Тема 5 Мировой финансовый кризис причины и последствия

Тема 5. Мировой финансовый кризис: причины и последствия CЕМЕНОВ Александр Юрьевич, к. э. н. , доцент 1

ПЛАН 1. Основные макроэкономические индикаторы развития экономики РБ 2. Причины возникновения современного финансового кризиса 3. Особенности монетарной и фискальной политики РБ в посткризисный период 4. Последствия кризиса и пути выхода для предприятий РБ. 2

Глобализация 3

Глобализация Термин "глобализация" ввел в обращение американский социолог Р. Робертсон в 1985 году. Глобализация — процесс всемирной экономической, политической и культурной интеграции и унификации. Самый мощный фактор глобализации – экономический, проявляющийся в наличии транснациональных корпораций, действующих одновременно во многих странах и использующих новые исторические условия в своих интересах. 4

Для экономических аспектов глобализации характерны: • свободная торговля • свободное движение капитала • снижение налогов на прибыль предприятий • простота перемещения отраслей промышленности между различными государствами 5

Карта мировой глобализации 6

Сеть автомобильных дорог 7

Мировая система железнодорожного сообщения 8

Карта морского транспорта 9

Зависимость удовлетворенности жизнью от возраста в переходных экономиках и других странах с сопоставимым уровнем дохода 10

Доля экспорта в ВВП Беларусь – 50, 7% (2009 г. ) Россия – 30%; Польша – 40%; Украина – 45%; Германия – 47%; Франция – 27%; Италия – 29%. 11

Прогноз МВФ по росту ВВП на 2011 – 2015 гг. Евросоюз - + 10, 6%; Россия - + 24, 4%; Польша - + 20, 7%; Нидерланды - +7, 2%; Германия - +9, 4%; Украина - +28, 8%; Казахстан - +31, 5%. 12

Взаимосвязь внутреннего и внешнего долга Дефицит счета текущих операций, связанный с неблагоприятным торговым балансом, финансируется за счет чистого притока капитала и принимает следующие формы: 1. Международные займы (МВФ и т. д. ) 2. Продажа активов иностранным инвесторам 3. Прямые инвестиции – ввоз в страну валюты в целях организации новых производств 4. Использование ЗВР для урегулирования платежного баланса 13

Составляющие резервных активов Резервные активы: 1. Монетарное золото 2. Специальные права заимствования 3. Резервная позиция страны в МВФ 4. Иностранная валюта А. Наличность и депозиты - в распоряжении монетарных властей - в распоряжении банков Б. Ценные бумаги - акции - облигации и векселя - инструменты денежного рынка и финансовые производные 5. Другие притязания ---------------------------------------------------- 14

Мировые финансовые кризисы Согласно аналитике МВФ за период с 1970 по 2000 годы в мире произошло 150 валютных, 54 долговых / банковских кризисов 15

2. Причины возникновения современного финансового кризиса Причины возникновения финансового кризиса: - Политика дешевых денег, раздувшая цены на основные активы; - Сдувание пузыря на рынке недвижимости; - Рискованная политика ипотечных банков; - Повсеместная секьюритизация ипотечных обязательств, неспособность рейтинговых агентств правильно оценить риски; - Система вознаграждений ориентированная на краткосрочные результаты. 16

Эпоха бумажных денег Бреттон-Вудская система (конец Второй мировой войны): - Фиксировала обменные курсы, привязывая доллар к золоту в соотношении 35$ за 1 унцию золота, а все остальные ведущие валюты – к доллару (по установленным курсам); - Стоимость доллара была обеспечена золотым запасом правительства США; - В середине 60 -х платежный баланс США резко ухудшился (Вьетнам, инвестиции); - К 1971 году поток золота из США резко увеличился; - В 1973 году президент Никсон отменил свободный обмен золота на доллары. Бреттон-Вудская эпоха закончилась. 17

Последствия отмены Бреттон-Вудской системы. - С 1949 по 1969 г. мировые резервные активы выросли на 55%, а за следующие 20 лет – на 700%. - С 1969 г. по настоящее время активы увеличились в 20 раз. - К концу 2000 года золото составляло 2% мировых валютных резервов. - За последние 30 лет США довели кумулятивный дефицит текущего счета до более 3 -х трлн. долл. - Поступая в профицитные страны, эти деньги запускали процесс кредитования, словно был обнаружен новый гигантский запас золота. - Последствия первыми ощутили Япония и страны Юго. Восточной Азии ( 1980 -е годы и середина 1990 -х. ) «Азиатское чудо» , «Новая модель» - экономические пузыри 18

Ипотечный кризис в США 19

Пузырь на рынке недвижимости США - Максимальная цена на недвижимость в США была достигнута в 2002 – 2004 г. , когда были минимальные процентные ставки; - К кредитованию были допущены малообеспеченные заемщики, а первоначальный взнос был отменен. Банки обосновывали свои действия следующими причинами: а) высокая ликвидность жилья; б) схемы секьюритизации позволяли распылить риски внутри всей финансовой системы; - Банки применяли плавающие ставки (платежи по ипотеке с 2003 по 2006 гг. выросли на 35%, а заработная плата росла на 2, 5 – 3% в год); 20

Секьюритизация как причина кризиса - Ипотечные банки объединили выданные ссуды в специальные пулы, а затем выпустили ипотечные облигации, обеспеченные этими пулами; - CDO (Collateralized Debt Obligation) – обеспеченные долговые обязательства. - CDO выпускались инвестиционными фондами, которые повторно секьритизировали свои активы и выпускали их в обращение; - Риск размывается по всей финансовой системе и нарушается связь между кредитором и кредитуемым; - Рейтинговые агентства присваивали высокие рейтинги CDO; В 2006 -м агентства присвоили рейтинги ААА 1629 выпускам CDO на сумму 1, 375 трлн. долл. - В 2007 году рейтинги снижены на сумму 17, 3 млрд. долл. (цепная реакция банкротств). 21

22

Основные угрозы и выводы Угрозы : - Опасность длительной и масштабной рецессии; - Угроза высокой инфляции; - Потери позиции доллара в качестве мировой резервной валюты (для США). Выводы: - Крах эпохи либерализма; - Претензия США на мировое финансовое господство подорвано; - Мировое хозяйство находится на пороге глобальных институциональных изменений. Архитектура современного мирового хозяйства должна измениться. 23

Экспансия доллара как мировой резервной валюты 24

Доллар Джона Кеннеди партия банкнот, обеспеченная серебром. • Напечатана Минфином США по распоряжению Дж. Кеннеди незадолго до его гибели. • 4 июня 1963 года издан указ № 11110 на право печатать валюту, не обращаясь к ФРС США. • На долларах Кеннеди надпись «Федеральный Резерв» заменена на «Соединенные штаты» . • Печать и серийный номер отпечатаны красной краской, а не зеленой. • Указ № 11110 действует до сих пор, но никто им не воспользовался. 25

Доллары Кеннеди(были выпущены Казначейством США без участия Федеральной резервной системы в марте 1963 года) 26

27

Валюта амеро 28

Выгоды от введения амеро • США объявив дефолт, освобождают себя от всяких обязательств; • экономика США получает возможность начать все с чистого листа; • Мексика и Канада полностью попадают под управление США; • укрупнение и построение региональных центров выгодно транснациональным корпорациям. 29

Отрицательные последствия появления амеро: • мировая экономика получает сильнейший удар по финансовой ликвидности; • потеря доверия к бумажным деньгам приведет к сильнейшей девальвации национальных валют; • золото вернет позиции резервной валюты; • возврат к денежным отношениям на основе золотого стандарта, что сократит рычаги воздействия на рыночную экономику; • станут невозможными методы стимулирования спроса; • эскалация напряженности вследствие падения уровня жизни во многих странах, что может привести к серьезным военным конфликтам. 30

Показатели, характеризующие потенциал валют как резервных • Интегральный показатель: соотношение номинального валютного курса и паритета покупательной способности • Частные показатели. Доля валюты в: • объеме сделок на мировом валютном рынке; • объеме мирового внешнеторгового оборота; • структуре валютных резервов стран мира; • объеме эмиссии международных облигаций 31

Наднациональные и региональные валюты Сукре единая система взаиморасчетов стран АЛБА. Время введения 2010 год. Только безналичная форма. В состав блока АЛБА входят девять стран: Боливия, Венесуэла, Куба, Эквадор, Никарагуа, Гондурас, Доминика, Антигуа и Барбуда, а также Сент-Винсент и Гренадины. Золотой динар – денежной единицы стран Персидского залива (Бахрейн, Катар, Кувейт, ОАЭ, Оман и Саудовская Аравия). Золото или специальные права заимствования (МВФ) – глобальная наднациональная валюта. Российский рубль – региональная валюта стран СНГ. Евро – денежная единица Евросоюза. Восточно-карибский доллар – денежная единица 7 стран Карибского моря. Франк КФА – денежная единица 13 бывших французских колоний Западной и Центральной Африки. 32

Специальные права заимствования (SDR). Специальные права заимствования (Special Drawing Rights, SDRs) — искусственное резервное и платёжное средство, эмитируемое МВФ. Имеет только безналичную форму в виде записей на банковских счетах. Создано в 1969 г. Процентная ставка SDR пересматривается еженедельно. 33

Курс SDR публикуется ежедневно и определяется на основе долларовой стоимости корзины из четырех ведущих валют: доллара США, евро, иена, и фунт стерлингов. Цена 1 SDR в разных валютах (в скобках вес валюты в корзине SDR в процентах) Период  USD  EUR  JPY 1999– 2000 0. 5820 (39%) 0. 3519 27. 2 (18%) (32%)  GBP 0. 1050 (11%) В марте 2009 года Китай предложил на базе специальных прав заимствования создать мировую резервную валюту, которая могла бы заменить в этом качестве доллар США. 34

3. Особенности монетарной и фискальной политики РБ в посткризисный период Цели и инструменты монетарной политики: Промежуточные целевые ориентиры: • денежная масса; • ставка процента; • обменный валютный курс. Инструменты: • лимиты кредитования; прямое регулирование ставки процента; • изменение нормы обязательных резервов; • изменение ставки рефинансирования (США – «учетная ставка» , Англия – «банковская ставка» , Германия - «ломбардная ставка» . • операции на открытом рынке. 35

Курс белорусского рубля 1 января 2009 года Нацбанк перешёл к расчёту курса рубля исходя из привязки к корзине валют, в состав которой включены доллар, евро и российский рубль. Курс белорусского рубля будет рассчитываться как среднее геометрическое двусторонних курсов нашей национальной валюты к доллару США, евро и российскому рублю. Среднее геометрическое значение - это величина, равная корню n-й степени из произведения n данных величин. В нашем случае извлекаем корень третьей степени из произведения курсов 3 валют - доллара, евро и российского рубля. 2650 x 3703 x 90, 16 = 884735572 Извлекаем корень 3 степени, получается: 959, 999845, или 960 рублей. 36

Информация о значениях курсов валют и стоимости корзины валют на 06. 09. 2011 Курс белорусского рубля Официальный курс Изменения в %, к 31 декабря 2010 к корзине валют 1 886. 98 -78. 91 к доллару США 5 186. 00 -72. 87 к евро (EUR) 7 330. 93 -84. 54 к российскому рублю (RUB) 176. 73 -79. 53 37

Деноминации в Беларуси 1 рубль. Введена в обращение: 25 мая 1992 г. Выведена из обращения: 1 января 2001 г. Аннулирована с: 1 января 2001 г. 1 000 рублей. Введена в обращение: 3 ноября 1993 г. Выведена из обращения: 1 января 2001 г. Аннулирована с: 1 января 2004 г. 1 рубль. Введена в обращение: 1 января 2000 г. Выведена из обращения: 1 января 2003 г. Аннулирована с: 1 января 2004 г. 38

Деноминации в Беларуси 1 000 рублей. Введена в обращение: 30 апреля 1999 г. Выведена из обращения: 1 января 2001 г. Аннулирована с: 1 января 2004 г. 1 000 рублей. Введена в обращение 1 января 2000 г. и все еще в обращении. В суверенной истории Беларуси уже были 2 деноминации. Первый раз это произошло в 1994 году, когда с купюр исчез один нуль. Спустя 6 лет деноминация была более серьезной в 1000 раз. Во исполнение указа президента с 1 января 2000 года были введены билеты Нацбанка РБ образца 2000 года достоинством 1; 5; 10; 20; 50; 100; 500; 1000; 5000 рублей. Две первые купюры уже выведены из оборота. 39

Власти Зимбабве запретили оборот национальной валюты По последним данным, полученным в июле 2008 года, цены росли на 231 миллион процентов в год. За последние два года зимбабвийский Центробанк сократил на национальной валюте 22 нуля. Самое высокое достоинство сейчас имеет 10 триллионная банкнота, но даже ее недостаточно для покупки буханки хлеба. Зимбабвийская банкнота достоинством 100 миллионов долларов. По словам министра экономики страны Элтона Мангомы, зимбабвийский доллар не будет приниматься к оплате в течение года, поскольку "его стоимость не обеспечена ничем". 40

Деньги, цены и инфляция M V = P T V, T = const. M = P M = Vi P T Pi V 1 PT M T V 41

Стоимость денег и уровень цен Предложение денег в экономике растет Стоимость денег (1/Р) Уровень цен(Р) 1 1 Md Ms 1 Ms 2 3/4 1. 33 1/2 2 1/4 4 0 42

Банковская система. В Беларуси существует двухуровневая банковская система: Центральный банк(Национальный банк). Коммерческие банки – финансовые посредники между кредиторами и заемщиками. Число коммерческих банков в Республике Беларусь Год Действующие банки 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 30 32 30 30 27 30 32 32 43

Бюджетно-налоговая(фискальная политика) Бюджетно-налоговая (фискальная) политика (бюджет, налоги, управление государственным долгом). Государственный бюджет – план государственных доходов и расходов на определенный период времени(год). Функции ГБ: Фискальная (аккумуляция денежных средств, закупка товаров и услуг, выплаты трансфертов и субсидий); Регулирующая (манипулирование расходами и доходами для поддержания экономики в равновесии). 44

4. Последствия кризиса и пути выхода для предприятий РБ Большие циклы, связанные с изменением в условиях воспроизводства производительных сил 1790 Новые технологии в текстильно й промышлен ности. Использова ние угля и пара. 1840 Ж/д тр -т. Механ изация пр-ва. 1890 Электроэнергия. Двигатели внутреннег о сгорания. Химически е технологии 1940 Элект роник а 1990 2040 Биотехнологии. Новые поколения компьютеров. 45

Вклад отраслей в рост ВВП и занятости, 1985 -2005 (%) * ВНП на душу населения в 2008 г. от $976 до $11 905 ИСТОЧНИК: GLOBAL INSIGHT, МОТ, НАЦИОНАЛЬНЫЕ СТАТИСТИЧЕСКИЕ СЛУЖБЫ, MCKINSEY GLOBAL INSTITUTE 46

Отраслевая структура экономики ИСТОЧНИК: РОССТАТ 47

Отраслевая структура валового внутреннего продукта (в процентах к итогу) По данным Национального статистического комитета РБ 48

Пути выхода из кризиса для РБ 1. Поиски новых рынков 2. Структурная перестройка - приватизация - сокращение убыточных предприятий - отказ от регулирования цен - отказ от субсидирования цен и неэффективных производителей. 3. Привлечение иностранных инвестиций. 49

СПАСИБО ЗА ВНИМАНИЕ СЕМЕНОВ А. Ю. E-mail: say 4@mail. ru 50