Теория контрактов истоки q 1970 е Неудовлетворенность теорией

Теория контрактов: истоки q 1970 е. Неудовлетворенность теорией общего равновесия q Необходимость в новом аналитическом инструментарии для анализа решений агентов и результатов функционирования рынков q Проблемы регулирования рынков: анализ последствий организационных соглашений различного дизайна q Вопросы регулируемых фирмы: контракты государства с частными фирмами

Теория агентства: предпосылки q Совершенная рациональность участников; q Полнота и асимметрия информации; q Принципал q Агент Р Делегирование полномочий Усилия Вознаграждение Отношения «принципал – агент» A

Теория агентства: предпосылки q Несовпадение интересов принципала и агента; q Возможность ущемления интересов принципала агентом: q Агент обладает частной информацией; q Принципал выполняет взятые на себя обязательства по выплате вознаграждения агенту q. Оплата строится на «проверяемых» переменных, наблюдаемых третьей стороной q Асимметрия информации: q Скрытые действия q Скрытая информация

Задачи теории агентства q Оценка издержек, возникающих вследствие асимметрии информации в тех или иных контрактах q Поиск эффективных механизмов минимизации этих издержек q Поиск и анализ оптимальных стимулирующих схем вознаграждения q Неблагоприятный отбор (оппортунизм ex ante) q Моральный риск (оппортунизм ex post)

Неблагоприятный отбор Что это такое? Факторы возникновения q Наличие у агента скрытой информации; q Издержки измерения; Примеры q Заемщики на финансовом рынке q Клиенты страховых компаний q Государство и регулируемая фирма

Наблагоприятный отбор на рынке труда q На рынке присутствуют потенциальные работники с разной производительностью q Случай симметричной информации: q Случай асимметричной информации: q (неблагоприятный отбор)

Сигналы и фильтрация Фильтрация q Действия неинформированного участника контракта, по реакции на которые со стороны информированного участника он получает необходимую информацию; Сигналы q Действия информированного участника контракта, ставящие своей целью донести определенную информацию до неинформированного участника

Сигнальная модель Спенса, или зачем поступают в вузы

Последовательность игры q Nature выбирает уровень продуктивности работника. q Работник (информированная сторона), получая определенный уровень образования, тем самым подает сигнал нанимателю (неинформированной стороне). q Наниматель на основании сигнала работника формирует представление о его вероятной принадлежности к одному из двух возможных типов: к высокопродуктивным или к низкопродуктивным работникам. q Наниматель предлагает работнику набор контрактов. q Работник принимает один из предложенных контрактов или отвергает их все. q На основании предыдущего хода игры вычисляются выигрыши участников.

Разделяющие равновесия q представления нанимателя о связи уровня образования потенциального работника и его продуктивности: q Работник: 0 или е* q Условия самоотбора: q При

Объединяющие равновесия q Условия самоотбора: q Неэффективность института образования

«Очищение» равновесий, или критерий Хо-Крепса q Слишком много равновесий? q Как выбрать из континуума равновесий более «логичные» ? q Что делать с «нестандартным» сигналом? q Низкая продуктивность q Высокая продуктивность

Фильтрация: поиск оптимальных контрактов q Принципал и агенты двух типов q Симметричная информация:

Асимметричная информация q Проблема неблагоприятного отбора q И поиск ее решения…

Асимметричная информация

Сигналы и фильтрация на различных рынках q Сигналы q. Товарные рынки: реклама q. Финансовые рынки: политика дивидендов и структура фирмы q. Рынок образовательных услуг Фильтрация q. Рынок страхования q. Рынок труда

Теория неполных контрактов q Совершенная рациональность участников q Отсутствие асимметрии информации между сторонами контракта q Ограниченные возможности судебной системы q Ненаблюдаемые события или действия q Неполнота контракта q Вынужденная q Намеренная

Примеры q Фирма и работник q Инвестиции в человеческий капитал q Владелец квартиры и квартиросъемщик q Инвестиции в обустройство квартиры q Заказчик и поставщик q Технологические инвестиции q Что общего в этих примерах? q Намеренная неполнота контракта q Инвестиции в специфические активы q Непредвиденное изменение условий среды q Вымогательство

Схема отношений в неполных контрактах неполный контракт Сторона 1 Сторона 2 симметричная информация асимметрия информации Третья сторона (суд) q Суд обеспечивает выполнение контракта по наблюдаемым параметрам q Контракт не является полным

Модель (Гроссман, Харт) q Участники q заказчик товара q поставщик товара q Товар q Изначально – базовое качество q В дальнейшем – возможность улучшения качества q События q Договор о поставке товара базового качества по установленной цене; q Инвестиции в использование новых возможностей товара заказчиком; q Определение важности улучшения качества товара для заказчика; q Принятие решения об улучшении качества;

Timing Перезаключение контракта Инвестиции заказчика 1 Соглашение о поставке базового товара 2 3 Стороны узнают о выгодах от возможного улучшения Поставка товара Изменение дизайна товара поставщиком

Обозначения q C – издержки поставщика по улучшению качества q I – инвестиции заказчика q - вероятность того, что улучшение качества будет связано для заказчика с дополнительной прибылью в размере V (V>C) q (1 - ) – вероятность того, что улучшение качества будет связано для заказчика с нулевой дополнительной прибылью

Характеристики социального оптимума

Случай 1: поставщик и заказчик имеют право блокировать решения q Недоинвестирование q Снижение совокупной прибыли по сравнению с оптимумом

Случай 2: Решения принимает поставщик q Заказчик: та же задача, что и в случае 1 q Те же результаты, что и при независимом поведении фирм

Случай 3: Решения принимает заказчик q Переинвестирование q Зависимость эффективности от сравнительной величины V

Выводы q Распределение прав на принятие решений имеет значение; q При достаточно большой выгоде от улучшения качества интеграция с наделением заказчика правом принятия решений эффективнее независимых отношений или наделения такими правами поставщика; q За право принятия контроля сторона, осуществляющая специфические инвестиции, готова платить; q Вертикальная интеграция – способ борьбы с вымогательством

Литература q J. -J. Laffont, D. Martimort. Theory of Incentives, Princeton University Press, 2002 q P. Bolton, M. Dewatripont. Contract Theory, MIT 2005 q Юдкевич, Подколзина, Рябинина «Основы теории контрактов: модели и задачи» , М. : ГУ-ВШЭ, 2002