Управление финансовыми рисками Презентация подготовлена Горецкой Викторией Антоновной

Управление финансовыми рисками Презентация подготовлена Горецкой Викторией Антоновной ст. преподавателем кафедры «Финансовый менеджмент»

Сущность понятия риск и неопределенность • Случайное событие может произойти в результате испытаний (осуществления деятельности) в рамках определенных условий. • Вероятность события – численная мера возможности наступления события. • Статистическая вероятность – относительная частота появления события в n испытаниях. • Неопределенность – неточная информация о внешних условиях, ресурсах, возможных результатах и/или внутреннее заблуждение, незнание. • Неопределенность – качественная характеристика. • Риск – количественная характеристика.

Риск – экономическая категория возможности отклонения от желаемого результата. Спекулятивный риск - отрицательное и положительное отклонение. Чистый риск - отрицательное отклонение. Финансовый риск – возможность потери части ресурсов, недополучения части доходов, появление дополнительных расходов. Финансовые риски: • Рыночный риск • Кредитный риск • Риск ликвидности • Операционный риск

Рыночный риск – риск возможных потерь вследствие изменения цен и волатильности на финансовом рынке. Рынок – среда нахождения субъекта риска и финансового актива, портфеля активов. Финансовый рынок: ü Рынок акций ü Рынок облигаций ü Валютный рынок ü Товарный рынок ü Рынок производных финансовых инструментов

Классификация рыночного риска • Фондовый риск (ценовой риск рынка акций) • Процентный риск • Валютный риск • Товарный риск • Риск рынка производных финансовых инструментов

Измерение риска Волатильность (изменчивость) финансовых индикаторов. Чувствительность критериев деятельности к соответствующим последствиям (результатам) Дюрация – чувствительность инструментов с фиксированным доходом к изменению процентных ставок. Бета – чувствительность долевого инструмента к систематическому риску, т. е. фактору рынка в целом (фондовому индексу).

Профиль риска График зависимости изменения экономического показателя (V – стоимость финансового инструмента) от изменения влияющего фактора (S – валютного курса, процентной ставки, цены базового актива, объемов торгов, спреда и т. д)

Доходность и волатильность Доходность (return) финансового актива - случайная переменная для измерения рыночного риска. Арифметическая (дискретная) доходность (r) – отношение прироста стоимости плюс промежуточные выплаты к первоначальной стоимости финансового актива. Геометрическая (непрерывно наращиваемая) доходность (х) – натуральный логарифм отношения стоимостей.

Доходность и волатильность N – число наблюдений - ожидаемая доходность Волатильность – степень разброса значений доходности вокруг ожидаемого уровня (значения).

Недостатки традиционных мер риска • Отсутствие показателя вероятности наступления неблагоприятного отклонения. • Невозможность расчета интегрального агрегированного показателя риска портфеля финансовых активов. • Невозможность оценки рискового капитала, покрывающего величину возможных потерь.

Величина рисковой стоимости Va. R (value at risk) Va. R – оценка величины максимальных потерь в течение заданного периода времени, величину которых реальные потери не превысят с заданной вероятностью. Пример: Акции аэрофлот 4 000 руб. Максимальные убытки в течение 30 дней не превысят 494 703 руб. с вероятностью 95%.

Va. R Величина максимального убытка зависит от уровня доверия и временного горизонта. Модель Va. R ü Игнорирует наихудшие возможные потери, ü Игнорирует распределение потерь левого хвоста нормального распределения плотности вероятности. ü Содержит ошибку реального и субъективного измерения (модельный риск)

Процедура верификации модели Va. R • Расчет Т значений модели выбранным методом с заданными параметрами. • Оценка Т фактических изменений стоимости во времени для каждого периода расcчитанного Va. R • Сравнение дневных значений Va. R и соответствующих им фактических изменений стоимости. • Пусть существует вероятность того, что модель для данного уровня доверия неадекватна. • Выдвигается нулевая гипотеза л том, что вероятность правильная. • Можно вычислить, для какой вероятности количество превышений будет таким, что нулевая гипотеза не отвергается при заданном количестве наблюдений.

Риск ликвидности Риск рыночной ликвидности - вероятность потерь, связанных с отсутствием возможности покупки или продажи активов по приемлемой рыночной цене в определенном объеме за достаточно короткий период времени. Риск балансовой ликвидность - вероятность потерь, связанных с невозможностью выполнения контрактных обязательств в связи с временным отсутствием ликвидных активов или денежных средств.

Тенденции рынка • • • Интеграция финансовых рынков Свободное перемещение капитала Концентрация Рост конкуренции Сокращение специализации Дерегулирование финансового рынка

Ликвидность актива – возможный объем сделки по рыночной цене в течение короткого периода времени. Ликвидный рынок – это рынок, на котором участники могут быстро заключать сделки большого объема без влияния на рыночную цену.

Параметры ликвидности рынка ü Ценовой спред ü Объем торгов ü Количество сделок ü Частота сделок ü Волатильность цены ü Разнородность участников Формализация конкретных параметров и их значение для конкретного рынка проблематично.

Критерии анализа ликвидности рынка Вязкость – отклонение цены реальной сделки от средней рыночной цены. Измерением вязкости является величина ценового спреда. ü Наблюдаемый спред – разность между лучшими котировками на покупку и на продажу. ü Величина реализованного спреда – разность средневзвешенной цены сделок по покупке и продаже за период времени. ü Величина эффективного спреда определяется для каждого участника индивидуально и представляет собой разность цены реальной сделки и среднерыночной цены.

Критерии анализа ликвидности рынка Глубина рынка показывает активность участников, объем торгов и оборот. ü Максимальный объем сделки, не влияющий на изменение котировок в торговой системе в данный момент времени. ü Объем торговли активом за данный период к общему обороту торговой системы ü Средний объем сделок.

Критерии анализа ликвидности рынка Способность к восстановлению – время исчезновения колебания цены, вызванное совершением сделки или устранение дисбаланса между спросом и предложением.

Проблемы измерения критериев рыночной ликвидности • Отсутствие необходимых статистических данных • Сложность сбора статистических данных особенно для внебиржевых рынков • Статичность показателей ликвидности, рассчитываемых на момент времени. • Значительные временные и финансовые затраты. • Трудности количественного сравнения ликвидности различных рынков. • Отсутствие унифицированного подхода оценки ликвидности. Каждый участник определяет параметры вязкости и глубины рынка индивидуально в зависимости от целей управления активами.

Динамика ликвидности • Концентрация ликвидности на рынке взаимозаменяемых активов на небольшом количестве активов. • Перемещение ликвидности от одного актива к другому. • Исчезновение ликвидности. Концентрация ликвидности на одном рынке может приводить к исчезновению на другом рынке. • Бегство ликвидности – миграция активности на рынки, сохраняющие ликвидность в моменты кризисов

Факторы ликвидности Специфика торгуемого инструмента: ü Замещаемость ü Эксклюзивность Микроструктура рынка: ü Тип торговой системы (дилерский, биржевой, внебиржевой) ü Издержки заключения сделок ü Информационная прозрачность рынка Поведение участников: ü Превалирующие участники рынка ü Степень разнородности участников рынка ü Эффект самосбывающихся ожиданий

Риск ликвидности Экзогенная составляющая определяется параметрами и критериями ликвидности рынка. Эндогенная составляющая определяется для каждого участника индивидуально и зависит от объема его позиции на рынке.

Риск балансовой ликвидности • Системный риск – это риск невыполнения своих контрактных обязательств вследствие отсутствия денежных средств в расчетных системах банков, замораживания денежных средств на проблемных банковских счетах или задержки перевода денежных средств контрагентом. • Индивидуальный риск – это риск изменения мнения участников рынка о платежеспособности компании и соответствующего пересмотра отношений с ним. • Технический риск – это риск не сбалансированной структуры движения денежных средств.

Технический риск ü разбалансированность в поступлении денежных средств и их расходовании; ü неопределенность будущих платежей. Управление техническим риском: • анализ соответствия будущих поступлений имеющимся обязательствам; • прогноз появления возможных будущих обязательств; • планирование движения денежных средств с учетом прогнозных оценок; • управления активами и пассивами предприятия; • планирования движения денежных средств; • диверсификации операций.

КРЕДИТНЫЙ РИСК Кредитный риск - возможность потерь вследствие неспособности контрагента выполнить свои контрактные обязательства. Дефолт – неисполнение контрагентом контрактных обязательств. Страновой (суверенный) риск – невозможность выполнения обязательств вследствие действий государства (валютный контроль). Риск контрагента состоит из риска до осуществления расчета и риска расчетов.

КРЕДИТНЫЙ РИСК Риск до осуществления расчетов (presettlement risk) – возможность потерь вследствие отказа контрагента от выполнения своих обязательств в течение срока действия сделки. Риск расчетов (settlement risk) – возможность потерь в момент осуществления расчетов по сделке вследствие дефолта, недостатка ликвидных средств, операционных сбоев.

КРЕДИТНЫЙ РИСК Внешний кредитный риск – потенциальные потери контрагента • риск контрагента – риск невыполнения контрагентом своих обязательств; • страновой риск – риск того, что большинство контрагентов в данной стране не могут выполнить свои обязательства; • риск ограничения перевода денежных средств за пределы страны вследствие дефицита валютных резервов; • риск концентрации портфеля – риск дисбаланса распределения средств между контрагентами, отраслями, регионами Внутренний риск – потенциальные потери вследствие возможных потерь по кредитному продукту • риск невыплаты основной суммы долга и процентов по нему • риск замещения – риск потери части номинальной суммы долга (стоимость замещения) • риск завершения операции – риск невыполнения контрагентом своих операций в срок или с опозданием • риск обеспечения кредита – риск потерь, связанных со снижением рыночной стоимости обеспечения ссуды

КРЕДИТНЫЙ РИСК Инструменты, подверженные кредитному риску: ü Облигации ü Гарантии и поручительства ü Банковские акцепты ü Сделки с производными инструментами (форвардами, фьючерсами, опционами, свопами) ü Расчеты по сделками с предоплатой или предпоставкой

СОСТАВЛЯЮЩИЕ КРЕДИТНОГО РИСКА • Вероятность дефолта (probability of default -PD) • Подверженность кредитному риску (credit exposure – CE) – экономическая стоимость требования в момент дефолта • Потери в случае дефолта (loss given default – LGD) – уровень безвозвратных потерь после частичного покрытия обязательства. Величина кредитных потерь (credit loss – CL): CL = b*CE*LGD b- двоичная случайная переменная, принимающая значение 1 в случае наступления дефолта с вероятностью PD и 0 в противном случае.

ПОКАЗАТЕЛИ КРЕДИТНОГО РИСКА Развитие подходов к оценке величины потерь по кредитному: • Номинальная стоимость • Величина взвешенных по риску активов • Внутренние и внешние кредитные рейтинги • Внутренние модели оценки кредитного риска для портфеля ссуд

СРАВНЕНИЕ РЫНОЧНОГО И КРЕДИТНОГО РИСКА РЫНОЧНЫЙ РИСК Фактор риска КРЕДИТНЫЙ РИСК Рыночный риск Риск дефолта, риск замещения, рыночный риск Распределение плотности В основном вероятности случайной симметричное, тяжелые величины хвосты Левосторонняя асимметрия Временной горизонт Краткосрочный период (дни) Долгосрочный период (годы) Агрегирование Уровень бизнес направления, подразделения Вся компания контрагент Юридический аспект Не применим Крайне важен

КРЕДИТНОЕ СОБЫТИЕ Изменение кредитоспособности заемщика или кредитного качества финансового инструмента, наступление которого четко обусловлено: Ø Ø Ø Ø Ø Банкротство Дефолт по обязательству Досрочное наступление срока исполнения обязательства Неплатежеспособность (невыплата суммы целиком и в срок) Отказ от совершения платежа Реструктуризация задолженности Изменение кредитного рейтинга Неконвертируемость валюты Действия государственных органов

АНАЛИЗ КРЕДИТОСПОСОБНОСТИ ЗАЕМЩИКА 1. Анализ обоснования потребности в кредите 2. Анализ финансовой отчетности 3. Анализ полноты и достоверности финансовой отчетности 4. Рассмотрение плана движения денежных средств и прогноз вероятности отсрочки платежа 5. Сценарный анализ и анализ финансовой устойчивости к внешним изменениям 6. Анализ рынка 7. Анализ положения на рынке 8. Оценка высшего руководства и его способности реализовать стратегию развития 9. Оформление необходимых документов

АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ЗАЕМЩИКА • • Структура активов и пассивов Анализ денежных потоков Анализ финансовой устойчивости Оценка эффективности

АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ЗАЕМЩИКА Коэффициент текущей ликвидности = оборотные активы/текущие обязательства Коэффициент быстрой ликвидности = (денежные средства + ликвидные активы)/текущие обязательства Доля текущих обязательств в дневном обороте = текущие обязательства/дневная выручка Коэффициент финансовой независимости = собственный капитал/заемный капитал Коэффициент финансовой устойчивости = (собственный капитал + долгосрочный заемный капитал)/валюта баланса Коэффициент рентабельности активов = чистая или операционная или нераспределённая прибыль / активы или выручку или собственных капитал Коэффициент рентабельности выручки = чистая или операционная или нераспределённая прибыль / выручка от продаж Коэффициент рентабельности собственного капитала = чистая или операционная или нераспределённая прибыль / собственный капитал Коэффициент оборачиваемости = выручка от реализации/активы

ФАКТОРЫ РИСКА КРЕДИТНОГО ПРОДУКТА 1. Срок действия 2. Величина процентной ставки 3. Обеспечение 4. Гарантия

МЕТОДЫ ОЦЕНКИ КРЕДИТНОГО КИСКА • Актуарные методы обеспечивают объективную оценку вероятности наступления дефолта путем использования исторических данных о дефолтах. • Рыночный метод обеспечивает расчет вероятности дефолта, исходя из рыночной стоимости акций, облигаций или производных финансовых инструментов с учетом премии за риск.

МОДЕЛИ ОЦЕНКИ КРЕДИТНОГО РИСКА • Эконометрические модели реализуют дискриминантный, регрессионный анализ прогноза дефолта как функции независимых переменных; • Нейронные сети имитируют работу человеческого мозга путем выделения взаимосвязи между показателями путем многократного повторения, методом проб и ошибок; • Оптимизационные модели минимизируют ошибки кредитора и максимизируют прибыль с учетом различных ограничений; • Экспертные модели –набор логических правил, имитирующих процедуру принятия решения экспертом • Гибридные модели

СФЕРА ПРИМЕНЕНИЯ МОДЕЛЕЙ ОЦЕНКИ КРЕДИТНОГО РИСКА • Принятие решения о предоставлении кредита; • Принятие решения о присвоении кредитного рейтинга; • Расчет стоимости кредитного продукта; • Система раннего предупреждения; • Выработка и реализация стратегии взаимодействия с контрагентом

ОЦЕНКА КРЕДИТНОГО РИСКА Кредитный рейтинг – объективная оценка вероятности дефолта и характера инвестиций. Шкала внешнего кредитного рейтинга состоит из диапазонов: Инвестиционное качество (investment grade) облигаций не ниже BBB (S&P) и Вbb (Moody’s), предпочитаемое консервативными институциональными инвесторами Спекулятивное качество (speculative grade) облигаций с более низким рейтингом (бросовые, мусорные облигации) Важнейшими критериями для определения кредитного рейтинга являются финансовые коэффициенты: доля обязательств, доля собственного капитала, величина денежного потока.

ОЦЕНКА КРЕДИТНОГО РИСКА Внутренний кредитный рейтинг – классификация потенциальных и актуальных клиентов и контрагентов по уровню кредитного риска (credit scoring) на основе собственной системы внутренних кредитных рейтингов (internal credit rating) с целю/ объективной оценки финансового состояния заемщика, отрасли, страны при специфических условиях работы финансового кредитора. Сотрудник осуществляет анализ и принимает решение в рамках внутренней процедуры классификации контрагентов. Модель отвечает на вопрос: какова вероятность неплатежа и размер потерь; какова должна быть стоимость кредитного продукта.

МОДЕЛЬ ВНУТРЕННЕГО КРЕДИТНОГО РЕЙТИНГА Модель кредитного рейтинга состоит из набора критериев для оценки и классификации контрагентов на основе дискриминантного анализа. Дискриминантный анализ – набор методов статистического анализа для решения задачи распознавания образов в целях определения набора разделяющих дискриминирующих переменных. Значимые переменные: ü Отраслевая характеристика ü Доля на рынке ü Стадия развития отрасли ü Качество управления ü Кредитная история ü Характеристика кредитного продукта ü Финансовый анализ

МОДЕЛЬ ВНУТРЕННЕГО КРЕДИТНОГО РЕЙТИНГА Эффективность применения внутреннего кредитного рейтинга зависит от следующих характеристик: Прозрачность Формализованность Распределение функций анализа и принятия решений между сотрудниками.

УПРАВЛЕНИЕ КРЕДИТНЫМИ РИСКАМИ Основная цель управления кредитными рисками - максимизация доходности с учетом риска путем поддержания величины ожидаемых потерь на приемлемом уровне. Кредитная стратегия включает правила и процедуры управления кредитным риском, а также устанавливает: • кредитные лимиты по контрагентам и по портфелю в целом; • целевое соотношение доходности и подверженности кредитному риску; • приоритеты по предоставлению кредитных ресурсов (типы долговых обязательств, сектора экономики, регионы, валюту, сроки, требуемую доходность и т. д. ); • желаемые характеристики кредитного портфеля, включая предельный уровень концентрации кредитного риска; • внутренние нормативы достаточности капитала, резервируемого под покрытие потерь вследствие кредитного риска и порядок их расчета; • порядок администрирования кредитного портфеля, включающий регулярный сбор и предоставление в управленческие информационные системы необходимой информации о контрагентах, юридическое сопровождение сделки, взаимодействие с заемщиками, контроль за выполнением условий кредитных договоров, состоянием обеспечения и прочее.

МЕТОДЫ УПРАВЛЕНИЯ КРЕДИТНЫМ РИСКОМ • • • переоценка активов по рыночной стоимости; маржирование; взаимозачет встречных требований (неттинг); лимитирование; условия досрочного прекращения действия обязательств с взысканием суммы долга; обеспечение; резервирование; кредитные деривативы; секьюритизация долговых обязательств; страхование кредитных рисков; диверсификация портфеля; хеджирование.

ОПЕРАЦИОННЫЙ РИСК Операционный риск – риск прямых или косвенных убытков в результате неверного построения бизнес-процессов, неэффективности процедур внутреннего контроля, технологических сбоев, несанкционированных действий персонала или внешнего воздействия. Направления операционного риск-менеджмента: ü Классификация операционных рисков; ü Взаимосвязь с прочими видами рисков; ü Факторы операционного риска на микро и макро уровне; ü Организация функции риск-менеджмента; ü Количественные модели операционного риска; ü Анализ эффективности деятельности с учетом факторов риска ü Создание системы внутреннего контроля; ü Разработка и использование информационных систем в финансовой деятельности.

ВИДЫ ОПЕРАЦИОННЫХ РИСКОВ • • • Риск персонала, связанный с сотрудниками и их несанкционированными действиями, недостаточной компетентностью; Технологический риск, вызванный сбоями или отказами информационных, компьютерных систем, программ, баз данных и прочего технического оборудования, необходимого для финансовой деятельности; Риск бизнес-процессов, обусловленный некорректной процедурой исполнения операций или недостаточностью внутреннего контроля; Внешний риск, наступающий в результате злоумышленных действий сторонних организаций, физических лиц, а также изменения требований регулирующих органов; Риск физического ущерба, являющийся результатом природных катастроф и прочих факторов, которые могут нанести ущерб основному оборудованию, системам, технологиям и иным ресурсам компании. Этот вид риска обычно минимизируется путем страхования имущества или основных средств предприятия. Модельный риск, т. е. вероятность потерь вследствие использования некорректной финансово-математической модели или методики для оценки и управления финансовыми рисками.

МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ОПЕРАЦИОННОГО РИСКА • Аудиторские проверки; • Оценка деятельности предприятия; • Анализ волатильности доходов предприятия; • Причинно-следственные модели; • Анализ распределения вероятностей убытков.

ОЦЕНКА ВЕРОЯТНОСТИ И ВЕЛИЧИНЫ ПОТЕРЬ КЛАССИФИКАЦИЯ ПОТЕРЬ: Ожидаемые потери происходят в ходе нормального развития бизнеса. Непредвиденные потери - разность между максимальным убытком при заданной степени вероятности и ожидаемым убытком. Катастрофические потери появляются в результате катастроф, кризисов и других экстремальных ситуаций. Такие катастрофические события - достаточно редкое явление, но результаты их обычно чрезвычайно разрушительны.

УПРАВЛЕНИЕ ОПЕРАЦИОННЫМ РИСКОМ Направления эффективного управления операционными рисками: 1. Организация системы и процедуры внутреннего контроля. 2. Разработка и внедрение порядка осуществления операций. 3. Использование информационных систем.

ОРГАНИЗАЦИЯ СИСТЕМЫ ВНУТРЕННЕГО КОНТРОЛЯ • разработка и утверждение стратегии, правил и процедур внутреннего контроля; • регулярный контроль за соблюдением и эффективностью системы внутреннего контроля высшим руководством предприятия; • разработка внутренних положений, определяющих принципы и методики управления финансовыми рисками и контроль за их соблюдением; • четкое распределение функций, обязанностей и ответственности каждого сотрудника и систематический контроль; • проведение внутреннего и внешнего аудита; • контроль за наличием достоверной, точной и своевременной информации; • регулярный внутренний контроль за всеми сферами деятельности предприятия и предоставление внутренней и внешней отчетности; • планирование на регулярной основе; • соблюдение корпоративной культуры.

ПОРЯДОК ОСУЩЕСТВЛЕНИЯ ОПЕРАЦИЙ • осуществление внутреннего контроля за санкционированием, подтверждением и осуществлением операций; • дополнительное подтверждение операций; • наличие подтверждения сделки со стороны контрагента; • переоценка финансового актива при наличии подтверждения о его стоимости со стороны независимого внешнего источника; • двойной ввод данных по сделке и сверка данных, т. к. как ввод информации должен подтверждаться и проверяться; • контроль за исправлениями в исходной информации по сделке.

ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ИНФОРМАЦИОННЫХ СИСТЕМ • контроль за наличием эффективных информационных систем для обеспечения доступа и передачи информации, а также осуществление периодических проверок за их работой и целостностью; • определение и ограничение конкретного числа пользователей информационных систем и прав доступа; • тестирование всех информационных систем на их компетентность и соответствие; • внедрение дублирующих систем и баз данных; • обеспечение защиты информационных систем, моделей и баз данных; • осуществление регулярного контроля за действиями пользователей информационных систем; • предотвращение возможных технологических сбоев.

ИНТЕГРИРОВАННЫЙ РИСКМЕНЕДЖМЕНТ (ERM – enterprise risk management; IRM – integrated risk management) Активное упреждающее управление риском вместо защитной минимизации принятого риска. Главная цель: управление оптимальным соотношением между риском и доходностью в масштабе всей компании.

ИНТЕГРИРОВАННЫЙ РИСКМЕНЕДЖМЕНТ Общая цель стратегического управления компанией достигается посредством определения оптимального соотношения между размером привлекаемого акционерного капитала и принимаемыми рисками. Главный принцип корпоративного риск менеджмента заключается в комплексном учете риска на основе единого и последовательного принимаемого подхода принятии решений в трех основных сферах процесса корпоративного управления: ² Стратегическом планировании (вход и выход из отрасли, позиция на рынке, расширение/сокращение присутствия на рынке, долевое участие в инвестиционных проектах); ² Ценообразовании финансовых услуг и инструментов; ² Оценка результатов деятельности руководителей функциональных подразделений и высшего руководства.

ИНТЕГРИРОВАННЫЙ РИСКМЕНЕДЖМЕНТ Успешная реализация концепции интегрированного риск менеджмента возможна при взаимодействии трех ключевых составляющих: 1) Организационного сопровождения; 2) Методологического обеспечения, включающего: • Количественную оценку подверженности риску; • Расчет экономического эффекта (EVA, SVA) и эффективности (RAROC) с учетом риска; • Проверку на устойчивость (стресс-тестирование); 3) Информационно-аналитических систем.

ИНТЕГРИРОВАННЫЙ РИСКМЕНЕДЖМЕНТ § § ОРГАНИЗАЦИОННОЕ СОПРОВОЖДЕНИЕ: Определение склонности к риску и выбор профиля риска (стратегии) организации по всем видам деятельности; Управление профилем риска на уровне отдельных подразделений; Создание информационной системы поддержки принятия решений для руководителей, позволяющей контролировать ход деятельности и оценивать ее результаты; Внедрение системы оценки результатов деятельности ответственных лиц.

ИНТЕГРИРОВАННЫЙ РИСКМЕНЕДЖМЕНТ УРОВНИ ПОЛНОМОЧИЙ ПРОЦЕССА РИСК МЕНЕДЖМНТА: Управление компанией в целом: ü Определение склонности к риску и его распределение по направлениям бизнеса; ü Распределение капитала и ресурсов; ü Оптимизация портфеля направлений бизнеса; Направления бизнеса: ü Обеспечение диверсификации портфеля; ü Разработка и реализация стратегии оптимизации экономической прибыли; Подразделения/менеджеры по работе с клиентами: ü Структурирование операций; ü Оптимизация экономической прибыли на уровне отдельного клиента; ü Отказ от низкоэффективных операций.

ИНТЕГРИРОВАННЫЙ РИСКМЕНЕДЖМЕНТ Задачи риск-менеджмента: ü Идентификация ü Оценка ü Управление

ФУНКЦИИ ПОДРАЗДЕЛЕНИЯ РИСК МЕНЕДЖМЕНТА 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. Разработка политики по управлению рисками, включая требования к отчетности для руководителей подразделении и высшего руководства; Координация ежедневного процесса управления рисками посредством установления лимитов, распределения собственного капитала и санкционирования операции ; Оценка совокупных рисков компании на основе единого и последовательного подхода и отслеживания финансовых рынков и иных событии , которые могут влиять на размер рисков; Разработка, тестирование и санкционирование применения методов и моделей оценки рисков, в особенности используемых для ценообразования финансовых инструментов и продуктов; Создание и ведение баз данных, необходимых для целей риск менеджмента; Взаимодействие со службами внутреннего контроля с целью обеспечения соблюдения требовании законодательства, регулирующих органов, а также внутренних процедур; Доведение результатов оценки и управления рисками до сведения высшего руководства и подготовка информации для регулирующих органов, инвесторов, рейтинговых агентств и аналитиков.

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ КАПИТАЛ ECONOMIC CAPITAL (EC) EC – такое превышение активов над обязательствами, оцениваемыми по рыночной стоимости, которое с экономической точки зрения необходимо для защиты компании от риска банкротства на таком уровне вероятности, который владельцы компании считают приемлемым. EC – внутрибанковская оценка совокупной потребности в капитале, отражающую величину принимаемого риска (например, волатильности прибыли) и склонность к риску его владельцев и клиентов (например, целевой кредитный рейтинг). Регулятивный капитал – минимально требуемый регулирующими органами уровень достаточности капитала. Балансовый капитал – реально располагаемый в данный момент времени. Рисковый капитал (risk capital – RC) – капитал, необходимый для покрытия основных видов рисков по проводимым операциям с целью защиты от банкротства. Капитал денежный (cash capital – CC) – капитал, используемый для фондирования активных операций и резервируемый под забалансовые обязательства. EC = RC + CC

ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ПРИБЫЛЬ EVA = NOPLAT – A*WACC EVA = Ea – Е*COE RAROC = EVA/E NOPLAT (net operating profit after taxes) – чистая прибыль после уплаты налогов, но до уплаты процентов; RAROC (risk adjusted cost of capital) – скорректированная на риск рентабельность капитала; А – суммарный размер активов; WACC (weighted average cost of capital) – размер собственных средств; Ea (adjusted earnings) – скорректированная чистая прибыль после уплаты налогов и процентов; СОЕ (cost of equity) – требуемая доходность акционерного капитала; WACC = COE*E+COD*D СОD (cost of debt) – средневзвешенная доходность по долговым обязательствам; D – величина заемного капитала; E – величина собственного капитала.

ПРЕИМУЩЕСТВА ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ПОКАЗАТЕЛЯ EVA • Повышение эффективности использования акционерного капитала компании в результате инвестирования в проекты с положительной экономической, а не бухгалтерской прибылью; • Оптимизация размера акционерного капитала принятии управленческих решений; • Объективная оценка вклада руководителей в создание экономической прибыли компании

СТРЕСС ТЕСТИРОВАНИЕ ²Сценарный, не вероятностный подход к оценке потерь в результате наступления маловероятных (вероятность - 0, 01% -5%) разрушительных событий за пределами трех сигм; ²Оценка устойчивости бизнеса в целом; ²Дополнение к модели Va. R

ПРОЦЕСС СТРЕСС-ТЕСТИРОВАНИЯ Задачи: • Выявить узкие места; • Определить профилактические мероприятия; • Управление риском балансовой ликвидности; • Количественная оценка последствий экстремальных событий; • Установка торговых лимитов; • Размещение капитала по портфелям и позициям. Выбор вида риска, чувствительность к которому необходимо проанализировать и метода моделирования; Виды стресс-тестирования: • Анализ чувствительности – оценка размера последствий изменения единственного фактора риска при фиксированных прочих факторах; • Сценарный анализ – оценка размера последствий при изменении нескольких факторов; • Оценка максимально возможного убытка – поиск сценария, приводящего к самым большим потерям; • Статистическая оценка с помощью моделей математической теории рекордов

ПРОЦЕСС СТРЕСС-ТЕСТИРОВАНИЯ Проблемы: • Сложность верификации редких событий; • Невозможность прогнозирования корреляции между факторами; • Отсутствие параметрических моделей прогноза экстремальных событий для многомерных распределений. Сценарии: • Изменение значений факторов риска; • Изменение динамики (волатильности и корреляции) Типы сценариев: • Исторические; • Гипотетические – правдоподобные предположения о механизмах развития кризисных ситуаций, не имевших исторических прецедентов; • Монте-Карло – поиск сценария с наибольшим убытком. Определение портфеля, масштаба и временного горизонта (продолжительности кризиса) изменения набора факторов.

ПРОЦЕСС СТРЕСС-ТЕСТИРОВАНИЯ 1. 2. 3. 4. Требования Базельского соглашения по капиталу: Наличие программы стресс-тестирования; Сценарии отражают факторы, которые могут привести к катастрофическим убыткам или затруднить контроль за рисками; Сценарии отражают измеримые и качественные факторы (изменение ликвидности); Банк должен представить надзорным органам описание используемой методологии.

ГРУППЫ СЦЕНАРИЕВ НЕ ТРЕБУЮЩИЕ ПРОВЕДЕНИЯ МОДЕЛИРОВАНИЯ: Максимальные реально понесенные убытки за отчетный период в сопоставлении с величиной капитала и прогнозными оценками убытков (сколько дней наибольшие убытки могут быть покрыты данной величиной Va. R); ПРЕДПОЛАГАЮЩИЕ ПРОВЕДЕНИЕ МОДЕЛИРОВАНИЯ: Сценарии рыночных кризисов: колебание цен, падение ликвидности, рост волатильности. РАЗРАБОТАННЫЕ БАНКАМИ В СООТВЕТСТВИИ С ИНДИВИДУАЛЬНОЙ СПЕЦИФИКОЙ

ПРОЦЕСС СТРЕСС-ТЕСТИРОВАНИЯ ПРЕИМУЩЕСТВА: • Дополнительный анализ эконометрических и статистических моделей; • Моделирование последствий аномалий; • Устранение узких мест; • Снижение модельного риска. НЕДОСТАТКИ: • Слабая формализация; • Эвристический подход; • Субъективность; • Отсутствие прогноза корреляции.

РЕГУЛИРОВАНИЕ БАНКОВСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ Эволюция банковской системы: ü Стремление к максимальной эффективности банковской системы; ü Стремление к максимальной стабильности общества в целом.

РЕГУЛИРОВАНИЕ БАНКОВСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ МАКРОУРОВЕНЬ МЕХАНИЗМЫ (ИНСТИТУРЫ) РУГУЛИРОВАНИЯ: ü Ограничение состава портфеля; ü Разграничение операций (банк, инвестиционный фонд); ü Нормы резервирования; ü Государственное гарантирование (страхование); ü Ответственность владельцев перед вкладчиками; ü Ограничения на вход в отрасль; ü Ограничения максимального размера депозитных ставок и комиссионных.

РЕГУЛИРОВАНИЕ БАНКОВСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ МЕЗОУРОВЕНЬ – НОРМАТИВНЫЕ АКТЫ И СТАНДАРТЫ ü Минимальный размер капитала; ü Нормы ликвидности и концентрации; ü Контроль регулирующих органов (соблюдение норм, верификация банковских моделей оценки риака, правила и процедуры ликвидации банков) ü Требования к раскрытию информации; ü Общепринятые меры количественной оценки; ü Стандарты деятельности служб внутреннего контроля;

РЕГУЛИРОВАНИЕ БАНКОВСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ МИКРОУРОВЕНЬ БАНКА ü Методики оценки; ü Внутренние модели оценки кредитного риска; ü Внутренние модели количественной оценки рыночного риска; ü Стратегии ограничений рисков (лимитирование, хеджирование, внутренний контроль)

РЕГУЛИРОВАНИЕ БАНКОВСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ Требование к достаточности капитала – базовый механизм регулирования. Методология оценки достаточности капитала. Выработка и совершенствование общих критериев достаточности капитала.

БАЗЕЛЬСКОЕ СОГЛАШЕНИЕ ПО ДОСТАТОЧНОСТИ КАПИТАЛА 1988 Базель I Базельский комитет по банковскому надзору разработал общий подход к оценке достаточности капитала. 1. Составные элементы капитала; 2. Весовые коэффициенты риска; 3. Целевой стандартный коэффициент достаточности капитала. 1993 предложен стандартный подход к определению размера капитала, резервируемого против рыночного риска. 1996 дополнение к Базельскому соглашению - включение подхода, основанного на применении внутренних моделей расчета достаточности капитала. 1998 Стандартный метод оценки рыночного риска: процентного, фондового, валютного и товарного риска, оценка риска опционов и внутренние модели оценки рыночного риска. Использование внутренних моделей оценки рыночного риска. Использование капитала 3 уровня. Стандартный подход – базовый и используется по умолчанию.

СОСТАВ И СТРУКТУРА БАНКОВСКОГО КАПИТАЛА Основной капитал: i. Постоянный акционерный капитал; ii. Публикуемые резервы, образованные за счет нераспределенной прибыли. Дополнительный капитал: i. Скрытые резервы; ii. Резервы переоценки; iii. Общие резервы на покрытие убытков по кредитам; iv. Гибридные инструменты; v. Долгосрочная субординированная задолженность. Совокупный минимальный норматив достаточности капитала – 8% Капитал второго уровня не должен превышать 100 % капитала первого уровня.

РЕГУЛИРОВАНИЕ БАНКОВСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ Главный обобщенный показатель достаточности капитала – размер капитала с учетом риска как отношение капитала к активам взвешенным по степени риска. Процедура взвешивания: Балансовая стоимость актива * коэффициент риска Коэффициент риска безрискового актива- 0 Коэффициент риска актива с абсолютным риском - 100%

БАЗЕЛЬСКОЕ СОГЛАШЕНИЕ ПО ДОСТАТОЧНОСТИ КАПИТАЛА 2004 Базель II Варианты определения величины кредитного риска: • стандартизированный подход • использующий рейтинги внешних по отношению к банку агентств; • базовый внутренний рейтинг, основанный на собственных рейтинговых разработках и оценках; Весовые коэффициенты риска распределяются не по видам активов, а по группам заемщиков. Расширенная трактовка кредитного риска и детализация заемщиков по их видам (государства, центральные банки, коммерческие банки, индивидуальные заемщики и т. д. ). Основные принципы надзорного процесса, управления рисками, а также прозрачности отчетности перед органами банковского надзора в применении к банковским рискам. Рыночная дисциплина стимулируется путем установления ряда нормативов информационной открытости банков, стандартов их связей с надзорными органами и внешним миром.

БАЗЕЛЬСКОЕ СОГЛАШЕНИЕ ПО ДОСТАТОЧНОСТИ КАПИТАЛА 2010 Базель III Дополнительные требования к достаточности капитала банков (акционерный капитал, капитал 1 уровня, капитал 2 уровня, буферный капитал, совокупный капитал). Ужесточение требования к составу капитала 1 уровня за счет исключения из него суммы отложенных налогов и секьюритизированных активов. Необходимость формирования за счет чистой прибыли дополнительного резервного буфера. Буферный капитал позволит банкам в случае системного кризиса и снижения норматива достаточности капитала ниже минимально допустимого получить дополнительную ликвидность без санкции регулятора. Однако после кризиса кредитные организации обязаны этот капитал восстановить. Нормативы, нацеленные на ограничение финансового рычага (левериджа – соотношение заемного и собственного капитала), который допустим для финансовых посредников. Понятие капитала, вводимого дополнительно регулятором для контрциклического регулирования в периоды потенциального возникновения кредитных «пузырей» . Базель III устанавливает, что в случае несоблюдения нормативов кредитные организации не имеют права выплачивать дивиденды акционерам, а также бонусы и другие премии своим управляющим. Постепенный переход на новые стандарты начнется с 2013 года и будет продолжаться в течение последующих шести лет (до 1 января 2019 года)

ЛИТЕРАТУРА Базовые учебники: 1. Под ред. Лобанова А. А. , Чугунова А. В. Энциклопедия финансового рискменеджмента. Учебное пособие. 3 -е изд. – М. : Альпина Бизнес Букс, 2011; 2. Ситникова Н. Ю. , Мамедов А. О. Управление финансовыми рисками: Учебное пособие / Под ред. проф. В. А. Слепова и проф. И. П. Хоминич. – М. : Изд-во Рос. экон. акад. , 2007. Основная литература: 1. Дамодаран А. Стратегический риск-менеджмент: принципы и методики. Вильямс, 2010; 2. Кричевский М. Л. Финансовые риски: Учебное пособие. – М. Кно. Рус, 2012; 3. Шапкин А. С. Экономические и финансовые риски: Оценка, управление, портфель инвестиций, М. Дашков и К, 2011; 4. Волков А. А. Управление рисками в коммерческом банке. - Омега-Л, 2012; 5. Балдин К. В. , Передеряев И. И. , Голов Р. С. Управление рисками в инновационно-инвестиционной деятельности предприятия, - Дашков и Ко, 2012. Дополнительная литература: 1. Брег С. Настольная книга финансового директора / Пер с англ. , 6 -е изд. М. : Альпина Паблишерз, 2009; 2. Донцова Л. В. , Никифорова Н. А. Анализ финансовой отчетности, 7 -е изд. , перераб. и доп. – М. : Издательство «Дело и Сервис» , 2009; 3. Экономическая статистика / Под ред. Ю. Н. Иванова. – М. : Инфра-М, 2009.