Тема 4 Облигации: характеристика и

Тема 4 Облигации: характеристика и классификация. • Понятие облигации. • Характеристики облигации. • Виды облигаций.

Понятие облигации. Облигация – это долговая ценная бумага, удостоверяющая отношения займа между эмитентом и инвестором, где один выступает в качестве заемщика, а другой в качестве кредитора. Фундаментальные свойства облигаций: • Платность; • Срочность; • Возвратность.

Характеристики облигаций: • Номинал облигации – это сумма основного долга, которую эмитент возвращает инвестору при погашении облигации. • Период обращения, срок до погашения (term to maturity) – это период по истечении которого эмитент обязан выплатить номинал.

Характеристики облигаций: • Купонная ставка (coupon rate) – это процент, определяющий величину купонной выплаты, всегда выражается в процентах годовых к номиналу (выплата купона является обязательством эмитента перед инвестором). • Первоочередное право на удовлетворение требований при ликвидации компании.

Виды облигаций. 1. По обеспеченности имуществом фирмы: • Обеспеченные или закладные облигации. • Необеспеченные облигации.

Виды облигаций Обеспеченные или закладные облигации – это облигации, обеспечен- ные определенным имуществом фирмы. Схема выпуска закладных облигаций. И эмитент Траст-компания И закладная И

Виды облигаций В зависимости от залога обеспеченные облигации делятся на: • Ипотечные облигации – это облигации, у которых залогом выступает недвижимость (дисконт 25 -30%). • Облигации с переменным залогом – это облигации, у которых в качестве залога выступает движимое имущество (дисконт 50 -60%). • Облигации с финансовым залогом – это облигации, обеспеченные ценными бумагами других компаний (дисконт 50 - 60%).

Виды облигаций Необеспеченные облигации – это прямые долговые обязательства ком- пании, не обеспеченные ее конкретным имуществом: • Необеспеченные облигации известных компаний; • Необеспеченные облигации молодых компаний: «мусорные» или «бросовые» облигации (junk-bonds).

Виды облигаций Негативный залог – некоторые условия в проспекте эмиссии, защи- щающие права владельцев необеспе- ченных облигаций. Законодательные ограничения на выпуск необеспеченных облигаций: • Необеспеченные облигации могут выпускаться не ранее третьего года своего существования. (должно быть утверждено, как минимум, два годовых баланса). • Необеспеченные облигации могут выпускаться на сумму не превышающую величину УК.

Виды облигаций 2. По способу выплаты дохода: • Бескупонные или дисконтные облигации (облигации с нулевым купо- ном, zero-coupon bonds) – это облигации, по которым в течении всего срока обра- щения не производится никаких выплат. • Купонные облигации – это облигации, по которым инвестор с определенной периодичностью получает купонный доход.

Виды облигаций В зависимости от способа установления купона облигации делятся на: • Облигации с фиксированным купоном – это облигации, по которым купон остается неизменным в течении всего периода обращения облигации. • Облигации с плавающим купоном – это облигации, по которым величина купона привязана к какому-либо макроэкономи- ческому показателю плюс премия за риск. • Облигации с индексируемым купоном – это облигации, купон которых индексируется в соответствии с методикой, определенной в проспекте эмиссии.

Виды облигаций 3. По возможности досрочного погашения: • Безотзывные облигации – это облигации, которые нельзя погасить до окончания периода обращения. • Амортизируемые облигации – это облигации, по которым сумма долга погашается постепенно.

Виды облигаций • Возвратные облигации – это облигации, которые эмитент обязан погасить по требованию инвестора. • Отзывные облигации – это облигации, которые дают право эмитенту выкупить их до наступления даты погашения.

Виды облигаций 4. По возможности размещения на международном или зарубежном рынке: • Зарубежные (иностранные) облигации (foreign bonds) • еврооблигации (Eurobonds)

Виды облигаций зарубежные (иностранные) облигации– это облигации, которые выпускаются нерезидентом на иностранном рынке в соответствии с законом той страны, в которой производится размещение, в ее валюте и с помощью национального андеррайтера (yankee bonds, samurai bonds, bulldog bonds и т. д. ).

Виды облигаций Еврооблигации – это особый вид облигаций, который характеризуется следующими признаками: • Размещаются одновременно на рынках нескольких стран; • Валюта еврооблигации не обязательно является национальной денежной валютой не только для заемщика, но и для кредитора; • Размещение осуществляется эмиссионным синдикатом, в котором, по меньшей мере, два участника зарегистрированы в разных странах; • Эмиссия еврооблигаций не регулируется законодательством государства, денежная единица которого используется в качестве валюты займа.

Схема размещения облигаций 3 Цена эмитент размещения 2 4 Параметры выпуска Заключение сделок Торговая система 11 4 1 Участник А Участник В Участник С