Тема 3. ПЕРВИЧНОЕ ОЗДОРОВЛЕНИЕ ПРЕДПРИЯТИЯ 1. Анализ оборотного

Тема 3. ПЕРВИЧНОЕ ОЗДОРОВЛЕНИЕ ПРЕДПРИЯТИЯ 1. Анализ оборотного капитала предприятия 2. Оценка потребности в оборотном капитале 3. Управление запасами 4. Управление дебиторской задолженностью 5. Управление ликвидными средствами 6. Погашение обязательств перед бюджетом и внебюджетными средствами 7. Погашение обязательств перед коммерческими кредиторами К. э. н. , доцент Акбердина В. В. Кафедра Теории и практики менеджмента Ур. ГУ

АНАЛИЗ ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ ОБОРОТНЫЕ СРЕДСТВА – это средства, инвестируемые предприятием в свои текущие операции во время каждого производственного цикла. – денежные средства и иные активы, в отношении которых можно предположить, что они будут обращены в денежные средства, проданы или потреблены в течение 12 месяцев или обычного производственного цикла, если он более 12 месяцев. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ – это оборотные средства со сроком оборота до 12 месяцев, отражаемые в бухгалтерском балансе. Оборотные активы включают в себя: - запасы - дебиторская задолженность - НДС при покупке ТМЦ - краткосрочные финансовые вложения - денежные средства

АНАЛИЗ ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ ПРОИЗВОДСТВЕННЫЙ ЦИКЛ – период времени с момента заготовления сырья и материалов до момента оплаты дебиторами счетов за реализованную готовую продукцию. ФИНАНСОВЫЙ Денежные ЦИКЛ средства Авансы выданные - Кредиторская задолженность Запасы сырья и материалов Дебиторская задолженность ПРОИЗВОДСТВЕН Запасы готовой НЫЙ ЦИКЛ продукции Незавершенное производство

АНАЛИЗ ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ Финансовый цикл (ФЦ)= Производственный цикл – Кредиторская задолженность Чистый оборотный капитал Собственный оборотный (ЧОК) = ОА - КО капитал (СОК) = СК + ДО - ВА ЧОК – это средства, СОК – это источник необходимые для ведения финансирования текущих операций ФЦ = ЧОК = СОК

АНАЛИЗ ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ Актив Пассив ВА СК ДО ОА КО ∑ ∑ ЧОК = ОА - КО = (∑ - ВА) - (∑ - СК -ДО) =СК + ДО - ВА = СОК ОА КО ЧОК = СОК

АНАЛИЗ ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ Корректировка компонентов чистого оборотного капитала: 1) Корректировка оборотных активов: § если долгосрочные имущественные вложения (раздел 1 «Внеоборотные активы» ) будут проданы в течение следующего года, то они прибавляются к оборотным активам; § если краткосрочные финансовые вложение (раздел 2 «Оборотные активы» ) не планируются к продаже, то они должны быть вычтены из оборотных активов. 2) Корректировка краткосрочных обязательств: § резерв предстоящих расходов включается в краткосрочные обязательства только, если он будет погашаться в течение следующего года; § в краткосрочные обязательства включается часть долгосрочных обязательств, которая будет погашаться в течение следующего года.

АНАЛИЗ ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ Основные оценочное показатели: В 1. Оборачиваемость оборотных активов ООА = ОА Экономический смысл: количество оборотов, которое совершают оборотные активы за анализируемый период или сколько рублей выручки приходится на 1 руб. оборотных активов В ОЗ = ОДЗ = ОЛС = З ДЗ ЛС без НДС (Форма № 2) 1, 18 ∙ В ОДЗ = ДЗ вкл. НДС (Форма № 1)

АНАЛИЗ ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ ОА 2. Период оборота оборотных активов ПОА = В ÷ 365 Экономический смысл: средний срок, за который денежные средства проходят весь производственный цикл З ДЗ ЛС ПЗ = ПДЗ = ПЛС = В ÷ 365 1, 18 ∙В ÷ 365 В ÷ 365

ОЦЕНКА ПОТРЕБНОСТИ В ОБОРОТНОМ КАПИТАЛЕ Шаг 1. Оценка объема потенциальных продаж компании Шаг 2. Составление производственного плана для данного уровня продаж Шаг 3. Оценка капиталовложений в сырье и материалы, необходимые для производства данного уровня продаж Шаг 4. Оценка периода производства и объема капиталовложений в незавершенное производство и готовую продукцию Шаг 5. Оценка капиталовложений в дебиторскую задолженность на основе кредитной политики предприятия Шаг 6. Оценка условий кредита, выдвигаемые поставщиками сырья и материалов, и последующее высвобождение оборотных средств через кредиторский лаг

ОЦЕНКА ПОТРЕБНОСТИ В ОБОРОТНОМ КАПИТАЛЕ Расчетный пример: Оценка потребности в оборотном капитале предприятия и сравнение с фактическими балансовыми значениями 1) Балансовые данные: Оборотные активы на конец отчетного периода = 8370 тыс. руб. в т. ч. сырье и материалы = 1728 тыс. руб. незавершенное производство = 761 тыс. руб. готовая продукция = 1286 тыс. руб. дебиторская задолженность = 3181 тыс. руб. Краткосрочные обязательства на конец отчет. периода = 5608 тыс. руб. в т. ч. кредиторская задолженность поставщикам = 1728 тыс. руб. ЧОК = ОА – КО = 2762 тыс. руб. Ктл = ОА / КО = 1, 5 Вывод: у предприятия отсутствует дефицит оборотных средств, а само предприятие является ликвидным.

ОЦЕНКА ПОТРЕБНОСТИ В ОБОРОТНОМ КАПИТАЛЕ 2) Оценка реальной потребности в оборотных средствах: Потребность в средствах (источниках) = Объем производства ∙ Удельная цена ∙ Желаемая оборачиваемость 1. Объем производства = объем продаж (произв-во на склад отсутствует) 2. Удельные цены: 1) удельная цена сырья и материалов = сумма, указанная в счет-фактуре поставщика 2) удельная цена незавершенного производства = стоимость сырья и материалов и ФОТ с начислениями 3) удельная цена готовой продукции = стоимость незавершенного производства и общехозяйственные и общепроизводственные расходы (полная себестоимость) 4) удельная цена дебиторов = полная себестоимость и прибыль (цена продажи) 5) удельная цена кредиторов = сумма, указанная в счет-фактуре поставщика

ОЦЕНКА ПОТРЕБНОСТИ В ОБОРОТНОМ КАПИТАЛЕ Примерная структура себестоимости: ФОТ с начислениями ≈ 40% от стоимость сырья и материалов Накладные расходы (ОХР и ОПР) ≈ 20% от стоимости прямых затрат (сырье и материалы и ФОТ с начислениями) Прибыль ≈ 10% от полной себестоимости продукции 3. Желаемая оборачиваемость: средний ожидаемый период нахождения оборотных активов в той или иной форме Суммарная оборачиваемость всех оборотных активов < Оборачиваемость кредиторской задолженности

ОЦЕНКА ПОТРЕБНОСТИ В ОБОРОТНОМ КАПИТАЛЕ Объем Желаемая ИТОГО продаж = Удельная оборачива ПОТРЕБ- Наименование ОА и КО объем цена, емость, НОСТЬ произ-ва, тыс. руб. дней (2*3*4) штук 1 2 3 4 5 Сырье и материалы 200 0, 50 1400 Незавершенное произв-во 200 0, 60 480 Готовая продукция 200 0, 70 6 840 Дебиторская задолж-сть 200 0, 90 12 2160 Итого оборотные ср-ва 4880 Кредит поставщиков (КЗ) 200 0, 5 3000 Потребность в ЧОК 1880

ОЦЕНКА ПОТРЕБНОСТИ В ОБОРОТНОМ КАПИТАЛЕ 3) Сравнение потребности в оборотных средствах и фактических балансовых остатков: 6000 Факт Потребность Избыток ОА 5000 4000 6956 Избыток 3000 ЧОК 4880 4793 2000 3181 2160 1880 1728 1000 1286 1400 840 761 480 -1000 - 2163 - 3000 -2000 -3000 Дефицит КО

ОЦЕНКА ПОТРЕБНОСТИ В ОБОРОТНОМ КАПИТАЛЕ ВЫВОД по расчетному примеру: Несмотря на то, что предприятие имеет положительный чистый оборотный капитал (ОА > КО) и коэффициент ликвидности больше норматива, оно НЕЭФФЕКТИВНО управляет компонентами чистого оборотного капитала: имеется избыток оборотных активов (чрезмерное отвлечение средств из оборота) и дефицит источников финансирования и, как результат, существенный избыток чистого оборотного капитала (2913 тыс. руб. )

УПРАВЛЕНИЕ ЗАПАСАМИ Цели управления запасами Снижение издержек Увеличение Повышение по хранению оборачиваемости ликвидности запасов оборотных средств Способы управления запасами Материальные способы Стоимостные способы управления запасами

УПРАВЛЕНИЕ ЗАПАСАМИ Материальные способы управления запасами Поставки точно в срок Обеспечение по дефициту «Достоинства» : «Достоинства» : 1) Снижение издержек по хранению запасов запасов 2) Возможность получения 2) Возможность получения дополнительных доходов от сдачи складов в аренду складов в аренду 3) Экономия оборотных средств 4) Снижение рисков срыва поставки «Недостатки» : «Недостатки» : 1) Высокие риски непоставки в срок 1) Большая трудоемкость расчета и ведения нормативных остатков

УПРАВЛЕНИЕ ЗАПАСАМИ Стоимостные способы управления запасами Метод ФИФО Метод ЛИФО «Достоинства» : «Достоинства» : 1) Относительно высокая стоимость 1) Завышение налогооблагаемой базы запасов и, соответственно, чистых 2) Относительно низкая сумма налога активов на прибыль 2) Возможность декларировать относительно высокую прибыль 3) Относительно высокая оборачиваемость запасов 3) Относительная привлекательность для банков и инвесторов «Недостатки» : «Недостатки» : 1) Относительно высокая сумма налога 1) Относительно низкая на прибыль привлекательность для банков и инвесторов

УПРАВЛЕНИЕ ДЕБИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТЬЮ Цели управления дебиторской задолженностью Обеспечение Повышение Снижение убытков ликвидности и коэффициента по безнадежным возврата долгов инкассации долгам

УПРАВЛЕНИЕ ДЕБИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТЬЮ Способы управления дебиторской задолженностью Меры по контролю за Меры по взысканию дебиторами дебиторской задолженности (текущие долги) (просроченные долги) 1. Контроль за ликвидностью 1. Обращение в органы, дебиторской задолженности взыскивающие долги 2. Контроль за ликвидностью 2. Расчет товарами и услугами дебиторов предприятия 3. Контроль сроков 3. Факторинг возникновения задолженности 4. Страхование дебиторской 4. Планирование расходов с задолженности учетом коэффициента 5. Переоформление инкассации задолженности в договор займа

УПРАВЛЕНИЕ ДЕБИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТЬЮ Расчетный пример: Управление дебиторской задолженностью Характер Дебитор Сумма Положение дебитора Решение долга Обращение в 1 148 910 П Неустойчивое арбитраж. суд Неустойчивое, возврат 2 75 500 П деньгами проблематичен Расчет товарами Устойчивое, нарушение 3 270 311 П платежной дисциплины Договор займа Устойчивое, сезонная 4 39 800 Т выручка Контроль 5 41 000 П Устойчивое Продажа долга Банкрот (конкурсное Реестр 6 5 000 П производство) кредиторов Итого: 580 521

УПРАВЛЕНИЕ ДЕБИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТЬЮ Расчетный пример: Управление дебиторской задолженностью ДЗ на Доходы Расходы начало конец 148 910 - 30 000 75 500 0 - 7 500 (10%) 270 311 0 + 54 062 (20%) 39 800 0 41 000 8 200 - 4 100 (10%) 5 000 580 521 162 110 + 54 062 - 41 600

УПРАВЛЕНИЕ ДЕБИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТЬЮ Оценка эффективности политики по управлению дебиторской задолженностью: 1) Сальдо доходов и расходов = Доходы – Расходы 2) Процент взысканных долгов = (ДЗН - ДЗК) / ДЗН Политика по взысканию дебиторской задолженности признается эффективной, если: а) процент взысканных долгов составляет более 80% независимо от сальдо доходов и расходов; б) процент взысканных долгов составляет более 50% при положительном сальдо доходов и расходов. По расчетному примеру: 1) Сальдо доходов и расходов = 12 462 > 0 2) Процент взысканных долгов = 418 411 / 580 521 = 72% Политика по взысканию дебиторской задолженности признана эффективной.

УПРАВЛЕНИЕ ЛИКВИДНЫМИ СРЕДСТВАМИ Цели управления ликвидными средствами Обеспечение Получение Снижение риска срочной дополнит. дохода от возникновения ликвидности использования признаков предприятия ликвидных средств банкротства

УПРАВЛЕНИЕ ЛИКВИДНЫМИ СРЕДСТВАМИ Методы управления ликвидными средствами 1. Обеспечение выплаты части заработной платы 1. Обеспечение 2. Обеспечение выплаты процентов по кредитам минимального остатка денежных 3. Обеспечение выплаты текущих платежей в бюджет средств 4. Обеспечение оплаты счетов кредиторов с целью получения скидок 1. Определение размера денежных средств 2. Обеспечение оптимального 2. Определение размера финансовых вложений остатка ликвидных 3. Определение сроков трансформации между средств активами 1. Спекулятивный портфель ценных бумаг 3. Выбор портфеля 2. Консервативный портфель ценных бумаг 3. Рациональный портфель ценных бумаг

ПОГАШЕНИЕ ДОЛГОВ ПЕРЕД БЮДЖЕТОМ Условия реструктуризации долгов перед бюджетом: 1. По основной сумме долга предоставляется рассрочка на 6 лет. 2. По пеням и штрафам предоставляется рассрочка на 4 года после расчетов по основной сумме долга. 3. По основной сумме ежеквартально взимается процент – 1/10 от ставки рефинансирования ЦБ РФ. Рассрочка по пеням и штрафам – беспроцентная. 4. Проценты начисляются исходя из неоплаченной части основного долга. 5. Платежи осуществляются ежеквартально. 6. При погашении половины суммы долга в течение 2 лет и своевременном осуществлении текущих платежей, вторая половина долга списывается.

ПОГАШЕНИЕ ДОЛГОВ ПЕРЕД БЮДЖЕТОМ Расчетный пример: Составление графика погашения долга в бюджет Условие: 1. Основная сумма долга = 2 400 тыс. руб. 2. Пени и штрафы = 3 200 тыс. руб. Расчеты: Квартальная сумма основного долга = 2 400 / 24 = 100 тыс. руб. Квартальная сумма пеней и штрафов = 3 200 / 16 = 200 тыс. руб. Годовой процент = 13% / 10 = 1, 3% Квартальный процент = 1, 3% / 4 = 0, 325%

ПОГАШЕНИЕ ДОЛГОВ ПЕРЕД БЮДЖЕТОМ График погашения долга в бюджет Квартальн Уплачен Итого с ая сумма Остаток Год Квартал ая сумма ные процен основного долга пеней (1/16) проценты тами долга (1/24) 1 кв. 100 - 7, 475 107, 475 2 300 2 кв. 100 - 7, 150 107, 150 2 200 1 год 3 кв. 100 - 6, 825 106, 825 2 100 4 кв. 100 - 6, 500 106, 500 2 000 Итого 400 - 27, 950 427, 950 *** С 1 по 6 год *** 1 кв. - 200 - 200 3 000 2 кв. - 200 - 200 2 800 7 год 3 кв. - 200 - 200 2 600 4 кв. - 200 - 200 2 400 Итого - 800 - 800 *** С 7 по 10 год *** ВСЕГО 2 400 3 200 89, 7 5 689, 7 0

ПОГАШЕНИЕ ДОЛГОВ ПЕРЕД БЮДЖЕТОМ Изменения в балансе: Актив Пассив К ТЛ = ОА / КО ( ) ВА СК ДО Платежи за 9 лет без процентов ОА КО Годовой платеж без процентов ∑ Оценка возможности осуществления платежей по графику: Платеж 1 -ого года (с процентами) < КИНКАС. ∙ (Выручка – Себестоимость)

ПОГАШЕНИЕ ДОЛГОВ ПЕРЕД КОММЕРЧЕСКИМИ КРЕДИТОРАМИ Методы погашения долгов кредиторам 1. Отступное Предприятия: Предприятия, имеющие большое количество неиспользуемых основных средств и запасов Кредиторы: Предприятия, имеющие возможность использовать или продать полученные активы 2. Конвертация Предприятия: Предприятия, чьи собственники готовы частично уступить контроль над предприятием взамен долга в акции повышения ликвидности предприятия Кредиторы: Предприятия, занимающие более 40% в долгах (крупные кредиторы) 3. Уступки Предприятия: Предприятия, владеющие недвижимостью, которая еще не является предметом кредиторов под залога обеспечение долга Кредиторы: Предприятия, чьи требования ничем не обеспечены и которые готовы пойти на уступки взамен вероятности возврата долга

ПОГАШЕНИЕ ДОЛГОВ ПЕРЕД КОММЕРЧЕСКИМИ КРЕДИТОРАМИ 4. Переоформле Предприятия: Предприятия, у которых нет активов для обеспечения долгов, а также предприятия, ние долга в векселя которых вероятно будут котироваться на векселя фондовом рынке Кредиторы: Предприятия, имеющие возможность продать полученные векселя 5. Оплата Предприятия: Предприятия с большим количеством мелких кредиторов банковскими векселями Кредиторы: Предприятия, заинтересованные в скорейшем возврате средств 6. Взаимозачеты Предприятия и Кредиторы: Предприятия, работающие в производственной цепочке 7. Переоформле Предприятия: Предприятия, имеющие возможность вести текущие расчеты по займу ние долга в договор займа Кредиторы: Предприятия, заинтересованные в снижении рисков и готовые пойти на рассрочку