Тема 5 Аналіз джерел формування капіталу підприємства 1

Тема 5. Аналіз джерел формування капіталу підприємства 1. Сутність та значення аналізу капіталу підприємства 2. Аналіз власного капіталу підприємства 3. Аналіз залученого капіталу підприємства 4. Аналіз ефективності використання капіталу підприємства

Капітал • кошти, якими володіє підприємство для здійснення своєї діяльності з метою отримання прибутку. У процесі використання капітал постійно обертається.

У процесі кругообігу капітал проходить три стадії: 1) на першій стадії капітал у грошовій формі інвестується в оборотні та необоротні активи, перетворюючись при цьому у продуктивний капітал; 2) на другій стадії у процесі виробництва продукції капітал набуває товарної форми; 3) на третій стадії після реалізації товарів товарний капітал перетворюється у грошовий.

Принципи формування капіталу підприємства: -- врахування перспектив розвитку підприємства; -- забезпечення відповідності обсягу залученого капіталу обсягу активів, які підприємство має на меті сформувати для здійснення діяльності; -- забезпечення оптимальної структури капіталу з позиції ефективного його функціонування; -- забезпечення мінімізації затрат на формування капіталу з різних джерел; -- забезпечення ефективного використання капіталу у процесі господарської діяльності

Класифікація капіталу включає: Класифікаційні ознаки Види капіталу За належністю до підприємства -- власний капітал -- залучений капітал За цілями використання -- виробничий капітал -- позиковий капітал -- спекулятивний капітал За формами інвестування -- капітал у фінансовій формі -- капітал у матеріальній формі -- капітал у нематеріальній формі За об’ єктом інвестування -- основний капітал -- оборотний капітал За формою власності -- приватний капітал -- державний капітал

Продовження табл. Класифікаційні ознаки Види капіталу За організаційно-правовими -- акціонерний капітал формами діяльності -- пайовий капітал -- індивідуальний капітал За джерелами залучення За характером використання у господарському процесі За формою знаходження у процесі кругообігу -- вітчизняний капітал -- іноземний капітал -- працюючий капітал -- непрацюючий капітал -- капітал у грошовій формі -- капітал у продуктивній формі -- капітал у товарній формі

Значення капіталу підприємства: 1) капітал підприємства є основним фактором виробництва; 2) капітал характеризує фінансові ресурси, які забезпечують підприємству дохід; 3) капітал є основним джерелом заможності власників; 4) капітал є основним вимірником ринкової вартості підприємства; 5) динаміка капіталу підприємства є основним індикатором рівня ефективності його господарської діяльності

Основні напрями аналізу капіталу підприємства включають: Напрямок аналізу Види аналізу Горизонтальний аналіз -- порівняння показників звітного періоду з показниками попереднього періоду; -- порівняння показників звітного року з показниками аналогічного періоду минулого року; -- порівняння показників капіталу за низку попередніх періодів Вертикальний аналіз -- структурний аналіз капіталу: • за видами діяльності • за звітний період • за попередній період -- структурний аналіз власного капіталу; -- структурний аналіз залученого капіталу

Продовження табл. Напрямок аналізу Порівняльний аналіз Види аналізу -- порівняльний аналіз показників капіталу підприємства з: • середньогалузевими значеннями • конкурентами • оптимальними значеннями • запланованими значеннями Коефіцієнтний -- розрахунок коефіцієнтів аналіз оборотності капіталу -- розрахунок показників рентабельності капіталу

Авансований капітал Власний капітал Інвестований капітал Накопичений капітал Залучений капітал Короткострокові зобов’язання Довгострокові зобов’язання

Елементи власного капіталу • статутний капітал • пайовий капітал • додатковий вкладений капітал • інший додатковий капітал • резервний капітал • нерозподілений прибуток (непокритий збиток) • неоплачений капітал • вилучений капітал

Функції власного капіталу 1) інвестування діяльності; 2) регулювання відносин власності; 3) компенсація понесених збитків; 4) забезпечення платоспроможності; 5) забезпечення кредитоспроможності; 6) фінансування ризиків; 7) управління підприємством

Цілі аналізу власного капіталу: -- виявити основні джерела формування власного капіталу та виявити наслідки їх змін для фінансової стійкості підприємства; -- визначити правові, договірні та фінансові обмеження у розпорядженні поточним і нерозподіленим прибутком; -- оцінити пріоритетність прав на отримання дивідендів; -- виявити пріоритетність прав власників у разі ліквідації підприємства

Методика аналізу власного капіталу: 1) визначення суми і частки власного капіталу в загальному капіталі підприємства у динаміці; 2) розрахунок питомої ваги його окремих складових у динаміці; 3) визначення питомої ваги сум надходження та вибуття за статтями звіту про власний капітал та їх змін в абсолютній сумі та відсотках, коефіцієнтів надходження та використання капіталу; 4) розрахунок величини власного оборотного капіталу та оцінка його динаміки

Розрахунок показників для оцінки власного капіталу: 1) коефіцієнт надходження власного капіталу: Кн = ВКн / ВК₁, де ВКн – надходження ВК за звітний період; ВК₁ – залишок ВК на кінець звітного періоду; 2) коефіцієнт використання капіталу: Кв = ВКв / ВКо, де ВКв – використання ВК за період; ВКо – залишок ВК на початок звітного періоду; 3) власний оборотний капітал: ВОК = ОА – ПЗ

Фактори, що можуть спричинити дефіцит власного капіталу: -- систематична збиткова діяльність підприємства; -- дорога матеріально-технічна база; -- незабезпеченість підприємства оборотними активами; -- значне відволікання коштів на покриття дебіторської діяльності; -- неефективне використання майна; -- значні суми непродуктивних витрат та втрат

Залучені кошти • правові і господарські зобов’язання підприємства перед третіми особами. Величина залучених коштів характеризує можливі майбутні вилучення коштів підприємства, пов’язані з раніше прийнятими зобов’язаннями

Класифікація зобов’язань підприємства Довгострокові зобов’язання Короткострокові зобов’язання Кредити банків Відстрочені податкові зобов’язання Поточна заборгованість за довгостроковими зобов’язаннями Інші довгострокові зобов’язання Векселі видані Кредиторська заборгованість за товари, роботи, послуги Поточні зобов’язання за розрахунками Інші поточні зобов’язання

Довгострокові зобов’язання • зобов’язання, погашення яких не передбачається протягом операційного циклу та термін погашення яких перевищує 12 місяців, починаючи з дати балансу Поточні зобов’язання • зобов’язання, які будуть погашені в ході звичайного операційного циклу підприємства або протягом 12 місяців, починаючи з дати балансу

Фактори, що впливають на співвідношення власних і залучених коштів: 1) спосіб розміщення джерел підприємства в активах; 2) тривалість одного обороту коштів; 3) співвідношення тривалості виробничо-комерційного циклу і строку погашення кредиторської заборгованості; 4) структура витрат підприємства

Ціна капіталу • сума коштів, яку необхідно сплатити за використання певного обсягу фінансових ресурсів, виражена у відсотках до цього обсягу Визначивши вартість окремих джерел фінансування (власного і залученого капіталу) необхідно розрахувати середню вартість капіталу

Формула середньозваженої капіталу : вартості де Кі – ціна відповідного джерела коштів; Di – питома вага джерела коштів у загальній їх сумі; і – вид відповідного джерела коштів; n – кількість видів джерел коштів

Методика аналізу залученого капіталу: Загальний аналіз залученого капіталу Аналіз руху залученого капіталу Аналіз ефективності використання залученого капіталу

• Загальний аналіз залученого капіталу грунтується на його класифікації за джерелами формування. Класифікаційними ознаками при цьому можуть виступати терміни залучення та вартість залучених коштів. Обсяг залученого капіталу визначається за формулою: ЗК = ОЗ + ІНА + ОА – ВК, де ОЗ – залишкова вартість основних засобів; ІНА – інші необоротні активи; ОА – оборотні активи; ВК – власний капітал

Рух залученого капіталу відображається на основі моделі: ЗКо + ЗКн = ЗКп + ЗК₁, де ЗКо , ЗК₁ - залишки залученого капіталу в цілому або за видами на початок і кінець аналізованого періоду; ЗКн – надходження залучених коштів протягом аналізованого періоду; ЗКп – повернення залученихї коштів позичальнику протягом аналізованого періоду

Показники, що характеризують рух залученого капіталу: 1) рівень надходження залучених коштів: РН = ЗКн / (ЗКо + ЗКн) 2) рівень погашення боргових зобов’язань: РП = ЗКп / (ЗКо + ЗКн) 3) коефіцієнт співвідношення оборотів з надходження залученого капіталу і погашення боргових зобов’язань: Ксп = ЗКн / ЗКп

Ефективність використання капіталу вимірюється такими показниками: Показники Методика розрахунку Рентабельність загального капіталу Відношення чистого прибутку до середніх залишків інвестованого капіталу Рентабельність власного капіталу Відношення чистого прибутку до середніх залишків власного капіталу Коефіцієнт оборотності капіталу Відношення чистого доходу від реалізації до середнього розміру загального капіталу підприємства Коефіцієнт оборотності власного Відношення чистого доходу від капіталу реалізації до середнього розміру власного капіталу підприємства

Продовження табл. Показники Оборотність капіталу в днях Методика розрахунку Ділення добутку середнього розміру капіталу та кількості днів у аналізованому періоді на величину чистого доходу підприємства Термін окупності капіталу позикового Відношення середнього розміру позикового капіталу до чистого прибутку підприємства Рентабельність капіталу позикового Відношення чистого прибутку до середнього залишку позикового капіталу Коефіцієнт оборотності Відношення чистого доходу до позикового капіталу середнього розміру позикового капіталу підприємства

• Для поглибленого аналізу ефективності використання позикового капіталу визначають суму (ЧПпк) і частку (Ч) чистого прибутку підприємства, отриманого від використання позикового капіталу: ЧП пк = ПК · Ра, Ч = ЧПпк / ЧП · 100 % де ПК – середній залишок позикового капіталу; Ра – рентабельність активів ; ЧП – чистий прибуток підприємства

Ефект фінансового важеля: ЕФВ = (РІК – СВ) · (1– К) · ПК / ВК, де РІК – відношення валового прибутку до капіталу підприємства; СВ – ставка відсотка за кредит; К – коефіцієнт оподаткування; ПК – позиковий капітал; ВК – власний капітал

Ліверидж • процес оптимізації структури активів і пасивів підприємства з метою збільшення прибутку та підвищення рентабельності Види лівериджу: 1) виробничий; 2) фнансовий; 3) виробничо-фінансовий

Виробничий ліверидж – потенційна можливість впливати на прибуток підприємства, змінюючи структуру собівартості продукції та обсяг її випуску Фінансовий ліверидж – потенційна можливість впливати на прибуток підприємства, змінюючи обсяг та структуру власного та залученого капіталу Виробничо-фінансовий – загальний показник, що є добутком виробничого і фінансового лівериджу