Тема 8 Эффективное управление оборотными активами организации 14

Тема 8 Эффективное управление оборотными активами организации 14. 02. 2018 Ружанская Н. В. 1

Оборотный капитал Капитал, аккумулированный в оборотных активах, может рассматриваться: ü как капитал, необходимый для обеспечения бесперебойной работы организации ü как средства, исключенные из оборота ü как источник дополнительных расходов 14. 02. 2018 Ружанская Н. В. 2

Оборотный капитал ü Цель управления оборотными активами - формирование минимально необходимой величины оборотных активов для обеспечения бесперебойности деятельности организации 14. 02. 2018 Ружанская Н. В. 3

Оборотный капитал ü Валовой оборотный капитал - это мобильные средства, находящиеся в обороте организации и используемые им в течение одного операционного цикла ü Чистый оборотный капитал: a валовой оборотный капитал за вычетом краткосрочных обязательств a долгосрочные источники формирования оборотных активов (собственный капитал и долгосрочные кредиты и займы) 14. 02. 2018 Ружанская Н. В. 4

Чистый оборотный капитал ЧОК = ТА (II A) -ТП (V П), где ТА - текущие (оборотные) активы ТП - текущие (краткосрочные) пассивы ЧОК = ПП (III П + IV П) - ПА (I А), где ПП - постоянные пассивы (собственный капитал и долгосрочные кредиты и займы) ПА - постоянные (внеоборотные) активы 14. 02. 2018 Ружанская Н. В. 5

Оборотный капитал ü Рабочий капитал (текущие финансовые потребности) это разница между оборотными активами (без денежных активов) и кредиторской задолженностью или недостаток собственных оборотных средств ü Рабочий капитал = Запасы + Дебиторская задолженность Кредиторская задолженность 14. 02. 2018 Ружанская Н. В. 6

Оборотные активы Элементы оборотных активов: ü запасы ü дебиторская задолженность ü денежные активы 14. 02. 2018 Ружанская Н. В. 7

Управление запасами Цель управления запасами состоит в обеспечении организации запасами, необходимыми для поддержания операционной деятельности, при минимальных затратах Задачи управления запасами: ü Определение количества единиц запасов, содержащихся на складе организации ü Определение количества единиц товаров, которое должно быть заказано в определенный момент времени ü Определение сроков выполнения заказов 14. 02. 2018 Ружанская Н. В. 8

Управление запасами Основная модель (модель Уилсона) управления запасами основана на следующих предпосылках: ü Спрос на продукцию приблизительно постоянен ü Время поставки заранее известно ü Недопустимо отсутствие запасов ü Заказ на новую поставку осуществляется один раз в каждом цикле, величина заказа постоянна и заказы выполняются без всяких задержек 14. 02. 2018 Ружанская Н. В. 9

Управление запасами Затраты, связанные с формированием и поддержанием запасов: ü затраты приобретения ü затраты хранения 14. 02. 2018 Ружанская Н. В. 10

Управление запасами ü Затраты приобретения - затраты на выполнение заказа (переписка между организациями, телефонные переговоры, доставка продукции и пр. ) С 1 = F * Q/q, где F - стоимость выполнения одной партии заказа (ден. ед. /заказ) Q - общая потребность в товаре на период (нат. ед. ) q - размер (объем) запаса (нат. ед. ) Q/q - количество заказов за период 14. 02. 2018 Ружанская Н. В. 11

Управление запасами ü Затраты хранения - затраты, связанные с хранением запасов, включая стоимость самого хранения, капитальные затраты, амортизационные затраты и пр. С 2 =H * q/2, где H - затраты по хранению единицы товара в запасе (ден. ед. /ед. ) q/2 - средний уровень запасов за период 14. 02. 2018 Ружанская Н. В. 12

Управление запасами Общая стоимость формирования и хранения запасов: С = H * q/2 + F * Q/q 14. 02. 2018 Ружанская Н. В. 13

Управление запасами 14. 02. 2018 Ружанская Н. В. 14

Управление запасами Алгоритмы управления запасами: RP=MU*MD SS=RP-AU*AD MS=RP+EOQ - LU*LD где RP - уровень запасов, при котором делается заказ, ед. MU - максимальная дневная потребность в сырье, ед. MD - максимальное число дней выполнения заказа SS - наиболее вероятный минимальный уровень запасов, ед. AU - средняя дневная потребность в сырье, ед. AD - средняя продолжительность выполнения заказа, дн. MS - максимальный уровень запасов, ед. LU - минимальная дневная потребность в сырья, ед. LD - минимальное число дней выполнения заказа 14. 02. 2018 Ружанская Н. В. 15

Управление дебиторской задолженностью ü Управление дебиторской задолженностью состоит в выработке и реализации политики цен и коммерческих кредитов, направленной на ускорение востребования долгов и снижения риска неплатежей 14. 02. 2018 Ружанская Н. В. 16

Управление дебиторской задолженностью предусматривает: ü анализ дебиторов ü анализ реальной стоимости имеющейся дебиторской задолженности ü контроль за соотношением размеров дебиторской и кредиторской задолженностей ü разработку политики авансовых расчетов и предоставления коммерческих кредитов ü оценку и реализацию методов ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности 14. 02. 2018 Ружанская Н. В. 17

Управление дебиторской задолженностью Методы ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности: ü учет векселей ü факторинг 14. 02. 2018 Ружанская Н. В. 18

Управление дебиторской задолженностью ü учет векселей Дисконт = Номинал векселя х Число дней от даты учета до даты платежа по векселю х Учетная ставка банка / 100% х 360 14. 02. 2018 Ружанская Н. В. 19

Управление дебиторской задолженностью факторинг ü деятельность специализированного учреждения по взысканию денежных средств с должников своего клиента и управлению его долговыми требованиями ü финансирование под уступку денежного требования (п. 1 ст. 824 ГК РФ) 14. 02. 2018 Ружанская Н. В. 20

Факторинг 14. 02. 2018 Ружанская Н. В. 21

Факторинг Требования, предъявляемые банком к клиенту: ü быстрорастущая организация ü среднемесячный оборот - не менее 3 млн. руб. ü сумма поставки одному дебитору от 50 тыс. руб. до 1 млн. руб. ü большое количество дебиторов ü срок дебиторской задолженности - до 90 дней 14. 02. 2018 Ружанская Н. В. 22

Факторинг 14. 02. 2018 Ружанская Н. В. 23

Факторинг Стоимость факторинга: ü сбор за обработку документов (50 -200 руб. за документ) ü факторинговая комиссия (0, 5 -3% от суммы контракта ) ü проценты за использование денежных средств, предоставленных банком клиенту сразу после отгрузки товара и получения от него ТТН (до 30% годовых) 14. 02. 2018 Ружанская Н. В. 24

Факторинг Преимущества для поставщика: ü возможность получения денежных средств сразу после поставки ü (60 -90%) ü ускорение оборачиваемости ü возможность предоставления покупателям льготных условий оплаты ü увеличение количества покупателей ü увеличение объемов продаж ü улучшение финансового положения 14. 02. 2018 Ружанская Н. В. 25

Факторинг Преимущества для покупателя: ü получение коммерческого кредита ü устранение риска приобретения товаров низкого качества ü увеличение объемов закупок ü лучшее использование свободных денежных средств ü укрепление позиции на рынке 14. 02. 2018 Ружанская Н. В. 26

Условия использования факторинга и учета векселей: ü возможность применения средств с рентабельностью, превышающей ставку учетного процента и стоимость факторинговых услуг ü потери от инфляции превышают расходы по учету векселей и факторингу ü стоимость заемного капитала превышает расходы по учету векселей и факторингу 14. 02. 2018 Ружанская Н. В. 27

Управление денежными активами ü Цель управления денежными активами состоит в том, чтобы инвестировать избыток денежных средств для получения прибыли, но одновременно иметь их необходимую величину для выполнения обязательств по платежам 14. 02. 2018 Ружанская Н. В. 28

Управление денежными активами 14. 02. 2018 Ружанская Н. В. 29

Управление денежными активами 14. 02. 2018 Ружанская Н. В. 30

Управление денежными активами Проблемы использования в отечественной практике моделей Баумоля и Миллера-Орра: ü нехватка оборотных активов не позволяет организациям формировать остаток денежных средств в необходимых размерах с учетом их резерва ü замедление платежного оборота вызывает значительные колебания в размерах денежных поступлений, что отражается на сумме остатка денежных активов ü ограниченный перечень обращающихся краткосрочных финансовых инструментов и их низкая ликвидность затрудняют использование в расчетах показателей, связанных с рыночными ценными бумагами 14. 02. 2018 Ружанская Н. В. 31

Стратегии формирования оборотных активов и источников их финансирования Типы стратегий формирования оборотных активов: ü агрессивная. Признаки: высокий удельный вес оборотных активов в общей сумме активов, длительный период оборачиваемости оборотного капитала ü консервативная. Признаки: невысокий удельный вес оборотных активов в общей сумме активов, краткость периода оборачиваемости оборотного капитала ü компромиссная 14. 02. 2018 Ружанская Н. В. 32

Стратегии формирования оборотных активов и источников их финансирования Типы стратегий формирования источников финансирования оборотных активов: ü агрессивная. Признаки: финансирование оборотных активов преимущественно за счет краткосрочного заемного капитала, высокий удельный вес краткосрочного кредита в общей величине капитала ü консервативная. Признаки: основывается на предпочтении долгосрочных источников финансирования (долгосрочные займы и собственный капитал) оборотных активов ü компромиссная 14. 02. 2018 Ружанская Н. В. 33

Стратегии формирования оборотных активов и источников их финансирования 14. 02. 2018 Ружанская Н. В. 34