Тема V Инвестиционная политика государства 1 Роль

Тема V. Инвестиционная политика государства 1

Роль инвестиций в экономике: важнейший элемент совокупных расходов; являются необходимым условием для осуществления расширенного воспроизводства и роста конкурентоспособности производства; возможное нерациональное использование инвестиций приводит к замораживанию производственных ресурсов; являются одним из направлений распределения вновь созданного продукта – увеличение средств, направляемых на инвестирование, снижает в данный момент объемы потребительских расходов 2

• Инвестиции принято делить на прямые (стратегические) и портфельные (спекулятивные). Прямые (стратегические) инвестиции – те, которые вкладывают непосредственно в производство и сбыт, или те, которые обеспечивают обладание контрольным пакетом акций. Если средства от покупки акций поступают непосредственно эмитенту, то это – прямое вложение капитала. Прямые инвестиции осуществляются без посредников между инвестором и их получателем. Они могут быть только средне- или долгосрочными (получения прибыли следует ожидать не раньше чем через 5– 7 лет). Портфельные (спекулятивные) инвестиции – покупка ценных бумаг на рынке с целью их дальнейшей продажи и получения прибыли. Различают портфельные инвестиции в государственные ценные бумаги, деньги от продажи которых идут на покрытие дефицита бюджета, и портфельные инвестиции в корпоративные ценные бумаги. В статистике к портфельным инвестициям относят финансовые вложения. Финансовые вложения – долгосрочные и краткосрочные инвестиции предприятий в ценные бумаги других предприятий, процентные облигации государственных и местных займов, в уставные фонды других предприятий, созданных на территории страны, капитал за рубежом, а 3 также предоставленные другим предприятиям займы.

Виды структур капитальных вложений: по источникам финансирования; отраслевая (по видам экономической 4 деятельности); территориальная: распределение инвестиций по различным регионам страны; вещественная – отражает использование инвестиций на производственное и непроизводственное строительство; технологическая – направление средств на создание активной части основных фондов (оборудование, инструмент, инвентарь), их пассивной части (строительно-монтажные работы), а также на прочие капитальные работы и затраты воспроизводственная – соотношение между инвестициями на техническое перевооружение, реконструкцию, модернизацию действующего производства, новое строительство.

Источники инвестиций Собственные финансовые ресурсы и 5 внутрихозяйственные резервы инвестора (прибыль, амортизационные исчисления, денежные накопления, сбережения граждан и юридических лиц и пр. ) Заемные финансовые средства инвесторов (кредиты, облигационные займы) Привлеченные финансовые средства инвесторов (средства от продажи акций, паевых или иных взносов членов трудовых коллективов, граждан) Финансовые средства, централизуемые объединениями предприятий в установленном порядке Средства внебюджетных фондов Средства федерального бюджета и бюджетов субъектов РФ, предоставляемые на безвозвратной или возвратной основе Средства иностранных инвесторов

Инвестиционный процесс – составная часть общественного воспроизводства. Он отражает все стадии воспроизводственного процесса: производство, распределение, обмен, потребление, но только со стороны движения инвестиционных благ. 6

Инвестиционный процесс с точки зрения движения физических величин представляет собой следующую цепочку явлений: Создание инвестиционных товаров (строительные объекты, машины и оборудование, технологии, патенты, ноу-хау); Процесс освоения новых производственных мощностей (вывод построенных объектов на проектируемый выпуск продукции); Эксплуатация объекта в нормальном режиме в целях производства товаров (услуг). 7

Инвестиционный процесс с точки зрения движения финансовых величин представляет собой вложение денежных сумм с целью получения дополнительного дохода. Участниками этого процесса являются: сберегатели денег, которые хранят сбережения либо у себя, либо передавая их в доверительное пользование; инвесторы, которые осуществляют денежные вложения в проекты либо сами, либо обращаясь к финансовым посредникам; финансовые посредники (банки, финансовые группы, инвестиционные компании), которые реально осуществляют операции с денежными ресурсами и ценными бумагами, направляя их в производство товаров и услуг с целью получения дополнительного дохода. 8

Основными элементами инвестиционного процесса являются: инвестиционные товары (блага); объем инвестиций в капитал, вложения в человека; структура инвестиций; взаимосвязи показателей инвестиционного процесса. Связь между показателями инвестиционной деятельности – инвестициями (капиталовложениями) K и вводом в действие капитала (основных фондов) B можно представить в различных формах: а) в виде фиксированного запаздывания Bt = Kt–T, где Т – время запаздывания в цепи инвестиции – ввод в действие производственного объекта, или грубо – срок строительства объекта инвестирования; t – текущий год; 9

б) в виде распределенного запаздывания Bt = A 0 Kt + A 1 Kt – 1 + А 2 Kt – 2 + А 3 Kt – 3 +. . . + Аi. Kt –i, где Аi – коэффициенты трансформации инвестиций соответствующих лет во ввод в действие производственных мощностей данного года; в) в виде балансового равенства Вt = Kt ± Нt, где Нt – объем незавершенного строительства в текущем году. 10

Характер взаимосвязи инвестиций и других макроэкономических показателей со стороны отражения взаимосвязи финансовых величин можно представить следующим образом: Y = С +I ; Е = Q + K, где Y – национальный доход по направлениям конечного использования; С – расходы на потребление; I - инвестиционные расходы; Е - национальный доход по факторам производства; Q - предпринимательская прибыль; K – трудовые доходы. 11

Методы государственного воздействия на инвестиционный процесс Финансовые стимулы: Дотации, ссуды, процентные субсидии; Прямые субсидии; Гарантии займов; Равное или близкое к равному финансирование; Снижение цены на землю и использование общественных работ при строительстве предприятий; Налоговые льготы; Кредитная политика. 12

Продолжение Нефинансовая помощь: Деловое консультирование, подготовка менеджеров, анализ рынка; Выбор участков под застройку; Упрощение процедур лицензирования, регулирования и выдачи разрешений; Целевое профессиональное обучение; Субсидирование исследований и разработок; Правительственные контракты. Улучшение делового климата: Создание благоприятных условий и развитие общественной инфраструктуры 13

Активные и пассивные методы государственного воздействия на инвестиционный процесс Набор активных методов стимулирования инвестиций включает: Прямые государственные инвестиции в развитие отдельных секторов экономики; Предоставление гарантий под инвестиции в наиболее важные для государства сферы экономики; Предоставление налоговых льгот, налоговых каникул и пр. для отдельных видов инвестиций 14

Использование пассивных методов государственного воздействия на инвестиционный процесс связано с информированием участников воспроизводственной деятельности об условиях производства, реализации и потребления продукции в хозяйстве страны; обоснованием перспектив социально-экономического развития страны; определением степени инвестиционной активности с выявлением приоритетов, которым отдаст предпочтение Правительство в предстоящие годы; разработкой индикативного плана развития экономики и инвестиционного плана как его составной части. 15

Методы и инструментарий обоснования приоритетных направлений инвестирования : Динамическая модель межотраслевого баланса; Иные динамические и полудинамические модели развития экономики страны; Система балансовых построений, отражающих инвестиционный процесс и его отдельные составляющие: баланс производства инвестиционных благ, в том числе баланс строительного производства; баланс оборудования; спрос на инвестиционные блага; баланс капвложений и накоплений; шахматная таблица инвестиций 16

Инвестиционная политика государства 17

Эволюция концепций инвестиционной политики В самом начале реформ доминировала идея “нас спасут иностранные инвесторы и инвестиции” Примерно в 1993– 1995 гг. , появилась идея: основным инвестором в стране должен стать “частник”. В последующем, примерно до 1997– 1998 гг. , стала доминировать идея широкого вовлечения в инвестиционный процесс сбережений населения. К 2000 гг. все идеи смешались, но некоторое доминирование имеет идея привлечения иностранных инвесторов 18

Сбережения населения - часть денежных доходов (поступлений) населения, отвлекаемая от расходования в настоящем в пользу будущего. Сбережения населения, как не использованная за определенный период часть денежного дохода физического лица или семьи (домашнего хозяйства) - элемент оборота денежных доходов населения (в западной терминологии - поток). Как приростная величина в процессе возобновления и непрерывного присоединения к накопленным результатам предыдущих лет сбережения населения образуют финансовое богатство (бумажные активы) семьи как часть общего ее богатства. В этом качестве сбережений населения - элемент накопленного запаса, денежная часть состояния семьи за период, близкий к неопределенности, поскольку этот период может охватывать не только жизненный цикл данной семьи, но и результаты деятельности предшествующих поколений. Статистически - это накопленный остаток денежных средств 19 семьи по состоянию на конкретную дату.

В мировой практике известны три возможных элемента налоговых льгот, используемых для сберегательных схем, которые предлагаются частным вкладчикам: • безналоговый "вход" (сумма взноса не включается в налогооблагаемую базу); • безналоговое сбережение (не взимается налог на прибыль от реализации активов и доход, возникающий при росте инвестированных средств); • безналоговый "выход" (налоговые льготы, предоставляемые при получении сбереженных средств). В разных странах действуют различные системы, однако все они сочетают в себе эти три элемента. 20

Государственные инвестиции могут считаться таковыми только лишь в случае, если осуществляются из средств государственного бюджета и внебюджетных фондов. Они должны использоваться только в программе инвестиционной деятельности всего государства и реализовываться исключительно в целях, выгодных всему обществу и государству. Обычно государственные инвестиции включаются в специальную статью расходов государственного бюджета сроком на год. Источником государственных инвестиций служат налоговые поступления, доход, получаемый государством с собственных предприятий и компаний, а также прибыли от выпуска государственных акций и облигаций. 21

Собственные средства предприятий. Собственные источники инвестиций – это общая стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на правах собственности и обеспечивающих его инвестиционную деятельность. К собственным источникам финансирования инвестиций относятся уставный капитал, прибыль, амортизационные отчисления, специальные фонды, формируемые за счет прибыли, внутрихозяйственные резервы, средства, выплачиваемые органами страхования в виде возмещения потерь. К собственным относятся также средства, безвозмездно переданные предприятию для осуществления целевого инвестирования. Собственные средства предприятия, с точки зрения способа их привлечения, могут быть как внутренними (например, прибыль, амортизация), так и внешними 22 (например, дополнительное размещение акций).

Иностранные инвестиции Все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемые иностранными инвесторами в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода). И. и. на территории РФ могут вкладываться в любые объекты, не запрещенные для таких инвестиций законодательством. Они могут включать в себя: а) вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды и оборотные средства во всех отраслях и сферах народного хозяйства; б) ценные бумаги; в) целевые денежные вклады; г) научно-техническую продукцию; д) права на интеллектуальные ценности; е) имущественные права. 23

Инвестиционная политика государства Основные законодательные акты Гражданский кодекс Федеральный закон от 30 декабря 1995 г. N 225 -ФЗ "О соглашениях о разделе продукции" ред 2009 г. Федеральный закон 1999 года "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" (ред. 2010 г. ) Федеральный закон 1996 г. «О рынке ценных бумаг» , Федеральный закон 1999 г. «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» , Федеральный закон 1998 г. «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» , Федеральный закон 1999 г. «О защите конкуренции на рынке финансовых услуг» Федеральный закон 1999 г. «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» Федеральный закон 2001 г. "Об инвестиционных фондах" (ред. 2007 г. ) 24

Основные понятия, используемые в ФЗ "Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений" инвестиции - денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта; капитальные вложения - инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты; 25

продолжение инвестиционная деятельность - вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта; инвестиционный проект - обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план); приоритетный инвестиционный проект - инвестиционный проект, суммарный объем капитальных вложений в который соответствует требованиям законодательства Российской Федерации, включенный в перечень, утверждаемый Правительством Российской Федерации; срок окупаемости инвестиционного проекта - срок со дня начала финансирования инвестиционного проекта до дня, когда разность между накопленной суммой чистой прибыли с амортизационными отчислениями и объемом инвестиционных затрат 26 приобретает положительное значение;

продолжение Объектами капитальных вложений в Российской Федерации являются находящиеся в частной, государственной, муниципальной и иных формах собственности различные виды вновь создаваемого и (или) модернизируемого имущества, за изъятиями, устанавливаемыми федеральными законами. Субъектами инвестиционной деятельности осуществляемой в форме капитальных вложений, являются инвесторы, заказчики, подрядчики, пользователи объектов капитальных вложений и другие лица. 27

Основные понятия, используемые в ФЗ "Об иностранных инвестициях в РФ иностранная инвестиция - вложение иностранного капитала в объект предпринимательской деятельности на территории Российской Федерации в виде объектов гражданских прав, принадлежащих иностранному инвестору прямая иностранная инвестиция - приобретение иностранным инвестором не менее 10 процентов доли, долей (вклада) в уставном (складочном) капитале коммерческой организации, созданной или вновь создаваемой на территории Российской Федерации 28

Основные понятия, используемые в ФЗ "Об иностранных инвестициях в РФ вложение капитала в основные фонды филиала 29 иностранного юридического лица, создаваемого на территории РФ; осуществление на территории РФ иностранным инвестором как арендодателем финансовой аренды (лизинга) оборудования Правовой режим деятельности иностранных инвесторов и использования полученной от инвестиций прибыли не может быть менее благоприятным, чем правовой режим деятельности и использования полученной от инвестиций прибыли, предоставленный российским инвесторам, за изъятиями, устанавливаемыми федеральными законами.

Инвестиционная политика - это совокупность действий государства на установление таких структуры и размеров инвестиций в такие направления их использования, которые приводили бы к эффективному решению задач модернизации и инновационного развития экономики. 30

Инвестиционная политика государства Инструменты: Федеральная адресная инвестиционная программа (ФАИП) Федеральные целевые программы (ФЦП) Ведомственные целевые программы (ВЦП) 31

Основным инструментом инвестиционной политики государства является ФАИП. Ее цель - способствование достижению целей и приоритетных направлений социально-экономического развития страны. ФАИП представляет собой материал, содержащий сведения об объектах капитального строительства, для строительства (реконструкции, технического перевооружения) которых предоставляются средства федерального бюджета в порядке, установленном бюджетным законодательством Российской Федерации. Перечень строек и объектов, финансируемых за счет Федеральной адресной инвестиционной программы, формируется исходя из объемов государственных капитальных вложений, направляемых на реализацию ФЦП и на решение не включенных в эти программы отдельных важнейших социально-экономических вопросов на основании предложений, одобренных решениями Президента РФ либо Правительства РФ ФАИП используются для разработки прогнозов и программ социальноэкономического развития РФ, отраслевых доктрин, концепций и стратегий развития на среднесрочный и долгосрочный периоды, государственной программы вооружения, планов и программ военного строительства, схем территориального планирования, проектов федерального бюджета на очередной финансовый год и плановый период, а также для иных целей, 32 не противоречащих законодательству РФ.

КДР 2020 - повышение склонности населения к сбережениям - формирование рынка целевых облигаций Формирование долгосрочного инвестиционного ресурса -расширение вовлечения в инвестиционный оборот средств институциональных инвесторов -налоговое стимулирование национальных и зарубежных инвесторов к использованию долгосрочных финансовых инструментов 33

Инновационная Россия - 2020 Инвестиционные приоритеты реализации Стратегии 1. Поэтапное увеличение объемов бюджетного финансирования расходов на научные исследования, образование и поддержку инноваций до уровня, характерного для стран ОЭСР, в процентах к ВВП к 2020 году, как условие достижения экономикой страны необходимого уровня конкурентоспособности. 2. Радикальное повышение эффективности бюджетных расходов на проведение исследовательских работ и высшее профессиональное образование. 3. Значительный прирост средств, выделяемых на цели поддержки инновационной и внешнеэкономической активности предприятий, повышение производительности труда и формирования механизмов управления качеством и др. для придания необходимой динамики инновационному развитию экономики. 4. Оказание дополнительной финансовой помощи субъектам Российской Федерации, активно содействующим развитию инновационного сектора экономики, 34