Технократическое а не финансовое происхождение венчуристов американского запада

Технократическое, а не финансовое происхождение венчуристов американского запада - почти закон, и они этим очень гордятся. Именно тогда Джонсон осознал, что главное в венчурном бизнесе не финансовая помощь неоперившимся фирмам, а инвестиции в них собственных бизнесзнаний и опыта. Чтобы лучше разобраться в конъюнктуре высоких технологий, Питчу Джонсону и его коллегам пришлось вместе со своими будущими питомцами посещать компьютерные курсы и курсы по молекулярной биологии при Стэнфордском университете. Венчуром стали всерьез интересоваться корпорации и страховые компании - ведь норма прибыли на инвестиции в венчур заметно превышала аналогичный показатель для рынков акций, облигаций и недвижимости, а риск снижался благодаря "венчурной стратегии", когда портфель проектов максимально диверсифицируется и успех одного-двух с лихвой покрывал провалы доброго десятка остальных.

Крупнейшие и наиболее авторитетные в мире венчурными фондами Asset Management Fund и Draper Fisher Jurvetson. − Моим главным преимуществом было то, что я умел пользоваться компьютером, я строил электронные таблицы для прогнозирования инфляции, ВВП, импорта, экспорта, доходов, расходов и финансирования дефицита, в то время как многие сотрудники Минфина использовали счёты. Управляющий партнер Wermuth Asset Management в 23 года стал советником по экономике при правительстве Бориса Ельцина, а в 28 − основал свой инвестфонд, объем которого превышает $400 млн. Сейчас он совместно с республикой Татарстан открывает фонд «чистых технологий» на 200 млн. евро и не боится задавать прямые вопросы Владимиру Путину. Йохен Вермут − представитель немногочисленной когорты иностранных инвесторов, которые приехав в Россию в 90 -е годы, остались развивать здесь фондовый рынок. Спустя почти 20 лет Вермут все еще верит, что наша страна сможет победить коррупцию и принципиально не дает взяток.

Что такое венчур и венчурное финансирование? Само слово "venture" в переводе с английского означает "рискованное начинание", хотя объектом так называемого "венчурного финансирования" могут являться как действительно "начинания" в виде едва родившихся на свет бизнес-идей, так и стабильно растущие, давно присутствующие на рынке и уже давно реализовавшие свои бизнес-идеи компании. Кратко процесс венчурного финансирования можно описать следующим образом: венчурный фонд (ВФ) выкупает часть акционерного капитала компании-объекта инвестирования. При этом юридическое лицо – управляющая компания фонда – пользуется финансовыми средствами одного либо нескольких инвесторов.

Используя эти средства, компания-объект развивается, увеличивая при этом свою стоимость. Через некоторое время управляющая компания осуществляет обратный процесс обмена приобретенных ей акций на денежные средства, фиксируя свою прибыль от данной инвестиционной сделки. С точки зрения, в истории компании-объекта инвестирования можно выделить несколько стадий: 1. Бизнес-идея (seed stage) – маркетинг идеи, предложение "пилотных" образцов товара/услуги. 2. Создание бизнеса (start-up stage) – переход к полноценному функционированию бизнеса. 3. Стадия роста (expansion stage) – освоение новых производственных мощностей, рост численности персонала. 4. Расширение (mezzanine stage) – завоевание доли рынка, стабилизация прибыли.

С точки зрения, в истории компании-объекта инвестирования можно выделить несколько стадий: 1. Бизнес-идея (seed stage) – маркетинг идеи, предложение "пилотных" образцов товара/услуги. 2. Создание бизнеса (start-up stage) – переход к полноценному функционированию бизнеса. 3. Стадия роста (expansion stage) – освоение новых производственных мощностей, рост численности персонала. 4. Расширение (mezzanine stage) – завоевание доли рынка, стабилизация прибыли.

Основные венчурные фонды, осуществляющие деятельность в Российской Федерации. Фонды прямых инвестиций

Пока венчуристы первой волны продолжали кропотливо выращивать молодые хайтечные бизнесы, крупные новые игроки занялись корпоративными захватами и спекулятивными играми. Первая настоящая волна для венчура - это полупроводники, семидесятые годы, Вторая волна - восьмидесятые, персональные компьютеры, с точки зрения венчура она стала спадать в начале девяностых. В девяносто втором году венчур даже пережил кризис. И все ждали третьей волны. Она появилась в образе Интернета.

ОАО «Российская венчурная компания» (ОАО «РВК» ) создано в соответствии с Распоряжением Правительства Российской Федерации от 7 июня 2006 года № 838 -р с целью стимулирования создания в России собственной индустрии венчурного инвестирования, развития инновационных отраслей экономики и продвижения на международный рынок российских наукоемких технологических продуктов. Уставный капитал ОАО «РВК» в настоящее время составляет 28 225 879 400 рублей. Роль ОАО «РВК» в инновационной системе – это роль государственного фонда венчурных фондов, через который осуществляется государственное стимулирование венчурных инвестиций и финансовая поддержка высокотехнологического сектора в целом.

Реально, конечно, современная венчурная инфраструктура стала складываться после того, как американское правительство, обеспокоенное засильем в поствоенной промышленности крупных корпораций, создало в начале пятидесятых специальный госинститут SBA (Small Business Adminstration), Конгресс в пятьдесят восьмом году принял закон об инвестициях в малый бизнес, на основании которого начали организовываться так называемые SBIC (Small Business Investment Companies), собственный капитал которых обеспечивался не только частными источниками, но и государством на льготных заемных условиях.

Если SBA одобряла некий проект, - продолжает Питч Джонсон, - к вашим вложенным в него, скажем, трем тысячам долларов могло добавиться еще девять тысяч государственных. В шестьдесят втором году я и мой партнер сидели в офисе только что созданной нами SBIC и безуспешно ждали интересных проектов. Тогда же мы стали с утра до позднего вечера обходить университетские лаборатории и офисы начинающих компаний в поисках стоящих проектов, оценивая параллельно нашу "совместимость" с молодыми предпринимателями.

Именно тогда Джонсон осознал, что главное в венчурном бизнесе не финансовая помощь неоперившимся фирмам, а инвестиции в них собственных бизнес-знаний и опыта. Asset Management Fund является в Долине одним из самых известным и занимается инвестициями в biotech. Работает фонд, по такому же принципу, как и другие фонды: различные структуры (пенсионные фонды, частные лица и т. д. ) вкладывают деньги в венчурные фонды с намерением через некоторое время (срок варьируется, но, в основном, это до 8 лет) получить от своих вложений возврат с процентом.

То, насколько высоки эти проценты, можно судить по главному показателю деятельности любых фондов: IRR (internal rate return) — внутренний процент возвращаемых средств, если дословно. Чем лучше фонд, тем, конечно же, этот rate у него выше. У Asset Management Fund, например, он находится на уровне 37% и считается весьма высоким. Сторона, которая собирает деньги в фонд (осуществляет fund -raising), называется General Partner (GP). Стороны, которые вкладываются в фонд, называются Limited Partner (LP). Генеральный партнер независимо от того, насколько выигрышным (и вообще выигрышным ли) оказалось инвестируемое мероприятие, получает 2% от собранных средств за свое управление.

Получив деньги, фонд решает, в какие венчурные (рискованные) проекты их вкладывать. Следует отметить, что у каждого фонда есть своя стратегия. Кто-то инвестирует в проекты на самой начальной стадии их развития (seed investment), кто-то — на раунде «А» . Кто-то — перед выходом уже состоявшихся проектов на IPO. Кто-то вкладывается уже в сами IPO. Также нет единого правила, какую часть проекта фонд забирает себе при инвестировании. И еще один важный момент: венчурные фонды — это не просто инвестирование деньгами — это кроме того (что очень важно) инвестирование связями и иногда даже своим временем.

Так, например, Евгений Зайцев рассказал, что в среде управляющих фондов считается нормальной практикой провести на телефоне несколько часов с управляющим компании, в которую были сделаны инвестиции или поделиться контактами того или иного человека. Смело собирайте чемоданы и вперед со своими идеями в Силиконовую Долину! Кто знает, может Ваша идея — это компания уровня Google, Yahoo!, Linked. In в будущем. В целом, венчурным фондам и бизнес - ангелам в Силиконовой Долине, само собой, уделяется особое внимание.

Ведь благодаря им рынок IT, собственно, и взорвался. Вот некоторые выводы из встреч с венчурными капиталистами, которые сделали участники менеджменттура: Если есть достойная идея, то деньги под нее точно найдутся; правда, одной идеи будет явно не достаточно. Перед этим ее необходимо запатентовать (патент стоит от 5 до 20 тысяч долларов); Процент удачных венчурных проектов составляет… 0, 6%.

Правда, оставшиеся шесть десятых, если они уровня You. Tube, Google, Hotmail перекрывают многое. Кстати, знаете ли Вы, что Pay. Pal основал украинец? Интересный факт. Лари Пейдж со своей идеей Google обошел 140 различных фондов, денег ему никто не дал. После того, как Google выстрелил, множество фондов резко пересмотрело свои директивы и начало финансировать больше рисковых проектов. Кстати, у многих фондов на сайте есть не только портфолио, но и антипортфолио из упущенных возможностей (типа того же Google).

Специфическая «ниша» венчурного финансирования - это внебиржевые (прямые) инвестиции в акционерный капитал с уменьшенным в результате вхождения представителей инвестора в Совет директоров предприятия, реализующего проект, уровнем риска. Оживление деятельности Интернет компаний (произошедшее благодаря таким сделкам, как приобретение компанией e. Bay ip-телефонной сети Skype, приобретение веб -сайта My. Space компанией News Corporation, а также очень успешное IPO компании Google) помогло возродить венчурную индустрию после 2005 г. .

Венчурное инвестирование — это один из наиболее эффективных, хотя далеко не единственный метод финансирования молодых инновационных предприятий

Венчурные инвестиции составляют менее 3% корпоративных расходов на НИОКР, но приводят к осуществлению 15% всех инноваций в промышленности. Такие известные компании, как Intel, Advanced Micro. Devices, Apple, Sun Microsystems, Seagate Technologies, Cisco Systems, 3 Com, Yahoo!, Amgen, Genentech и Biogen финансировались венчурным капиталом на начальных этапах своего развития. Табл. содержит информацию о размерах венчурных инвестиций,

Предприниматели, хорошо разбирающиеся во всех тонкостях своего бизнеса, представляют бизнес план инвесторам, не владеющим достаточно полной информацией ни о компании, ни об отрасли, ни о разрабатываемых технологиях. В результате создается асимметричность оценки стоимости бизнеса: инвесторы склонны усреднять стоимость различных предприятий. Это приводит к тому, что «качественные» предприятия (инвестиционный потенциал которых выше среднего) не хотят получать инвестиции на основе заниженных оценок стоимости. С другой стороны, «некачественные» предприятия (инвестиционный потенциал которых ниже среднего) с удовольствием принимают инвестиции, основанные на завышенной оценке.