Тема 4 Оценка стоимости облигаций

Скачать презентацию Тема 4 Оценка стоимости облигаций Скачать презентацию Тема 4 Оценка стоимости облигаций

Лекции 4 Оц.обл.ppt

  • Количество слайдов: 16

>  Тема 4 Оценка стоимости облигаций  • Модель оценки стоимости  облигации Тема 4 Оценка стоимости облигаций • Модель оценки стоимости облигации • Факторы, влияющие на стоимость облигации • Чувствительность цены облигации к изменениям процентных ставок 1

>  Модель оценки стоимости  облигации 1. Определить ожидаемый денежный  поток; 2. Модель оценки стоимости облигации 1. Определить ожидаемый денежный поток; 2. Определить ставку дисконтирования. 2

>  Модель оценки стоимости  облигации Денежные потоки облигации это: 1. Периодические купонные Модель оценки стоимости облигации Денежные потоки облигации это: 1. Периодические купонные выплаты в течение всего периода обращения облигации 2. Выплата номинала в дату погашения 3

>  Модель оценки стоимости  облигации Допущения модели:  • Купонные выплаты производятся Модель оценки стоимости облигации Допущения модели: • Купонные выплаты производятся один раз в год • Следующая купонная выплата производится ровно через год от настоящего момента • Купонная ставка фиксированная 4

>  Модель оценки стоимости  облигации Определение стоимости цены купонной облигации  Модель оценки стоимости облигации Определение стоимости цены купонной облигации 5

> В случае m выплат купона в год: где Р – цена облигации, H- В случае m выплат купона в год: где Р – цена облигации, H- номинал C –купонные выплаты в рублях, r – доходность до погашения облигации, m – количество выплат в год n – число лет до погашения облигации N – количество облигаций 6

>  Модель оценки стоимости  облигации Определение стоимости бескупонной облигации. Какие могут возникнуть Модель оценки стоимости облигации Определение стоимости бескупонной облигации. Какие могут возникнуть проблемы при оценке стоимости облигации? • Неизвестны денежные потоки • Определение ставки дисконтирования 7

> «Чистая» и «грязная» цена   облигации «Чистая» цена облигации (flat price) – «Чистая» и «грязная» цена облигации «Чистая» цена облигации (flat price) – это цена, рассчитанная на дату купонной выплаты. «Грязная» цена облигации (dirty price) – это сумма «чистой» цены и накопленного купонного дохода. 8

> Накопленный купонный доход – это доля купонной выплаты, которая накопилась за период от Накопленный купонный доход – это доля купонной выплаты, которая накопилась за период от даты последней выплаты до текущей даты. Т – длительность купонного периода; t – количество дней от даты купонной выплаты до даты сделки; C – размер текущего купона. ВНИМАНИЕ! Котировка облигации это «чистая» цена облигации. В дальнейшем будем предполагать, что все наши рассуждения относятся к цене, рассчитанной на дату купонных выплат. 9

>Факторы, влияющие на стоимость  облигации 1. Соотношение цены и доходности:  если купон Факторы, влияющие на стоимость облигации 1. Соотношение цены и доходности: если купон фиксирован, то при росте рыночной доходности цена облигации падает и наоборот. r P цена При С=const доходность 10

>Факторы, влияющие на стоимость  облигации Соотношение цены, доходности и купонной ставки:  • Факторы, влияющие на стоимость облигации Соотношение цены, доходности и купонной ставки: • Если Сr, то P>H облигация продается с премией • Если С=r, то P=H 11

>Факторы, влияющие на стоимость  облигации ВЫВОД. Стоимость облигации может меняться вследствие:  • Факторы, влияющие на стоимость облигации ВЫВОД. Стоимость облигации может меняться вследствие: • Изменения доходности, связанного либо с изменением кредитного рейтинга заемщика, либо изменением ситуации на рынке • Приближения срока погашения 12

>   Задача 1. Номинал облигации 1000 рублей, купон 10%, выплачивается один раз Задача 1. Номинал облигации 1000 рублей, купон 10%, выплачивается один раз в год. До погашения облигации 3 года. Определить цену облигации, если ее доходность до погашения должна составить 12%. 13

>   Задача 2. Номинал облигации 1000 рублей, купон 10%, выплачивается два раза Задача 2. Номинал облигации 1000 рублей, купон 10%, выплачивается два раза в год. До погашения облигации 2 года. Определить цену облигации, если ее доходность до погашения должна составить 8%. 14

>   Задача 3. Номинал облигации 1000 рублей, бумага погашается через 5 лет. Задача 3. Номинал облигации 1000 рублей, бумага погашается через 5 лет. Определить цену облигации, если ее доходность до погашения должна составить 12%. 15

>    Задача 4.  Номинал облигации 1000 рублей, купон 10% рубля, Задача 4. Номинал облигации 1000 рублей, купон 10% рубля, облигация стоит 953 рубля. Определить текущую доходность облигации. 16