (пренумерандо или антисипативный) начисление процента в начале каждого интервала Последующий (потснумернадо или декурсивный) начисление процента в конце каждого интервала Аннуитет – длительный поток платежей, характеризующийся одинаковым уровнем процентных ставок в каждом из интервалов рассматриваемого периода времени (состоит из одинаковых денежных сумм). Для аннуитета с начислением процентов по методу постнумерандо:

Задачки • Вы купили шестилетний 8 -ми процентный сберегательный сертификат стоимостью $1000. Если проценты начисляются ежегодно, какую сумму Вы получите по окончанию контракта? • Финансовый менеджер предприятия предложил Вам инвестировать Ваши $5000 в его предприятие, пообещав возвратить Вам $6000 через два года. Имея другие инвестиционные возможности, Вы должны выяснить, какова процентная ставка прибыльности предложенного Вам варианта.

Задачки • Проведя усовершенствование технологического процесса предприятие в течение пяти последующих лет планирует ежегодное увеличение денежного дохода на $10000. Эти деньги оно собирается немедленно вкладывать под 10 процентов годовых, желая через пять лет накопить сумму для приобретения нового оборудования. Какую сумму денег предприятие получит через пять лет?

Задачки • Предприятие располагает $160, 000 и предполагает вложить их в собственное производство, получая в течение четырех последующих лет ежегодно $50, 000. В то же время предприятие может купить на эту сумму акции одной солидной корпорации, приносящие 12 процентов годовых. Какой вариант Вам представляется более приемлемым, если считать что более выгодной возможностью вложения денег (чем под 12 процентов годовых) предприятие не располагает?

Задачки Предприятие рассматривает два альтернативных проекта капитальных вложений приводящих к одинаковому суммарному результату в отношении будущих денежных доходов: Оба проекта имеют Год Проект 1 Проект 2 одинаковый объем 1 3000 6000 инвестиций. Предприятие планирует инвестировать 2 4000 под 18 % годовых. 3 5000 Сравните современные значения полученных 4 6000 3000 денежных доходов. Всего

ЕЩЕ ЗАДАЧКИ 1. Какая сумма предпочтительнее при ставке 13% - $1000 сегодня или $3000 через 9 лет? 2. Стоит ли покупать за $5500 ценную бумагу, приносящую ежегодный доход в размере $1000 в течение 7 лет, если коэффициент дисконтирования равен 8%? 3. Участок земли, ежегодно приносящий $2000 ренты, стоит $20000. Сколько стоит безрисковая облигация номиналом $10000 и сроком обращения два года, по которой в конце каждого года, начиная с момента покупки, выплачивается 5% номинальной стоимости?

И ЕЩЕ ЗАДАЧКИ 4. Оцените будущую финансовую ситуацию для предпринимателя, намеривающегося взять кредит в $100000 на два года (с условием единовременного возвращения кредита и процентов по нему в конце договорного периода) для развития объекта недвижимости и рассчитывающего продать его через эти два года за $120000. Принять в расчет, что по имеющейся рыночной информации плата за пользование капиталом составляет 10% в год.

И ЕЩЕ ЗАДАЧКИ 5. Предприниматель намерен оценить целесообразность следующего бизнеса. Он собирался приобрести приносящее арендный доход офисное здание за $1000000, имея в виду, что ожидаемый чистый доход (с учетом всех расходов) составит $200000 в год. Через два года предприниматель собирается продать объект не менее чем за $1300000 (надеясь достигнуть рентабельности затрат не менее 10%). Консалтинговые фирмы оценивают значение показателя дисконтирования в этой области бизнеса с учетом различных рисков в 25%. А) оцените рентабельность затрат при условии, что арендные платежи поступают в виде авансовых платежей в начале года; Б) оцените рентабельность затрат при условии, что арендные платежи поступают конце года; В) при какой величине чистого арендного дохода ожидаемая рентабельность затрат не будет достигнута?

ДОМАШНЕЕ ЗАДАНИЕ ЧАСТЬ ДВА : 1. Раздел 3 пособия + презентация 2. Задачки 3. Посмотреть кино «Пирам. Ммида» и проверить вычисления одного из героев!-)

ДОМАШНИЕ ЗАДАЧКИ 1. Финансовый менеджер предприятия предложил Вам инвестировать Ваши $12000 в его предприятие, пообещав возвратить $15000 через два года. Имея другие инвестиционные возможности, Вы должны выяснить, какова процентная ставка прибыльности предложенного Вам варианта. 2. Предположим, Вы заключили депозитный контракт на сумму $4000 на 3 года при 12 -и процентной ставке. Если проценты начисляются ежегодно, какую сумму Вы получите по окончании контракта? 3. Предприятие собирается приобрести через пять лет новый станок стоимостью $12000. Какую сумму денег необходимо вложить сейчас, чтобы через пять лет иметь возможность совершить покупку, если процентная ставка прибыльности вложения составляет а) 10 процентов? б) 14 процентов?