Тема 3: Вторичный рынок ценных бумаг Подготовила Шептицкая Галина, ДФН, 3 курс
Вопросы: Понятие вторичного рынка ценных бумаг. Основные этапы обращения ценных бумаг; Листинг и его значение. Делистинг; Котировка ценных бумаг. Методы котировки; Процедура и критерий листинга на Белорусский валютно-фондовой бирже; Способы организации торговли.
1 Понятие вторичного рынка ценных бумаг. Основные этапы обращения ценных бумаг Вторичный рынок ценных бумаг – это не только рынок обращения, но и рынок их изъятия в форме их временного изъятия из обращения или погашения. Обращение ценной бумаги – это процесс отчуждения и присвоения ценной бумаги между инвесторами. Выбытие ценной бумаги из обращения временное или окончательное прекращение ссудных операций между эмитентом и инвестором.
Отчуждение ценной бумаги – процесс смены её собственника в следующих юридических формах: Покупка Дарение Продажа Мена Наследование Конвертация Конфискация Рыночный договорной процесс по поводу заключаемых сделок на вторичном рынке ценных бумаг выходит за пределы одной сделки, и охватывает всю совокупность сделок, совершаемых участником рынка за определённый период времени.
Этапы обращения ценных бумаг 1. Предварительное согласование сделки (вид ценной бумаги, сроки обращения, условия получения дивидендов и так далее) 2. Заключение сделки 3. Клиринг (сделка проверяется на соответствие приказу клиента) • 3. 1 сверка параметров сделки • 3. 2 осуществление взаимозачётов по ценным бумагам и денежным средствам 4. Расчёты (переход ценной бумаги от продавца к покупателю, сопровождённый обратным движением денежных средств) 5. Контроль позиций по ценной бумаге и денежным средствам
2 Листинг и его значение. Делистинг. Листинг На современном этапе экономического развития на рынках существует 2 способа ранжирования ценных бумаг Рейтинг ценных бумаг
Листинг предназначен в основном для акций, так как на фондовых рынках обращаются в основном акции. Это связано со следующим: 1. на цену акций влияет и процент, и размер дивидендов; 2. торговля облигациями требует больше времени. Рейтинг ценных бумаг применяется в основном для облигаций. Осуществляется он профессионально независимыми участниками на основе максимально возможного объёма информации с помощью современного моделирования. Рейтинговая оценка пересматривается и уточняется.
Этапы процедуры листинга 1. Разработка требований для прохождения листинга 2. Проведение экспертизы 3. Заключение соглашения в листинге 4. Поддержание листинга
Делистинг – исключение ценной бумаги из котировального списка биржи. Причины делистинга Несостоявшийся выпуск ценных бумаг Истечение срока обращения ценных бумаг По заявлению эмитента Окончание срока листинга По решению судебных органов
3 Котировка ценных Методы котировки бумаг. Котировка – текущая цена предложения актива в частности курса ценной бумаги на покупку или на продажу на рынке, в том числе на фондовом рынке.
Цена покупателя Преддоговорная Цена продавца Виды котировок Последоговорная • Цена покупателя – цена предложения на покупку или текущая котировка по запросу; bid – цена маркет-мейкера как покупателя. Маркет-мейкер – диллер, действующий на внебиржевом рынке и обязанный поддерживать цены предложения и спроса, активно совершая сделки с ценными бумагами за свой счёт. • Цена продавца – цена предложения на продажу, текущая котировка по предложению. • Последоговорная – рыночная цена ценной бумаги в соответствии с заключенной по ней сделке.
4 Процедура и критерий листинга на белорусской валютно-фондовой бирже Инициатор допуска – лицо, по инициативе которого ценная бумага определённого вида и выпуска проходят экспертизу для их допуска к размещению и обращению на бирже. Котировочный лист биржи – список ценных бумаг, допущенных к торговле на фондовом рынке с прохождением листинга. Внесписочные ценные бумаги – список ценных бумаг, допущенных к торговле на фондовом рынке без прохождения листинга.
Листинг – совокупность процедур и требований по включению ценных бумаг в котировальный список биржи и осуществлению контроля за соответствием эмитентом его ценных бумаг условиям и требованиям законодательства РБ. Листинг основан на принципах классификации по критерию оценки ликвидности, инвестиционного качества и надёжности. В настоящий момент на бирже сформированы: ü котировальный лист А 1 -го уровня; ü котировальный лист А 2 -го уровня; ü котировальный лист Б; ü внесписочные ценные бумаги. Все ценные бумаги биржи должны быть выпущены и зарегистрированы в соответствии с законодательством РБ, а ценные бумаги не резидентов должны пройти допуск к обращению на БВФБ.
Этапы листинга на БВФБ: 1 -й этап. Инициатор выпуска для ценных бумаг котировальных листов А 1 -го и 2 -го уровней – эмитент; котировального листа Б – эмитент, фонд государственного имущества, Министерство экономики РБ, член биржи или сама биржа; для внесписочных ценных бумаг – эмитент или член биржи. Для котировального листа Б и внесписочных ценных бумаг других требований не предусмотрено.
Требования 1) Срок эмитента Котировальный лист А 1 -го уровня деятельности Котировальный лист А 2 го уровня 3 года 1 год 2) Количество акционеров 1000 500 3) Требования безубыточности Отсутствие убытков по результатам деятельности любых 2 из последних 3 лет. Но если эмитент существует на рынке менее 3 лет, то за весь период деятельности Не менее 10 млн. евро Не менее 1 млн. евро Не менее 25 млн. евро для банков и не менее 1 млн. евро для НКФО 4) Стоимость активов 5) Размер капитала чистых нормативного 6) Количество принадлежащих акционеру акций, одному Не более 75% простых или Требование не установлено именных акций за исключением акций, принадлежащих государству
2 -й этап. Основание для рассмотрения вопроса о допуске ценной бумаги к обращению на бирже – письменное заявление инициатора допуска с приложением к нему следующих документов: а) для котировального листа А 1 -го уровня: Заявление; Копия устава; Копия документов о государственной регистрации; Копия документов на осуществление основного вида деятельности; Копия свидетельства о регистрации ценной бумаги; Копия проспекта эмиссии; Анкета ценной бумаги; Экономические показатели, характеризующие деятельность банка и НКФО (размер уставного фонда, нормативный капитал, достаточность нормативного капитала и краткосрочная ликвидность – за 2 безубыточных года и за последний квартал); Форма № 1 «Бухгалтерский баланс» ; Форма № 2 «Отчёт о прибылях и убытках» ; Пояснительная записка к годовому отчёту; Заключение аудиторской проверки.
б) для котировального листа А 2 -го уровня: 1. Заявление 2. Копия проспекта эмиссии 4. Справка о стоимости чистых активов 3. Анкета ценной бумаги 5. Информация об ОАО и его деятельности 3 -й этап. Документы проходят экспертизу, по результатам которой составляется письменное заключение о возможности включения ценной бумаги в определённый котировальный список.
4 -й этап. Поддержание ценной бумаги в обращении. Документы для поддержания обращения ценных бумаг котировальных листов А 1 -го и 2 -го уровней Документы Периодичность предоставления Копия устава, копия документов на осуществление основного вида деятельности, копия проспекта эмиссии, анкета ценной бумаги При изменении Экономические показатели, характеризующие деятельность банка и НКФО; форма № 1 «Бухгалтерский баланс» ; форма № 2 «отчёт о прибылях и убытках» ; сведения об экономических санкциях, наложенных на банк государственными органами Ежеквартально Пояснительная записка к годовому отчёту, заключение аудиторской проверки Ежегодно 5 -й этап. Исключение ценной бумаги из листинга.
5 Способы организации торговли Существует 2 формы организации торгов ценными бумагами Биржевая Внебиржевая Биржевая организовывается Валютно-фондовой биржей, объединяет участников в одном месте и в одно время, операции осуществляются по единым правилам. Внебиржевая – децентрализованная форма торговли, необходимость которой возникает в виду ограничений биржевого рынка: 1) физические ограничения по месту и времени; 2) ограничения по качеству ценных бумаг; 3) функциональные ограничения; 4) экономические ограничения. В РБ сделки между профессиональными участниками обязательно заключаются на БВФБ, на внебиржевом – путём заключения договора в письменной форме.
Обращение акций и облигаций на внебиржевом рынке осуществляется при обязательной регистрации брокером или депозитарием. Это позволило фондовой бирже систематизировать информацию о фондовой бирже и представить её любому желающему в рамках котировочной системы БЕКАС. Она носит информационный, но не торговый характер, то есть не даёт возможность оставить заявки на покупку или продажу ценной бумаги. Режим её функционирования позволяет напрямую связываться с администратором системы и напрямую получить профессиональную консультацию.
2 основных документа, регулирующих все особенности процесса, виды сделок, режимы их совершения: 1) Правила торговли государственными ценными бумагами. Они устанавливают возможность совершения 2 сделок: А) Сделки до погашения – обычные сделки куплипродажи с расчётами в день совершения Б) Сделки РЕПО – сделки куплипродажи с обязательством обратного выкупа
2) Правила торгов акциями и облигациями юридических лиц. Согласно ему определено 5 режимов торгов и 4 вида сделок, классифицированным по особенностям расчёта. 5 режимов Простой аукцион Дискретный аукцион Непрерывный двойной аукцион Режим РЕПО Режим форвардных сделок
Виды сделок Сделки с кодом расчёта S-T+0. Расчёты проводятся в расчётноклиринговой системе в день заключения сделки. Расчёты S-T+n. Расчёты проводятся в расчётно-клиринговой системе через установленный в момент заключения сделки срок, равный n дням. Расчёты S-REPO. Расчёты проводятся в расчётно-клиринговой системе по 1 -й части сделки РЕПО в день её заключения и по 2 -й – в оговоренный договором срок. Расчёты NS. Расчёты проводятся сторонами самостоятельно.
Спасибо за внимание
Скачать презентацию Тема 3 Вторичный рынок ценных бумаг Подготовила Шептицкая
Вторичный рынок ценных бумаг.pptx