Тема 3 Формирование основного капитала предприятий Определение эффективности

Тема 3. Формирование основного капитала предприятий. Определение эффективности инвестиций д. э. н. , профессор О. Б. Веретенникова курс «Финансы организаций (предприятий)»

Вопросы темы: 1. 2. 3. Сущность и структура основного капитала предприятия Источники финансирования основного капитала Сущность инвестиций и оценка их эффективности

Вопрос 1 Сущность и структура основного капитала предприятия

Основной капитал предприятия n n - Реальный основной капитал -действующее амортизируемое имущество - незавершенные затраты на строительство Наматериальные активы - расходы на производство и освоение новой технологии патенты, лицензии, товарные знаки, концессии, - программные продукты

Вопрос 2 Источники финансирования основного капитала

Источники воспроизводства основного капитала предприятий 1. 2. 3. 4. Собственные средства Долгосрочные кредиты банка Бюджетные ассигнования Прочие источники

Собственные источники 1. 2. 3. амортизация часть чистой прибыли, находящаяся в фонде накопления средства, мобилизуемые при строительстве хозяйственным способом

Амортизационные отчисления (для налогового учета) n n линейный метод, нелинейный метод

Амортизационные группы основных фондов для налогового учета Группа Срок полезного использования 1 -я От 1 до 2 лет включительно 2 -я Свыше 2 до 3 лет включительно 3 -я свыше 3 до 5 лет включительно 4 -я свыше 5 до 7 лет включительно 5 -я свыше 7 до 10 лет включительно 6 -я свыше 10 до 15 лет включительно 7 -я свыше 15 до 20 лет включительно 8 -я свыше 20 до 25 лет включительно 9 -я свыше 25 до 30 лет включительно 10 -я свыше 30 лет

Методы начисления амортизации (для управленческого учета) n n линейный; уменьшаемого остатка; списания стоимости по сумме чисел лет срока полезного использования; списания стоимости пропорционального объему продукции (работ, услуг).

Вопрос 3 Сущность инвестиций и оценка их эффективности

Отличия понятий «инвестиции» и «расходы (затраты)» предприятия Различия Инвестиции Расходы (затраты) Объект 1. Воспроизводство основного капитала (зданий, сооружений, оборудования и т. п. ). 2. Осуществление инвестиционного проекта по созданию модернизации и расширению производства, капитальному ремонту. 3. Покупка нового бизнеса или предприятия и т. п. . 4. Приобретение ценных бумаг других предприятий 1. Текущие расходы на воспроизводство оборотных средств (материалов, сырья, запасных частей, тары и т. п. ). 2. Текущий ремонт основных фондов. 3. Текущие расходы на освоение природных ресурсов (поиск и оценка месторождения, подготовка территории к ведению горных, строительных и других работ). 4. Текущие расходы на научные исследования и опытно-конструкторские работы. 5. Прочие расходы, связанные с производством и реализацией продукции (расходы на подготовку и переподготовку кадров, расходы по обеспечению нормальных условий труда и техники безопасности и т. п. ) Окупаемость Имеют определенный период окупаемости, длительность которого больше операционного цикла Окупаются, как правило, за один операционный цикл

Отличия понятий «инвестиции» и «расходы (затраты)» предприятия Необходимо сть обоснования целесообраз ности вложений Расчет экономической целесообразности обязателен и осуществляется путем составления бизнес-плана инвестиционного проекта Специальных расчетов не требуется Обязательно сть осуществле ния По выбору пользователя объектом инвестиций Обязательно (кроме прочих расходов), так как производственный процесс может прерваться Вид покрываемы х потребносте й предприятия Покрывает долгосрочные и среднесрочные потребности предприятия, связанные с решением стратегических и тактических целей Покрывает текущие потребности предприятия

Отличия понятий «инвестиции» и «расходы (затраты)» предприятия Наличие рисков Маркетинговый, производственный, финансовый риски и специфический инвестиционный риск 1 Производственный и финансовый риски Уровень риска Высокий, средний, низкий в зависимости от условий инвестиций Вложения безрисковые (риски появляются лишь как сопровождающие бизнес, а не собственно затраты) Механизм вложений Первоначально идет отвлечение средств из оборота, а через определенный период они возвращаются с прибылью (убытками) Средства вкладываются в производство. Через операционный цикл они возвращаются с прибылью (убытками)

Классификация инвестиций Классификационный признак объекты Вид инвестиций -Реальные -Финансовые направление -Сооружение объекта -Возмещение основного капитала -Рационализаторство и НИР -Расширение производства -Приобретение ценных бумаг других предприятий Уровень целей -Стратегические -Тактические Вид инвестиционного товара -Движимое и недвижимое имущество - Денежные средства, целевые банковские вклады и пр. -Имущественные права, лицензии, патенты и пр. --Права пользования землей и др. прир. ресурсами Субъекты инвестирования -Частные -Государственные -Международных институтов валютно-кредитных и финансовых

Классификация инвестиций Источники финансирования -собственные -заемные -привлеченные Статус инвестора -национальные -межгосударственные -международные Продолжительность использования -краткосрочные -долгосрочные -среднесрочные Хронологически -начальные - текущие Уровень риска -Венчурные -Со средним и низким риском -безрисковые

Инвестиционный рынок и его сегменты Инвестиционный рынок Рынок прямых капитальных вложений Фондовый рынок Рынок реального инвестирования Рынок приватизируемых объектов недвижимости Предприятиеинвестор Свободный рынок недвижимости Рынок долгосрочных финансовых инвестиций Рынок тезавраций (драгоценных металлов и т. п. )

Методы оценки инвестиционных проектов Статические методы: n n Расчет путем сопоставления затрат по проектам Расчет рентабельности по проектам Расчет путем сопоставления прибыли по проектам Расчет сроков окупаемости по проектам Динамические методы: n n Метод оценки стоимости капитала (приведенной чистой стоимости) Метод внутренней процентной ставки (нормы доходности) Метод аннуитета Динамический расчет окупаемости инвестиций

Приведенная чистая стоимость где Io – первоначальная стоимость инвестиций; Кet; Kat – соответственно поступления и выплаты в период t; n – количество периодов инвестирования (срок реализации инвестиционного проекта); qt – множитель дисконтирования в период t.

Множитель дисконтирования где i – калькулируемая ставка дисконтирования.

Задача На предприятии планируются инвестиции в размере 1, 8 млн. евро для расширения производственных мощностей. Срок эксплуатации составит 6 лет, калькуляционная процентная ставка 6 % (3% - ставка по депозиту, 1% - маркетинговый риск, 1% - производственный риск, 1% - финансовый риск). Результирующий денежный поток по периоду эксплуатации сооружения составляет: 1 год +300 тыс. евро 2 год +400 тыс. евро 3 год +500 тыс. евро 4 год +500 тыс. евро 5 год +500 тыс. евро 6 год +400 тыс. евро Определить и обосновать эффективность инвестиций по проекту.

Определение NPV Годы Инвестиционны е расходы Результирующи й денежный поток 0 1 2 3 4 5 6 Чистая приведенная стоимость Фактор дисконтировани я Реальная стоимость денежного потока Погашение инвестиций

Принципы и условия принятия решений об инвестиционной деятельности Показатели и критерии 1. Показатели, необходимы е для принятия решения Фаза инвестиционного анализа Идентификация возможностей Информация для принятия решения Выбор инвестиционных проектов Контроль за реализацией решений 1. Для реальных инвестиций в предприятия данные о стратегии развития на 3– 5 лет. 2. Для портфельных инвестиций - данные о перспективах развития финансового рынка 1. Информация об объекте инвестирования: 1. 1. Характеристика собственников и менеджеров. 1. 2. Анализ финансовохозяйственной деятельности. 1. 3. Анализ инвестиционной активности предприятия. 1. 4. Анализ доходности финансовых вложений по видам 2. Информация о внешней среде: 2. 1. Анализ макроэкономических показателей инвестиционного климата. 2. 2. Анализ макроэкономических показателей инвестиционного потенциала. 2. 3. Анализ инвестиционной привлекательности отрасли. 2. 4. Анализ инвестиционной привлекательности региона. 2. 5. Анализ инвестиционной привлекательности инструментов По каждому реальному инвестиционному проекту рассчитываются: 1) приведенная чистая стоимость NPV; 2) индекс рентабельности инвестиций PI; 3) внутренняя норма доходности IRR; 4) динамический срок окупаемости ДРР; 5) точка безубыточности ВЕР; 6) деловой и финансовый риски Информация о выделении средств на финансирование проекта и контроль за размерами и своевременностью их использования

Принципы и условия принятия решений об инвестиционной деятельности 2. Критерии принятия решений об инвестициях 1. Направления инвестиций должны совпадать с основными стратегическими целями предприятия. 2. Развитие финансового рынка должно входить в стратегические цели правительства, страны и ее финансовых институтов 1. Развитие страны, отрасли, финансового рынка должно находиться в фазе оживления или подъема, а предприятия – в фазе выхода на рынок, роста или зрелости. 2. Отрасль и предприятие должны быть инвестиционно привлекательными. 3. Предприятие не должно иметь высокого криминогенного риска (риска потери собственности или ее передела) 1. Если NPV 0 то проект можно инвестировать; если NPV< 0, то проект не выгодный. 2. PI 1 – проект можно инвестировать; PI < 1 – проект не выгодный. 3. IRR W (стоимости инвестируемого капитала) – проект можно инвестировать; IRR < W – проект не выгодный. 4. ДРР установленного предприятием срока окупаемости – проект можно инвестировать. 5. Маркетинговый, производственный и финансовые риски должны покрываться IRR 1. Необходимым условием продолжения инвестирования является пересмотр стоимости инвестиционных проектов после проведения аудита. 2. Сохранение проекта возможно, если стоимость дохода от его будущей эксплуа -тации превысит стоимость отказа от него

СПАСИБО ЗА ВНИМАНИЕ