Тема 4 Анализ и оценка финансового состояния компании

Тема 4. Анализ и оценка финансового состояния компании 4. 1. Сущность и методы финансового анализа 4. 2. Анализ и оценка финансового состояния компании на основе коэффициентов

4. 1. Сущность и методы финансового анализа Цели финансового анализа § текущая оценка финансового состояния предприятия; § анализ динамики финансового состояния фирмы прошлых лет; § сравнение финансового состояния предприятия с нормативами (средними по отрасли); § прогноз финансового состояния в рамках проекта развития предприятия; § контроль

Функции финансового анализа § объективная оценка финансового состояния, финансовых результатов, эффективности и деловой активности объекта анализа; § выявление факторов и причин достигнутого состояния и полученных результатов; § подготовка и обоснование принимаемых управленческих решений в области финансов; § выявление и мобилизация резервов улучшения финансового состояния и финансовых результатов, повышения эффективности всей хозяйственной деятельности

Методика финансового анализа § анализ финансовых результатов деятельности § § предприятия; анализ финансового состояния предприятия; анализ эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия; экспресс-диагностика; комплексный анализ

Экспресс-анализ Øвыявление изменений в финансовом состоянии в пространственно-временном разрезе; Ø определение основных факторов, вызвавших эти изменения; Ø разработка рекомендаций по прогнозу основных тенденций финансового состояния

Комплексный анализ потребности компании в финансировании Анализ потребности в финансировании (необходимость) Анализ финансового состояния (возможность) Определение реальной потребности в финансировании и выбор источников Переговоры с потенциальными инвесторами и кредиторами о размерах, цене и условиях кредитования и инвестирования Анализ степени риска (рисковость)

Методы финансового анализа (методы чтения финансовых отчетов) ØГоризонтальный анализ ØВертикальный анализ ØАнализ финансовых коэффициентов. ØТрендовый анализ ØСравнительный анализ ØФакторный анализ

Трудности проведения финансового анализа üмногопрофильность компаний; üориентация на лидеров; üвлияние и учет инфляции; üсезонность; üинтерпретация результатов; üвуалирование отчетности

4. 2. Анализ и оценка финансового состояния на основе коэффициентов qпоказатели ликвидности; qпоказатели управления активами; qпоказатели управления источниками средств; qпоказатели рентабельности; qпоказатели рыночной активности

Система финансовых коэффициентов Ликвидности Управления активами Управления источниками Рентабельности Рыночной активности тек. ликв-ть оборачиваемость ТМЗ доля заемных средств рентабельность реализации ценность акции быстрая ликв-ть оборачиваемость ДЗ собственности генерирование доходов котировки акции абс. лик-ть оборот ДЗ (в днях) финансово го рычага рентабельнос ть активов выплат дивидендов фондоотда ча обеспеченность процентов к уплате рентабельность собственного капитала чистый оборотный капитал ресурсоотдача

Показатели, отражающие интересы краткосрочных кредиторов: § коэффициент текущей ликвидности § коэффициент быстрой ликвидности § оборачиваемость товарно-материальных запасов § оборачиваемость дебиторской задолженности

Показатели, отражающие интересы долгосрочных кредиторов: § обеспеченность процентных платежей § коэффициент капитализации § показатель доли заемных средств в финансировании активов

Показатели, отражающие интересы акционеров: § прибыль на акцию (EPS) § коэффициент рыночной стоимости акций (P/E) § коэффициент выплат дивидендов § рентабельность активов (ROA) § рентабельность собственного капитала (ROE)

Факторный анализ по формуле «Дюпон» (Du Pont’s formula) ROE = ROA * A/E ROA (Return of assets) - рентабельность активов A/ E - мультипликатор финансового рычага ROA = Ninc/A * SR/SR = Ninc/SR * SR/A Ninc / SR = Rent SR SR / A = Kta - рентабельность реализации - коэффициент ресурсоотдачи

Пример факторного анализа Для компании А рентабельность собственного обыкновенного капитала составила 13, 75 %, что было обусловлено рентабельностью активов, равной 5, 5 % (т. е. инвестиционной политикой фирмы), а также участием собственного обыкновенного капитала в финансирования деятельности компании (мультипликатор финансового рычага равен 2, 5). Можно сказать, что рентабельность активов увеличилась в 2, 5 раза за счет использования обыкновенного капитала в качестве источника финансирования компании. 5, 5 * 2, 5 = 13, 75 (%) В свою очередь 5, 5 % рентабельности активов было обеспечено рентабельностью реализации в 3, 7 %, которая увеличилась в 1, 5 раза за счет отдачи от средств, вложенных в активы компании. 3, 7 * 1, 5 = 5, 5 (%).

Факторный анализ «Du Pont» Рентабельность активов Рентабельность реализации Чистая прибыль Выручка Расходы периода операционные расходы Выручка Мультипликатор финансового рычага Ресурсоотдача Выручка Активы Затраты Проценты административные и коммерческие Налоги по неосновной деятельности Дивиденды по прив. акциям

Меры по повышению рентабельности реализации § уменьшение расходов; § повышение цен на реализуемую продукцию; § превышение темпов роста объема реализации над темпами роста расходов; § использование более дешевых сырья и материалов, § автоматизация производства с целью повышения производительности труда, § сокращение условно-постоянных расходов на рекламу, НИОКР, на управление и т. д.

Меры по повышению ресурсоотдачи - повышение скорости оборота активов: § увеличение объема реализации при сохранении активов § § на постоянном уровне, или при уменьшении активов, для чего возможно: снизить материально-производственные запасы; ускорить темпы оплаты дебиторской задолженности; выявить и ликвидировать неиспользуемые основные средства; использовать денежные средства, полученные в результате вышеперечисленных действий для погашения долга, выкупа своих акций, или для вложения в другие более доходные виды деятельности.