Transferência de Risco de Longevidade Andrea Levy

Transferência de Risco de Longevidade Andrea Levy

Risco de Longevidade • Estamos envelhecendo • Mais do que pensamos Nascido hoje, expectativa de vida é de 84 anos e é mais provável que seja entre 88 e 105 anos • Não sabemos o quanto mais Nascido em 1960, expectativa de vida de 83 anos e é mais provável que seja entre 78 e 88 anos 2

Desafios trazidos pelo aumento de longevidade § Aspectos Sociais ► § Impacto nas reservas do plano ► § Taxa de fertilidade decrescente Mudanças em premissas atuariais impactam + 12% diretamente a avaliação de pensões e as reservas Impacto nos atributos ► Idade de aposentadoria ► Desenho do Plano + 8% Valor do Benefício ► § Reservas + 4% +1 yr +2 yr +3 yr Expectativa de Vida Comparações ► Risco de Longevidade x Outros Riscos ► Risco de Longevidade entre países 3

A proteção contra longevidade é parte de um espectro de soluções de transferência de risco Garantia de Passivos Proteção de Balanço Seguro de Longevidade (risco atuarial) Retirada de Patrocínio (Buyout) Transferência de Risco Atuarial e Financeiro (Buyin) Sem hedge Hedge para a taxa de juros Garantia de Ativos 4

Retirada de Patrocínio (Buyout) § Ao fazer um buyout de pensão, empresas contribuintes transferem todos os ativos e passivos para uma seguradora. O seguro assume todas as responsabilidades do fundo de pensão. Perfil do cliente § Fundo de pensão fechado, totalmente financiado § Na maioria, pensionistas e membros em gozo de benefício § O fundo de pensão tem grande impacto no balanço da empresa patrocinadora § A empresa patrocinadora quer simplificar a estrutura de governança 5

Transferência parcial de riscos atuariais e financeiros dos fundos de pensão 1. Buy-in de Fundo de Pensão § Fundo de pensão permanece intacto § Todos os participantes permanecem no fundo de pensão § Remove parte do risco atuarial e financeiro do fundo de pensão § Pode ser instaurado independente do nível de reservas do fundo de pensão Perfil do cliente § O Buy-in do fundo de pensão minimiza o impacto no balanço da Patrocinadora § Permanece o impacto na governança da Patrocinadora § Fundo de pensão gostaria de fazer um buyout (retirada de patrocínio) mas é subfinanciado, ou § Gestão do fundo de pensão quer remover riscos mas permanecer com o controle do fundo de pensão 6

Transferência parcial de riscos atuariais e financeiros dos fundos de pensão 2. Anuidades § Transferência parcial e individual dos riscos atuariais e financeiros de alguns participantes do fundo de pensão § Contrato entre seguradora e indivíduo § Portabilidade da reserva para obtenção de uma renda § Proteção embutida contra longevidade – renda vitalícia § Várias opções 7

Na aposentadoria Pensões orientadas por resultado Recursos para aposentadoria Recebimento de benefício Início da contribuição (mais cedo, melhor) Anuidade Sobrevivendo aos recursos poupados Linha da vida Aposentadoria? Fundo de Pensão Seguradora 8

Proteção de Anuidade para o mercado Brasileiro Componentes da Anuidade § Para um indivíduo de 65 anos, uma anuidade imediata utilizando premissas firmadas pode custar por volta de 12 vezes o valor da anuidade ► ► § 75% deste valor cobre o período de 65 -85 anos Somente 25% deste valor cobre o período após 85 anos Prêmio de risco 75% Melhor estimativa 25% Anuidade temporária 65 -85 anos Anuidade diferida começando aos 85 anos Risco Relativo Porém, em termos de risco, o período de 85+ é 10 vezes mais arriscado e incerto 10 1 Anuidade temporária Anuidade diferida 9

Seguro de Longevidade – Swap de Indenização Participantes Fluxo de Caixa Flutuante Fundo de Pensão Seguradora Fluxo de Caixa Fixo 10

Seguro de Longevidade – Swap $ Evento ocorrido neste ponto: Seguradora responsável pelo pagamento da diferença entre este ponto e o fluxo ACORDADO. 150 120 D: Prêmio de Risco Fluxo ACORDADO com a Seguradora (incluindo o Prêmio de Risco). 90 60 Evento ocorrido neste ponto: Fundo de Pensão responsável pelo pagamento da diferença entre este ponto e o fluxo ACORDADO. Melhor estimativa do fluxo de caixa de pagamento de benefícios 30 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 Período 11

Seguro de Longevidade – Swap § Sem troca de ativos. § Fluxos de caixa são trocados a cada período. Pagamentos fixos e flutuantes estão liquidados (encontro de contas). § O contrato tem colaterais para proteger ambas as partes de risco de crédito. § O fundo de pensão compra proteção. A seguradora garante os pagamentos mensais para os pensionistas existentes, enquanto o fundo de pensão tem desembolsos conhecidos previamente. § Em troca, o fundo paga um prêmio de risco que é incluído na curva de desembolso ACORDADA. § O fundo de pensão pode recomprar o contrato se tiver interesse. 12

Modelo de Negócios de Transferência de Risco de Longevidade Clientes Seguradora Resseguradoras Investidores Bancos de Investimento Dando às seguradoras de risco de longevidade mais opções no futuro 13

Pagamento para aposentados Metodologia de cálculo Prêmio de risco é a diferença entre a curva ACORDADA e a melhor estimativa Melhor estimativa Curva fixa acordada A transação troca um resultado incerto por um resultado certo (curva ACORDADA) 14

Somente Longevidade 15

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