ТЕМА МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ 1 2 Основные макроэкономические факторы

ТЕМА: МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ 1. 2. Основные макроэкономические факторы российского фондового рынка Показатели макроанализа

Стадия макроэкономического спада - длительный застой - нестабильные социально-политические условия - массивная утечка капитала - низкий доход на душу населения - слабое развитие сферы услуг - низкая корпоративная прибыль - отсутствие прямых иностранных инвестиций - низкие обороты на фондовой бирже - отсутствие новых эмиссий акций и облигаций - недооценка акций

Стадия макроэкономического роста - сильное инфляционное давление из-за роста доходов - репатриация капитала - замедление роста корпоративной прибыли - приток инвестиций, в т. ч. и иностранных (возможно ведущий к перегреву экономики) - новые эмиссии акций и облигаций - переоценка стоимости акций

Макроэкономические фундаментальные факторы в анализе ценных бумаг Факторы, действующие внутри страны 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. Принадлежность к развитым или формирующимся рынкам Накопленные проблемы в организации рынка ценных бумаг Политическая и социальная стабильность Структура собственности Модель экономической и социальной системы Модель экономического поведения населения Финансовая глубина и финансовая структура макроэкономики Религиозный фактор Отраслевая структура экономики Экономическая конъюнктура Экономическая и финансовая политика государства Внутристрановые экономические циклы Внешние факторы 1. Долгосрочные циклы мировой экономики 2. Мировые цены на нефть и сырье 3. Степень близости к индустриальным странам 4. Сравнительная конкурентоспособность страны и фондового рынка 5. Степень «оцененности» фондового рынка 6. Зависимость от рынка-лидера и других ведущих рынков 7. Взаимозависимость с другими рынками

Показатели инвестиционной привлекательности страны 1 блок – показатели инвестиционного потенциала 2 блок – показатели использования инвестиционного потенциала 3 блок – показатели экономической политики страны

ВВП Публикуется ежеквартально, запаздывающий индикатор Простейший подход к расчету: ВВП= С+I+G+Xn C- потребление I- инвестиции G – госрасходы Xn – чистый экспорт Применяется в межстрановых сопоставлениях и при исследовании динамики во времени, а также для определения степени «оцененности» фондового рынка страны

Уровень оцененности фондового рынка = капитализация фондового рынка/ ВВП Сведения о капитализации фондовых рынков некоторых стран к ВВП на 01. 08 - 01. 12 Страна Уровень оцененн ости % На 01. 08 Уровень оцененн ости % На 01. 09 Уровень оцененнос ти % На 01. 10 Уровень оцененнос ти % На 01. 11 Уровень оцененнос ти % На 01. 12 США 97 80 98 102 103 БРИК 390 165 340 350 300 Весь мир 140 85 125 140 135 Еврозона 152 80 110 98 90 Россия 97 27 59 72 50

Инфляция (запаздывающий индикатор) Определяется как индекс потребительских цен либо как индекс цен производителей Важен при определении ставки дисконта

Процентные ставки (индикаторы опережения) Ставка рефинансирования Учетная ставка Средние ставки межбанковского заимствования Ставки доходности государственных ценных бумаг Депозитные ставки банков

Количество денег в обращении (индикатор опережения) Наибольшую значимость имеет агрегат М 2 – короткие деньги. Он используется при расчете коэффициента монетизации: Км= (М 2/ВВП) * 100%

Удельный вес МО в М 2, %

Бюджетный дефицит (индикатор опережения) Стимулятор инфляции и роста процентных ставок Приветствуется эффективный дефицит государственного бюджета на уровне 5 -10%

Уровень безработицы (на стадии роста экономики – опережающий индикатор, на стадии падения запаздывающий) Связан с ВВП зависимостью: Каждый процент роста безработицы сокращает ВВП на 2 -2, 5% (закон ОУКЕНА)

Индекс промышленного производства (запаздывающий индикатор) Публикуется ежемесячно Важен для отслеживания стадии делового цикла

Показатель использования производственных мощностей (индикатор совпадения) Применяется для отслеживания стадии делового цикла, публикуется ежемесячно Оптимум – 75 -85%

Индексы деловой активности (делового оптимизма) – опережающие индикаторы Определяются на основе анализа предпринимательских оценок и ожиданий – субъективны по характеру, но, согласно практике, сильно коррелируют с основными параметрами экономического цикла Один из наиболее популярных индексов – индекс деловой активности Ассоциации Менеджеров России

Индексы деловой среды 2012 г.

СПАСИБО ЗА ВНИМАНИЕ!