Теоретические концепции корпоративных финансов Концепция стоимости денег

Теоретические концепции корпоративных финансов

Концепция стоимости денег во времени

• 1! нельзя сопоставлять по величине денежные суммы, поступающие в разные моменты времени. Их нельзя также складывать, вычитать, делить. • 2! для обеспечения их сопоставимости необходимо привести эти суммы к одному моменту времени. • 3! возможно приведение в двух направлениях: к прошлому (по отношению ко времени поступления других денежных сумм) и к будущему моментам времени. • 4! приведение к прошлому моменту времени осуществляется путем применения процедуры дисконтирования, а приведение к будущему моменту времени — путем компаундирования.

Концепция стоимости капитала показывает

• 1! капитал, привлекаемый компанией для финансирования ее деятельности, не является бесплатным. Оплата зависит от формы капитала и надежности его реципиента. • 2! За собственный капитал платой являются ежегодные дивидендные платежи. • 3! За банковский кредит выплачивают процентные платежи. • 4! При размещении долговых ценных бумаг компании платят купонные выплаты и/ или дисконт (разницу) между номиналом, выплачиваемым в момент погашения, и более низкой стоимостью размещения. • 5! кредиторская задолженность в потенциале требует выплаты процентов

Концепция денежного потока • Стоимость экономического объекта, порождающего некоторый денежный поток, эквивалентна стоимости этого денежного потока.

Концепция взаимосвязи риска и доходности

• 1! любой финансовый инструмент (в том числе и компания), обращающийся на рынке, через рыночные цены обеспечивает держателю некоторую доходность. • 2! чем выше ожидаемая доходность, тем выше риск ее неполучения, и наоборот.

Концепция эффективности рынка капитала • рынку свойственна множественность покупателей и продавцов; • информация доступна всем субъектам рынка одновременно, и ее получение не связано с затратами; • отсутствуют транзакционные затраты, налоги и другие факторы, препятствующие совершению сделок; • сделки, совершаемые отдельным физическим или юридическим лицом, не могут повлиять на общий уровень цен на рынке; • все субъекты рынка действуют рационально, стремясь максимизировать ожидаемую выгоду; • сверхдоходы от сделки с ценными бумагами невозможны как равновероятностное прогнозируемое событие для всех участников рынка.

Концепция асимметричной информации

• 1! отдельные категории лиц могут владеть информацией (менеджеры и некоторые владельцы компаний), недоступной всем участникам рынка в равной мере. • 2! информация может использоваться ими различными способами в зависимости от того, какой эффект, положительный или отрицательный, может иметь ее обнародование.

Концепция агентских отношений

• 1! многим фирмам в той или иной степени присущ разрыв между функцией владения и функцией управления и контроля. • 2! интересы владельцев компании и ее управленческого персонала могут совпадать далеко не всегда. • 3! необходимо нивелировать возможные противоречия между целевыми установками конфликтующих групп и ограничить возможность нежелательных действий менеджеров исходя из собственных интересов (стимулы, ограничения, наказания). • 4! владельцы компании вынуждены нести агентские издержки (аудит, премии, кодекс корпоративного поведения)

Концепция альтернативных затрат

• 1! принятие любого финансового решения в подавляющем большинстве случаев связано с отказом от какого-то альтернативного варианта. • 2! альтернативные затраты, называемые также ценой упущенных возможностей, представляют собой доход, который могла бы получить компания, если бы предпочла иной вариант использования имевшихся у нее ресурсов.

Концепция временно й неограниченности функционирования хозяйствующего субъекта • 1! компания, однажды возникнув, будет существовать вечно. Конечно, всем социально-экономическим системам присущ жизненный цикл, любое предприятие имеет свое начало и свой конец. Основывая некую компанию, ее владельцы обычно исходят из стратегических, долгосрочных установок, а не из сиюминутных соображений. • 2! основание применять учетные оценки в прогнозноаналитической работе. Она служит основой стабильности и определенной предсказуемости динамики цен на рынке ценных бумаг, дает возможность использовать фундаментальный подход для оценки финансовых активов.