Тема 7 Финансирование инновационной деятельности q Источники финансирования

Тема 7. Финансирование инновационной деятельности q Источники финансирования инноваций q. Государственное регулирование q. Система целевых фондов

Финансирование инновационной деятельности 1. 2. Источники финансирования инноваций Государственное регулирование

Задачи системы финансирования инноваций

Принципы финансирования инноваций

Основные источники финансирования инноваций : Ø Бюджетные ассигнования Ø Средства внебюджетных фондов Ø Собственные средства организации Ø Средства других коммерческих организаций Ø Кредитные ресурсы

Структура внутренних затрат на исследования и разработки в России А. Казанцев

Структура затрат на технологические инновации в промышленности России по источникам финансирования

Бюджетные ассигнования (субвенции, гранты фондов, льготные кредиты и т. п. ) Ограничения o o o Социальная значимость Соответствие стандартам Соответствие видов деятельности приоритетным направлениям Преимущества o o Используется даже в случаях невозможности получения кредита Безвозмездное или требует к выплате меньший объем средств в более долгий период Недостатки o o o Ограничения на использование Трудности в получении Обычно невеликие объемы

Кредиты (микрокредиты, банковские кредиты, финансовый и возвратный лизинг и т. п. ) Ограничения o o o Ликвидный залог Состоятельная кредитная история Требования к планам развития инновационного проекта Преимущества o o Гибкость в заимствовании и обслуживании займа Отсутствие оперативного контроля над использованием средств Недостатки o o o Риск неплатежеспособности Высокие процентные ставки Требования к ликвидному залогу

Целевые инвестиции (стратегическое партнерство, «бизнес-ангелы» и т. п. ) Ограничения o o Устойчивая позиция на рынке Квалифицированный и опытный менеджмент Преимущества o o Инвестор вносит опыт по области инноваций Затруднен выход «из дела» для инвестора Недостатки o Инвестор контролирует процесс принятия решений

Венчурный капитал Ограничения Фирма должна показывать: o Потенциальный рост o Уникальность инновационной идеи o Высокую квалификацию менеджмента Преимущества o Реализация опыта венчурного инвестора в управлении и финансах способствует развитию фирмы Недостатки o o o Право инвестора в осуществлении кадровых перестановок Сложность и длительность получения инвестиций Проблематичность выхода

Особенности венчурного финансирования o o Без имущественных гарантий (только доля акций) Допускается возможность потери вложенных средств Активное участие инвесторов в управлении Готовность вкладывать средства в принципиально новые научные разработки

Приоритеты венчурного инвестирования на «рубеже веков» Снижение инвестиций o в энергетику o в производство вычислительной техники o в полупроводниковую технику и электронику Рост инвестиций Производство программного обеспечения Биотехнологии, медицина, здравоохранение

Снижение рисков o o Выбор формы организации инвестиционного процесса (1 -1; 1 -много; много-1, фонд)Посевной этап ок. 2 -5% Выбор проектов (резюме и бп) Создание фирмы, подбор персонала (участие в процессе) Подготовка к первичному публичному размещению акций(США: внебиржевой рынок ценных бумаг- Система автоматической котировки Национальной ассоциации биржевых дилеров NASDAQ)

Особенности финансирования по стадиям инновационного цикла (по Бруно А. В. и Тайби Т. Т. ): o o o « Посевное финансирование» (Seed. Money Stage) Стартовое финансирование (Start-Up Stage) Финансирование первого раунда Финансирование второго раунда Финансирование третьего раунда (Mezzanine Financing) Финансирование четвертого раунда (Bridge Financing)

« Посевное финансирование» (Seed-Money Stage) отсев 70%, но max прибыль Признак финансирования o Наличие разработанной концепции, одобренной экспертами Цели финансирования o o Подтверждение концепции Создание прототипа продукта Вид финансирования o Личные средства

Стартовое финансирование (Start-Up Stage) закончены испытания, БП Признак финансирования o Подготовка к производству Цели финансирования o o Маркетинговые исследования Доработка продукта Вид финансирования o o o Личные средства Гранты «Бизнес-ангелы»

Финансирование первого раунда снижается вероятность банкротства Признак финансирования o Начало производства Цели финансирования o o Запуск производства Начало продаж Вид финансирования o o «Бизнес-ангелы» Микрокредиты

Финансирование второго раунда Признак финансирования o Не окупаемое производство (экономическое освоение) Цели финансирования o Пополнение оборотного капитала Вид финансирования o o o «Бизнес-ангелы» Микрокредиты Банковские кредиты

Финансирование третьего раунда (Mezzanine Financing) подготовка IPO Признак финансирования o o Выход на нулевую доходность Потребность в расширении Цели финансирования o Расширение производственных активов Вид финансирования o o o Микрокредиты «Бизнес-ангелы» Банковские кредиты Возвратный лизинг Финансовый лизинг Венчурный капитал

Финансирование четвертого раунда (Bridge Financing) Признак финансирования o o Доходный бизнес Готовность к росту Цели финансирования o Подготовка к организационному преобразованию (акционированию) Вид финансирования o o o Банковские кредиты Возвратный лизинг Финансовый лизинг Венчурный капитал Стратегический инвестор

Государственное финансирование необходимо: o o o НТП = развитие национальной экономики Общественная выгода > выгоды отдельных компаний Возможность имитации – нет стимула для частного финансирования Ограничены финансовые возможности отдельной компании Государство – единственный платежеспособный потребитель

Основные функции государства в области финансирования инноваций: o o o o Аккумулирование средств Координация направлений Стимулирование инноваций Создание правовой базы Кадровое обеспечение Формирование инфраструктуры Региональное регулирование Международное сотрудничество (глобализация)

Приоритеты: 3 взгляда Политический o Обороноспособность o Развитие национальной экономики o Социальные программы Экономический Быстрая отдача<=>перспектива суммарная прибыль от инвестиций в конкретное направление НИОКР Научный o Всем поровну o Только тем, кто быстро создает новые знания

Примеры областей, быстро генерирующих новые знания 70 -80 е – генная инженерия o 90 е – высокотемпературная сверхпроводимость o 200… - клонирование, нанотехнологии, водородная энергетика Национальные особенности в выборе приоритетов ( по доле в общих расходах на науку) o

Методология «Форсайт» o Форсайт – процесс общенационального отбора новых направлений, в ходе которого достигается консенсус мнений элементов НИС и устанавливаются связи между элементами

4 элемента методологии Форсайт Систематический процесс o Направления, а не технологии o Горизонт предвидения >> делового планирования o Приоритеты по влиянию на развитие страны В той или иной форме имеет место во всех странах (для презентаций НИС) o

Критерии выбора перечня стратегических приоритетных направлений развития науки, технологий и техники РФ • Мировая новизна, прогрессивные технологические уклады • Технологические потребности экономики • Наличие научно-технического задела, ресурсов • Социально-экономическая эффективность Приоритетные направления и критические технологии (53) ФЦ программа «Исследования и разработки по приоритетным направлениям науки и техники»

Приоритетные направления развития науки , технологий и техники • Нанотехнологии • Информационно-телекоммуникационные технологии и электроника • Космические и авиационные технологии • Новые материалы и химические технологии • Новые транспортные технологии • Перспективные вооружения, военная и специальная техника • Производственные технологии • Технологии живых систем • Экология и рациональное природопользование • Энергосберегающие технологии

Методы государственного регулирования o o Прямые Косвенные НИС разных стран характеризуется разной пропорцией государственного участия (для презентаций)

Прямые методы государственного регулирования: o o o Базовое финансирование организаций Конкурсное финансирование проектов Государственный заказ Правовое регулирование Формирование инфраструктуры

Косвенные методы государственного регулирования: o o o Уменьшение налогооблагаемой базы Освобождение от налога на НДС Освобождение от налога на имущество, землю Льготное кредитование Политика ускоренной амортизации Поддержка финансового лизинга

Система государственных фондов • Государственные научные фонды: ü Российский фонд фундаментальных исследований ü Российский гуманитарный научный фонд ü Фонд содействия развития малых форм предприятий в научно-технической сфере • Российский фонд технологического развития • Отраслевые и внебюджетные фонды

Государственные научные фонды сформированы правительством в 1991 -1995 г. г. Государственные научные фонды Российский фонд Российский Фонд содействия развития фундаментальных гуманитарный малых форм предприятий в исследований научный фонд научно-технической сфере Средства этих фондов: üРаспределяются на конкурсной основе в форме грантов ü Являются альтернативным бюджету источником финансирования научных организаций Основные статьи расхода: üФинансирование гос. программ и проектов üПоддержка материально-технической базы центров коллективного пользования научными приборами и оборудованием üСоздание информационных систем и баз данных и других элементов инфраструктуры

Российский фонд технологического развития Минпромнауки России, образован в 1992 г. Представляет собой межотраслевой внебюджетный фонд НИОКР Основные направления его деятельности: Ø Содействие реализации научно-технических проектов и программ по разработке и использованию наукоемких технологий по приоритетным направлениям развития науки и техники и перечню критических технологий федерального уровня Ø Повышение эффективности НИОКР, проектов и разработок на основе использования современных организационнофинансовых методов управления Ø Создание условий, способствующих привлечению инвестиций в инновационную сферу Ø Содействие организации эффективного взаимодействия государственного и негосударственного секторов экономики в целях развития научно-технического потенциала России

Отраслевые и внебюджетные фонды при министерствах и ведомствах Формируются Направление средств за счет добровольных отчислений промышленных предприятий – 1, 5% от себестоимости производимой продукции Финансирование исследований и разработок, выполняемых научными организациями предпринимательского сектора (отраслевой науки) Средства являются возвратными

Пример частного фонда 2000 год «Фонд содействия отечественной науке» o О. Дерипаска, Р. Абрамович, А. Мамут Рост средств за 7 лет с 1 до 3 млн. дол. Исполнительный директор фонда - членкорреспондент РАН Максим Каган Традиционные гранты не растут, увеличиваются вложения в проекты, интересные конкретным инвесторам: Снижение энергоемкости производства алюминия o

Венчурные фирмы Небольшие , гибкие и эффективные организации, создаваемые для апробации, доработки и доведения до промышленной реализации «рисковых» инноваций Венчурные фирмы = «Рисковые» фирмы Условия для создания венчурной фирмы • • Идея нововведения(нового производства, технологии, услуги) Общественная потребность в реализации этой идеи Предприниматель, способный на основе этой идеи организовать новую фирму «рисковый» капитал для финансирования этой фирмы

Венчурные фирмы создаются в двух организационных формах: 1. самостоятельные венчурные фирмы 2. фирмы, находящиеся внутри крупных предприятий ü Внутренний венчур Решение принимается руководством предприятия При отборе идеи для создания «рискового» проекта: *целью является изыскание новых инноваций; *коммерческий потенциал нововведений; * издержки на создание, производство и сбыт могут быть предсказаны с точностью от 50 до 75% ü Представляется юридическая и бюджетная самостоятельность, право формировать персонал ü Обычно располагаются в отдельных зданиях ü Материнские компании обеспечивают научноисследовательским, вычислительным и другим оборудованием, услугами в области управления Многие компании организуют несколько внутренних венчуров. IBM – в 1983 г. имела 15 «рисковых» проектов Результатом деятельности венчуров стали например, такие изделия, как: целлофан, шариковая авторучка, вертолет, инсулин.

ПРОБЛЕМЫ, ПРЕПЯТСТВУЮЩИЕ РАЗВИТИЮ ВЕНЧУРНОЙ ИНДУСТРИИ В РОССИИ o Неразвитость инфраструктуры создания и поддержки быстрорастущих технологических инновационных компаний o Недостаток российского капитала в отечественной венчурной индустрии o Низкая ликвидность венчурных инвестиций o Отсутствие экономических стимулов, обеспечивающих приемлемый риск для венчурных инвесторов o Низкий престиж предпринимательской деятельности в области малого и среднего бизнеса

ПРОБЛЕМЫ ФОНДОВ Недооценка перспективности инвестиций в российскую инновационную сферу КОМПАНИЙ привлекательности венчурного капитала как источника инвестиций Неравенство доступа фондов к объектам венчурных инвестиций в регионах и крупных центрах доступа компаний к источникам венчурных инвестиций в регионах и крупных центрах Нехватка менеджеров, понимающих специфику осуществления инвестиций в высокотехнологический бизнес менеджеров, способных подготовить компанию к получению прямых и венчурных инвестиций Наличие многочисленных административных и правовых барьеров