Тема 5 МИРОВОЙ РЫНОК КАПИТАЛА И ТРАНСНАЦИОНАЛЬНЫЕ КОРПОРАЦИИ

Тема 5. МИРОВОЙ РЫНОК КАПИТАЛА И ТРАНСНАЦИОНАЛЬНЫЕ КОРПОРАЦИИ 1. Международное движение капитала. 2. Иностранные инвестиции в системе мирохозяйственных связей. 3. Транснациональные корпорации: понятие, роль и место в мировой экономике. 4. Международное кредитование. 5. Мировой рынок ссудных капиталов.

Международное движение капиталов представляет собой вывоз капитала за рубеж или его ввоз из-за рубежа в принимающую страну в целях получения прибыли или достижения иных экономических выгод. Кроме того, международное движение капитала является важным инструментом для решения политических целей. Суть вывоза капитала сводится к изъятию части капитала из процесса национального оборота в одной стране и включению в производственный процесс (или иное обращение) в других странах

Вывоз (ввоз) капитала в зависимости от того, кому принадлежит собственность на ввозимые капиталы, подразделяют на три вида: a) частный вывоз капитала, осуществляемый главным образом крупнейшими промышленными компаниями и банками; b) государственный вывоз капитала, осуществляемый правительством за счет государственного бюджета или государственными организациями и компаниями. Этот вид вывозимого капитала не только приносит доходы от взимания процентов, но и выполняет политическую миссию; c) вывоз капитала международными валютнофинансовыми компаниями и организациями.

Эти виды движения капитала могут осуществляться в двух формах: 1. вывоз (ввоз) ссудного капитала, который подразделяется на займы, кредиты, банковские депозиты и средства на счетах в других финансовых институтах (депозиты, а также передаваемые на хранение в кредитные учреждения ценные бумаги); 2. вывоз (ввоз) предпринимательского капитала, который подразделяется на прямые иностранные инвестиции и «портфельные» инвестиции.

Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) представляют собой потоки предпринимательского капитала в форме, соединяющей управленческий опыт с кредитованием. Причинами предпочтения вывоза капитала в форме ПИИ являются: а) стремление к наиболее выгодному вложению капитала; б) создание за рубежом собственной инфраструктуры внешнеэкономических связей (т. е. складов, транспортных предприятий, страховых компаний, сети сбыта и т. д. ); в) поиск льготных путей вложения незаконных капиталов (так называемое «бегство капитала» ).

Портфельные инвестиции – это капиталовложения, акции, облигации и другие формы «участия» , которые не дают возможности непосредственного контроля над деятельностью зарубежного предприятия.

Под миграцией капитала следует понимать взаимопроникновение капиталов различных стран мира. Эти явления характеризуются следующими особенностями: v интернационализацией движения капитала, так как вывоз (ввоз) предпринимательского капитала способствует превращению национальных корпораций в транснациональные; v изменением направления миграции капитала: капитал «вливается» не в развивающиеся страны, а в промышленно развитые. Эта тенденция связана с ухудшением инвестиционного климата в развивающихся странах с одной стороны, и с переходом к ресурсосберегающим технологиям с другой; v стремление к максимальной прибыли, порождающим стремление использовать достижения НТП, как на национальном, так и международном уровне.

2. ИНОСТРАННЫЕ ИНВЕСТИЦИИ В СИСТЕМЕ МИРОХОЗЯЙСТВЕННЫХ СВЯЗЕЙ Под международными инвестициями обычно понимаются вложения свободных в данный момент средств, оставшихся после удовлетворения необходимых потребностей участников инвестиционного процесса, в иностранные ценные бумаги или другие имущественные ценности с целью получения дохода в будущем.

По направлениям вложений различают инвестиции в: Ø физический капитал, в частности в оборудование, машины, здания и инфраструктуру; Ø фиктивный капитал, выраженный в ценных бумагах и нематериальных активах (торговая марка, патенты, лицензии и т. д. ); Ø человеческий капитал (обучение сотрудников, развитие персонала, повышение качества жизни работников); Ø технологический капитал в форме финансирования НИОКР (научноисследовательских и опытно-конструкторских разработок).

Иностранные инвестиции делятся Прямые иностранные инвестиции – это инвестиции, осуществляемые юридическими или физическими лицами одной страны, в предприятия (организации, фирмы) другой страны с целью контроля управления объектом инвестирования. Не менее 10% акций или акционерного (складочного) капитала предприятия считается достаточным для осуществления контроля над ним, в некоторых странах в качестве порогового значения выступает 5%, в Германии и Великобритании – 20%. Портфельные инвестиции – это покупка акций, паев, облигаций, векселей и других долговых ценных бумаг. Обычно составляют менее 10% в уставном (складочном) капитале предприятия (организации, фирмы). К прочим относятся инвестиции, не попадающие под определение прямых и портфельных (торговые кредиты, кредиты правительств иностранных государств, кредиты международных финансовых организаций, банковские вклады и т. п. ).

На привлечение прямых иностранных инвестиций влияют две основные группы факторов: обеспеченность страны ресурсами, необходимыми для реализации проекта (сырье, материалы, рабочая сила, рынок сбыта) инвестиционный климат, т. е. законодательная база, политика, налоги

К другим факторам, влияющим на привлечение прямых иностранных инвестиций, относятся: § географическое распределение ресурсов и рынков; § конкуренция цен на ресурсы (рабочая сила, сырье и пр. ); § долгосрочный потенциал и размеры рынка; § развитая инфраструктура; § социально-культурная близость.

инвестиционный климат в рыночной экономике – совокупность политических, социально-экономических, финансовых, социокультурных, организационно-правовых и географических факторов, присущих той или иной стране, тому или иному региону, привлекающих либо отталкивающих инвесторов.

3. ТРАНСНАЦИОНАЛЬНЫЕ КОРПОРАЦИИ: ПОНЯТИЕ, РОЛЬ И МЕСТО В МИРОВОЙ ЭКОНОМИКЕ Транснациональные корпорации обладают рядом специфических черт: v ТНК являются активными участниками международного разделения труда и способствуют его развитию; v движение капиталов транснациональных корпораций, как правило, независимо от процессов, происходящих в стране базирования корпорации; v ТНК устанавливают систему международного производства, основанную на размещении филиалов, дочерних компаний, отделений по многим странам мира.

Транснациональная корпорация (ТНК) (transnational corporation, TNC) – крупная фирма (или объединение фирм разных стран), имеющая зарубежные активы (капиталовложения) и оказывающая сильное влияние на какую-либо сферу экономики (или несколько сфер) в международном масштабе. В англоязычной литературе по мировой экономике для обозначения международных бизнес-организаций часто употребляют также термины «многонациональные фирмы» (multinational firms – MNF) и «многонациональные корпорации» (multinational corporation – MNC), которые используются как синонимы.

качественные признаки ТНК: особенности реализации: фирма реализует значительную часть своей продукции за рубежом, оказывая тем самым заметное влияние на мировой рынок особенности размещения производства: в зарубежных странах находятся некоторые ее дочерние предприятия и филиалы особенности прав собственности: собственники этой фирмы являются резидентами (гражданами) различных стран

Среди российских экономистов принято делить все ТНК по критерию национальной принадлежности на две подгруппы: собственно транснациональные корпорации – национальные фирмы, чья деятельность «выплескивается» за границы той страны, где находится их штаб-квартира многонациональны е фирмы – объединения национальных бизнесорганизаций разных государств

Как особую разновидность ТНК выделяют транснациональные банки (ТНБ), занимающиеся кредитованием бизнеса и организацией денежных расчетов в международном масштабе.

В ХХ веке ТНК прошли три этапа процесса развития Для первого этапа развития ТНК, относящегося к началу ХХ в. , характерно инвестирование средств, прежде всего, в сырьевые отрасли экономически слаборазвитых иностранных государств и создание там закупочных и сбытовых подразделений. Второй этап эволюции ТНК (с середины ХХ в. ) охарактеризовался усилением роли зарубежных производственных подразделений, причем не только в развивающихся, но и в развитых странах. Производственные зарубежные отделения начали специализироваться в основном на производстве той же продукции, которая ранее производилась в «родной» для ТНК стране. На третьем этапе (с конца ХХ в. ) рост количества зарубежных филиалов ТНК происходит гораздо быстрее, чем рост числа самих ТНК. Главную роль в выборе мест для создания дочерних фирм играет анализ производственных издержек, которые часто более низки в развивающихся странах; продается же продукция там, где на нее выше спрос, –в развитых странах.

В мировой экономике начала ХХI столетия ТНК контролируют около 2/3 мировой торговли; на них приходится около 1/2 мирового промышленного производства; на предприятиях ТНК работает примерно 10% всех занятых в несельскохозяйственном производстве (из них почти 60% работают в материнских компаний, 40% – в дочерних подразделениях); ТНК контролируют примерно 4/5 всех существующих в мире патентов, лицензий и ноу-хау.

Десять крупнейших ТНК мира по их рыночной стоимости (по данным газеты «Financial Times» ) Место в году Компании Страна Рыночная капитализация, млн. долл. Сектор 2004 2003 1 2 General Electric США 299 336, 4 Промышленный конгломерат 2 1 Microsoft США 271 910, 9 Программное обеспечение и услуги 3 3 Exxon Mobil США 263 940, 3 Нефть и газ 4 5 Pfizer США 261 615, 6 Фармацевтика и биотехнологии 5 6 Citigroup США 259 190, 8 Банки 6 4 Wal Mart Stores США 258 887, 9 Розничная торговля 7 11 American International Group США 183 696, 1 Страхование 8 15 Intel США 179 996, 0 Компьютеры, ИТоборудование 9 9 British Petroleum Британия 174 648, 3 Нефть и газ 10 23 HSBC Британия 163 573, 8 Банки

Национальная принадлежность наиболее крупных 50 ТНК мира в 1959 -1989 гг. Страны Годы США Западной Европы 1959 44 6 Развивающиеся Япония страны 0 0 1969 37 12 1 0 1979 22 20 6 2 1989 17 21 10 2

Национальная принадлежность наиболее крупных 50 ТНК мира в 2004 г Страны Группы США Западной Япония фирм Европы Крупнейшие 10 фирм 8 2 0 Крупнейшие 50 фирм 30 16 3 Крупнейшие 100 фирм 55 35 6 Развивающиеся страны 0 1 ( «Samsung» из Южной Кореи) 3 ( «Samsung» из Южной Кореи, «China Mobile» из Гонконга, «Газпром» из России)

Последствия деятельности ТНК в мировой экономике Для принимающей Последствия страны Для страны, вывозящей капитал Для всего мирового хозяйства Позитивные 1) получение дополнительных 1) унификация ресурсов (капитал, технологии, экономических «правил управленческий опыт, игры» (импорт институтов), квалифицированный труд); рост влияния на другие 2) рост производства и занятости; страны; 3) стимулирование конкуренции; 2) рост доходов. 4) получение госбюджетом дополнительных налоговых доходов. 1) стимулирование глобализации, рост единства мирового хозяйства; 2) глобальное планирование – создание предпосылок для «социального мирового хозяйства» Негативные 1) внешний контроль за выбором специализации страны в мировом хозяйстве; 2) вытеснение национального бизнеса из наиболее привлекательных сфер; 3) рост неустойчивости национальной экономики; 4) уклонение большого бизнеса от налогов. 1)появление мощных центров экономической власти, действующих в частных интересах, которые могут не совпадать с общечеловеческими 1) снижение государственного контроля; 2) уклонение большого бизнеса от налогов.

Из 500 самых мощных транснациональных корпораций 85 контролируют 70% всех заграничных инвестиций. Эти 500 гигантов реализуют 80% всей производственной продукции электроники и химии, 95% фармацевтики, 76% продукции машиностроения. В свою очередь, каждая из 500 крупнейших транснациональных корпораций США имеет в среднем предприятия в 11 отраслях, а наиболее мощные охватывают по 30 -50 отраслей. В группе 100 ведущих промышленных фирм Англии многоотраслевыми являются 96, в Германии – 78, во Франции – 84, в Италии – 90. Количество и характер входящих в транснациональные корпорации предприятий определяется главным образом экономической целесообразностью.

4. МЕЖДУНАРОДНОЕ КРЕДИТОВАНИЕ Международные финансово-кредитные отношения – важнейшая сторона национальной валютной системы стран, связанная с движением капитала в сфере международных финансовых отношений. Она находит свое выражение в предоставлении валютных и товарных ресурсов на условиях возвратности, срочности и уплаты процентов.

Основные принципы международного кредита возвратность (если полученные средства не возвращаются, то имеет место безвозвратная передача денежного капитала, т. е. финансирование) срочность (обеспечивает возвратность кредита в установленные кредитным соглашением сроки) платность (отражает действие закона стоимости и способ осуществления дифференцированных условий кредита) материальная обеспеченность (проявляется в гарантии погашения международного кредита) целевой характер (определение конкретных объектов ссуды)

Международный кредит, являясь формой движения ссудного капитала, отражает его специфику в сфере международных экономических отношений посредством выполнения следующих функций: перераспределение ссудных капиталов между странами, регионами, отраслями для обеспечения потребностей расширенного воспроизводства замена действительных денег кредитными, развитие и ускорение безналичных платежей, замена наличного валютного оборота способствует экономии издержек обращения в сфере международных расчетов ускорение концентрации и централизации капитала.

Основными кредиторами и заемщиками выступают коммерческие и международные банки государства фирмы различные международные организации

Международный кредит может осуществляться в натуральной, денежной, товарной и инвестиционной формах. Наиболее прогрессивный – инвестиционный кредит, так как приобретение завода «под ключ» предполагает и предоставление дополнительных рабочих мест в стране заемщика. В международных экономических отношениях кредиты в денежной форме, имеющие долгосрочный характер, получили название внешние займы.

система страхования кредитов по внешней торговле выступает в двух формах частное страхование, при котором специальные страховые компании принимают на себя риск по экспортным кредитам и в случае неплатежеспособности иностранных импортеров оплачивают их долговые обязательства отечественным экспортерам государственные гарантии, когда этот риск берет на себя государство. Например, в Великобритании гарантирование экспортных кредитов осуществляет правительственный департамент гарантий экспортных кредитов, который обеспечивает экспортерам возмещение убытков от 85 до 100%. В США эти функции выполняет Экспортно-импортный банк, во Франции – Французская страховая компания для внешней торговли, в ФРГ – акционерное общество «Гермес» и Межминистерский комитет по экспортным кредитам

Международный кредит практически как любой процесс имеет позитивную и негативную сторону Ускорение развития производительных сил путем обеспечения непрерывности процесса воспроизводства и его расширения относится к позитивной стороне Негативная сторона – вместе с тем, международный кредит стимулирует перепроизводство товаров, перераспределяя ссудный капитал между странами и содействуя скачкообразному расширению производства в периоды подъема и периодических его спадов.

5. МИРОВОЙ РЫНОК ССУДНЫХ КАПИТАЛОВ Вывоз капитала может осуществляется в форме предпринимательского и ссудного капитала, последний – в виде внешних займов. По субъектам международный кредит можно подразделить на частный, государственный и частно-государственный. В качестве должников по внешним займам выступают: промышленные и другие частные предприятия; правительства, муниципалитеты и прочие публично-правовые учреждения. Кредиторами могут быть: частные предприниматели и банки, приобретающие облигации займов; государства, предоставляющие займы другим странам; международные валютно-кредитные организации.

Межгосударственные кредиты предоставляются за счет средств государственного бюджета в рамках «помощи» . В частности, крупная финансовая «помощь» была предоставлена США для восстановления экономики стран Западной Европы в послевоенное время, включая и «план Маршалла» , в размере 17 млрд. долларов США. После второй мировой войны предоставление займов идет в основном по линии международных валютно-кредитных и финансовых организаций.

При предоставлении международного займа необходимо учитывать различные условия Валюта кредита и платежа Сумма (лимит) кредита Срок международного кредита Элементы стоимости кредита Обеспеченность Величина ставки ссудного процента

С функционированием международного кредита неразрывно связано понятие «внешний долг» . Эффективное управление внешним долгом включает три взаимосвязанные задачи: Определение временного профиля по обязательствам страны в рамках обслуживания внешнего долга Прогнозирование ожидаемых чистых экспортных поступлений, возможных новых внешних займов и прочих видов финансирования, достаточных для обслуживания внешнего долга Прогнозирование внутренних налоговых поступлений

Международная инвестиционная позиция страны – это декларация всех финансовых активов и пассивов страны с нерезидентами, подлежащих уплате в национальной или иностранной валюте. Другими словами, МИП – это полный финансовый баланс страны в отношении нерезидентов в разбивке по экономическим секторам (т. е. органы денежно-кредитного регулирования, правительство, коммерческие банки и другие сектора) и по финансовым инструментам. МИП включает невыплаченную внешнюю просроченную задолженность, долг, срок уплаты которого наступил, но который пока не уплачен

Сравнительный анализ внешнего долга проводится с использованием следующих показателей 1. Общая сумма внешнего долга. 2. Удельный вес отдельных стран в объеме мирового долга. Этот показатель позволяет определить место каждой страны в структуре общемировой задолженности. 3. Динамика внешнего долга. 4. Величина внешнего долга на душу населения. 5. Отношение внешнего долга к валовому внутреннему продукту (при рекомендуемом Всемирным банком критическом уровне 50%). Это – наиболее всеобъемлющий показатель, определяющий возможность обслуживания внешнего долга. 6. Отношение внешнего долга к экспорту товаров и услуг (при критическом уровне 250%). 7. Расходы по обслуживанию внешнего долга. Под такими расходами понимаются все платежи, осуществляемые заемщиками – основной долг, проценты, комиссии. 8. Внешний долг и официальные международные резервы.

Глобальная задолженность – одна из характерных особенностей нынешней мировой экономики, в которой практически нет государств, которые могли бы обходиться без внутренних и внешних долгов