Тема 5 Основы проведения маржинального анализа в организации

Тема 5 Основы проведения маржинального анализа в организации 08. 02. 2018 Ружанская Н. В. 1

Маржинальный анализ ü позволяет отслеживать зависимость финансовых результатов деятельности организации от величины, состава и структуры затрат, объемов производства и реализации продукции, а также проводимой организацией ценовой и ассортиментной политики 08. 02. 2018 Ружанская Н. В. 2

Маржинальная прибыль ü МРед. = Цена (Р) – Переменные затраты на единицу товара (vc) или ü МР = Выручка (V) – Переменные затраты совокупные (VC) ПРАВИЛО Сокращение объема выпуска продукции с положительной маржинальной прибылью приводит к сокращению уровня прибыльности деятельности организации 08. 02. 2018 Ружанская Н. В. 3

Маржинальный анализ Анализ ассортимента выпуска продукции по показателю маржинальной прибыли Инструменты: ü маржинальная рентабельность (RMP = MP / VC) ü ü операционный рычаг (левередж) точка безубыточности модифицированная точка безубыточности запас финансовой прочности 08. 02. 2018 Ружанская Н. В. 4

Операционный рычаг (левередж) Воздействие проявляется в том, что любое изменение объема продаж всегда влечет за собой более сильное изменение операционной прибыли Действие операционного рычага (левереджа) - оценивается на основе показателя уровень операционного левереджа (DOL - Degree of Operating Leverage) 08. 02. 2018 Ружанская Н. В. 5

Операционный рычаг (левередж) DOL = Маржинальная прибыль/ Операционная прибыль или DОL = (EBIT+FC)/EBIT Экономический смысл показателя DOL: при изменении объема продаж на n% операционная прибыль изменится на величину n% х DOL 08. 02. 2018 Ружанская Н. В. 6

Операционный рычаг (левередж) ! выручка возросла на 10%, а прибыль - на 3 х10% (30%) 08. 02. 2018 Ружанская Н. В. 7

Операционный рычаг DOL = % EBIT / % V, где % V - процентное изменение объема продаж ü Экономический смысл: показывает степень чувствительности EBIT к изменению объема продаж 08. 02. 2018 Ружанская Н. В. 8

Операционный рычаг ü DOL всегда рассчитывается только для исходного объема продаж, поскольку позволяет финансовому менеджеру упрощать анализ и прогнозировать тенденции и динамику изменения операционной прибыли. Изменяется объем продаж - изменяется и значение DOL ü Величина DOL находится в прямой зависимости от доли постоянных затрат в общей сумме затрат организации ü Чем выше доля постоянных затрат, а, следовательно, и значение DOL, тем выше уровень операционного риска организации 08. 02. 2018 Ружанская Н. В. 9

Операционный рычаг Особенности операционного левереджа: 1. Положительное воздействие операционного левереджа начинает проявляться лишь после того, как организация преодолевает точку безубыточности своей деятельности. 2. После преодоления точки безубыточности, чем выше доля постоянных затрат в общей их сумме, тем большей силой воздействия на прирост операционной прибыли будет обладать организация, наращивая объем реализации продукции. 3. Наибольшее положительное воздействие операционного левереджа достигается в поле, максимально приближенном к точке безубыточности (после ее преодоления). 4. Эффект операционного левереджа стабилен только в краткосрочном периоде. 08. 02. 2018 Ружанская Н. В. 10

Точка безубыточности ü такой объем реализации продукции, при котором организация полностью покрывает все свои затраты и операционная прибыль равна нулю 08. 02. 2018 Ружанская Н. В. 11

Точка безубыточности QBP = FC/d. MР, где QBP - точка безубыточности операционной деятельности, в ден. ед. FC - сумма постоянных операционных затрат организации, в ден. ед. d. MР - удельный вес маржинальной прибыли в выручке от продаж, в относительной величине 08. 02. 2018 Ружанская Н. В. 12

Точка безубыточности QBP(N) = FC/(P-VC), где QBP(N) - точка безубыточности операционной деятельности, в шт. Р - цена единицы реализуемой продукции, в ден. ед. VC - переменные затраты на единицу продукции, в ден. ед. 08. 02. 2018 Ружанская Н. В. 13

Точка безубыточности Модифицированная точка безубыточности (МQBP(N)) - объем продаж, позволяющий получать организации планируемую величину операционной прибыли при заданной цене, переменных и постоянных затратах МQBP(N) = (FC + EBIT)/(P-VC) 08. 02. 2018 Ружанская Н. В. 14

Модифицированная точка безубыточности Пример Организация выпускает 100 ед. продукции по цене 250 д. ед. Переменные расходы на ед. продукции - 190 д. ед. , а величина суммарных постоянных затрат по организации 4000 д. ед. Операционная прибыль – 2000 д. ед. Планируется увеличить операционную прибыль на 15% при одновременном росте цены на 10% и снижении переменных затрат на 5%. Рассчитать объем реализации продукции, позволяющий достичь запланированный уровень отмеченных показателей МQBP(N) = (4000 + 2000 х 1, 15 )/(250 х 1, 1 -190 х 0, 95) = 67 ед. 08. 02. 2018 Ружанская Н. В. 15

Запас финансовой прочности (предел безопасности) ü размер возможного снижения объема продаж в стоимостном и натуральном выражении при неблагоприятной конъюнктуре товарного рынка, который позволяет организации осуществлять прибыльную операционную деятельность 08. 02. 2018 Ружанская Н. В. 16

Запас финансовой прочности PL = Q - QBP, где PL - запас финансовой прочности операционной деятельности организации, в ден. ед. d. PL = PLх100% / Q, где d. PL - уровень запаса финансовой прочности операционной деятельности организации, в % 08. 02. 2018 Ружанская Н. В. 17

Инструменты маржинального анализа Ассортиментная политика Цель разработки ассортиментной политики ü производство и реализация той продукции, которая приносит наибольшую величину прибыли и обеспечивает максимальный уровень рентабельности деятельности организации 08. 02. 2018 Ружанская Н. В. 18

Ассортиментная политика Методы расчета финансового результата: ü на основе полной фактической себестоимости ü на основе расчета маржинальной прибыли 08. 02. 2018 Ружанская Н. В. 19

Ассортиментная политика Критерии выбора наиболее прибыльной и рентабельной продукции: ü Маржинальная прибыль на единицу продукции ü Доля маржинальной прибыли в цене единицы продукции ü Маржинальная прибыль на единицу ограничивающего фактора, под которым подразумевается производственный фактор (оборудование, трудовые ресурсы), определяющий технологические пределы изменения ассортимента выпускаемой продукции 08. 02. 2018 Ружанская Н. В. 20

Ассортиментная политика 08. 02. 2018 Ружанская Н. В. 21

Ассортиментная политика 08. 02. 2018 Ружанская Н. В. 22

Ассортиментная политика 08. 02. 2018 Ружанская Н. В. 23

Ассортиментная политика 08. 02. 2018 Ружанская Н. В. 24

Ассортиментная политика 08. 02. 2018 Ружанская Н. В. 25

Ассортиментная политика «Правило 50%» ü Все виды выпускаемой организацией продукции подразделяются на две группы в зависимости от доли переменных затрат в общей величине выручки от продаж ü Если доля переменных затрат больше 50%, то по данным видам продукции выгоднее работать над снижением затрат с целью увеличения доли маржинальной прибыли ü Если доля переменных затрат меньше 50%, то организации лучше сосредоточить свое внимание на увеличении объемов реализации продукции, поскольку это даст большее увеличение маржинальной прибыли 08. 02. 2018 Ружанская Н. В. 26

Ассортиментная политика 08. 02. 2018 Ружанская Н. В. 27

Инструменты маржинального анализа Эффект ( уровень) интегрального левереджа ü показатель, характеризующий степень общего ( финансового и операционного) риска, связанного с организацией 08. 02. 2018 Ружанская Н. В. 28

Эффект (уровень) интегрального левереджа DIL = DFLх. DOL DFL = % EPS / % EBIT DOL = % EBIT / % V DIL = % EPS / % V Экономический смысл показателя интегрального левереджа: ü на сколько процентов изменится величина чистой прибыли на одну обыкновенную акцию (вложенный собственный капитал) при изменении объема продаж на 1% 08. 02. 2018 Ружанская Н. В. 29

Эффект (уровень) интегрального левереджа ü Подбирая различные сочетания операционного и финансового рычагов, финансовый менеджер может получить максимальную прибыль при допустимом уровне риска или минимизировать риск при заданной норме прибыли 08. 02. 2018 Ружанская Н. В. 30