Тема 9 Финансовые ресурсы предприятия LOGO Тема

Тема 9. Финансовые ресурсы предприятия LOGO

Тема 5. Финансовые ресурсы предприятия 5. 1. Содержание финансового механизма предприятий 5. 2. Понятие, формирование, состав и характеристика финансовых ресурсов предприятия 5. 3. Собственный капитал предприятия и его элементы 5. 4. Состав и характеристика заёмных средств предприятия 5. 5. Операционный анализ в управлении собственными финансовыми ресурсами

5. 1. Содержание финансового механизма предприятия Финансовый менеджмент – это процесс системного финансового управления формированием, распределением, перераспределением и использованием финансовых ресурсов хозяйствующего субъекта, направленный на оптимизацию оборота его денежных средств, осуществляемый посредством проведения финансовой политики предприятия. СУБЪЕКТ УПРАВЛЕНИЯ Должностные лица финансовой службы, в компетенцию которых входит управление организацией денежного оборота предприятия. ОБЪЕКТ УПРАВЛЕНИЯ Денежные поступления и выплаты, составляющие денежный оборот предприятия (активы, пассивы и финансовые обязательства предприятия).

5. 1. Содержание финансового механизма предприятия Финансовый механизм – это система государственных законов и нормативных актов, регулирующих финансы предприятия, образование и использование денежных фондов, обеспечивающих хозяйственную деятельность предприятия; – это совокупность форм и методов воздействия на субъекты и объекты финансового управления для достижения намеченных стратегических целей.

5. 1. Содержание финансового механизма предприятия Система управления финансами (финансовый механизм) Финансовые методы Финансовые инструменты Правовое обеспечение Информационнометодическое обеспечение

5. 1. Содержание финансового механизма предприятия ФИНАНСОВЫЙ Нормативноправовое регулирование Налоговых отношений; Инвестиционной деятельности; Форм и методов расчетов; Резервных требований; Нормативы и др. Внутренняя система регулирования Устав; Лимиты; Резервы; Фонды; Внутренний контроль; Учётная политика; Амортизационная политика и др. Методы финансового управления МЕХАНИЗМ Финансовые инструменты Первичные: Финансовое планирование; Финансовый учёт; Управленческий учёт; Финансовое регулирование; Финансовый анализ; Контроль. дебиторская задолженность, кредиты и займы, акции и облигации. Вторичные: опционы, фьючерсы, форвардные контр. , процентные (валют. ) свопы Рычаги и стимулы Ставки налогов; Штрафы; Пени; Неустойки; Нормы амортизации; Ставки процентов по кредитам и депозитам Показатели Финансовые показатели; Нормативы; Лимиты.

5. 1. Содержание финансового механизма предприятия Финансовые методы Внешние Внутренние Финансовый учёт Финансовые санкции Финансовый анализ Кредитные операции Финансовое регулирование Финансовое планирование Налоги Финансовый контроль Система расчётов Страхование

5. 1. Содержание финансового механизма предприятия Финансовые инструменты - контракт, по которому происходит одновременное увеличение финансовых активов одного предприятия и финансовых обязательств или инструментов капитального характера другого предприятия. Первичные • Дебиторская задолженность • Кредиты • Ценные бумаги Производные • Фьючерсы • Опционы • СВОПы

5. 2. Понятие, формирование, состав и характеристика финансовых ресурсов предприятия Финансовые ресурсы предприятия – это денежные и приравненные к ним средства, используемые с целью финансирования деятельности предприятия; – это часть денежных средств в форме доходов и амортизации, внешних поступлений и задержанных платежей, предназначенных для выполнения финансовых обязательств и осуществления затрат по обеспечению расширенного воспроизводства предприятия.

5. 2. Понятие, формирование, состав и характеристика финансовых ресурсов предприятия ДЕНЕЖНЫЕ СРЕДСТВА В понятие «денежные средства» вкладываются средства предприятий, находящиеся на счетах в учреждениях банков, в кассах и т. д. Учитываются они на активных счетах бухгалтерского учета предприятий и отражаются в активе их баланса ФИНАНСОВЫЕ РЕСУРСЫ Финансовые ресурсы - это источники средств предприятий, направляемые на формирование их активов. Эти источники бывают собственные, заёмные и привлечённые. Отражаются они в соответствующих разделах пассива баланса.

5. 2. Понятие, формирование, состав и характеристика финансовых ресурсов предприятия Формирование финансовых ресурсов производится в процессе создания предприятий и реализации их финансовых отношений при осуществлении хозяйственно-финансовой деятельности. При создании предприятий источники формирования финансовых ресурсов зависят от формы собственности, на основе которой создается предприятие.

5. 2. Понятие, формирование, состав и характеристика финансовых ресурсов предприятия Так, при создании государственных предприятий финансовые ресурсы формируются за счет : БЮДЖЕТА Средств вышестоящих органов управления Средств других аналогичных предприятий при их реорганизации и др. При создании коллективных предприятий они формируются за счет: Паевых (долевых) взносов учредителей Добровольных взносов юридических и физических лиц и т. д.

5. 2. Понятие, формирование, состав и характеристика финансовых ресурсов предприятия Все эти взносы (средства) представляют собой уставный (первоначальный) капитал и аккумулируются в уставном фонде созданного предприятия. В процессе дальнейшей работы финансовые ресурсы предприятий могут пополняться за счёт дополнительно создаваемых собственных источников, привлечённых и заёмных средств. При этом в состав дополнительно формируемых собственных финансовых ресурсов (собственного капитала) включают: резервный капитал, дополнительный вложенный капитал, прочий дополнительный капитал, нераспределенную прибыль, целевое финансирование и др.

5. 2. Понятие, формирование, состав финансовых ресурсов предприятия и характеристика Таким образом, уставный капитал и дополнительно формируемые в процессе работы предприятия собственные источники финансирования (финансовых ресурсов) образуют его собственный капитал. Кроме собственного капитала, финансовые ресурсы предприятий формируются за счёт привлечённых и заёмных источников. СОБСТВЕННЫЕ СРЕДСТВА ХОЗЯЙСТВУЮЩИХ СУБЪЕКТОВ ПРИВЛЕЧЁННЫЕ СРЕДСТВА ЗАЁМНЫЕ СРЕДСТВА ИСТОЧНИКИ ФИНАНСИРОВАНИЯ БЮДЖЕТНЫЕ СРЕДСТВА

5. 2. Понятие, формирование, состав и характеристика финансовых ресурсов предприятия По происхождению ВНУТРЕННИЕ (собственные) чистая прибыль, амортизации, обязательства перед служащими предприятия, налоговыми органами, внебюджетными фондами и другими предприятиями ВНЕШНИЕ (привлечённые) уставный капитал, заёмные финансовые ресурсы (банковские кредиты; средства от выпуска и продажи облигаций предприятия; займы от других небанковских субъектов рынка)

5. 2. Понятие, формирование, состав финансовых ресурсов предприятия и характеристика В зависимости от времени, в течение которого финансовые ресурсы находятся в распоряжении предприятия Средства краткосрочного назначения Авансированный капитал (долгосрочные средства) Заёмный капитал Собственный капитал

5. 2. Понятие, формирование, состав и характеристика финансовых ресурсов предприятия Финансовые ресурсы Собственные Привлечённые Заёмные Внутренние Уставный капитал Привлечённые Чистая прибыль Амортизация Внутренние Банковские кредиты Задолженность поставщикам Облигации Задолженность по зарплате Задолженность по налогам

5. 2. Понятие, формирование, состав и характеристика финансовых ресурсов предприятия Финансовые ресурсы Собственные и привлечённые средства При создании организации За счёт прибыли прошлых лет За счёт доходов текущего периода Амортизация Дополнительная эмиссия Заёмные источники Средства, поступающие в порядке перераспределения Кредиты Займы Бюджетные ассигнования Кредиторская задолженность Страховые возмещения Средства, поступающие в рамках объединений

5. 2. Понятие, формирование, состав и характеристика финансовых ресурсов предприятия Наличие в достаточном объёме финансовых ресурсов, их эффективное использование, предопределяют хорошее финансовое положение предприятия платёжеспособность, финансовую устойчивость, ликвидность. В этой связи важнейшей задачей предприятий является изыскание резервов увеличения собственных финансовых ресурсов и наиболее эффективное их использование в целях повышения эффективности работы предприятия в целом.

5. 3. Собственный капитал предприятия и его элементы Собственный капитал – совокупность финансовых ресурсов компании, сформированных за счёт средств учредителей (участников) и финансовых результатов собственной деятельности. – основной рисковый капитал предприятия, средства, которые предприятие может с наибольшей уверенностью инвестировать на долгосрочной основе и подвергнуть наибольшему риску.

5. 3. Собственный капитал предприятия и его элементы Собственный капитал предприятия Капитал, представляемый собственником Уставный капитал (взносы учредителей) Средства от продажи акций Выручка от реализации Амортизационные отчисления Чистая прибыль Прочие взносы юридических и физических лиц Резервы, накопленные предприятием Резервный капитал Целевое финансирование Взносы и пожертвования Добавочный капитал Фонды накопления Нераспределённая прибыль

5. 3. Собственный капитал предприятия и его элементы Собственный капитал предприятия Капитал, представляемый собственником Уставный капитал (взносы учредителей) Средства от продажи акций Выручка от реализации Амортизационные отчисления Чистая прибыль Прочие взносы юридических и физических лиц Резервы, накопленные предприятием Резервный капитал Целевое финансирование Взносы и пожертвования Добавочный капитал Фонды накопления Нераспределённая прибыль

5. 3. Собственный капитал предприятия и его элементы Капитал, представляемый собственником Уставный капитал – это зафиксированная в учредительных документах общая стоимость активов, которые являются взносами собственников в капитал предприятия. Порядок формирования уставного капитала зависит от организационно-правовой формы предприятия. Например, уставный капитал акционерного предприятия образуется путём выпуска и реализации акций. Уставный капитал является основной частью собственного капитала и основным источником собственных финансовых ресурсов предприятия. За счёт его денежных средств формируются основные фонды и оборотные активы предприятий.

5. 3. Собственный капитал предприятия и его элементы Капитал, представляемый собственником Прибыль как экономическая категория представляет собой денежное выражение стоимости реализованного чистого дохода, основную форму денежных накоплений хозяйствующих субъектов. Она характеризует финансовый результат предпринимательской деятельности предприятия. Чистая прибыль – часть балансовой прибыли предприятия, остающаяся в его распоряжении после уплаты налогов, сборов, отчислений и других обязательных платежей в бюджет. Чистая прибыль используется для увеличения оборотных средств предприятия, формирования фондов и резервов, и реинвестиций в производство.

5. 3. Собственный капитал предприятия и его элементы Собственный капитал предприятия Капитал, представляемый собственником Уставный капитал (взносы учредителей) Средства от продажи акций Выручка от реализации Амортизационные отчисления Чистая прибыль Прочие взносы юридических и физических лиц Резервы, накопленные предприятием Резервный капитал Целевое финансирование Взносы и пожертвования Добавочный капитал Фонды накопления Нераспределённая прибыль

5. 3. Собственный капитал предприятия и его элементы Прочие взносы юридических и физических лиц Целевое финансирование это получение средств, использовать которые можно в соответствии с той целью и задачами, которые определяет субъект, их выделивший Взносы это внесение определённой суммы денежных средств в виде вклада в банк, платежей, платы за вступление (вступительный взнос), участие в организации (членские взносы), оплаты своей доли в имущественном приобретении (паевой взнос)

5. 3. Собственный капитал предприятия и его элементы Прочие взносы юридических и физических лиц Пожертвование это дарение вещи или права, связанное с обременением одаряемого обязанностью использовать пожертвованное имущество для определенной общеполезной цели.

5. 3. Собственный капитал предприятия и его элементы Собственный капитал предприятия Капитал, представляемый собственником Уставный капитал (взносы учредителей) Средства от продажи акций Выручка от реализации Амортизационные отчисления Чистая прибыль Прочие взносы юридических и физических лиц Резервы, накопленные предприятием Резервный капитал Целевое финансирование Взносы и пожертвования Добавочный капитал Фонды накопления Нераспределённая прибыль

5. 3. Собственный капитал предприятия и его элементы Резервы, накопленные предприятием Резервный капитал – это сумма резервов, созданных за счёт нераспределённой прибыли предприятия в соответствии с действующим законодательством или учредительными документами. Нераспределённая прибыль – сумма прибыли, оставшаяся на предприятии и реинвестированная в его хозяйственную деятельность.

5. 3. Собственный капитал предприятия и его элементы Резервы, накопленные предприятием Добавочный капитал – статья пассива баланса, складывающаяся из следующих элементов: 1) эмиссионный доход – разница между продажной и номинальной стоимостью акций предприятия; 2) курсовые разницы – разницы при оплате доли уставного капитала в иностранной валюте; 3) разница при переоценке основных средств – разница при изменении стоимости основных средств.

5. 3. Собственный капитал предприятия и его элементы Резервы, накопленные предприятием Фонд накопления – фонд, создаваемый на предприятиях в соответствии с учредительными документами или принятой учётной политикой за счёт чистой прибыли Средства фонда направляются на развитие производства, в том числе на: 1) финансирование затрат на перевооружение и расширение производства; 2) проведение научно-исследовательских работ; 3) расходы по выпуску и распространению ценных бумаг; 4) взносы в создание инвестиционных фондов, совместных предприятий, ассоциаций; 5) списание затрат, которые по действующим положениям производятся из прибыли, остающейся в распоряжении предприятия и др.

5. 4. Состав и характеристика заёмных средств предприятия Финансовые ресурсы Собственные Привлечённые Заёмные Внутренние Уставный капитал Привлечённые Чистая прибыль Амортизация Внутренние Банковские кредиты Задолженность поставщикам Облигации Задолженность по зарплате Задолженность по налогам

5. 4. Состав и характеристика заёмных средств предприятия В состав заёмных финансовых ресурсов входят долгосрочные и краткосрочные кредиты банков, а также другие финансовые обязательства, связанные с привлечением заёмных средств (кроме кредитов банков).

5. 4. Состав и характеристика заёмных средств предприятия В состав заёмных финансовых ресурсов включают кредиторскую задолженность за товары, работы, услуги, а также все виды текущих обязательств предприятия по расчётам: Сумма авансов, полученных от юридических и физических лиц в счёт последующих поставок продукции, выполнения работ, предоставления услуг; Сумма задолженности предприятия по всем видам платежей в бюджет, включая налоги, удерживаемые из доходов работников; Задолженность по взносам во внебюджетные фонды (в фонд социального страхования, в Пенсионный фонд, Фонд по страхованию имущества предприятия и индивидуальному страхованию его работников); Задолженность предприятия по выплате дивидендов его учредителям; Сумма векселей, которые выдало предприятие поставщикам, подрядчикам в счет обеспечения поставок продукции, выполнения работ, оказания услуг и т. д.

5. 4. Состав и характеристика заёмных средств предприятия Краткосрочные банковские ссуды Долгосрочные банковские ссуды Облигационные займы Факторы, сдерживающие кредитование производства: 1. Высокий кредитный риск невозврата ссуд. 2. Отсутствие реальной ответственности результаты деятельности и возврата ссуд. 3. Недостатки отношения. и в противоречия 4. Просчеты государства. 5. Отсутствие экономического материального производства. законов кредитно-денежной, и заемщиков норм, налоговой стимулирования и за убыточные регулирующих кредитные инвестиционной политике банков, кредитующих сферу 6. Отсутствие надёжной системы страхования банковских депозитов. 7. Недостаточная под кредитование. ликвидность предоставляемых предприятиями залогов

5. 4. Состав и характеристика заёмных средств предприятия Облигация – ценная бумага с фиксированным процентом, выпускаемая частными компаниями или государством. Облигация подлежит погашению (выкупу) в течение обусловленного при выпуске займа срока. Необеспеченные – используются только финансово надежными компаниями. Конвертируемые облигации обычно являются необеспеченными. Субординированные – востребованы преимуществом в погашении. после облигаций, обладающих С залогом имущества – залог в виде недвижимого имущества или здания. Обеспеченные другими ценными бумагами – обеспечиваются акциями и облигациями, находящимися в собственности эмитента. Процентные доходы – выпускаются когда предприятие реорганизуется из-за финансовых затруднений. Продаваемые ниже номинала и бескупонные – выпускаются с очень низкой ставкой купона, по ценам ниже номинала, но погашаются по номинальной стоимости. С переменной процентной ставкой – ставка купона меняется в зависимости от изменения ставок на денежных рынках или рынка капитала. При меняются в условиях неопределенности будущих процентных ставок из-за инфляции. Продаются по цене, близкой к номинальной.

9. 4. Состав и характеристика заёмных средств предприятия ПРЕИМУЩЕСТВА Дивиденды, выплачиваемые акционерам, не облагаются налогами. Держатели облигаций не участвуют в обеспечении роста доходов предприятия. Долговые обязательства погашаются более дешевой валютой в период инфляции. Облигация может помочь предприятию обеспечить финансовую стабильность, когда отсутствует возможность использовать краткосрочное кредитование. НЕДОСТАТКИ Начисляемые проценты должны быть выплачены независимо от доходов предприятия. Долговое обязательство должно быть погашено в установленные сроки. Каждому долговому обязательству соответствует финансовый риск, который может повысить стоимость финансирования. Условия облигационного договора могут наложить ограничения на деятельность предприятия. Обязательства, превышающие финансовые возможности должника, могут возникнуть при ошибках в прогнозе будущих потоков денежных средств.

9. 4. Состав и характеристика заёмных средств предприятия Финансирование за счет долговых обязательств рекомендуется в следующих случаях: 1. Если процентная ставка по долговому обязательству ниже, чем норма прибыли, которую можно получить на заемных денежных средствах. 2. Когда доход предприятия и прибыль стабильны, оно будет в состоянии погасить проценты и основную сумму долга как в удачные, так и в неудачные годы. 3. Если у предприятия имеется достаточная прибыль для погашения долгов. 4. При хорошем положении с ликвидностью и притоком денежных средств. 5. Если величина отношения долговых обязательств к акционерному капиталу невысока и предприятие может справиться с дополнительными обязательствами. 6. При невысоком уровне риска предприятия. 7. Когда ценны акций предприятия понизились, а значит, выпуск новых обыкновенных акций в этот период нерентабелен. 8. Когда важно сохранить контроль над деятельностью предприятия. 9. Если предприятие обладает солидным опытом работы в данном виде бизнеса. 10. Если предполагаемый уровень инфляции обещает быть высоким и погашение долгового обязательства будет производиться более дешевой валютой. 11. Когда рынок продукции предприятия растет и отсутствует конкуренция. 12. Когда налоговая ставка высока и предприятие выигрывает за счет вычитания выплат процентов из своих налогов. 13. Если ограничения облигационного контракта не обременительны для предприятия. 14. Когда тенденции денежного рынка благоприятны и любые необходимые виды финансирования доступны.

9. 4. Состав и характеристика заёмных средств предприятия ФАКТОРИНГ – осуществляемая на договорной основе покупка требований по товарным поставкам факторинг-компании. Преимущества: - улучшается кассовое положение предприятия; - снижается риск возможных неплатежей; - сокращаются издержки по ведению дебиторских счетов; - появляется возможность использовать данные по сбытовой статистике. ЛИЗИНГ – средне- и долгосрочная аренда машин, оборудования, транспортных средств, производственных сооружений; способ финансирования инвестиций, основанный на долгосрочной аренде имущества при сохранении права собственности за арендодателем. Виды лизинга – оперативный, финансовый и возвратный лизинг. Преимущества: - позволяет быстро реагировать на изменение конъюнктуры; - позволяет быстро обновлять капитал не прибегая к крупным инвестициям; - позволяет избегать морального старения оборудования; - позволяет включать в себестоимость продукции проценты за кредит, используемый для осуществления финансового лизинга и лизинговых платежей; - для малых предприятий является основным способом финансирования их инвестиций.

9. 5. Операционный анализ финансовыми ресурсами в управлении собственными Анализ, позволяющий проследить цепочку показателей ИЗДЕРЖКИ – ОБЪЕМ ПРОДАЖ – ПРИБЫЛЬ, называется операционным анализом. ОПЕРАЦИОННЫЙ АНАЛИЗ ЗАДАЧИ Сколько наличного капитала требуется предприятию. Каким образом можно мобилизовать эти средства. До какой степени можно доводить финансовый риск, используя эффект операционного рычага. Как повлияет на прибыль изменение объёма производства и сбыта. ПОКАЗАТЕЛИ Финансовый рычаг. Операционный рычаг. Порог рентабельности (точка безубыточности). Запас финансовой прочности предприятия. Валовая маржа. Коэффициент валовой маржи.

9. 5. Операционный анализ финансовыми ресурсами в управлении собственными Валовая маржа (маржинальная прибыль) ПМ = В – Зпер где: ПМ – маржинальная прибыль (валовая маржа) В – выручка от реализации Зпер – переменные издержки производства Коэффициент валовой маржи К = ПМ : В где: К – коэффициент валовой маржи Порог рентабельности ПР = Зпост : К где: ПР – порог рентабельности Зпост – сумма постоянных затрат

9. 5. Операционный анализ финансовыми ресурсами где: ЗФП в управлении собственными Запас финансовой прочности ЗФП = В – ПР ЗФП = ПР : В – запас финансовой прочности (руб. и %) Прибыль П = ЗФП х К П = ПМ – Зпост где: П – прибыль Сила воздействия операционного рычага СОР = ПМ : П где: СОР – сила воздействия операционного рычага

9. 5. Операционный анализ в управлении собственными финансовыми ресурсами Финансовый рычаг (леверидж) Финансовый леверидж, или рычаг, позволяет оптимизировать соотношение между собственным капиталом и заёмными средствами с целью максимизации рентабельности собственного капитала. Количественное выражение финансового рычага показывает прирост чистой рентабельности собственных средств, обусловленный использованием заёмных средств. Эффект финансового рычага будет зависеть от цены привлечения заёмных средств, ее соотношения с экономической рентабельностью.