Тема 8. РЫНОК КАПИТАЛА. ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКАЯ СПОСОБНОСТЬ И ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ПРИБЫЛЬ Литература 1. Микроэкономика: учеб. пособие / С. А. Константинов [и др. ]; под общ. ред. С. А. Константинова, В. А. Воробьева, Л. В. Пакуш, А. М. Филипцова. Минск: ИВЦ Минфина, 2007. с. 208 - 255 2. Микроэкономика: учеб. пособие / С. А. Константинов, В. А. Воробьев, Л. В. Пакуш, А. М. Филипцов и др. Астана: Фолиант, 2006. с. 288 -327. 3. Микроэкономика: учебное пособие для студентов экон. спец. вузов / А. В. Бондарь [и др. ]; под ред. А. В. Бондаря, В. А. Воробьева. 2 -е изд. Минск: БГЭУ, 2009. с. 215 -263 4. Курс микроэкономики: учебник для студентов вузов, обуч. по фин. -экон. спец. / Р. М. Нуреев. 2 -е изд. , изм. Москва: НОРМА, 2008. 5. Тарануха, Ю. В. Микроэкономика: учебник / Ю. В. Тарануха, под общ. ред А. В. Сидоровича. М. : Изд-во «Дело и Сервис» , 2010. 6. Гальперин, В. М. Микроэкономика: учебник. В 3 т / В. М. Гальперин, С. М. Игнатьев, В. И. Моргунов; под общ. ред. В. М. Гальперина. СПб. : Экон. шк. , 2008. Т. 2. 7. Макконнелл, К. Р. Экономикс: принципы, проблемы и политика / К. Р. Макконнелл, С. Л. Брю; пер. с англ. 13 -е изд. М. : ИНФРА-М, 2009. 8. Микроэкономика: учебник / И. В. Новикова [и др. ]; под ред. И. В. Новиковой, Ю. М. Ясинского. Минск: Тетра. Системс, 2010. 9. Микроэкономика: курс интенсив. подгот. / И. В. Новикова [и др. ]; под ред. И. В. Новиковой, Ю. М. Ясинского. Минск: Тетра. Системс, 2008. 10. Мэнкью, Н. Г. Принципы микроэкономики: учебник /Н. Г. Мэнкью. пер. с англ. 4 -е изд. СПб. : Питер, 2007. 11. Селищев, А. С. Микроэкономика: учеб пособие / А. С. Селищев. СПб. : Питер, 2003. 12. Тарасевич, Л. С. Микроэкономика: учебник / Л. С. Тарасевич, П. И. Гребенников, А. И. Леусский; М. : ЮРАЙТ-Издат, 2009.
Цель изучения темы состоит в следующем: ознакомиться с классификацией различных определений капитала; выяснить структуру капитала; рассмотреть особенности спроса на краткосрочные и долгосрочные инвестиции, охарактеризовать метод дисконтирования; проанализировать межвременнóй выбор домашнего хозяйства в модели «жизненного цикла» ; выявить сущность разграничения прибыли на экономическую и нормальную; определить источники формирования прибыли; • изучить суть рынка ценных бумаг.
Вопросы 1. Рынок капитала и его структура. 2. Предложение капитала. 3. Рынок капитальных благ. 4. Инфраструктура рынка капитала. 5. Особенности функционирования рынка капитала в Республике Беларусь. 6. Предпринимательская способность как фактор производства.
1 Рынок капитала и его структура Капитал в широком смысле слова - любой ресурс, приносящий поток доходов. С этой точки зрения капиталом можно считать и физические активы фирмы, и землю, и ценные бумаги, и вклады в коммерческих банках, так как все перечисленные блага приносят поток доходов в виде прибыли, земельной ренты, дивидендов, выплаты процентов по депозитам. В экономической теории выделяют следующие виды капитала: физический (материально-вещественный) капитал, или капитальные блага, к которым относятся здания, сооружения, машины, оборудования, сырье, материалы и т. п. ; финансовый (денежный) капитал, т. е. совокупность денежных средств и стоимости ценных бумаг. человеческий капитал – это, принадлежащие людям общие и специальные знания, трудовые навыки, производственный опыт, используемые в процессе производства; Иногда в качестве особой разновидности капитала называют юридический капитал – совокупность прав распоряжения некоторыми ценностями, если эти права приносят их обладателям доход.
В зависимости от характера оборота различают: основной и оборотный капитал Основной капитал – это та часть физических активов фирмы, которые • участвуют в производстве длительное время; • не изменяют свою натурально-вещественную форму; • стоимость убывает постепенно и по частям включается в стоимость произведённой продукции; • затраты на приобретения возвращаются фирмам в течение ряда лет. Оборотный капитал представляет собой ту часть физических активов фирмы, которые • участвуют в одном производственном цикле; • изменяют свою натурально-вещественную форму; • стоимость полностью включается в стоимость готовой продукции; • затраты возвращаются фирмам после каждого производственного цикла.
Основной капитал по мере использования подвергается износу. Различают две формы износа: физический и моральный Физический износ заключается в утрате основным капиталом своих производительных свойств: • I рода - в процессе действия и • II рода - в период бездействия. Моральный износ бывает двух видов: • первый вид морального износа связан с производством более дешёвых средств труда; • второй вид морального износа связан с появлением более производительных машин и оборудования. И при первом, и при втором виде имеющийся капитал обесценивается и возникают потери у фирм. Амортизация – это процесс возмещения стоимости основного капитала в результате его физического и морального износа.
Для увеличения физического капитала фирмам необходимы денежные средства. Затраты на увеличение физического капитала есть инвестиции (т. е. инвестирование). • В краткосрочном периоде отдельная фирма будет предъявлять спрос на оборотный капитал (краткосрочные инвестиции, они окупаются до года) до тех пор, пока предельная доходность капитала (MRPK) не уравняется с предельными издержками на капитал (MRCK): Рисунок 8. 1 Оптимальный объём инвестиций
Для оценки эффективности рассчитывают показатель предельной нормы окупаемости инвестиций (mr. I) и предельной чистой окупаемости инвестиций (mnr. I) за год: mr. I = (MRPI – MRCI) : I x 100%, mnr. I = mr. I - i 8. 2 8. 3 где mr. I – предельная норма окупаемости инвестиций; MRPI – предельная доходность инвестиций; MRCI – предельные издержки инвестиций. mnr. I - предельная чистая окупаемость инвестиций; i - ставкай процента
Рисунок 8. 2 Зависимость величины спроса на капитал от ставки процента
2 Предложение капитала Модель «жизненного цикла» . Межвременнóй выбор Доход и потребление в настоящем периоде оценивается как Yo и Co , а в будущем периоде они составляют Y 1 и C 1. Располагаемый доход домашних хозяйств (Y) в процессе использования распадается на потребляемую (C ) и сберегаемую (S ) части. Поэтому сбережения могут быть выражены как (Y – C). Сберегая часть текущего дохода (Yo), можно за счёт сокращения текущего потребления (Co) увеличить потребление в будущем периоде (C 1), которое возрастёт на сумму сбережений и начисленных на них процентов. При (Yо – Cо) >0, домашнее хозяйство кредитует будущее потребление за счёт сокращения потребления в настоящем периоде. Когда (Yо – Cо) < 0, оно заимствует потребление в будущем периоде для расширения текущего потребления. Следовательно, проблема межвременнóй оптимизации потребления является задачей межвременнóго выбора.
При ставке процента i потребление в будущем периоде может быть представлено как: C 1 = Y 1 + ( Yo – Co) + i (Yo – C o) C 1 =Y 1+ (1+ i) (Yo – Co ) Преобразовав получим C 1 + Co (1+ i) =Y 1 + Yo(1 + i), где Co (i +1) и Yo(1 + i) выражает будущую ценность потребления и дохода текущего периода. Межвременнóе бюджетное ограничение показывает все возможные сочетания текущего и будущего потребления, доступные домашнему хозяйству при данной величине текущего и будущего доходов.
Рисунок 8. 3 Межвременнóе бюджетное ограничение Кривая межвременнóго безразличия выражает все возможные комбинации текущего и будущего потребления, каждая из которых приносит домашнему хозяйству одинаковую общую полезность.
Предельная норма временного предпочтения (MRTP) – это отношение прироста потребления в будущем периоде к дополнительному объёму текущего потребления, от которого необходимо отказаться, чтобы сохранить общую полезность на том же уровне. .
Рисунок 8. 4 Кривая межвременнóго безразличия домашнего хозяйства
Рисунок 8. 5 Межвременн'ая оптимизация потребления домашним хозяйством (межвременное бюджетное равновесие)
Рисунок 8. 6 Влияние изменения ставки процента на межвременнóй выбор домашнего хозяйства, когда эффект замещения действует сильнее эффекта дохода
Рисунок 8. 7 Влияние увеличения ставки процента на межвременнóй выбор домашнего хозяйства, когда эффект дохода действует сильнее эффекта замещения
3 Рынок капитальных благ Для принятия решений по долгосрочным инвестициям важное значение имеет фактор времени. Долгосрочные инвестиции осуществляются в основной капитал (здания, сооружения, машины, станки и др. ). Дисконтирование это есть операция, позволяющая соизмерять ценность денежных сумм в различные периоды времени. Для этого используются : • текущая дисконтированная (приведенная) стоимость будущих доходов (PDV) • критерий чистой дисконтированной (приведенной) стоимости NPV:
Текущая дисконтированная (приведенная) стоимость будущих доходов Критерий чистой дисконтированной (приведенной) стоимости где Rn – доход в n-ом году; i – ставка дисконтирования (дисконт); N – количество лет, в течение которых получают доход. где I 0 – объем инвестиций.
Фирме выгодно осуществлять инвестиции, если чистая дисконтированная стоимость NPV > 0, т. е. когда сегодняшняя стоимость ожидаемых доходов будет больше, чем издержки, связанные с долгосрочными инвестициями. Факторы, влияющие на приведенную стоимость: ставка процента (чем выше i, тем меньше PDV); срок службы основного капитала (чем длиннее n, тем выше PDV); величина будущих доходов (чем больше R, тем выше PDV).
Рисунок 8. 8 Равновесие на рынке капитала
4 Инфраструктура рынка капитала. Рынок ценных бумаг. Цены и доходы на рынке ценных бумаг Рынок ценных бумаг – это совокупность отношений по поводу куплипродажи ценных бумаг. Объектом рынка являются ценные бумаги. Ценная бумага представляет собой документ, удостоверяющий право собственности на капитал. Ценная бумага кроме своего прямого предназначения - олицетворять капитал, может активно использоваться в экономической деятельности. Ценные бумаги бывают двух основных типов: • денежные (акции, облигации, векселя, депозитные сертификаты и т. д. ); • товарные (закладные, коносаменты и др. ).
Основные ценные бумаги: акции и облигации • Акция – ценная бумага, обозначающая долю владельца в имуществе фирмы. • Облигация – ценная бумага, определяющая размер заимствования между заёмщиком и кредитором
• .
Скачать презентацию Тема 8. РЫНОК КАПИТАЛА. ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКАЯ СПОСОБНОСТЬ И ЭКОНОМИЧЕСКАЯ
Тема 8 Рынок капитала.ppt