Тема 4. ВТОРИЧНОЕ ОЗДОРОВЛЕНИЕ ПРЕДПРИЯТИЯ 1. Реструктуризация собственности

Тема 4. ВТОРИЧНОЕ ОЗДОРОВЛЕНИЕ ПРЕДПРИЯТИЯ 1. Реструктуризация собственности предприятия 2. Анализ подразделений предприятия 3. Матрицы реструктуризации 4. Схемы изменений в балансе и отчете о прибылях (убытках) 5. Прогнозирование финансовой отчетности 6. Оценка эффективности реструктуризации К. э. н. , доцент Акбердина В. В. Кафедра Теории и практики менеджмента Ур. ГУ

РЕСТРУКТУРИЗАЦИЯ СОБСТВЕННОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ Цели реструктуризации собственности Обособление части Разрешение конфликта активов предприятия интересов между для создания на их собственников обособленными базе нового подразделениями предприятия, не предприятия, а также обремененного между филиалами и долгами головной организацией

РЕСТРУКТУРИЗАЦИЯ СОБСТВЕННОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ Способы реструктуризации собственности Реорганизация предприятия Создание дочернего в форме выделения или общества с последующей разделения меной акций Критерии выбора способа реструктуризации: 1. Достижение цели реструктуризации для заинтересованных лиц. 2. Легкость принятия решения в органах управления. 3. Время осуществления процедур реструктуризации.

РЕСТРУКТУРИЗАЦИЯ СОБСТВЕННОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ Реструктуризация предприятия в форме выделения или разделения Реорганизация в форме выделения Д 1 М …… Дn Реорганизация в форме разделения Д 1 М …… Дn

РЕСТРУКТУРИЗАЦИЯ СОБСТВЕННОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ Реструктуризация предприятия в форме выделения или разделения Достоинства данного способа: 1. Распределение имущества, дебиторской и кредиторской задолженности между создаваемыми предприятиями происходит в пропорциях, определяемых акционерами, т. е. без учета мнения третьих лиц (в том числе и кредиторов). 2. Процедуры реорганизации занимают непродолжительное время.

РЕСТРУКТУРИЗАЦИЯ СОБСТВЕННОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ Реструктуризация предприятия в форме выделения или разделения Недостатки данного способа: 1. Решение о реорганизации предприятия отнесено к компетенции высшего органа управления (собрание акционеров). Собрание акционеров «ЗА» - более 75% Совет директоров Дирекция За решение о реорганизации принимается должно проголосовать ¾ акционеров, участвующих в собрании. При реорганизации ООО – решение должно быть принято единогласно.

РЕСТРУКТУРИЗАЦИЯ СОБСТВЕННОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ Реструктуризация предприятия в форме выделения или разделения Недостатки данного способа: 2. При принятии решения о реорганизации привилегированные акции приобретают право голоса. В случае, если владельцы привилегированных акций голосовали против решения о реорганизации или не принимали участия в собрании, то они вправе требовать от общества выкупа принадлежащих им акций. В этом случае, предприятию необходимо будет выделить средства на выкуп акций. Сумма может достигать 10% стоимости чистых активов. 3. Предприятие обязано письменно уведомить кредиторов о реорганизации и каждый кредитор вправе потребовать досрочного прекращения обязательств или возмещения убытков. Неуведомление кредиторов о реорганизации предприятия влечет возможность признания в судебном порядке недействительности актов государственной регистрации новых предприятий.

РЕСТРУКТУРИЗАЦИЯ СОБСТВЕННОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ Реструктуризация предприятия в форме выделения или разделения Недостатки данного способа: 4. При реорганизации предприятия структура собственности не меняется. Каждому акционеру новых обществ размещается такое же количество акций, какое он имел в реорганизуемом предприятии. 20% обыкнов. акций 5% привилег. акций Д 1 М …… 20% обыкнов. акций Дn 5% привилег. акций

РЕСТРУКТУРИЗАЦИЯ СОБСТВЕННОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ Реструктуризация предприятия в форме выделения или разделения Недостатки данного способа: 5. Передача обязательств в бюджет и внебюджетные фонды. При реорганизации в форме разделения вновь образованные предприятия становятся правопреемниками реорганизованного предприятия в части недоимок и пеней. При реорганизации в форме выделения вновь образованным предприятиям не могут быть переданы в порядке правопреемства какие-либо налоговые обязательства. Если после реорганизации вновь образованные предприятия или реорганизованное предприятие не имеют возможности исполнить обязанность по уплате налогов (сборов) и если в судебном порядке было установлено, что это является следствием реорганизации, то все созданные предприятия могут быть привлечены к солидарной ответственности по уплате налогов (сборов) реорганизованного предприятия (пп. 7 -8 НК РФ).

РЕСТРУКТУРИЗАЦИЯ СОБСТВЕННОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ Реструктуризация предприятия в форме создания дочернего общества Этап 1. 100% УК принадлежит «М» УКД М Движимое и недвижимое имущество

РЕСТРУКТУРИЗАЦИЯ СОБСТВЕННОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ Реструктуризация предприятия в форме создания дочернего общества Этап 2. Акционеры «М» Оплата Выкуп акций УКД М Д

РЕСТРУКТУРИЗАЦИЯ СОБСТВЕННОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ Реструктуризация предприятия в форме создания дочернего общества Результат реструктуризации: М Д Остаток имущества Обособленное (низко ликвидное) и имущество (высоко долги ликвидное) Акционеры «М» Акционеры «Д»

РЕСТРУКТУРИЗАЦИЯ СОБСТВЕННОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ Реструктуризация предприятия в форме создания дочернего общества Достоинства данного способа: 1. Решение о создании дочернего общества отнесено к компетенции совета директоров. Собрание акционеров «ЗА» - более 50% Совет директоров Дирекция Решение принимается простым большинством голосов.

РЕСТРУКТУРИЗАЦИЯ СОБСТВЕННОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ Реструктуризация предприятия в форме создания дочернего общества Достоинства данного способа: 2. Данная схема реструктуризации позволяет изменить структуру акционеров. Акционеры «М» Акционеры «Д»

РЕСТРУКТУРИЗАЦИЯ СОБСТВЕННОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ Реструктуризация предприятия в форме создания дочернего общества Недостатки данного способа: 1. Данная схема реструктуризации требует большого числа согласований (антимонопольные органы, комиссия по фондовому рынку и др. ) 2. Данная схема реструктуризации реализуется в течение 2 лет.

РЕСТРУКТУРИЗАЦИЯ СОБСТВЕННОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ Реструктуризация предприятия в форме создания дочернего общества Последовательность реализации схемы: 1. Принятие решения о создании дочернего общества (простое большинство голосов акционеров-членов Совета директоров). 2. Определение стоимости имущества, вносимого в уставный капитал общества «Д» . Согласно ФЗ «Об акционерных обществах» денежная оценка имущества, вносимого в оплату акций, производится по соглашению между акционерами. Уставный > Балансовая стоимость капитал «Д» < обособляемого имущества «М»

РЕСТРУКТУРИЗАЦИЯ СОБСТВЕННОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ Реструктуризация предприятия в форме создания дочернего общества Последовательность реализации схемы: 3. Определение статуса сделки (сделка по передаче имущества в уставный капитал дочернего общества) Статус сделки Крупная сделка Сделка с заинтересованностью Размер отчуждаемого Сделкой с заинтересованностью имущества, относимый к признается сделка между категории крупной сделки, организациями, в органах установлен в Уставе управления которых предприятия присутствуют одни и те же лица Принятие решения на уровне собрания акционеров

РЕСТРУКТУРИЗАЦИЯ СОБСТВЕННОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ Реструктуризация предприятия в форме создания дочернего общества Последовательность реализации схемы: 4. Получение согласия федерального антимонопольного органа (ст. 17, 18 ФЗ «О конкуренции и ограничении монополистической деятельности на товарных рынках» ) Случаи, требующие согласования федерального антимонопольного органа 1. Предприятие получает в собственность ОПФ и НМА, превышающее 10% балансовой стоимости ОПФ и НМА предприятия, отчуждающего имущество 2. Балансовая стоимость имущества предприятия, отчуждающего имущество, превышает 100 тысяч МРОТ 3. Предприятие, отчуждающее имущество, внесено в реестр субъектов, имеющих долю рынка определенного товара более 35%

РЕСТРУКТУРИЗАЦИЯ СОБСТВЕННОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ Реструктуризация предприятия в форме создания дочернего общества Последовательность реализации схемы: 5. Передача прав на имущество дочернему обществу Право собственности на движимое имущество переходит в момент его передачи. Переход собственности на недвижимое имущество требует государственной регистрации сделки. 6. Государственная регистрация выпуска акций общества «Д» До государственной регистрации выпуска акций все следки с ними на вторичном рынке запрещены.

РЕСТРУКТУРИЗАЦИЯ СОБСТВЕННОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ Реструктуризация предприятия в форме создания дочернего общества Последовательность реализации схемы: 7. Принятие решения о выкупе размещенных акций (общество «М» ) Варианты выкупа акций Акции приобретаются в целях Размещенные акции их единовременного погашения приобретаются без с соответствующим соответствующего уменьшением размера УК уменьшения размера УК общества «М» общества «М» Необходимо уведомление Уведомление кредиторов не кредиторов требуется Решение на уровне общего Решение на уровне совета собрания акционеров директоров Количество приобретаемых Количество приобретаемых акций < размера УК акций (единовременно) < 10% акций, находящихся в обращении

РЕСТРУКТУРИЗАЦИЯ СОБСТВЕННОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ Реструктуризация предприятия в форме создания дочернего общества Последовательность реализации схемы: 8. Определение условий сделки по выкупу акций Существенные условия выкупа: 1. Категории (типы) приобретаемых акций 2. Количество приобретаемых акций 3. Цена приобретения (цена должна соответствовать рыночной стоимости акций) 4. Форма оплаты (акции общества «Д» ) 5. Коэффициент мены акций 6. Срок оплаты

РЕСТРУКТУРИЗАЦИЯ СОБСТВЕННОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ Реструктуризация предприятия в форме создания дочернего общества Последовательность реализации схемы: 9. Совершение сделки по выкупу акций После принятия решения о выкупе не позднее 30 дней акций каждому акционеру направляется уведомление с предложением продать акции. Акционеры вправе акцептовать или отказаться от оферты. 10. Внесение изменений в систему ведения реестра акционеров обществ «М» и «Д»

АНАЛИЗ ПОДРАЗДЕЛЕНИЙ ПРЕДПРИЯТИЯ ОРГАНИЗАЦИОННАЯ СТРУКТУРА ПРЕДПРИЯТИЯ Предприятие I типа Предприятие, построенное по технологической цепочке Управление Соцкультбыт Подразделение 1 Подразделение 2 Подразделение 3 Вспомогательные и обслуживающие производства

АНАЛИЗ ПОДРАЗДЕЛЕНИЙ ПРЕДПРИЯТИЯ ОРГАНИЗАЦИОННАЯ СТРУКТУРА ПРЕДПРИЯТИЯ Предприятие II типа Предприятие, построенное по продукции (товарным рынкам) Управление Соцкультбыт Подразделение 1 Подразделение 2 Подразделение 3 Вспомогательные и обслуживающие производства

АНАЛИЗ ПОДРАЗДЕЛЕНИЙ ПРЕДПРИЯТИЯ ФИНАНСОВАЯ СТРУКТУРА ПРЕДПРИЯТИЯ Управление Центры прибыли издержек инвестиций Прибыльные Убыточные Подразделения подразделения основного и основного производства вспомогательных производств, Прибыльные Вспомогательные и обеспечивающие подразделения обслуживающие максимальную вспомогательного производства рентабельность производства, работающие на Подразделения сферы Подразделения, в отдельных рынках соцкультбыта которые вкладываются min Издержек средства Прибыльные подразделения сферы max NPV соцкультбыта max Прибыль

АНАЛИЗ ПОДРАЗДЕЛЕНИЙ ПРЕДПРИЯТИЯ ПОКАЗАТЕЛИ ДЛЯ АНАЛИЗА ПОДРАЗДЕЛЕНИЙ Показатели, характеризующие финансовые результаты: 1. Доля подразделения в выручке 2. Доля подразделения в себестоимости 3. Доля подразделения в коммерческих и управленческих расходах 4. Прибыль подразделения Показатели, характеризующие имущество и обязательства: 1. Доля подразделения в основных средствах 2. Доля подразделения в запасах 3. Доля подразделения в дебиторской задолженности 4. Доля подразделения в кредиторской задолженности и кредитах

АНАЛИЗ ПОДРАЗДЕЛЕНИЙ ПРЕДПРИЯТИЯ ПОКАЗАТЕЛИ ДЛЯ АНАЛИЗА ПОДРАЗДЕЛЕНИЙ Показатели, характеризующие экономическую деятельность: 1. Темп роста производства 2. Темп роста цен на продукцию 3. Темп роста удельной себестоимости 4. Рентабельность продаж и ее динамика 5. Ликвидность Показатели, характеризующие производство: 1. Доля в основном производстве 2. Загрузка основных средств 3. Доля в численности 4. Степень вовлеченности в основное производство

МАТРИЦЫ РЕСТРУКТУРИЗАЦИИ Матрицы реструктуризации – это инструмент, позволяющий принимать решения об изменении структуры предприятия. Матрицы реструктуризации Краткосрочная матрица Долгосрочная матрица Срок – 1 год Срок – 2 -5 лет

МАТРИЦЫ РЕСТРУКТУРИЗАЦИИ Краткосрочная матрица реструктуризации R продаж Предприятие «М» В Консервация Сохранение и развитие производства Предприятие «Д» Обособление Срочная продажа (дочернее общество) Н (минимальная цена) Аренда Н В Потенциал роста оборотных средств (Темп роста выручки)

МАТРИЦЫ РЕСТРУКТУРИЗАЦИИ Долгосрочная матрица реструктуризации Профиль Предприятие «М» В Маркетинг и Специализация стимулирование сбыта Предприятие «Д» Выгодная продажа Обособление Н (максимальная цена) (дочернее общество) Н В Потенциал роста конкурентоспособности (Темп роста рентабельности продаж)

ИЗМЕНЕНИЯ В БУХГАЛТЕРСКОЙ ОТЧЕТНОСТИ СОЗДАНИЕ ДОЧЕРНЕГО ОБЩЕСТВА ПРИНЦИПЫ РАЗДЕЛЕНИЯ ИМУЩЕСТВА И ДОЛГОВ Имущество и долги, передаваемые дочерней организации: 1. Основные средства, необходимые для производства продукции подразделения 2. Запасы сырья и материалов, необходимые для производства продукции подразделения 3. Незавершенное производство подразделения 4. Запасы готовой продукции подразделения 5. Дебиторская задолженность подразделения (покупатели) 6. Ликвидные средства (при их наличии) 7. Кредиторская задолженность подразделения (поставщики, покупатели, персонал) 8. Кредиты подразделения 9. Налоговые обязательства (по решению собственников)

ИЗМЕНЕНИЯ В БУХГАЛТЕРСКОЙ ОТЧЕТНОСТИ СОЗДАНИЕ ДОЧЕРНЕГО ОБЩЕСТВА ПРИНЦИПЫ РАЗДЕЛЕНИЯ ИМУЩЕСТВА И ДОЛГОВ Имущество и долги, не передаваемые дочерней организации: 1. Патенты и лицензии 2. Акционерный капитал предприятия 3. Нераспределенная прибыль предприятия 4. Фонды предприятия

ИЗМЕНЕНИЯ В БУХГАЛТЕРСКОЙ ОТЧЕТНОСТИ СОЗДАНИЕ ДОЧЕРНЕГО ОБЩЕСТВА Схема изменения в балансе Основные средства подразделения СК ≈ (ОС + З + ДЗ + ЛС) - КЗ Предприятие «М» Предприятие «Д» Актив Пассив Актив Пассив ∆= ВА СК П (У) ДО ОА ОА КО ∑ Запасы, ДЗ подразделения и ЛС Кредиторская Вложения в дочерние задолженность и кредиты общества = УК Д подразделения

ИЗМЕНЕНИЯ В БУХГАЛТЕРСКОЙ ОТЧЕТНОСТИ СОЗДАНИЕ ДОЧЕРНЕГО ОБЩЕСТВА Схема изменения в отчете о прибылях (убытках) Предприятие «М» Предприятие «Д» Выручка Выручка Себестоимость Себестоимость К. и У. расходы К. и У. расходы Прибыль *** *** Операционные Д. Операционные Д. и Р. 0 Внереализацион Внереализацион ные Д. и Р. const ные Д. и Р. 0 Чрезвычайные Д. Чрезвычайные Д. и Р. 0 и Р. 0 Чистая прибыль Чистая прибыль

ИЗМЕНЕНИЯ В БУХГАЛТЕРСКОЙ ОТЧЕТНОСТИ ЛИКВИДАЦИЯ ПОДРАЗДЕЛЕНИЯ Схема изменения в балансе Предприятие «М» Актив Пассив Основные средства ∆= подразделения ВА СК П (У) Запасы и ДЗ ДО подразделения ОА КО Конкурсная масса > (<) ОС + З + ДЗ ∑ Погашение части обязательств за счет конкурсной массы

ИЗМЕНЕНИЯ В БУХГАЛТЕРСКОЙ ОТЧЕТНОСТИ ЛИКВИДАЦИЯ ПОДРАЗДЕЛЕНИЯ Схема изменения в отчете о прибылях (убытках) Предприятие «М» Выручка Выручка подразделения Себестоимость Себест-ть подразделения К. и У. расходы подразделения Прибыль *** Операционные Д. и Р. const Внереализацион ные Д. и Р. const Чрезвычайные Д. и Р. 0 Чистая прибыль

ИЗМЕНЕНИЯ В БУХГАЛТЕРСКОЙ ОТЧЕТНОСТИ ПЕРЕДАЧА ПОДРАЗДЕЛЕНИЯ НА БАЛАНС МУНИЦИПАЛЬНЫХ ОРГАНОВ Схема изменения в балансе Предприятие «М» Актив Пассив Фонд социальной Основные средства сферы предприятия ВА СК подразделения ∆ = П (У) Запасы и ДЗ ДО подразделения ОА КО ∑ ∑

ИЗМЕНЕНИЯ В БУХГАЛТЕРСКОЙ ОТЧЕТНОСТИ ПЕРЕДАЧА ПОДРАЗДЕЛЕНИЯ НА БАЛАНС МУНИЦИПАЛЬНЫХ ОРГАНОВ Схема изменения в отчете о прибылях (убытках) Предприятие «М» Выручка Выручка подразделения Себестоимость Себест-ть подразделения К. и У. расходы const Прибыль *** Операционные Д. и Р. const Внереализацион ные Д. и Р. const Чрезвычайные Д. и Р. 0 Чистая прибыль

ПРОГНОЗИРОВАНИЕ ФИНАНСОВОЙ ОТЧЕТНОСТИ Алгоритм прогнозирования финансовой отчетности 1. Прогнозирование выручки Выручка прогнозируется в пределах имеющихся основных средств при условии их максимальной загрузки. 2. Прогнозирование изменения стоимости имущества 2. 1 Стоимость оборотных активов изменяется пропорционально темпу роста выручки. 2. 2 Стоимость внеоборотных активов остается на уровне отчетного года. 3. Прогнозирование изменения размера задолженности и собственного капитала 3. 1 Кредиторская задолженность изменяется пропорционально темпу роста выручки. 3. 2 Кредиты и прочие обязательства остаются на уровне отчетного года. 3. 3 Собственный капитал остается на уровне отчетного года.

ПРОГНОЗИРОВАНИЕ ФИНАНСОВОЙ ОТЧЕТНОСТИ 4. Прогнозирование чистой прибыли. Чистая прибыль определяется по форме № 2 при условии, что себестоимость увеличивается пропорционально темпу роста выручки, прочие статьи доходов и расходов остаются на уровне отчетного года. Чрезвычайные доходы и расходы отсутствуют. Величина чистой прибыли вносится в баланс. 5. Определение потребности в дополнительном финансировании. Дополнительное финансирование = А(н) – П(н) 6. Введение ограничения по структуре капитала и деление дополнительного финансирования на ЗК и СК 6. 1 Доля ЗК < 50%. 6. 2 Исходя из ограничения определяется максимально допустимый размер ЗК (ЗКmax). 6. 3 Дополнительный ЗК = ЗКmax – сформированный ЗК. 6. 4 Дополнительный СК = Дополнительное финансирование – дополнительный ЗК.

ПРОГНОЗИРОВАНИЕ ФИНАНСОВОЙ ОТЧЕТНОСТИ 7. Введение ограничения по ликвидности и деление ЗК на долгосрочный и краткосрочный. 7. 1 Ктл = ОА / КО = 1. 7. 2 Исходя из ограничения определяется максимально допустимый размер краткосрочного ЗК (КЗКmax). 7. 3 Дополнительный КЗК = КЗКmax – сформированный КЗК. 7. 4 Дополнительный ДЗК = Дополнительный ЗК – дополнительный КЗК. 8. Проверка расчетов и ограничений.

ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ОЦЕНКА ЭФФЕКТА РЕСТРУКТУРИЗАЦИИ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ФИНАНСОВЫЙ ЭФФЕКТ Предприятие «М» «Д» 1. Наличие 1. Ктл (р) > Ктл (о. г. ) 1. Ктл (р) > 1 прибыльных прибыльных производств 2. Косс (р) > Косс (о. г. ) 2. Косс (р) > 0, 1 2. Наличие собственного собственных имущества инвестпроектов 3. Рост прибыли 3. Отсутствие (снижение убытков) существенных долгов 4. Снижение себестоимости за счет накладных расходов