Теория денежных потоков Драчёва Екатерина Закирова Наталья Кирильчук

Теория денежных потоков Драчёва Екатерина Закирова Наталья Кирильчук Маргарита Косожихина Марина

Итак, денежный поток - это движение денежных средств в реальном времени, по сути, денежный поток это разность между суммами поступлений и выплат денежных средств компании за определенный период времени, как правило, за этот промежуток берется финансовый год. В основе управления денежными потоками лежит концепция денежного кругооборота. Например, деньги конвертируются в запасы, дебиторскую задолженность и обратно в деньги, замыкая цикл движения оборотного капитала компании.

Концепция денежного потока предполагает: а) идентификацию денежного потока, его продолжительность и вид; б) оценку факторов, определяющих величину его элементов; в) выбор коэффициента дисконтирования, позволяющего сопоставлять элементы потока, генерируемые в различные моменты времени; г) оценку риска, связанного с данным потоком, и способ его учета. д) влияние на финансовую устойчивость и формирование финансовой стратегии

Одна из распространенных моделей, составляющая суть концепции денежного потока, — представление предприятия как совокупности чередующихся притоков и оттоков денежных средств. В основе концепции — логичная предпосылка о том, что с любой финансовой операцией может быть ассоциирован некоторый денежный поток, т. е. множество распределенных во времени выплат (оттоков) и поступлений (притоков), понимаемых в широком смысле. В качестве элемента денежного потока могут выступать денежные поступления, доход, расход, прибыль, платеж и др.

Анализ движения денежных потоков - это по сути определение моментов и величин притоков и оттоков денежной наличности. Основной целью анализа денежных потоков - является прежде всего, анализ финансовой устойчивости и доходности предприятия. Его исходным моментом является расчет денежных потоков, прежде всего, от операционной (текущей) деятельности. Денежный поток характеризует степень самофинансирования предприятия, его финансовую силу, финансовый потенциал, доходность.

Концепция денежных потоков предприятий возникла в П И США в середине 50 -х годов ХХ века и разработка основных ее положений принадлежит зарубежным Р экономистам: Берстайну, Бригхему, Ван Хорну, Е Ришару, Синглу, Шиму и др. Д С Т А В И Т Е Л Романовский Балобанов Шеремет Значительный вклад в развитие научной концепции управления денежными потоками внесли видные отечественные исследователи А. А. Первозванский, Е. М. Четыркин, Л. Н. Павлова, И. Т. Балабанов, В. М. Родионова, А. Д. Шеремет, В. В. Бочаров, Романова Т. Ф. , М. В. Романовский, Б. М. Сабанти.

Классификация денежных потоков 1. По масштабам обслуживания хозяйственного процесса выделяются следующие виды денежных потоков: • денежный поток по предприятию в целом; • денежный поток по отдельным видам хозяйственной деятельности предприятия; • денежный поток по отдельным структурным подразделениям (центрам ответственности) предприятия; • денежный поток по отдельным хозяйственным операциям.

2. По видам хозяйственной деятельности: • Денежный поток по операционной деятельности; • Денежный поток по инвестиционной деятельности; • Денежный поток по финансовой деятельности. 3. По методу исчисления объема: • валовой денежный поток(Gross cash flow); • чистый денежный поток (Net Cash Flow, NCF) NCF = CF+ - CF- , где CF+ — положительный денежный поток, CF- — отрицательный денежный поток.

4. По направленности движения денежных средств: • положительный денежный поток; • отрицательный денежный поток.

5. По методу оценки во времени выделяют следующие виды денежного потока: • настоящий денежный поток; • будущий денежный поток. 6. По непрерывности формирования в рассматриваемом периоде различают следующие виды денежных потоков предприятия: • регулярный денежный поток; • дискретный денежный поток.

Применение Концепция денежного потока применяется в рамках анализа инвестиционных проектов, в основе которого лежит количественная оценка связанного с проектом денежного потока

1. Период окупаемости инвестиционного проекта Критерий принятия решения при использовании метода расчета периода окупаемости может быть сформулирован двумя способами: -проект принимается, если окупаемость в целом имеет место; -проект принимается, если найденное значение окупаемости лежит в заданных пределах. Этот вариант всегда применяется при анализе проектов, имеющих высокую степень риска 2. Чистый приведенный (дисконтированный) доход Показатель NPV отражает непосредственное увеличение капитала компании, поэтому для акционеров предприятия он является наиболее значимым. Расчет чистого приведенного дохода осуществляется по следующей формуле: NPV = ∑ CFk / (1 + d)k — ∑ INVt / (1 + d)t. Критерием принятия проекта является положительное значение NPV.

3. Внутренняя норма доходности соответствует ставке дисконтирования, при которой текущая стоимость будущего денежного потока совпадает с величиной вложенных средств, т. е. удовлетворяет равенству ∑ CFk / (1 + IRR )k = ∑ INVt / (1 + IRR)t. Критерием принятия инвестиционного проекта является превышение показателя IRR выбранной ставки дисконтирования. При сравнении нескольких проектов более предпочтительными будут проекты с большими значениями IRR. 4. Норма рентабельности и индекс рентабельности Рентабельность — важный показатель эффективности инвестиций, поскольку он отражает соотношение затрат и доходов, показывая величину полученного дохода на каждую единицу (рубль, доллар и т. д. ) вложенных средств. Р = NPV / INV · 100%. Критерием принятия положительного решения при использовании показателей рентабельности является соотношение Р > 0 или, что то же самое, PI > 1. Из нескольких проектов предпочтительнее те, где показатели рентабельности выше.