Управление инвестициями Критерии реализации инвестиционного проекта ü

Управление инвестициями

Критерии реализации инвестиционного проекта: ü Отсутствие более выгодных вариантов вложения капитала ü Высокий уровень рентабельности проекта с учетом фактора времени ü Минимизация риска потерь от инфляции ü Краткость срока окупаемости затрат ü Обеспечение стабильности денежных поступлений по проекту ü Превышение рентабельности активов организации после реализации проекта над стоимостью привлекаемых в связи с этим источников финансирования ü Соответствие рассматриваемого проекта стратегии развития организации и т. п. 2

3

Оценка риска инвестиционного проекта Статистический метод: ü Заключается в изучении статистики прибыльных и убыточных вариантов вложения капитала, имевших место при данном или аналогичном инвестировании средств 4

Оценка риска инвестиционного проекта Инструменты статистического метода: üвариация üдисперсия üстандартное отклонение 5

Оценка риска инвестиционного проекта üВариация - это изменение признака, выраженного в количественной оценке, при переходе от одного варианта к другому Вариация оценивается дисперсией 6

Оценка риска инвестиционного проекта üДисперсия - это мера отклонения фактического значения варианта от его среднего значения 7

Дисперсия где Ri - фактическое значение варианта R - среднее значение варианта Pi - вероятность i - интервал n - период 8

Оценка риска инвестиционного проекта üСтандартное отклонение означает наиболее вероятное отклонение фактического значения варианта от его средней величины в рассматриваемом периоде 9

Анализ эффективности инвестиционного проекта Этапы проведения: ü Определяется величина инвестиционных и текущих затрат по проекту ü Оцениваются ожидаемые притоки денежных средств по проекту ü Выбирается ставка дисконтирования ожидаемых оттоков и притоков денежных средств по проекту ü Оценивается приведенная стоимость денежных поступлений по проекту с учетом коэффициента дисконтирования ü Оценивается приведенная стоимость затрат по проекту с учетом коэффициента дисконтирования ü Сравнивается приведенная стоимость ожидаемых денежных поступлений с необходимой суммой капиталовложений и приведенной стоимостью затрат по проекту 10

Доходы по проекту (приток денежных средств) üчистая прибыль üамортизация üвозвратный денежный поток (ликвидационная стоимость) 11

Анализ эффективности инвестиционного проекта Основные критерии оценки эффективности инвестиционных проектов: ü Срок окупаемости (РР) ü Индекс рентабельности инвестиций (PI) ü Чистый приведенный эффект (NPV) ü Внутренний уровень доходности (IRR) ü Модифицированный внутренний уровень доходности (МIRR) 12

Срок окупаемости (РР) üвремя, необходимое организации для возмещения ее первоначальных инвестиций Способы расчета: 1. PP = Первоначальные инвестиции / Средние за период поступления 2. Кумулятивный метод 13

Срок окупаемости (РР) Недостатки критерия срока окупаемости инвестиций: ü не учитывает влияния доходов периодов, выходящих за пределы срока окупаемости ü не делает различия между проектами с одинаковыми по своей сумме денежными потоками, но различными распределением этих сумм по годам 14

Индекс рентабельности инвестиций (PI) 15

Чистый приведенный эффект (NPV) 16

Внутренний уровень доходности (IRR) 17

Внутренний уровень доходности (IRR) Определение IRR методом линейной аппроксимации IRR=r 1+{f(r 1): [f(r 1)-f(r 2)]}*(r 2 -r 1) r 1 - более низкая ставка дисконта r 2 - более высокая ставка дисконта f(r 1) - NPV при более низкой ставке дисконта f(r 2) - NPV при более высокой ставке дисконта 18

Внутренний уровень доходности (IRR) Метод линейной аппроксимации (алгоритм расчета): 1. Оценить ставку дисконта. 2. Рассчитать NPV потока денежных средств при выбранной ставке дисконта. Если результат положителен, необходимо выбрать большую ставку дисконта. Если результат отрицателен, необходимо выбрать меньшую ставку дисконта. 3. Пересчитывать NPV потока денежных средств до тех пор, пока его величина не изменит знак. 4. Используя одну положительную и одну отрицательную величину NPV, рассчитать IRR по вышеприведенной формуле. 19

Анализ эффективности инвестиционного проекта Если два инвестиционных проекта независимы, то показатели NPV, IRR, и CC (цена капитала) связаны между собой следующими соотношениями: ü если NPV 0, то одновременно IRR СС ü если NPV = 0, то одновременно IRR = СС 20