Тема: Денежно-кредитная политика: цели, основные типы режимов

Скачать презентацию Тема: Денежно-кредитная политика: цели, основные типы режимов Скачать презентацию Тема: Денежно-кредитная политика: цели, основные типы режимов

Раздаточный материал_Тема 3_2015_ЗФО.ppt

  • Количество слайдов: 30

> Тема: Денежно-кредитная политика: цели, основные типы режимов и их влияние  на экономику Тема: Денежно-кредитная политика: цели, основные типы режимов и их влияние на экономику канд. эконом. наук, доцент кафедры «Финансы и кредит» Гринько Е. Л.

>1. Денежно кредитная политика государства: понятие, сущность, цели и задачи 2. Основные теоретические аспекты 1. Денежно кредитная политика государства: понятие, сущность, цели и задачи 2. Основные теоретические аспекты концепций денежно кредитной политики 3. Типы и режимы денежно кредитной политики 4. Методы и инструменты денежно кредитной политики 5. Эффективность денежно кредитной политики: критерии оценки

>     Литература по дисциплине «СТРАТЕГИИ И СОВРЕМЕННАЯ МОДЕЛЬ УПРАВЛЕНИЯ В Литература по дисциплине «СТРАТЕГИИ И СОВРЕМЕННАЯ МОДЕЛЬ УПРАВЛЕНИЯ В СФЕРЕ ДЕНЕЖНО – КРЕДИТНОГО ОБРАЩЕНИЯ » Основная

>       По теме 1. Leijonhufvud A. Macroeconomic Instability По теме 1. Leijonhufvud A. Macroeconomic Instability and Coordination: Selected Essays of Axel Leijonhufvud. Cheltenham, UK; Northampton, MA: Publisher Edward Elgar, 2000. – 384 р. ISBN 10: 1852789670. ISBN 13: 978 1852789671 // режим доступа: https: //books. google. com/books? id=iy. DCjdv. Kv. WMC&pg=PA 364&lpg=PA 364&dq=Rando mwalk+Monetary+standards&source=bl&ots=zn. Ye. Iiz. JHu&sig= y. Gbv. Zv 2 sltj 1 o. Lp. Togr. IKu. Tay. Y&hl=ru&sa=X&ved=0 CD 8 Q 6 AEw. BGo. VCh. MIlu. Pml. JLdy. AI VYj. Jy. Ch 3 L 9 Q 2 d#v=onepage&q=Randomwalk%20 Monetary%20 standards&f=false 2. Backhouse R. , Boianovsky M. Transforming Modern Macroeconomics. Exploring Disequilibrium Microfoundations, 1956 – 2003 / R. Backhouse, M. Boianovsky. Cambridge: Cambridge University Press, 2012. 238 р. ISBN 10: 110702319 X. ISBN 13: 978 1107023192// режим доступа: https: //books. google. com/books? id=5 u. QVu. AVfqa. AC&pg=PR 1&lpg=PR 1&dq=Transforming +Modern+Macroeconomics&source=bl&ots=VKn. Rnv. D_Va&sig=SAMbbdou. Cu. SLcnt 0 a. Ij. W 5 z 05108&hl=ru&sa=X&ved=0 CHc. Q 6 AEw. D 2 o. VCh. MIu 6 qgm. Zjdy. AIVhh. Fy. Ch 2 b. GAxv#v=o nepage&q=Transforming%20 Modern%20 Macroeconomics&f=false 3. Fand D. I. . From a Random-Walk Monetary Standard to a Monetazy Constitution / D. I. . Fand // Cato Journal, 1989, vol. 9, issue 2, pages 323 344 // режим доступа: http: //object. cato. org/sites/cato. org/files/serials/files/cato journal/1989/11/cj 9 n 2 4. pdf 4. Backhouse R. , Boianovsky M. Disequilibrium macroeconomics: an episode in the transformation of modern macroeconomics // режим доступа: http: //www. anpec. org. br/encontro 2005/artigos/A 05 A 012. pdf 5. Issing O. , Wieland V. Monetary Theory and Monetary Policy: Reflections on the development over the last 150 years / O. Issing, V. Wieland // Working Papers Series: Institute for Monetary and Financial Stability. Frankfurt am Main. 2012. № 67. // режим доступа: http: //www. imfs frankfurt. de/fileadmin/user_upload/pdf/IMFS_WP_67. pdf 6. Friedman M. Monetary Policy Structures / M. Friedman // Cato Journal. – 2014. vol. 34. issue 3. – p. 631 656 // http: //object. cato. org/sites/cato. org/files/serials/files/cato journal/2014/9/cj 34 n 3 10. pdf

>1 1

>Рис. 1. Цели денежно кредитной политики Рис. 1. Цели денежно кредитной политики

>  В зависимости от срока реализации цели денежно кредитной политики   В зависимости от срока реализации цели денежно кредитной политики подразделяют на: v Тактические (оперативные, операционные) цели. Предполагают установление конкретного параметра, показателя, управление кото рым необходимо осуществлять оперативно. v Промежуточные цели. Устанавливают определенные границы роста денежной массы с учетом соотношения между темпами роста ВВП и денежного предложения. v Стратегические (конечные) цели. Заключаются в снижении уровня инфляции при сохранении и, по возможности, ускорении темпов роста ВВП. • Стратегические цели представляют собой главные, долгосрочные цели денежно кредитной политики. Они не могут измеряться непосредственно, как это присуще денежным величинам, и не выступают индикаторами денежного рынка. Стратегия предусматривает выбор целей, определение их параметров, установление иерархии целей. • Стратегические (конечные) цели представляют собой глобальные цели макроэкономического развития, присущие всем странам с рыночной экономикой и являющиеся для них постоянными. Как правило, это стратегические цели, рассчитанные на долгосрочную перспективу. Данные цели включают поддержание низкого уровня инфляции и стабильности цен, обеспечение максимальной занятости, роста объемов производства, равновесия платежного баланса. Для того чтобы обеспечить их достижение, центральным банкам приходится разрабатывать промежуточные цели, которые дополняют стратегические цели, конкретизируют их.

>  Промежуточные цели — как правило, более конкретизированы и доступны, ставятся  при Промежуточные цели — как правило, более конкретизированы и доступны, ставятся при реализации текущей (краткосрочной) денежно кредитной политики. Их достижение направлено на достижение конечных целей. К таким целям относятся: § валютный курс, § процентные ставки, § денежная масса и др. • Промежуточные цели выступают индикаторами денежного рынка, характеризуют изменения в определенных экономических процессах и явлениях, призваны способствовать достижению стратегических целей. Для выявления их эффективности период их действия должен быть достаточно продолжительным. Необходимость постановки промежуточных целей обусловлена следующим: — конечные цели измеряются периодически, со значительным отставанием от момента применения того или иного метода или инструмента; — оценка эффективности применяемой денежно кредитной политики по конечным целям (т. е. полученным результатам) затруд нена, т. к. необходимо время на передачу импульсов к ее конечным целям. • Промежуточные цели обычно информируют участников рынка о решениях, принимаемых центральным банком относительно будущего поведения основных денежных параметров. Поскольку воздействие на инфляцию оказывается с некоторой задержкой во времени, т. е. с временными лагами, превышающими пределы календарного года, то наиболее эффективно цели денежно кредитной политики могут быть достигнуты в течение среднесрочного периода. • Промежуточные цели могут устанавливаться как по количественному, так и качественному принципу. • При использовании количественного принципа целью центрального банка является постоянный темп роста денежной массы и кредита или ВВП. В случае использования качественного принципа целью является постоянный уровень цен, процентных ставок, курса национальной валюты.

> • Центральный эмиссионный банк для достижения промежуточных  целей, соответственно, определяет набор тактических • Центральный эмиссионный банк для достижения промежуточных целей, соответственно, определяет набор тактических (операционных) целей, таких, например, как денежные агрегаты, денежная масса, процентные ставки по межбанковским кредитам и государственным ценным бумагам и др. • Тактические цели обеспечивают достижение промежуточных целей и заключаются в регулировании основных экономических параметров посредством кредитно банковской системы. Тактические цели реализуются, как правило, в течение краткосрочного периода, а их реализация обеспечивается многоплановыми мероприятиями центрального банка. • При выборе тактических целей важно учитывать такие их характеристики, как возможность оперативного контроля и воздействия на определенные экономические процессы и явления; возможность измерения достигнутых результатов. • Наглядно это можно представить в виде рис. 2.

>Рис. 2. Промежуточные цели денежно кредитной политики. Рис. 2. Промежуточные цели денежно кредитной политики.

>3 3

> •  Каждый тип характеризуется определенным набором инструментов и сочетанием методов регулирования. Остановимся • Каждый тип характеризуется определенным набором инструментов и сочетанием методов регулирования. Остановимся на рассмотрении этих типов подробнее. 1. Рестрикционная (рестриктивная, ограничительная) денежно кредитная политика направлена преимущественно на подавление инфляции. Ее основной целью является ограничение возможностей коммерческих банков по предоставлению кредитов и насыщению экономики деньгами, т. е. к сжатию денежной массы в обращении. • Рестрикционная денежно кредитная политика, или иными словами политика «дорогих» денег, направлена на сокращение кредитно денежной эмиссии, ужесточение условий кредитных операций и ограничение объемов выдаваемых банками кредитов, рост уровня процентных ставок. Приводит к ограничению возможностей коммерческих банков кредитованию, и тем самым, по насыщению экономи ки деньгами. • Основными целями проведения политики этого типа являются: сдерживание роста инфляции, регулирование платежного баланса, нивелирование циклических колебаний в развитии экономики и сдерживание деловой активности в периоды экономического подъема в связи с «перегревом» конъюнктуры рынка. Рестрикционная политика обычно дополняется фискальной, т. е. бюджетно налоговой политикой, направленной одновременно как на сокращение государственных расходов, так и на увеличение налогового бремени. • Рестрикционная политика ограничивает доступ к кредитам на развитие производства, что ведет к уменьшению инвестиций, за стою и спаду производства, возрастанию безработицы. Сокращаются сбережения населения, потребительское кредитование. В результате спрос на товары сокращается, что также сдерживает развитие производства (рис. 3).

>Рис. 3. Воздействие на экономику рестрикционной денежно кредитной      политики Рис. 3. Воздействие на экономику рестрикционной денежно кредитной политики

>2. Экспансионистская (стимулирующая) денежно-кредитная политика или политика «дешевых» денег означает расширение масштабов кредитных вложений, 2. Экспансионистская (стимулирующая) денежно-кредитная политика или политика «дешевых» денег означает расширение масштабов кредитных вложений, послабление контроля над темпом прироста массы денег в обороте, снижение уровня ставок процентов, экономический рост. • Ее сопровождают обычно снижение ставок налогов, рост расходов госбюджета. Кредитная экспансия, проводимая центральным банком, расширяет ресурсную базу коммерческих банков и, благодаря росту объемов кредитования, увеличивает в стране общую денежную массу. • Основными целями являются стимулирование экономического роста и деловой активности, а также уменьшение безработицы. • Проведение экспансионистской политики приводит к увеличению кредитов, направленных на развитие производства, наблюдается рост инвестиций и объемов производства, рабочих мест. • Одновременно растут доходы и сбережения населения, увеличивается потребительское кредитование, что в свою очередь приводит к увеличению спроса на товары и услуги, стимулируя тем самым, рост производства. В результате возникает необходимость увеличить денежное предложение. Для этого применяют политику «дешевых» денег, в том числе: — центральный банк начинает скупать у банков и населения государственные ценные бумаги; — проводит снижение учетной ставки; — вносит законодательно изменения об уменьшении нормы обязательного резервирования. • Результатом этих мер будут избыточные резервы в банковской системе, которые они, скорее всего, направят на цели кредитования, увеличив тем самым денежное предложение в стране. Рост предложения денег позволит снизить процентную ставку, способствуя росту инвестиций и ВНП (рис. 4).

>Рис. 4. Воздействие на экономику экспансионистской денежно кредитной      Рис. 4. Воздействие на экономику экспансионистской денежно кредитной политики

> •  Реализация денежно кредитной политики, рассчитанной на средне и долгосрочный период, как • Реализация денежно кредитной политики, рассчитанной на средне и долгосрочный период, как правило, осуществляется в рамках определенных стратегий денежно кредитного регулирования. • Центральный банк может последовательно реализовывать разные стратегии денежно кредитного регулирования: o стратегию регулирования темпа роста денежной массы в экономике; o стратегию регулирования курса национальной валюты по отношению к какой либо резервной валюте. • Исходя из стратегии, выбранной в качестве приоритетной, центральный банк проводит либо денежную, либо валютную политику, используя для этого соответствующие инструменты. Можно выделить следующие стратегии денежно кредитного регулирования, используемые в практике центральных банков: /) Инфляционная стратегия допускает слабый контроль за темпом роста массы денег в обращений. 2) Рефляционная стратегия для стимулирования роста эконо мики допускает инфляцию в мягкой форме. 3) Дефляционная стратегия направлена на сжатие денежной массы и предполагает резкое сокращение количества денег в сфере обращения. 4) Дезинфляционная стратегия представляет собой дефляционную стратегию в мягкой форме, которая направлена на снижение экономической активности. • От того, какая стратегия определена центральным банком в качестве приоритетной, зависят выбор и сочетание применяемых методов и инструментов (рис. 5). • Так, для регулирования объема массы денег в обороте предпринимаются меры по стимулированию ее роста (экспансионистская денежно кредитная политика) или же по сдерживанию ее роста (рестрикционная денежно кредитная политика).

>Рис. 6. Классификация типов режимов денежно кредитной политики. Рис. 6. Классификация типов режимов денежно кредитной политики.

>4 4

>Рис. 7. Классификация инструментов денежно кредитной политики Рис. 7. Классификация инструментов денежно кредитной политики

>Рис. 8. Разновидности инструментов денежно кредитной политики Рис. 8. Разновидности инструментов денежно кредитной политики

>Исходя из целей, которые необходимо достичь в процессе проведения денежно кредитной политики, набор применяемых Исходя из целей, которые необходимо достичь в процессе проведения денежно кредитной политики, набор применяемых инструментов также будет различаться (рис. 9). Рис. 9. Инструменты, применяемые для достижения целей денежно кредитной политики

>5 5

> • Следовательно, эффективность денежно кредитной политики можно  рассматривать как результативность управления сферой • Следовательно, эффективность денежно кредитной политики можно рассматривать как результативность управления сферой денежно кредитных отношений, характеризующуюся результатами точного и быстрого достижения монетарными властями поставленных целей, действенностью и целесообразностью предпринимаемых мер, адекватностью принятых управленческих и финансовых решений. Закономерен вопрос о том, что же считать результатами, отражающими проводимую денежно кредитную политику. Показатели, характеризующие эффективность проводимой денежно кредитной политики, должны отвечать определенным требованиям: • количество официально установленных показателей не должно быть слишком большим; • планируемые показатели должны быть реальными для выполнения; • центральный банк должен принимать только те показатели, которые он в состоянии контролировать; • должна быть предусмотрена возможность для маневра с учетом отклонений еще на стадии утверждения целевых показателей.

> •  С. В. Кузнецова, С. Е. Дубова выделяют две группы показателей эффективности • С. В. Кузнецова, С. Е. Дубова выделяют две группы показателей эффективности проводимой денежно кредитной политики: количественные и качественные. При этом в составе количественных показателей выделены макроэкономические показатели и показатели, определяющие устойчивость банковской системы), а к качественным отнесены показатели, характеризующие качественные параметры проводимой денежно кредитной политики (рис. 10). Рис. 10. Показатели эффективности денежно кредитной политики

> •  Т. А. Саадулаева выделяет следующие показатели эффективности реализации денежно кредитной политики • Т. А. Саадулаева выделяет следующие показатели эффективности реализации денежно кредитной политики (табл. 1). Таблица 1 Показатели эффективности реализации денежно кредитной политики

> • Макроэкономическая оценка эффективности денежно кредитной  политики связана с экономическим ростом, финансовой • Макроэкономическая оценка эффективности денежно кредитной политики связана с экономическим ростом, финансовой стабильностью, ценовой и валютной стабильностью, увеличением доходов населения. • Процессы глобализации и открытость экономики стран приводят к тому, что становится возможной реализация потенциальных рисков, в том числе и в финансово кредитной сфере. • Финансовая нестабильность может привести к кризисам, а потому центральные банки должны обладать опытом использования нетрадиционных мер для преодоления финансовых потрясений и стабилизации ситуации. • В период финансовых кризисов несколько меняются основные критерии эффективности денежно кредитной политики. В период кризиса критерии эффективности ДКП, как правило, включают в себя: o формализованные (динамика ВВП, ценовая стабильность, динамика доходов населения, банковская ликвидность); o неформализованные (финансовая стабильность, степень институциональной автономии центрального банка, доверие к денежно кредитной политике). • Также в условиях открытой рыночной экономики критерии оценки денежно кредитной политики должны быть увязаны с социально экономическим развитием страны.

>  В составе основных факторов, которые оказывают влияние на формирование и  В составе основных факторов, которые оказывают влияние на формирование и проведение денежно кредитной политики, можно выделить следующие: 1. Изменение макроэкономической ситуации в стране. • Резкое изменение объемов инвестирования и кредитования, уров ня цен является источником макроэкономической нестабильности как в развитых, так и развивающихся странах. Такие колебания приводят к структурным изменениям, в том числе в институциональных механизмах. 2. Социально экономическая политика страны. • Нередко в процессе реализации денежно кредитной политики возникает противоречие между ключевыми показателями социально экономической и денежно кредитной политики, что особенно актуально в период кризисов и социальных потрясений. Зачастую требуется обеспечить и повышение уровня жизни населения, и модернизацию структуры экономики, т. е. найти компромисс между потреблением и инвестированием. 3. Влияние внешнеэкономических факторов обусловлено, прежде всего, неопределенностью динамики цен на экспортируемые и импортируемые товары, что влияет на состояние торгового баланса. 4. Изменение структуры экономики способствует изменению спроса и предложения денег через спрос на кредиты и инвестиции. 5. Состояние бюджетной сферы. • Проведение денежно кредитной политики должно осуществляться во взаимосвязи с фискальной — бюджетно налоговой политикой. Иными словами, должно обеспечиваться единство целей, совпадение объектов воздействия, инструментов осуществления как денежно кредитной, так и налогово бюджетной политики. 6. Состояние финансового рынка. • Проведение денежно кредитной политики невозможно без соответствующего развития полноценного финансового рынка и финансовой инфраструктуры.

> •  Следует также учитывать, что оценить эффективность денежно кредитной политики можно лишь • Следует также учитывать, что оценить эффективность денежно кредитной политики можно лишь после ее проведения, что обусловлено отсроченным результатом (временным лагом) проявления действия принятых мер. • Центральный банк должен информировать общество и экономи ческих агентов о своих намерениях, для чего важно формализовать основные положения денежно кредитной политики. В этой связи разработка Центральным банком «Основных направлений единой государственной денежно кредитной политики» на предстоящий период представляется совершенно оправданной. • Эффективность денежно кредитной политики зависит от функционирования всех звеньев трансмиссионного, или так называемого передаточного механизма, с помощью которого оказывается влияние на расходы населения экономики и государства. Кейнсианская концепция выделяет четыре ступени этого механизма: 1) изменение объема предложения денег в экономике в результате проведения центральными банками определенной денежно кредитной политики; 2) изменение процентных ставок денежного рынка; 3) изменение совокупных расходов субъектов экономики; 4) изменение объема производства в экономике. • Исходя из этого, центральный банк должен располагать исчерпывающей информацией о факторах, оказывающих влияние на каждый из этапов передаточного механизма и их взаимосвязи. Однако получение таких сведений в полном объеме практически невозможно, что может привести к непредсказуемым последствиям и конечным результатам.

> Эффективность результатов проведения денежно кредитной политики     определяется рядом условий Эффективность результатов проведения денежно кредитной политики определяется рядом условий и ограничений. q Общие особенности применения косвенных методов регулирования, которые на одних рынках могут привести к положительному результату, а на других — к отрицательному. Поэтому в процессе реализации денежно кредитной политики необходимо предвидеть возможные сценарии негативных последствий и обеспечить меры по их устранению. q При существующей проблеме временных несоответствий возникает необходимость корректировки денежно кредитной политики, что может привести к возникновению противоречий между стратегическими и текущими целями. При этом действия денежных властей и действия хозяйствующих субъектов могут существенно отличаться. q Серьезное влияние на эффективность денежно кредитной политики оказывает выбор тактических и промежуточных целей. При неправильном выборе они не смогут обеспечить достижение желаемого эффекта. q При выборе целей и проведении денежно кредитной политики следует предусматривать и побочные эффекты, связанные с меха низмом изменения денежного предложения, поскольку предложение денег осуществляет не только центральный банк, но также и коммерческие банки, а также и небанковские институты. Эффективность проводимой денежно кредитной политики целесообразно рассматривать во взаимосвязи с эффективностью применяемых инструментов. При этом повысить эффективность денежно кредитной политики можно за счет комплексного использования как Прямых, так и косвенных инструментов, однако для этого нужно дать экономическое обоснование этим инструментам.

>В качестве критериев эффективности используемых инструментов денежно    кредитной политики некоторые авторы В качестве критериев эффективности используемых инструментов денежно кредитной политики некоторые авторы выделяют: v гибкость инструмента, позволяющую маневрировать им при регулировании; v возвратность действия, что позволяет исправить любую ошибку обратной сделкой; v скорость действия инструмента для возможности мгновенной нейтрализации нежелательных процессов на рынке и максимально быстрого достижения цели; v соответствие получаемых результатов намеченным целям; v возможность корректировки масштаба проводимых операций; v простоту и прозрачность инструмента, обеспечивающие правильное понимание цели его использования; v надежность инструмента, требующую минимизации финансовых и операционных рисков; v последовательность инструмента, предполагающую невозможность частой смены процедур и правил; v — малое количество побочных эффектов от его применения. Использование многообразия инструментов регулирования, их соответствие экономической конъюнктуре, разумная мера их при менения и гибкое сочетание позволяют быстро достигать намеченных результатов и обеспечивать реализацию эффективной денежно кредитной политики.