Тема 2 Світовий фінансовий ринок
План 1. 2. 3. 4. 5. Поняття світового фінансового ринку Міжнародні валютні ринки євровалют Ринок FOREX Міжнародні кредитні ринки Міжнародні ринки цінних паперів
1. Поняття світового фінансового ринку
Світовий фінансовий ринок — це система ринкових відносин, що забезпечує акумуляцію та перерозподіл міжнародних фінансових потоків.
Світовий фінансовий ринок — складне переплетіння, взаємозалежність, інтеграція національних та міжнародних ринків, що забезпечує перелив грошовокредитних ресурсів між країнами, регіонами, галузями та окремими суб'єктами бізнесу. Це глобальний механізм, що забезпечує балансування світового попиту і пропозиції на капітал.
Характерні риси світового фінансового ринку: n n n n величезний обсяг фінансових ресурсів та операцій; глобальність (відсутність територіальних обмежень); цілодобовий режим операцій; залучення до операцій суб'єктів/інституцій із високим рейтингом/репутацією; широкий діапазон використовуваних фінансових інструментів; уніфікація правил та стандартів операцій; високий рівень використання інформаційних технологій.
Основна функція світових фінансових ринків – забезпечення міжнародної ліквідності, тобто можливості швидко залучити достатню кількість грошових засобів в різних формах на вигідних умовах на наднаціональному рівні.
Міжнародний фінансовий ринок Кредитний ринок грошові ресурси рухаються на принципах поверненості, терміновості, платності і гарантованості Ринок цінних паперів купівля і продаж фінансових зобов’язань і таким чином здійснюється процес інвестування
2. Міжнародні валютні ринки євровалют
Валютний ринок — це сфера економічних відносин, які виникають при здійсненні операцій з купівлі-продажу іноземної валюти і цінних паперів, деномінованих в іноземній валюті, а також операцій з інвестування капіталу в іноземній валюті.
Передумови створення валютних ринків n n розвиток міжнародних економічних відносин; розвиток світової валютної системи, поширення кредитних засобів міжнародних розрахунків; розвиток банківських систем та кореспондентських зв’язків між банками різних країн; удосконалення засобів зв'язку та інформаційних технологій.
Головні функції валютних ринків: n n n забезпечення здійснення міжнародних розрахунків; страхування валютних ризиків; забезпечення кредитування в іноземній валюті; диверсифікація валютних резервів банків, підприємств, держав; отримання спекулятивного прибутку учасниками ринку; вплив на державне регулювання національної економіки й узгодження валютної політики на рівні світового господарства.
Види валютних ринків За масштабом: n міжнародні; n регіональні; n національні валютні ринки
Види валютних ринків За рівнем організації: n організовані n та неорганізовані валютні ринки
Міжбанківський ринок залежно від видів угод з валютою може мати три сегменти: 1) 2) 3) спот-ринок (ринок торгівлі з негайним постачанням валюти (65 % усього обороту валюти); форвардний ринок (ринок угод на термін (10% валютних операцій); своп-ринок (ринок, що об'єднує операції з купівлі-продажу валюти на умовах "спот" і "форвард“ (25% усіх валютних операцій).
Євровалюта — це валюта, що розміщена на депозитах банків поза межами країни, якою вона була випущена.
Найпоширенішою євровалютою є євродолари. Крім них існують: n єврофранки, n єврофунти, n євроєни, n і навіть євро.
Основні сегменти євровалютного ринку 1. Євродепозити n Терміни депозитів становлять від 1 дня до 1 року, інколи до 2 років. Типова сума міжбанківських депозитів — 5 -10 млн. дол. , інколи в кілька разів більше. 2. Єврокредити n Єврокредити — міжнародні кредити, що надаються великими комерційними банками за рахунок ресурсів євровалютного ринку.
Єврооблігації — боргові зобов'язання, що є одним із видів цінних паперів, котрі випускаються позичальниками при отриманні довготермінових кредитів на євроринку.
Єврооблігації мають усі ознаки облігацій, а також деякі особливості, а саме: n n n розмішаються одночасно на ринках кількох країн, а не однієї; валюта єврооблігаційної позики для кредиторів є іноземною (за винятком банків США, для них — національною); єврооблігації розміщуються переважно створеним банками кількох країн емісійним синдикатом, котрий виступає гарантом позиції.
Переваги ринку євровалют порівняно з національними валютними ринками і ринками позичкових капіталів: n n n Великі розміри Відсутність чітких меж. Інституційна особливість — виділення категорії євробанків і міжнародних банківських консорціумів. Це оптовий, а не роздрібний ринок, оскільки оперують на ньому, як правило, великими сумами. Процент формується за попитом та пропозицією на ринку, тобто для кожної трансакції він узгоджується індивідуально.
3. Ринок Форекс (англ. Forex від FOReign EXchange — обмін іноземної валюти) — міжбанківський міжнародний валютний ринок. Зазвичай використовується словосполучення «ринок Форекс» (англ. Forex market, Fx-market).
Щоденний грошовий обіг на ринку FOREX (трлн. $)
На ринку Форекс проводяться такі основні операції з валютою : n n торговельні та інвестиційні; спекулятивні; хеджувальні; регулюючі (валютні інтервенції центробанків).
На ринку Форекс виділяють кілька сегментів: n n n Ринок спот — поставка валюти відбувається на другий робочий банківський день після дня проведення операції. Форвардний сегмент — поставка валюти відбувається більш ніж через два робочих дні. Угоди своп — проведення відразу двох операцій (купівлі та продажу, одна з яких угода спот, інша — форвардна).
Форекс в Україні На початку вересня 2012 року Національний банк України постановою № 327 заборонив компаніям і фізичним особам підприємцям, що грають на ринку Forex, проводити безготівкові операції купівлі-продажу іноземної валюти з метою заробити на курсовій різниці, встановивши, що такі послуги можуть надавати тільки уповноважені банки.
На Форексі виділяють три групи валют: n Основні (major currencies) — це валюти, що n Другорядні (minor currencies) — це валюти, які n Екзотичні (exotic currencies) — котирування є, обертаються без обмежень на всіх сегментах ринку, вони мають повну конвертованість практично в будь-яких обсягах по самих різних варіантах поточних і термінових угод. Серед таких валют виділяють так звану «велику п'ятірку» (five major), а саме: USD, EUR, GBP, CHF, JPY; обертаються вільно, але час від часу по них можливі додаткові ризики, наприклад, недостатня ліквідність (по лотах більш 50 млн) та ін. ; але можливі обмеження законодавчі ліміти та інше. по обсягах операцій,
Валютний курс вартість грошової одиниці однієї країни, виражена в грошових одиницях іншої країни. На Форексі валютний курс визначається у процесі попиту і пропозиції.
Основні види валютних курсів: n n n Вільний (ринковий) — це суто ринковий обмінний курс. Він гнучкий, постійно змінюється під впливом попиту і пропозиції грошей (наприклад, курс євро до долара США на Форексі). Керовано-плаваючий вводиться з метою валютного регулювання паритету, утримання від значних стрибків курсу національної валюти. Це гнучкий курс. Він змінюється залежно від валютного попиту і пропозиції. Утворюється так званий валютний коридор, коли держава цілеспрямовано регулює курс своєї внутрішньої валюти відносно валют іноземних країн (наприклад, курс гривні до долара США). Фіксований (адміністративний) — валютний курс, за яким держава жорстко встановлює обмін своєї валюти на валюти інших країн і постійно підтримує їх відповідність певними заходами, (наприклад, курс рубля до долара США в СРСР).
Вільний (ринковий) курс (євро до долара США (EUR/USD)
Керовано-плаваючий курс (долара США до української гривні (USD/UAH)
Фіксований (адміністративний) (рубля СРСР до долара США)
Валютні пари в торговому терміналі n n n EUR/USD — євро до долара США; USD/JPY — долар США до японської йени; GBP/USD — фунт стерлінгів до долара США (інша назва - "cable", походить від Трансатлантичного кабеля); USD/CHF — долар США до швейцарського франка; GBP/JPY — фунт стерлінгів до японської йени; GBP/CHF — фунт стерлінгів до швейцарського франка; EUR/GBP — євро до фунта стерлінгів; EUR/JPY — євро до японської йени; EUR/CHF — євро до швейцарського франка; AUD/USD — австралійський долар до американського долара; USD/CAD — долар США до канадського долара.
Пунктом на FOREX називається мінімальна зміна ціни, яка різна для різних пар. Зазвичай один пункт дорівнює одній десятитисячній (0, 0001). Для валютних пар, де валютою котирування є JPY, один пункт дорівнює одній сотій(0, 01).
Наприклад, зміна ціни євро з 1, 3345 на 1, 3346 є зміна на 1 пункт. Також зміною на 1 пункт для йени буде зміна ціни 109, 77 на 109, 76.
«Велика фігура» (частіше називають просто «фігура» ) — зміна ціни на 100 пунктів. Наприклад, зміна ціни EUR/JPY з 132, 07 до 133, 07 — це ріст на фігуру.
Учасниками ринку FOREX є: n n n n Центральні та комерційні банки; Компанії, що здійснюють зовнішньоторговельні операції; Інвестиційні фонди та організації; Валютні біржі; Брокерські компанії; Дилінгові центри; Приватні особи.
Режим роботи ринку FOREX 24 години на добу 5 днів на тиждень (за винятком національних свят) Ринки відкриваються, починаючи з Нової Зеландії (Веллінгтон), потім Австралія (Сідней), потім Японія (Токіо) — Китай (Гонконг) — Сінгапур (Сінгапур) — Німеччина (Франкфурт-на-Майні) і Швейцарія (Цюріх) — Великобританія (Лондон) і США (Нью-Йорк, Чикаго, Лос-Анджелес).
Дата розрахунків — дата фізичного переміщення коштів на рахунки контрагентів — фінансовою мовою називається датою валютування (Value date).
На фінансовому ринку прийнято використовувати такі дати валютування: n n n Today (Tod) — коли розрахунки проводяться відразу, тобто в день укладання угоди; Tomorrow (Tom) — коли розрахунки проводяться на наступний робочий день, що наступає після дня укладання угоди; Spot — розрахунки проводяться на другий робочий день після дня укладання угоди.
Особливості оподаткування Згідно з п. 167 Податкового Кодексу України, з 01. 2011 ставка податку становить 15%. У разі якщо загальна сума отриманих платником податку доходів перевищує десятикратний розмір мінімальної заробітної плати (станом на 1 січня 2013 р. становить 12 180 грн. ), встановленої законом на 1 січня звітного податкового року, ставка податку становить 17% суми перевищення з урахуванням податку, сплаченого за ставкою 15%.
4. Функціонування міжнародного ринку кредитних ресурсів
Міжнародний кредит — це рух позичкового капіталу пов'язаний із наданням валютних і товарних активів одними суб'єктами світової системи господарства іншим на умовах платності, строковості, повернення.
Валютний кредит у певній валюті чи валютах, призначений для погашення зовнішньої заборгованості, підтримки валютного курсу національної грошової одиниці, поповнення офіційних валютних резервів.
Кредити за компенсаційними угодами передбачають взаємні поставки товарів однакової вартості, коли країнапозичальник отримує у кредит на 8— 15 років машини, обладнання для створення чи реконструкції підприємств, освоєння природних ресурсів, збагачення сировини, а погашення кредиту здійснюється поставками продукції цих підприємств. Такі кредити надаються, як правило, банківськими консорціумами.
Проектне фінансування — нова форма кредитування країн, що розвиваються, яка передбачає спільне фінансування кількома кредитними установами великих, переважно інфраструктурних, проектів.
Зовнішньою заборгованістю прийнято вважати суму фінансових зобов'язань країни перед іноземними кредиторами, що підлягають погашенню у встановлені терміни.
Зовнішня заборгованість виникає внаслідок n n залучення зовнішніх позик, у випадках націоналізації іноземної власності із зобов'язанням виплатити компенсацію попереднім власникам.
Компоненти зовнішнього боргу: n n n довгостроковий борг, включаючи борг за кредитами міжнародних фінансових організацій та приватні борги; короткостроковий борг; заборгованість перед МВФ.
Довгостроковий борг складається з: n n n приватного негарантованого боргу; державного боргу; боргу, гарантованого державою.
Державний і гарантований державою борг України 2010 -2013(млн. грн. )
Основні аналітичні показники щодо зовнішньої заборгованості: n n n несплачений і розподілений борг — сума несплаченої заборгованості за кредитами, реально отриманими позичальником, за станом на кінець року; отримання кредитів позичальником протягом року; нерозподілений борг — не отримана боржником сума кредитів, угода про надання яких є підписаною;
Основні аналітичні показники щодо зовнішньої заборгованості: n n n виплати основної суми боргу боржником протягом року; сплата процентів боржником за залишком заборгованості протягом року; платежі з обслуговування боргу — платежі основної суми боргу і процентів за залишком заборгованості, що здійснюються боржником протягом року;
Основні аналітичні показники щодо зовнішньої заборгованості: n n чисті потоки — отримання нових кредитів позичальником за мінусом виплати ним основної суми боргу; чисті трансфери — отримання нових кредитів позичальником за мінусом його платежів з обслуговування боргу.
20 20. United States: 99. 46% External debt (as % of GDP): 99. 46% Gross external debt: $14. 959 trillion 2011 GDP (est. ): $15. 040 trillion External debt per capita: $47, 664
19 19. Hungary: 110. 3% External debt (as % of GDP): 110. 3% Gross external debt: $216. 16 billion 2011 GDP (est. ): $195. 9 billion External debt per capita: $21, 706
18 18. Italy: 136. 6% External debt (as % of GDP): 136. 6% Gross external debt: $2. 494 trillion 2011 GDP (est. ): $1. 826 trillion External debt per capita: $40, 724
17 17. Australia: 139. 9% External debt (as % of GDP): 139. 9% Gross external debt: $1. 283 trillion 2011 GDP (est. ): $917. 7 billion External debt per capita: $58, 322
16 16. Spain: 169. 5% External debt (as % of GDP): 169. 5% Gross external debt: $2. 392 trillion 2011 GDP (est. ): $1. 411 trillion External debt per capita: $50, 868
15 15. Greece: 178. 9% External debt (as % of GDP): 178. 9% Gross external debt: $546. 92 billion 2011 GDP (est. ): $305. 6 billion External debt per capita: $50, 792
14 14. Germany: 183. 9% External debt (as % of GDP): 183. 9% Gross external debt: $5. 674 trillion 2011 GDP (est. ): $3. 085 trillion External debt per capita: $69, 788
13 13. Portugal: 207. 3% External debt (as % of GDP): 207. 3% Gross external debt: $511. 94 billion 2011 GDP (est. ): $246. 9 billion External debt per capita: $47, 483
12 12. Austria: 241. 3% External debt (as % of GDP): 241. 3% Gross external debt: $847. 95 billion 2011 GDP (est. ): $351. 4 billion External debt per capita: $103, 160
11 11. Finland: 244. 8% External debt (as % of GDP): 244. 8% Gross external debt: $478. 84 billion 2011 GDP (est. ): $195. 6 billion External debt per capita: $90, 984
10 10. Norway: 246. 9% External debt (as % of GDP): 246. 9% Gross external debt: $653. 29 billion 2011 GDP (est. ): $264. 5 billion External debt per capita: $138, 783
9 9. France: 254. 4% External debt (as % of GDP): 254. 4% Gross external debt: $5. 632 trillion 2011 GDP (est. ): $2. 21 trillion External debt per capita: $85, 824
8 8. Sweden: 262. 3% External debt (as % of GDP): 262. 3% Gross external debt: $995. 2 trillion 2011 GDP (est. ): $379. 4 billion External debt per capita: $109, 318
7 7. Hong Kong: 265. 7% External debt (as % of GDP): 265. 7% Gross external debt: $939. 83 billion 2011 GDP (est. ): $353. 7 billion External debt per capita: $131, 380
6 6. Denmark: 283. 2% External debt (as % of GDP): 283. 2% Gross external debt: $591. 4 billion 2011 GDP (est. ): $208. 8 billion External debt per capita: $106, 680
5 5. Belgium: 353. 7% External debt (as % of GDP): 353. 7% Gross external debt: $1. 457 trillion 2011 GDP (est. ): $412 billion External debt per capita: $139, 613
4 4. Netherlands: 367% External debt (as % of GDP): 367% Gross external debt: $2. 590 trillion 2011 GDP (est. ): $705. 7 billion External debt per capita: $154, 820
3 3. Switzerland: 391. 3% External debt (as % of GDP): 391. 3% Gross external debt: $1. 332 trillion 2011 GDP (est. ): $340. 5 billion External debt per capita: $174, 022
2 2. United Kingdom: 451. 4% External debt (as % of GDP): 451. 4% Gross external debt: $10. 157 trillion 2011 GDP (est. ): $2. 250 trillion External debt per capita: $161, 110
1 1. Ireland: 1, 239% External debt (as % of GDP): 1, 239% Gross external debt: $2. 26 trillion 2011 GDP (est. ): $182. 1 billion External debt per capita: $478, 087