Темы 2 и 3 Экономическая динамика Инвестиционный процесс

Темы 2 и 3. Экономическая динамика. Инвестиционный процесс

План лекции 1. Динамика эк. роста в России в последние два десятилетия и ее факторы 2. Проблема нестабильности эк. роста в России 3. Основные прогнозы эк. роста России 4. Терминология инвестиционного процесса 5. Динамика и структура капвложений 6. Основные фонды и их анализ 7. Инвест. климат и его показатели в России Тема семинара: Инвестиционный климат в России: инвестиционный рейтинг и кредитный рейтинг (доклады команд)

Динамика эк. роста в России в последние два десятилетия и ее факторы Почти непрерывное падение в 1990 1998 гг. , в результате чего объем ВВП в 1998 г. составил 56% уровня 1989 г. , т. е. сократился на 44% (в 1914 1922 гг. на 42%, в 1941 1945 гг. – на 21%) Понятие экономической катастрофы 1990 х гг. и ее последствия

Динамика эк. роста в России в последние два десятилетия и ее факторы Начавшийся с 1999 г. экономический рост тяготел к 5 8%. В результате к началу нового экономического кризиса Россия смогла удвоить объем ВВП, восстановив его до дореформенного уровня, хотя объем промышленного производства достиг лишь 73% уровня 1989 г.

Динамика эк. роста в России в последние два десятилетия и ее факторы 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 5. 1 4, 7 7, 3 6, 4 7, 2 7, 4 8, 1 5, 6 - 7, 9 4, 0

Динамика эк. роста в России в последние два десятилетия и ее факторы Высокая динамика росс. эк ки в период после 1998 г. объяснялась прежде всего след. обстоятельствами: n сильной девальвацией рубля в ходе азиатского финансового кризиса (обрушился на нашу страну в середине 1998 г. ), что послужило толчком к восстановлению экономики в течение нескольких последующих лет на основе импортозамещения n заметным улучшением с конца 1990 х гг. условий торговли, прежде всего благодаря росту мировых цен на основные товары российского экспорта, прежде всего энергоносители; n возросшей доступностью заемных средств на мировых рынках капитала в 2000 е гг. , что позволило российскому крупному и среднему бизнесу смягчить недостаток кредитов, особенно долгосрочных, внутри страны.

Проблема нестабильности экономического роста в России Подобные обстоятельства следует считать временн ыми, а не долгосрочными: эффект от девальвации обычно длится несколько лет, мировые цены на сырье подвержены сильным колебаниям, а низкие ставки и доступность иностранных кредитов наблюдаются отнюдь не всегда. Первое обстоятельство исчерпалось уже в начале 2000 х гг. , а два осталь ных – в 2008 г. , что и привело к падению российского ВВП на 7, 9% в 2008 г. Углеводороды, по оценке ВБ, давали в 2000 е гг. около 2, 5% (25 процентных пункта) экономического роста Поэтому экономический рост в России можно квалифицировать как нестабильный (неустойчивый), что подтвердило снижение российского ВВП в 2009 г. сильнее всех остальных крупных экономик мира (по крайнем мере первых десяти).

Проблема нестабильности экономического роста в России Дополнительныим доказательством неустойчивости российского экономического роста является невысокая норма валового накопления, т. е. экономический рост недостаточно подкрепляется капитальными вложениями, несмотря на рост внешних заимствований. Увеличение притока в Россию в 2000 е гг. выручки от быстро дорожавшего экспорта сырья, материалов, топлива и энергии тратилось преимущественно на потребление и создание международных и других государственных резервов и в меньшей степени – на рост инвестиций

Основные прогнозы экономического роста России и их источники 2011 4, 2(МЭР) 4, 3(РБК) 4, 2(ВБ) 4, 0(МВФ) 2012 3, 9(МЭР) 4, 1(РБК) 4, 0 (ВБ) 4, 3(МВФ) 2013 4, 5 (МЭР) 2015 4, 0(МВФ) 2011 2020 5, 0(МЭР) 6, 0(ИМЭМО) Источники: economy. gov. ru rbk. ru worldbank. org imf. org

Макроэкомическая эффективность и ее показатели n n TFP (сов. производительность факторов) Производительность труда Капиталоемкость (пример из учебника) Материалоемкость и энергоемкость

Терминология инвестиционного процесса Капитал пополняется за счет инвестиций, а они финансируются за счет сбережений. Этот процесс называется капиталообразованием Капитал накапливается прежде всего за счет инвестиций, хотя и не только. Поэтому инвестиции лежат в основе валового накопления капитала, или просто – накопления Капитал делится на финансовый и реальный Инвестиции – это вложения в капитал, как финансовый, так и реальный. Но когда говорят просто – инвестиции, то обычно подразумевают инвестиции в реальный капитал

Терминология инвестиционного процесса Инвестиции, по бухгалтерскому определению, это вложения как в финансовый, так и реальный капитал Инвестиции , по экономическому определению, это вложения только в реальный капитал Денежные накопления являются основой для финансовых инвестиций (финансовых вложений, по терминологии Росстата). Это вложения денежных средств в ценные бумаги и кредиты. Часть этих средств превращается в реальный капитал сразу, часть – позже, а часть в него вообще не превратится. Поэтому финансовые вложения нельзя складывать с инвестициями в реальный капитал. Финан совые инвестиции составили 26 402 млрд. руб. в 2008 г.

Терминология инвестиционного процесса Инвестиции в реальный капитал (капитало образующие инвестиции, или инвестиции в нефинансовые активы, по определению Росстата) ведут к воспроизводству основного капитала (основных фондов) и материальных оборотных средств, а также других нефинансовых активов. Еще раз запомним, что когда речь идет об инвестициях вообще, обычно подразумевают эти инвестиции 8 889 млрд. руб. в 2008 г. Валовое накопление (10 642 млрд. руб. в 2008 г. ) это величина, на которую прирастает реальный капитал в денежном выражении (включая его выбытие и переоценку!) и поэтому близка к величине инвестиций в реальный капитал (в нефинансовые активы)

Терминология инвестиционного процесса Валовое накопление состоит прежде всего из валового накопления основного капитала (9 136 млрд. руб. ) и прироста запасов материальных оборотных средств (1 506 млрд. руб. ). Инвестиции в основной капитал частично идут на капремонт, в нематериальные активы, но в основном в капитальные вложения, капвложения (8 765 млрд. руб), т. е. в жилища, здания и сооружения, машины и оборудование, транспортные средства, инструмент и инвентарь. Поэтому капвложения и инвестиции в осн. капитал можно идентифицировать

Динамика и структура капвложений Структура инвестиций в основной капитал (капвложений) по формам собственности: Государственная и муниципальная – 21% Частная и общественных организаций – 54% Смешанная российская 10% Иностранная и смешанная российско иностранная 15%

Отраслевая структура инвестиций в осн. к-л 2008 Сельское и лесное х во Добыча полезных ископаемых 4% 15% 14% (ТЭК 13%) ТЭК-16% Обрабатывающая промышленность в т. ч. машиностроение Пр во и распр е электроэнергии, газа и воды Строительство Транспорт и связь 1985 16% 3% 8% 3, 5% 25% (связь 3, 5%) …. . 9% … 4% 14% Торговля, рестораны и гостиницы, ремонт 3 …. Операции с недвижимостью и ЖКХ 17% 15% Обр е, з/о, соцуслуги, госупр е, оборона и ост. 8% 15%

Динамика и структура капвложений Структура инвестиций в основной капитал по источникам финансирования (без объектов малого предпринимательства и неформальной деятельности ) Собственные средства (прибыль и амортизация) 40% Привлеченные средства 60% в т. ч. кредиты банков из них иностранных банков 11% 2, 5% заемные средства других организаций 6, 5% бюджетные средства из них средства субъектов федерации 21% 11, 5% средства внебюджетных фондов 0, 5% прочие 21% 4% 11% из них от выпуска ценных бумаг (оценка) средств вышестоящих организаций MEMO: вклад прямых иностранных инвестиций (оценка) 19, 5%

Динамика и структура капвложений Индексы инвестиций в основной капитал по физ. объему (в сопоставимых ценах, в % к предыдущему году): 1992 – 60, 3 1995 – 89, 9 2000 – 117, 4 2001 – 110, 8 2002 – 102, 8 2003 112, 5 2004 – 111, 7 2005 – 110, 9 2006 – 113, 7 2007 – 121, 1 2008 109, 8 2009 83, 0

Основные фонды и их анализ Отраслевая структура основных фондов(по полн. учет. стоимости, в %) 1990 2007 Сельское х во 11, 3 3, 3 Промышленность 33, 7 23, 5 Строительство 3, 7 1, 6 Транспорт и связь 14, 4 29, 6 Торговля, общепит, ремонт 2, 3 3, 4 Жилье и ЖКХ 23, 2 31, 9 З/о, образование, соцуслуги 5, 6 6, 6

Основные фонды и их анализ Обновление и выбытие основных фондов 1990 1995 2000 2005 2008 К т обновления 6, 3 1, 9 1, 8 3, 0 4, 4 К т выбытия 2, 4 1, 9 1, 3 1, 0 Степень износа 35, 6 39, 5 39, 3 45, 2 45, 3

Инвестиционный климат – это условия для приложения капитала. Основа для его оценки – соотношение риска и прибыли в будущем Для портфельных инвесторов и кредиторов работают рейтинговые агентства, которые присваивают кредитный рейтинг Moody’s Standard and Poor’s (S&P) Fitch IBCA Dan and Bradstreet Financial Times (FT) Euromoney Для прямых инвесторов рейтинговые агентства, которые присваивают инвестиционный рейтинг BERI A. T. Kearney (с его FDI Confidence Index) PRS (Political Risk Services Group) ICRG (International Country Risk Guide) NSE (Nord Sud Export)

Для иностр. инвесторов, по станд. методике ВЭО (в % от числа респондентов, указавших на очень большое значение проблемы) n Коррупция …………………………. . . 19, 0 n Доступ к финансированию………………. . 16, 9 n Налоговое регулирование………………. . 11, 6 n Преступность и хищения………………. . . 9, 0 n Инфляция………………. . . . 8, 7 n Неэффективность госбюрократии…………… 8, 2 n Ставки налогов……. . . . . 8, 2 n Неадекватность квалификации рабочей силы…. … 4, 1 n Неадекватность инфраструктуры……………. . 3, 6 n Валютное регулирование………………. …. . 2, 9 n Низкая трудовая этика отеч. рабочей силы. ………. 2, 4 n Нестабильность политики…. . . ………………. . . 1, 7 n Трудовое законодательство………………… 1, 4 n Нестабильность правительства……. . …. ………………. 1, 4 n Плохое здоровье населения……………… 0, 9

Инвестклимат с точки зрения россиян В промышленности (% респондентов ВШЭ, указавших на препятствие как «Значимое» и «Очень значимое» ) 2000 2007 Отсутствие поддержки со стороны властей 22 39 Недостаток кв. менеджеров 29 41 Недостаток кв. рабочих …. 62 Низкий уровень развития инфраструктуры 11 15 Сильная конкуренция 33 34 Высокие ставки налогов 83 81 Трудности с получением кредитов 39 37 Частые изменения в законодательстве 55 42 Коррумпированность госчиновников 19 27 Гос. Вмешательство в деятельность пр й 13 12 Рэкет криминала и правоохр. органов 7 11 Недобросовестная конкуренция … 33 Давление естественных монополий … 49

Спасибо за внимание!