Теоретичні та організаційні основи фінансового менеджменту 1

Теоретичні та організаційні основи фінансового менеджменту 1

Зміст 1. Сутність фінансового менеджменту, його мета та завдання. 2. Функції фінансового менеджменту, їх зміст та прояв. 3. Стратегія і тактика фінансового менеджменту. 2

1. Сутність фінансового менеджменту Фінансовий менеджмент є невід'ємною частиною загального управління підприємством, що надзвичайно важлива для досягнення підприємством успіху на ринку. Фінансовий менеджмент: − діяльність, спрямована на створення ефективної системи управління фінансами підприємства, що дозволяє досягнути його стратегічних і тактичних цілей; − процес управління формуванням, розподілом і використанням фінансових ресурсів господарюючого суб'єкта та оптимізація обороту його грошових коштів. 3

1. Сутність фінансового менеджменту Процес – послідовність задач чи процедур, які в сукупності сприяють завершенню операції. Приклад: процес продажу продукції – зусилля, спрямовані на отримання і Процес фінансового управління: виконання замовлення покупця, доставку продукції, отримання платежу і облік результатів продажу. Щоденно Періодично Прибутковість Фінансовий менеджмент: Управління Капітальне Організаційна структура підприємства має будуватись навколо процесів, а не Мета: кредитами. бюджетування. окремих задач чи працівників – базові процеси підприємства мають тривати і Контроль запасів. добробут Емісії корпоративних після того, як звільнився окремий працівник чи менеджер, ВИБІР Управління власників прав. грошовими Облігаційні позики. надходженнями та Дивідендна політика. виплатами Ризик − процес управління формуванням, розподілом і використанням фінансових ресурсів господарюючого суб'єкта та оптимізація обороту його грошових коштів. 4

1. Сутність фінансового менеджменту Процес фінансового управління: забезпечує Адаптація системи збереження основних її Щоденно Періодично функцій через гнучкість, пристосування до нестійких умов Прибутковість внутрішнього та зовнішнього середовища (корпоративна Управління Капітальне стратегія має базуватись на тому, що ринок апріорно Мета: кредитами бюджетування нестабільний). В систему має бути закладена можливість добробут Контроль запасів Емісії корпоративних ВИБІР внутрішньо протидіяти негативним змінам. Бюрократичні, власників Грошові прав Головна мета фінансового менеджменту − розробка і застосування методів, надмірно централізовані підприємства чи, навпаки, надмірно надходження та Облігаційні позики засобів та інструментівдецентралізовані можуть досягати високої фінансової для забезпечення максимізації добробуту власників виплати Дивідендна політика Ріст означає збільшення розмірів підприємства в поточному та майбутніх періодах. Ризик періоди економічної стійкості та приносити Розвиток включає в себе придбання дивіденди в системи за рахунок додаткових системою нових якісних ознак, що стабільності, але вони не здатні пережити кризові ситуації. Відповідно до мети фінансовий менеджмент повинен вирішувати ряд фінансових елементів при збережені її колишніх забезпечують більш високий рівень завдань, спрямованих на досягнення на кожному етапі якостей та цілей розвитку підприємства досягнення стратегічних цілей збільшення його ринкової вартості. Ріст бізнесу включає кілька взаємопов'язаних характеристик, серед яких: Адаптація (гнучкість) Ріст Розвиток 5

Основні концепції управління: 1825 1885 1920 1950 1960 1990 нині Управління простим виробництвом підприємством ________ _______ Планування ресурсів. Заохочення. Ø Ø Найважливіші критерії оцінки ефективності управління: Аналіз відповідності динаміки активів, виручки і прибутку. Рентабельність. Продуктивність. Оборотність. Управління бізнесом _______ Менеджмент бізнес-процесів (ВРМ). Реінжиніринг. Аналіз ланцюжка створення вартості Управління вартістю бізнесу ________ Управління: - на основі вартості (VBМ); - акціонерною вартістю (SVA); - ринковою вартістю (МVA); Додатковою вартістю (EVA). 6

Послідовність вибору інструментів збільшення вартості: а ств єм при ід п ість рт а ів сть ні ж ре нку о нт мо про ос К 1 2 3 4 5 6 TEXT 7 Якість менеджменту 1. Сутність фінансового менеджменту Ключові характеристики стану підприємства 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. Платоспроможність. Прибутковість. Стратегічність управління. Адаптивність системи управління. Фінансова та управлінська прозорість. Керованість бізнесу. Інвестиційна привабливість. 7

1. Мета та завдання фінансового менеджменту. Фінансовий директор (CFO - Chief Financial Officer) казначей Керівник групи планування та аналізу Ризикменеджер Керівник групи внутрішнього аудиту Контролер Система фінансового управління Об'єкти фінансового управління Фінансові відносини Фінансові ресурси Фінансові показники Фінансові методи В якості стратегічної мети управління приймається збільшення акціонерної вартості, компанія деталізує цю мету на основі аналізу ключових факторів вартості. Причому розробка та продумування системи факторів вартості ведеться з високим ступенем деталізації, де фактор вартості ув'язується з показниками, на основі яких приймають рішення функціональні та оперативні менеджери. Як результат, в компанії створюється цілісна система управління вартістю. 8

Максимізація ринкової вартості підприємства (збільшення доходів власників звичайних акцій). Збільшення прибутку підприємства. Збільшення доходів топ-менеджменту Виконання соціальних функцій (соціальна відповідальність). Основні цілі управління До кола конкретних питань, які мають вирішуватись у фінансовому менеджменті, належать: 1. Розробка фінансової стратегії підприємства. 2. Створення організаційних структур, які забезпечують прийняття та реалізацію управлінських рішень щодо всіх аспектів фінансової діяльності підприємства. 3. Формування ефективних інформаційних систем, які забезпечують обґрунтування альтернативних варіантів управлінських рішень. 4. Здійснення аналізу різних аспектів фінансової діяльності підприємства. 5. Здійснення планування фінансової діяльності підприємства за основними її напрямами. 6. Розробка дієвої системи стимулювання реалізації прийнятих управлінських рішень у галузі фінансової діяльності. 7. Здійснення ефективного контролю за реалізацією прийнятих управлінських рішень. 9

1. Мета та завдання фінансового менеджменту. Основні групи завдань фінансового менеджменту Управління активами 1. Операційна діяльність (управління оборотними активами) 2. Інвестиційна діяльність (управління необоротними активами) Фінансовий контролінг 1. Фінансова стратегія 2. Прогнозування і планування. 3. Бюджетний контроль. 4. Внутрішній аудит. Фінансування (управління пасивами) 1. Залучення та обслуговування капіталу. 2. Дивідендна політика. 3. Структура капіталу Визначення потреби у капіталі Забезпечення потреби у капіталі Додаткова вартість 10

1. Мета та завдання фінансового менеджменту. Додаткова вартість Майкл Портер: “Потрібно прагнути бути не кращим, а унікальним” Сутність корпоративної стратегії полягає в створенні додаткової вартості. Ефективна стратегія – це унікальна стратегія, яку неможливо повторити. Виділяють 5 базових принципів побудови стратегії: 1. Унікальна пропозиція, відмінна від пропозицій інших фірм; 2. Особливий, спеціально розроблений ланцюжок створення доданої вартості; 3. Чіткі компроміси і свідома відмова від виробництва певних видів продукції; 4. Синергія; 5. Цілісність і гнучкість реалізації стратегії. Основним завданням фінансової служби на підприємстві є участь у стратегічному плануванні для забезпечення реалізації корпоративної стратегії розвитку підприємства шляхом створення найбільш оптимальних фінансових ресурсів. 11

2. Функції фінансового менеджменту, їх зміст та прояв. Сутність категорії відображається у її функціях, У фінансовій літературі склались два основні підходи щодо функцій фінансів: 1. фінанси виконують дві функції − контрольну і розподільчу; 2. фінанси виконують три функції − нагромадження капіталу (створення доходів); розподільчу (здійснення витрат) і контроль ефективності. Слід відрізняти функції фінансів і функції фінансового менеджменту. Фінансовий менеджмент виконує функції: ü управління формуванням усіх фінансових ресурсів; ü управління розподілом і використанням усіх видів фінансових ресурсів; ü планування (бюджетування), прогнозування та аналіз фінансового управління діяльністю підприємства. (більш детально див. підручник) Також у фінансовому менеджменті розглядається питання функцій з точки зору фінансового менеджера. 12

3. Стратегія і тактика фінансового менеджменту Під фінансовою стратегією підприємства розуміється формування системи довгострокових цілей фінансового управління і вибір найефективніших шляхів їх досягнення. Сучасна фінансова стратегія суб'єкта підприємництва повинна базуватись на комплексному підході та включати в себе 3 складових: Власний капітал Необоротні активи Довгострокові зобов'язання і забезпечення Оборотні активи Поточні зобов'язання і забезпечення Необоротні активи, Зобов'язання, пов. з ІІ. Стратегія утримувані для необ-ми активами, інвестування фінансування продажу, та групи утрим. для продажу, та групами вибуття Політика цільового інвестування: ü Стратегія. ü Маркетингові завдання. Стратегія інвестування визначає цілі і ключові ü Виробничі завдання. принципи використання фінансових ресурсів, у ü Технологічні фактори (НІОКР). ü Політика росту. т. ч. використання операційного грошового ü Політика управління ризиком. потоку. Ефективна. Максимізація стратегія забезпечує інвестиційна прибутковості приріст рентабельності вкладеного капіталу Політика цільового фінансування: ü Прибутковість. ü Вартість бізнесу. Стратегія фінансування визначає ü Ліквідність. ü Платоспроможність. джерела та способи фінансування. ü Політика управління ризиком. ü Незалежність, гнучкість Ефективна стратегія фінансування забезпечує Мінімізація вартості мінімізацію вартості капіталу підприємства капіталу Узгодження інвестицій і фінансування з врахуванням обсягів, прибутковості та ризиків 13

3. Стратегія і тактика фінансового менеджменту Під фінансовою стратегією підприємства розуміється формування системи довгострокових цілей фінансового управління і вибір найефективніших шляхів їх досягнення. Сучасна фінансова стратегія суб'єкта підприємництва повинна базуватись на комплексному підході та включати в себе 3 складових: Власний капітал Основні завдання: Необоротні активи Довгострокові зобов'я • знаходження балансу між ризиком та зання і забезпечення доходністю, виходячи Поточні зобов'язання і з завдань і вимог Оборотні активи акціонерів; забезпечення Необоротні активи, Зобов'язання, пов. з ІІ. Стратегія • врахування наявних обмежень (податкові утримувані для необ-ми активами, інвестування ризики, обслуговування утрим. для продажу, та вже створених боргів, фінансування продажу, та групи групами вибуття заставна база; вибуття • поточна та перспективна оцінка WACC підприємства; • оцінка параметрів запланованих інвестицій (напрямки, обсяги, ризики, ДВ для наявного основного бізнесу). Основний цільовий показник оцінки, що і формує політику фінансування та інвестування – рентабельність інвестованого капіталу : , де ROIC – рентабельність інвестованого капіталу; NI – чистий прибуток; IC – інвестований капітал; TL – сукупні зобов’язання (пасиви) підприємства; Ae – вартість надлишкових активів підприємства. 14

3. Стратегія і тактика фінансового менеджменту Сучасна фінансова стратегія суб'єкта підприємництва повинна базуватись на комплексному підході та включати в себе 3 складових: ІІ. Стратегія інвестування Власний капітал Необоротні активи Довгострокові зобов'язання і забезпечення Оборотні активи Поточні зобов'язання і забезпечення Необоротні активи, Зобов'язання, пов. з утримувані для необ-ми активами, продажу, та групи утрим. для продажу, та групами вибуття ІІІ. Функціональна стратегія І. Стратегія фінансування Функціональна стратегія визначає план розвитку фінансової служби підприємства для: забезпечення належного внутрішнього сервісу (наприклад, зміст та періодичність внутрішньокорпоративної звітності, бюджетування); задоволення зовнішніх контрагентів (податкова інспекція, інвестори, аудитори, кредитори, постачальники, покупці тощо); оптимізацію структури фінансової служби і мінімізації затрат на неї. 15

3. Стратегія і тактика фінансового менеджменту Очікування зацікавлених сторін від фінансової служби підприємства: Зацікавлена сторона Акціонери/інвестори Топ - менеджмент Регулюючі органи Внутрішні користувачі Вимоги до фінансової служби § ефективна стратегія управління капіталізацією компанії, управління капіталом; §своєчасна, достовірна і вичерпна звітність § ефективне управління затратами; § забезпечення зв'язку стратегічного та оперативного планування; § управління інвестиціями; § актуальна і вичерпна звітність з аналізом відхилень § відповідність вимогам; § своєчасна звітність §Швидкий та якісний сервіс (наприклад, швидке погодження угоди, проведення оплати, оформлення відряджень тощо) Всі необхідні фінансові процеси вибудовуються при створенні/трансформації фінансової служби. Дані мають надаватись лише зацікавленій стороні 1. Погодження угоди 2. Облік угоди 3. Збір платежів, 4. Підготовка зведення звітності для інформації керівництва 5. Прийняття рішення 16

3. Стратегія і тактика фінансового менеджменту Розробка функціональної стратегії забезпечує прив'язку тактичних цілей здійснення операційного управління до стратегічних цілей підприємства. Операційний менеджмент зосереджений на використання ресурсів підприємства з метою досягнення стратегічних цілей Ключові показники діяльності Корпоративна стратегія Сценарії стратегічного розвитку Ключові показники діяльності Стратегічний менеджмент пов'язують стратегію з операційними планами та бюджетами Корпоративна звітність Плани і бюджети Операційний менеджмент Оцінка показників діяльності дозволяють узгоджувати цілі Аналіз та оцінка Тактика фінансового менеджменту полягає в маркетингових дослідженнях, прийнятті підрозділів відповідно до результатів Облік фінансовим менеджером цінових рішень, вірній орієнтації на ті чи інші сегменти ринку, стратегічних цілей через їх використання в системі інтенсивних зусиллях по просуванню товарів, контролі за реалізацією та своєчасним мотивації коригуванням маркетингової політики тощо. Це — найважливіші складові фінансового успіху підприємства. 17