ТЕМА 6: Фискальная политика и государственный долг

ТЕМА 6: Фискальная политика и государственный долг

1. Фискальная политика в монетаристской модели и ее эффективность. 2. Фискальная политика в экономике с рациональными ожиданиями. Дефицит бюджета и государственный долг. 3. Платежеспособность государства по внутреннему долгу 4. Платежеспособность государства по внешнему долгу.

1. Фискальная политика в монетаристской модели и ее эффективность

Два основных способа финансирования дефицита госбюджета • Эмиссионное (монетарное) финансирование – финансирование с помощью займов в Центральном банке • Долговое финансирование происходит с помощью внутренних займов у населения

Последствия эмиссионного финансирования Р LRAS SRAS 1 P 2 SRAS 0 P 1 P 0 AD 1 AD 0 Y Yf Y 1

Выводы: • Расширение экономической активности в краткосрочном периоде возникает не благодаря фискальной политике как таковой, а благодаря сопровождающей ее накачке в экономику дополнительных денег • В долгосрочном периоде результатом дефицита бюджета будет инфляция при исходных значениях выпуска и занятости

Y = YAS = C + S + T Y = YAD = C + I + G C+S+T=C+I+G S = I + (G – T) = I + BD Для финансирования дефицита государственного бюджета правительство занимает средства из того же источника, что и частные предприниматели – из сбережений домашних хозяйств.

Монетаристский механизм эффекта вытеснения: Рост государственных закупок Рост предложения гособлигаций Рост относительной доходности гособлигаций Вытеснение государственными корпоративных облигаций и акций Сокращение инвестиционного сектора

Выводы • Эффективность фискальной политики при долговом финансировании стимулирующих мер крайне незначительна • Величина фискальных мультипликаторов при неифляционном способе финансирования дефицита бюджета равна нулю • Конъюнктурообразующим, решающим фактором в экономике является предложение денег

2. Фискальная политика в экономике с рациональными ожиданиями. Дефицит бюджета и государственный долг.

Теорема о неэффективности макроэкономической политики: Любые ожидаемые мероприятия макроэкономической политики неэффективны с точки зрения воздействия на совокупный выпуск

Точка зрения Барро: Вызванный снижением налогов рост бюджетного дефицита незамедлительно приводит к росту частных сбережений, поскольку домашние хозяйства предвидят, что в ближайшем будущем правительство поднимет ставки налогов с целью покрытия возникшего дефицита, и не вызывает роста совокупного спроса.

-∆T = ∆B ∆Tt = r∆B где ∆Tt – сумма на которую необходимо повысить налог; t – период времени r – ставка процента, которую можно использовать как дисконтирующий множитель, приняв предпосылку о том, что государственные облигации и другие активы, которыми владеют экономические субъекты, выступают в роли совершенных субститутов.

Текущая стоимость будущего налогового бремени: ∆T 0 = ∑ ∆T/(1 + r)t = ∑ r∆B/(1 + r)t = ∆B ∆T 0 - ∆B = 0 текущая стоимость будущего налогового бремени равна величине государственного долга, или государственное заимствование не приводит к росту реального богатства экономических субъектов

3. Платежеспособность государства по внутреннему долгу