Тема 3 Валютный рынок 1 Вопросы лекции

Тема 3: Валютный рынок. 1

Вопросы лекции: 1. Валютный рынок, его сущность и характерные особенности 2. Валютная котировка и кросс-курс 3. Валютная позиция, её виды 2

І. Валютный рынок, его характерные особенности. сущность и 1. Валютный рынок - это сфера экономических отношений, проявляющихся при осуществлении операции по купли-продаже иностранной валюты и ценных бумаг в иностранной валюте, а также операций по инвестированию валютного капитала. Валютный рынок представляет собой официальный финансовый центр, где сосредоточена купля-продажа валют и ценных бумаг в валюте на основе спроса и предложения на них. 3

С функциональной точки зрения валютные рынки обеспечивают своевременное осуществление международных расчетов, страхование от валютных рисков, диверсификацию валютных резервов, валютную интервенцию, получение прибыли их участниками в виде разницы курсов валют. 4

С институциональной точки зрения валютные рынки представляют собой совокупность уполномоченных банков, инвестиционных компаний, бирж, брокерских контор, иностранных банков, осуществляющих валютные операции. С организационно - технической точки зрения валютный рынок представляет собой совокупность коммуникационных систем, связывающих между собой банки разных стран, осуществляющих международные расчеты и другие валютные операции. 5

Классификация валютных рынков. Валютные рынки можно классифицировать по целому ряду признаков: по сфере распространения, по отношению к валютным ограничениям, по видам валютных ресурсов, по степени организованности. По сфере распространения, т. е. по широте охвата, можно выделить международный и внутренний валютные рынки. В свою очередь, как международный, так и внутренний рынки состоят из ряда региональных рынков, которые образуются финансовыми центрами в отдельных регионах мира или данной страны. 6

Международный валютный рынок охватывает валютные рынки всех стран мира. Под международным валютным рынком понимается цепь тесно связанных между собой системой кабельных и спутниковых коммуникаций мировых региональных валютных рынков. Между ними существует перелив средств в зависимости от текущей информации и прогнозов ведущих участников рынка относительно возможного положения отдельных валют. Внутренний валютный рынок - это валютный рынок одного государства, т. е. рынок, функционирующий внутри данной страны. Внутренний валютный рынок состоит из внутренних региональных рынков. К ним относятся валютные рынки с центрами в межбанковских валютных биржах. 7

По отношению к валютным ограничениям можно выделить свободный и несвободный валютные рынки. Валютные ограничения - это система государственных мер (административных, законодательных, экономических, организационных) по установлению порядка поведения операций с валютными ценностями. Валютные ограничения включают в себя меры по целевому регулированию платежей и переводов национальной и иностранной валюты за границу. Валютный рынок с валютными ограничениями называется несвободным рынком, а при отсутствии их - свободным валютным рынком. 8

По видам применяемых валютных курсов валютный рынок может быть с одним режимом и с двойным режимом. Рынок с одним режимом - это валютный рынок со свободными валютными курсами, т. е. с плавающими курсами валют, котировка которых устанавливается на биржевых торгах. Например, официальный валютный курс тенге устанавливается с помощью фиксинга. 9

В РК фиксинг осуществляется Нац. Банком РК на и представляет собой определение курса доллара США к тенге. Курс фиксинга является единым курсом Нац. банка РК. Через него, используя информацию о кросс-курсах , он выводит курс тенге к остальным валютам. Валютный фиксинг происходит два раза в неделю. 10

Валютный рынок с двойным режимом - это рынок с одновременным применением фиксированного и плавающего курса валюты. Введение двойного валютного рынка используется государством как мера регулирования движения капиталов между национальным и международным рынком ссудных капиталов. Эта мера призвана ограничить и контролировать влияние международного рынка ссудных капиталов на экономику данного государства. 11

По степени организованности валютный рынок бывает биржевой и внебиржевой. Биржевой валютный рынок - это организованный рынок, который представлен валютной биржей. Валютная биржа - предприятие, организующее торги валютой и ценными бумагами в валюте. Биржа не является коммерческим предприятием. Ее основная функция заключается не в получении высокой прибыли, а в мобилизации временно свободных денежных средств через продажу валюты и ценных бумаг в валюте и в установлении курса валюты, т. е. ее рыночной стоимости. 12

Биржевой валютный рынок имеет ряд достоинств: является самым дешевым источником валюты и валютных средств; заявки, выставляемые на биржевые торги, обладают абсолютной ликвидностью. Ликвидность валюты и ценных бумаг в валюте означает способность их быстро и без потерь в цене превращаться в национальную валюту. 13

Внебиржевой валютный рынок организуется дилерами, которые могут быть или не быть членами валютной биржи и ведут его по телефону, телефаксу, компьютерным сетям. Биржевой и внебиржевой рынки в определенной степени противоречат другу и в то же время взаимно дополняют друга. Это связанно с тем, что, выполняя общую функцию по торговле валютой и обращению ценных бумаг в валюте, они применяют различные методы и формы реализации валюты и ценных бумаг в валюте. 14

Достоинства внебиржевого валютного рынка заключаются в : - достаточно низкой себестоимости затрат на операции по обмену валют. Дилеры банков часто используют очные валютные аукционы на бирже для снижения собственных затрат на валютную конверсию путем заключения договоров купли-продажи валюты по биржевому курсу до начала торгов на бирже. На бирже с участников торгов снимаются комиссионные, сумма которых находится в прямой зависимости от суммы проданных валютных ресурсов. 15

Во внебиржевом рынке для уполномоченного банка после того, как был найден контрагент по сделке, операция валютной конверсии осуществляется практически бесплатно; - более высокой скорости расчетов, чем при торговле на валютной бирже. Это связано прежде всего с тем, что внебиржевой валютный рынок позволяет проводить сделки в течении всего операционного дня, а не в строго определенное время биржевой сессии. 16

При классификации валютных рынков следует выделить рынки евровалют, еврооблигаций, евродепозитов, еврокредитов, а также “черный” и “серый” рынки. Рынок евровалют - это международный рынок валют стран Западной Европы, где осуществляются операции в валютах этих стран. Функционирование рынка евровалют связано с использованием валют в безналичных депозитно-ссудных операциях за пределами стран-эмитентов данных валют. 17

Рынок еврооблигаций выражает финансовые отношения по долговым обязательствам при долгосрочных займах в евровалютах, оформляемых в виде облигаций заемщиков. Облигация содержит данные о сумме долга, условиях и сроках его погашения, порядка получения процентов в соответствии с купонами. Купон - часть облигационного сертификата, которая при отделении от него дает владельцу право на получение процента. 18

Рынок евродепозитов выражает устойчивые финансовые отношения по формированию вкладов в валюте в коммерческих банках иностранных государств за счет средств, обращающихся на рынке евровалют. Рынок еврокредитов выражает устойчивые кредитные связи и финансовые отношения по предоставлению международных займов в евровалюте коммерческими банками иностранных государств. 19

Как и любой другой, будь то финансово-кредитный или рынок золота, валютный рынок имеет свои, присущие только ей особенности. К основным характеристикам валютного рынка надо отнести: 1) специфичность проведения валютных операций на валютном рынке, т. е. техника валютных операций, упрощена, все расчеты осуществляются по корреспондентским счетам банков; 2) непрерывность проведения валютных операций на валютном рынке, это означает, что валютные операции совершаются без перерыва в течение суток (и днем, и ночью) и в каждой точке света; 20

3) транспарентность рынка, вытекающая из предыдущей особенности, т. е. это предоставление всей информации, касающейся изменения валютного курса, всем его участникам в течение суток (дилерам, брокерам, агентствам рейтинга); 4) двойная роль отдельных видов валютных операций. На валютном рынке, например, фьючерсные и форвардные сделки выполняют роль срочных валютных операций, но, с другой стороны, эти операции одновременно являются способами страхования валютного риска; 5) широкое развитие валютных спекулятивных и арбитражных операций и сосредоточение этих операций в так называемых спекулятивных фондах - фондах хеджирования. 21

Исходя из круга участников валютного рынка, можно привести еще одно его определение. Валютный рынок - это глобальный рынок, функционирующий круглосуточно, включая широкую сеть банков, брокерских фирм, транснациональных корпораций, биржевых предприятий. Основными участниками валютного рынка, конечно, являются банки -государственные и коммерческие. До 90% валютных сделок совершаются банками между собой и с отдельными клиентами, чаще всего торговопромышленными. 22

Валютные сделки, совершаемые банками между собой, строятся на так называемых межбанковских расчетах. Межбанковские расчеты представляют собой систему безналичных расчетов между банковскими учреждениями, основанную главным образом на прямых переводах денежных средств и регулярных зачетах их взаимных требований и обязательств. Для проведения платежей расчетно-кассового обслуживания клиентов и других валютных операций банки по поручению друга устанавливают между собой отношения, как правило, на договорной основе, получившие название межбанковских корреспондентских отношений. 23

Главной операцией крупных коммерческих банков - корреспондентов является клиринг (взаимный зачет) чеков и других расчетноплатежных документов, а также другие услуги. Например, крупные банки предлагают мелким банкам услуги по управлению активами, предоставляют им кредиты для пополнения резервов. Мелкие банки также получают от своих банков - корреспондентов консультации по инвестиционным и правовым вопросам, информацию об оценке кредитоспособности коммерческих заемщиков, содействие в подборе кадров и помощь в операциях по международным связям. 24

Обычно небольшие банки открывают корреспондентские счета в более крупных банковских учреждениях. Последние конкурируют между собой за открытие у них межбанковских депозитов со стороны более мелких банков. Крупные банки также могут устанавливать подобные отношения, открывая друг у друга депозитные счета. Развитие корреспондентских связей дает банку ряд преимуществ, сходных с открытием новых отделений банка. Но при этом банк сохраняет свою юридическую самостоятельность и контроль над проводимыми операциями. 25

2. Валютная котировка и кросс-курс Котировки валют. Курс одной валюты против другой (Котировка валют) показывает, сколько единиц одной валюты находится в единице другой валюты. На рынке Forex различают прямые и косвенные (обратные) котировки. Если валюта стоит в числителе, то такая котировка для этой валюты называется прямой (Direct Quotation), если в знаменателе, то косвенной (обратной, Indirect Quotation). 26

Официальные котировки валют по отношению к национальной валюте — это установление официального валютного курса, определяемого Центральным банком и нормативно-правовыми актами правительства страны. Официальный валютный курс — валютный курс национальной валюты, определяемый правительством. Поддержка официального курса требует от правительства проведения мер валютного регулирования. 27

В разных банках курсы покупки и продажи валют разные, иначе говоря, в разных банках — разные котировки валют. На рынке же Forex цена едина, поскольку рынок Forex един. Зато котировки валют на рынке Forex постоянно меняются. На рынке Forex текущие котировки валют — это текущие значения цены спроса или предложения (Ask или Bid). Котировки валют, как правило, выражаются пятизначными числами. 28

Валютная котировка Котировка валют- определение ее курса. Существует два метода котировки иностранной валюты к национальной- прямой и косвенный Наиболее распространена прямая котировка, при которой курс единицы иностранной валюты (базовая валюта) выражается в национальной валюте (котируемая валюта). При косвенной котировке за единицу принята национальная валюта, курс которой выражается в определенном количестве иностранных денежных единиц. (Применяется в Великобритании) 29

Котировка пары ведущих валют евро/ доллар осуществляется на рынке ФОРЕКС. Например, котировка 1, 30 означает, что 1 евро= 1, 30 доллара. Котировка иностранных валют к национальной используется банками в основном в операциях с торговопромышленной клиентурой. 30

Котировка валют базируется на кросскурсе – соотношении между двумя валютами, рассчитанном на основе курса каждой из них по отношению к ведущей третьей валюте (доллару США, евро). Основные кросс-курсы, публикуемые агентством «Рейтер» , рассчитываются автоматически каждые несколько минут. 31

Существует три способа расчета среднего кросс-курса при прямой и косвенной котировке валют к доллару (ПРАКТИКА: сайт RBC Daily) Различаются : курс продавца (bid) и покупателя (offer или ask). Курсовая разница служит источником прибыли и покрытия расходов банка. 32

З. Валютная позиция, её виды Банковские валютные операции связанные с валютным риском. Валютный риск - это опасность валютных потерь в результате изменения курса иностранных валют по отношению к национальной. Результат деятельности банка на валютных рынках (прибыль или убыток) зависит не только от изменения валютного курса, но и от валютной позиции. 33

Валютная позиция определяется соотношением между суммой активов (требований) в определенной иностранной валюте и суммой обязательств в той же валюте. Она рассчитывается отдельно по каждой иностранной валюте, которая входит в мультивалютный портфель банка. Осуществление банком валютных операций сопровождается изменением соотношения его требований и обязательств в иностранной валюте, т. е. изменением валютной позиции. 34

Различают закрытую и открытую валютные позиции. Закрытая валютная позиция возникает в случае равенства требований и обязательств, открытая валютная позиция - это несовпадение требований и обязательств. Последняя связана с риском потерь банка, если к моменту контроперации (покупки ранее проданной или продажи ранее купленной валюты) курс валюты изменится в неблагоприятном для него направлении. 35

Открытая валютная позиция может быть длинной и короткой. Длинная валютная позиция складывается, когда требования превышают обязательства, короткая - когда обязательства больше, чем требования. Например, покупая 1 млн долл. США за евро по курсу 1, 3790, банк создает длинную позицию на сумму 1 млн долл. США и короткую позицию на сумму 1379 млн евро. Эта операция может быть представлена в следующем виде: 1 ООО USD - 1 379 ООО EUR. 36

Длинная валютная позиция дает прибыль при повышении курса иностранной валюты и наносит урон - при снижении ее курса. Короткая позиция - напротив, дает прибыли при снижении курса иностранной валюты, но наносит ущерб при повышении курса. Оставляя валютную позицию открытой, участники валютного рынка играют на валютных курсах с целью получения прибыли спекулятивного характера, идя заведомо на повышенный риск. 37

Участники валютного рынка должны сами определить уровень валютного риска, который они могут взять ради получения прибыли. Но для тех участников валютного рынка, финансовое состояние которых затрагивает интересы многих других субъектов экономических отношений (к ним относятся банки), уровень валютной позиции регулируется официально. В большинстве стран мира государство регламентирует размер открытой валютной позиции банков. 38

Банки постоянно наблюдают за изменением валютной позиции. Затем банк оценивает валютный риск, который возникает через открытую валютную позицию, в случае ее немедленного полного покрытия по существующим валютными курсами. Правильность оценки зависит от точности прогнозирования динамики валютных курсов. 39

Оценивается возможный результат закрытия позиции путем пересчета длинных и коротких позиций по всех иностранных валютах в национальную за теми рыночными курсами, по которым могут быть покрыты соглашения (с учетом сроков поставки валюты по срочным сделкам). Иногда такой перерасчет осуществляется в два этапа: сначала все позиции пересчитываются в наиболее распространенную валюту (например, доллары США), затем долларовые суммы переводятся в национальную валюту. 40