Тема 7 Управление инвестиционными проектами 10 02 2018

Тема 7 Управление инвестиционными проектами 10. 02. 2018 Ружанская Н. В. 1

Критерии реализации инвестиционного проекта: Отсутствие более выгодных вариантов вложения капитала ü Высокий уровень рентабельности проекта с учетом фактора времени ü Минимизация риска потерь от инфляции ü Краткость срока окупаемости затрат ü Обеспечение стабильности денежных поступлений по проекту ü Превышение рентабельности активов организации после реализации проекта над стоимостью привлекаемых в связи с этим источников финансирования ü Соответствие рассматриваемого проекта стратегии развития организации и т. п. ü 10. 02. 2018 Ружанская Н. В. 2

10. 02. 2018 Ружанская Н. В. 3

Оценка эффективности инвестиционного проекта Этапы проведения: ü ü Определение объема инвестиционных вложений Оценка притока денежных средств по проекту ü Обоснование ставки дисконта ü Дисконтирование притока денежных средств по проекту ü Сравнение инвестиционных вложений и поступлений по проекту 10. 02. 2018 Ружанская Н. В. 4

Поступления по проекту (приток денежных средств) üчистая прибыль üамортизация üвысвобождение средств 10. 02. 2018 Ружанская Н. В. 5

Анализ эффективности инвестиционного проекта Основные критерии оценки эффективности инвестиционных проектов: ü Срок окупаемости (РР) ü Индекс рентабельности инвестиций (PI) ü Чистый приведенный эффект (NPV) ü Внутренний уровень доходности (IRR) 10. 02. 2018 Ружанская Н. В. 6

Срок окупаемости (РР) ü период, необходимый организации для возмещения ее первоначальных инвестиций Способы расчета: 1. PP = Первоначальные инвестиции / Средние за период поступления 2. Кумулятивный метод 10. 02. 2018 Ружанская Н. В. 7

Срок окупаемости (РР) Недостатки критерия срока окупаемости инвестиций: ü не учитывает влияния доходов периодов, выходящих за пределы срока окупаемости ü не делает различия между проектами с одинаковыми по своей сумме денежными потоками, но различными распределением этих сумм по годам 10. 02. 2018 Ружанская Н. В. 8

Индекс рентабельности инвестиций (PI) 10. 02. 2018 Ружанская Н. В. 9

Чистый приведенный эффект (NPV) 10. 02. 2018 Ружанская Н. В. 10

Внутренний уровень доходности (IRR) 10. 02. 2018 Ружанская Н. В. 11

Внутренний уровень доходности (IRR) Определение IRR методом линейной аппроксимации IRR=r 1+{f(r 1)/[f(r 1)-f(r 2)]}(r 2 -r 1) r 1 - более низкая ставка дисконта r 2 - более высокая ставка дисконта f(r 1) - NPV при более низкой ставке дисконта f(r 2) - NPV при более высокой ставке дисконта 10. 02. 2018 Ружанская Н. В. 12

Внутренний уровень доходности (IRR) Метод линейной аппроксимации (алгоритм расчета): 1. Оценить ставку дисконта. 2. Рассчитать NPV потока денежных средств при выбранной ставке дисконта. Если результат положителен, необходимо выбрать большую ставку дисконта. Если результат отрицателен, необходимо выбрать меньшую ставку дисконта. 3. Пересчитывать NPV потока денежных средств до тех пор, пока его величина не изменит знак. 4. Используя одну положительную и одну отрицательную величину NPV, рассчитать IRR по вышеприведенной формуле. 10. 02. 2018 Ружанская Н. В. 13

Анализ эффективности инвестиционного проекта Если два инвестиционных проекта независимы, то показатели NPV, IRR, и CC (цена капитала) связаны между собой следующими соотношениями: ü если NPV 0, то одновременно IRR СС ü если NPV = 0, то одновременно IRR = СС 10. 02. 2018 Ружанская Н. В. 14

Анализ эффективности инвестиционного проекта 10. 02. 2018 Ружанская Н. В. 15

Бюджет капиталовложений 10. 02. 2018 Ружанская Н. В. 16