Скачать презентацию Тема 2 Модели макроэкономической политики Cеменов Александр Юрьевич Скачать презентацию Тема 2 Модели макроэкономической политики Cеменов Александр Юрьевич

МиМЭ Тема 2 Модели м эк политики.ppt

  • Количество слайдов: 30

Тема 2. Модели макроэкономической политики Cеменов Александр Юрьевич к. э. н. , доцент Тема 2. Модели макроэкономической политики Cеменов Александр Юрьевич к. э. н. , доцент

ПЛАН 1. Фискальная и монетарная политика в кейнсианской модели. 2. Государственный долг и его ПЛАН 1. Фискальная и монетарная политика в кейнсианской модели. 2. Государственный долг и его регулирование. 3. Цели и инструменты кредитно-денежной политики.

1. Фискальная и монетарная политика в кейнсианской модели. Государственное регулирование представляет собой систему мер 1. Фискальная и монетарная политика в кейнсианской модели. Государственное регулирование представляет собой систему мер законодательного, исполнительного и контролирующего характера, осуществляемых государственными учреждениями и общественными организациями в целях стабилизации и приспособления существующей социально-экономической системы к изменяющимся условиям.

Формы государственного регулирования Методы 1. Законодательная (правовая) Конституция, законодательные акты, подзаконные акты 2. Административноинституциональная Формы государственного регулирования Методы 1. Законодательная (правовая) Конституция, законодательные акты, подзаконные акты 2. Административноинституциональная форма 1. Административноэкономическая Централизованное планирование, ценообразование и финансирование, система централизованных экономических нормативов. 2. Организационноадминистративная 3. Форма социальноэкономического регулирования. 1. Бюджетно-налоговая 2. Кредитно-денежная 3. Валютное регулирование 4. Внешнеторговое регулирование Прямые административные указания, установление жестких правил субординации, инструкций, регулирующих взаимоотношения нижестоящих и вышестоящих звеньев единой государственной (корпоративной) системы, выработка стандартных процедур административного воздействия и т. п. Государственный бюджет, налоги, государственные расходы, субсидии, субвенции, льготы, трансферты. Учетная ставка процента, норма процента по кредитам и депозитам, открытые рыночные операции, норма резервирования, избирательный контроль за кредитом. Девальвация валюты, ревальвация валюты, стерилизация, «плавающий» валютный курс. Экспортные субсидии, таможенные тарифы, демпинговая торговля, условно-беспошлинный ввоз и вывоз товаров, организация выставок, ярмарок, согласование

Направления регулирующей деятельности государства 1. 2. Монетарная политика; Бюджетно-налоговая (фискальная) политика (бюджет, налоги, управление Направления регулирующей деятельности государства 1. 2. Монетарная политика; Бюджетно-налоговая (фискальная) политика (бюджет, налоги, управление государственным долгом). Государственный бюджет – план государственных доходов и расходов на определенный период времени(год). Функции ГБ: Фискальная (аккумуляция денежных средств, закупка товаров и услуг, выплаты трансфертов и субсидий); Регулирующая (манипулирование расходами и доходами для поддержания экономики в равновесии).

Макроэкономическое равновесие в закрытой экономике. Y = E C+S=C+I S = I Y=C+S E=C+I Макроэкономическое равновесие в закрытой экономике. Y = E C+S=C+I S = I Y=C+S E=C+I r S r 2 r 1 I S, I

Потребление и его факторы Функция потребления C=a+b. Y (Y – T) – располагаемый доход Потребление и его факторы Функция потребления C=a+b. Y (Y – T) – располагаемый доход C = a + b (Y-Т) с C MPC = b = Y MPS = s = c S Y - богатство - уровень цен - ожидания потребителей - задолженность - налоги (кривая Лаффера) a Y

Мультипликаторы: инвестиций, госрасходов и налогов Y= С + I + G C = a Мультипликаторы: инвестиций, госрасходов и налогов Y= С + I + G C = a + b YD = a + b ( Y – T) C = a + b (Y – t Y) Y = a + b (Y – t Y) +I + G С+I+G С С+I Y = A + b (1 – t) Y С G Y= 1 1 - b (1 - t) A I a Y 1 Y 2 Y 3 Y

Госрасходы, налоги. Мультипликаторы. Y= С + I +G +NX C = a + b Госрасходы, налоги. Мультипликаторы. Y= С + I +G +NX C = a + b (Y – t Y) NX = Ex – IM Y = a + b (Y – t Y) +I + G + (Ex-IM) С+I+G+NX С Y= С+I+G 1 1 - b (1 - t) +m С+I A NX G I a Y 1 Y 2 Y 3 Y 4 Y

Бюджетный избыток и дефицит BS = TA – G – TR; TА = t. Бюджетный избыток и дефицит BS = TA – G – TR; TА = t. Y; BS = t. Y – G – TR; Сальдо BS гос. бюджета +BS 0 -BS -(G+TR) Y

Кривая А. Лаффера Кривая А. Лаффера

Бюджетный дефицит и его финансирование Государственные расходы Денежное финансирование Бюджетный дефицит = финансирование Государственные Бюджетный дефицит и его финансирование Государственные расходы Денежное финансирование Бюджетный дефицит = финансирование Государственные доходы Долговое финансирование

2. Государственный долг и его регулирование Государственный долг – общий размер задолженности правительства владельцам 2. Государственный долг и его регулирование Государственный долг – общий размер задолженности правительства владельцам государственных ценных бумаг, равный сумме прошлых бюджетных дефицитов (минус бюджетные излишки). Внутренний государственный долг – задолженность государства гражданам, фирмам и учреждениям данной страны, которые являются держателями ценных бумаг, выпущенных ее правительством. Внешний долг – задолженность государства иностранным гражданам, фирмам и учреждениям. Частный долг – общий размер задолженность негосударственного сектора владельцам частных ценных бумаг.

Внешний государственный долг РБ (млн. долл. США) 01. 2010 г. Кредиты, привлеченные Республикой Беларусь Внешний государственный долг РБ (млн. долл. США) 01. 2010 г. Кредиты, привлеченные Республикой Беларусь (Правительством Республики Беларусь). Кредиты, привлеченные резидентами под гарантии Правительства Республики Беларусь. Всего 01. 2011 г. 7 778, 8 9 468, 2 112, 6 201, 0 7 891, 4 9 687, 2

Валовой внешний долг Республики Беларусь за 2010 - 2011 гг. (млн. долларов США) Показатели Валовой внешний долг Республики Беларусь за 2010 - 2011 гг. (млн. долларов США) Показатели 01. 2010 01. 07. 2010 01. 2011 01. 04. 2011 Валовой внешний долг Республик и Беларусь 22 060. 3 23 171. 0 28 490. 6 31 711. 8

Государственный долг В = G – T – r. B; В – прирост государственной Государственный долг В = G – T – r. B; В – прирост государственной задолженности; G – госрасходы; T – налоги; B – государственный долг; r. B – процентные выплаты по госдолгу; r – реальная ставка процента. При подсчете выплат по госдолгу необходимо учитывать реальную ставку процента (r), а не номинальную (i). Объявленный дефицит часто завышается на величину инфляции (П). П=i–r BDR = BDN – B х Темп инфляции

СКРЫТЫЙ ДЕФИЦИТ Скрытый дефицит обусловлен квазифискальной (квазибюджетной) деятельностью ЦБ, государственных предприятий и коммерческих банков. СКРЫТЫЙ ДЕФИЦИТ Скрытый дефицит обусловлен квазифискальной (квазибюджетной) деятельностью ЦБ, государственных предприятий и коммерческих банков. К числу квазифискальных операций относятся: - Финансирование государственными предприятиями избыточной занятости и выплата заработной платы за счет банковских ссуд; - Накопление в коммерческих банках просроченных долговых обязательств предприятий и физических лиц; - Финансирование ЦБ убытков от мероприятий по стабилизации обменного курса валюты, беспроцентных и льготных кредитов правительству и кредитов рефинансирования недействующих ссуд и т. д. Скрытый дефицит занижает величину фактического бюджетного дефицита и госдолга.

ОТНОСИТЕЛЬНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ЗАДОЛЖЕННОСТИ Долг ВВП Показывает степень зависимости национальной экономики от прошлого притока иностранного ОТНОСИТЕЛЬНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ЗАДОЛЖЕННОСТИ Долг ВВП Показывает степень зависимости национальной экономики от прошлого притока иностранного капитала Долг EX Сумма обслуживания долга ВВП Сумма обслуживания долга EX Чем выше эти показатели, тем больше необходимо корректировать внешнеторговую и валютную политику

Показатели кредитоспособности по внешнему государственному долгу Республики Беларусь Показатели Норматив МБРР 01. 2010 г Показатели кредитоспособности по внешнему государственному долгу Республики Беларусь Показатели Норматив МБРР 01. 2010 г 01. 2011 г. отношение внешнего гос. долга к экспорту товаров и услуг, % 220% 31, 8 32, 5 отношение внешнего гос. долга к валовому внутреннему продукту, % 50% 16, 5 17, 8 отношение платежей по внешнему гос. долгу к экспорту товаров и услуг, % 25% 1, 3 2, 6 кредитоспособности

Сеньораж – финансирование бюджетного дефицита за счет денежной эмиссии. В + МВ/Р = G Сеньораж – финансирование бюджетного дефицита за счет денежной эмиссии. В + МВ/Р = G – T – r. B; МВ – увеличение денежной базы. Р – уровень цен. Увеличение денежной базы на величину МВ дает в руки правительству реальную сумму МВ/Р, освобождая его при этом от необходимости выплачивать долг и обслуживать задолженность, поскольку на денежную базу ему не нужно платить проценты. Однако сеньораж через денежный мультипликатор приводит к увеличению денежной массы и, как следствие к усилению инфляции.

СПОСОБЫ СТАБИЛИЗАЦИИ ГОСУДАРСТВЕННОГО ДОЛГА В = G – T – r. B; Если бюджет СПОСОБЫ СТАБИЛИЗАЦИИ ГОСУДАРСТВЕННОГО ДОЛГА В = G – T – r. B; Если бюджет сбалансирован: G – T = 0 Долги «подпитывают» сами себя, т. е. правительство занимает деньги чтобы оплатить проценты по существующему долгу(r. B). В = r. B или В/B= r(государственный долг растет со скоростью r) В/Y – соотношение долг/ВВП. В/Y будет снижаться в том случае, если темп роста ВВП (g) (g = Y/Y) превышает реальную ставку процента(r). Когда реальная ставка процента обгоняет темпы экономического роста, увеличение долга становится взрывоопасным, поскольку весь прирост ВВП уходит на оплату процентов по обслуживанию долга.

СПОСОБЫ СТАБИЛИЗАЦИИ ГОСУДАРСТВЕННОГО ДОЛГА • • • 1. Сокращение дефицита бюджета; Денежное финансирование дефицита СПОСОБЫ СТАБИЛИЗАЦИИ ГОСУДАРСТВЕННОГО ДОЛГА • • • 1. Сокращение дефицита бюджета; Денежное финансирование дефицита бюджета (монетизация); Отказ от долга (дефолт). Сокращение дефицита бюджета – непопулярная мера поскольку ведет либо к сокращению госрасходов на социальные программы, либо к увеличению налогов. Для обслуживания долга, правительство должно собирать в виде налогов сумму, не меньшую, чем N(выплаты по долгу). Это означает, что соотношение N / ВВП является нижней границей ставки подоходного налога: N T ≤ Y Y T G + N TR ≤ + Y Y

СПОСОБЫ СТАБИЛИЗАЦИИ ГОСУДАРСТВЕННОГО ДОЛГА 2. Денежное финансирование дефицита бюджета – 2 пути: а) сеньораж. СПОСОБЫ СТАБИЛИЗАЦИИ ГОСУДАРСТВЕННОГО ДОЛГА 2. Денежное финансирование дефицита бюджета – 2 пути: а) сеньораж. Правительство стремится стабилизировать соотношение долг/ВВП ( (В/Y) = 0). В + МВ/Р = G – T – r. B преобразуем выражение (В/ Y) + ( МВ/Р Y) = (G – T)/ Y +(r – g)х (B/ Y) Недостаток – возможна инфляция б) инфляционный налог на номинальные активы. Возникает в том случае, если правительство прибегает к неиндексируемым номинальным займам. В случае роста цен владельцы долговых обязательств несут потери. Срабатывает тогда, когда инфляция оказывается неожиданной.

СПОСОБЫ СТАБИЛИЗАЦИИ ГОСУДАРСТВЕННОГО ДОЛГА Вывод: все способы стабилизации соотношения В/Y – долг/ВВП по сути СПОСОБЫ СТАБИЛИЗАЦИИ ГОСУДАРСТВЕННОГО ДОЛГА Вывод: все способы стабилизации соотношения В/Y – долг/ВВП по сути являются формами налогообложения: - Повышение налоговых ставок; - Инфляционный налог; - Дефолт – налогообложение владельцев правительственных ценных бумаг.

Взаимосвязь внутреннего и внешнего долга Дефицит счета текущих операций, связанный с неблагоприятным торговым балансом, Взаимосвязь внутреннего и внешнего долга Дефицит счета текущих операций, связанный с неблагоприятным торговым балансом, финансируется за счет чистого притока капитала и принимает следующие формы: 1. Международные займы (МВФ и т. д. ) 2. Продажа активов иностранным инвесторам. 3. Прямые инвестиции – ввоз в страну валюты в целях организации новых производств. 4. Использование ЗВР для урегулирования платежного баланса. Угроза сочетания кризиса платежного баланса и кризиса внешней задолженности возникает когда правительство увеличивает долг за счет зарубежных займов, размеры которых значительно превосходят дефицит счета текущих операций.

Причины долгового кризиса 1. 2. 3. Ухудшение конъюнктуры мирового рынка. Неудовлетворительное управление экономикой в Причины долгового кризиса 1. 2. 3. Ухудшение конъюнктуры мирового рынка. Неудовлетворительное управление экономикой в странах должниках: - бюджетный дефицит и завышенный курс нац. валюты; - спекуляции от грядущей девальвации валюты; - использование внешних займов не на инвестиционные цели, а на финансирование спекуляций и «нежизнеспособных» проектов. Финансирование ошибочной макроэкономической политики избыточными кредитами коммерческих банков. В итоге активизации международного кредита общая сумма кредитов коммерческих банков стала меньше, чем сумма взимаемых ими платежей по обслуживанию и погашению долга.

Механизмы сокращения внешней задолженности 1. Выкуп долга – предоставление стране-должнику возможности выкупить свои долговые Механизмы сокращения внешней задолженности 1. Выкуп долга – предоставление стране-должнику возможности выкупить свои долговые обязательства на вторичном рынке ценных бумаг. Выкуп осуществляется за наличные средства, со скидкой от номинала в пользу должника. 2. Обмен долга на акционерный капитал (своп) – предоставление иностранным банкам возможности обменивать долговые обязательства данной страны на акции ее промышленны корпораций. 3. Замена существующих долговых обязательств новыми обязательствами (в национальной или иностранной валюте).

3. Цели и инструменты кредитно-денежной политики Цели: - экономический рост; - полная занятость; - 3. Цели и инструменты кредитно-денежной политики Цели: - экономический рост; - полная занятость; - стабильность цен; - устойчивый платежный баланс. Промежуточные целевые ориентиры: - денежная масса; - ставка процента; - обменный курс. Инструменты: - лимиты кредитования; прямое регулирование ставки процента; - изменение нормы обязательных резервов; - изменение ставки рефинансирования; (США – «учетная ставка» , Англия – «банковская ставка» , Германия - «ломбардная ставка» . - операции на открытом рынке.

Составляющие резервных активов Резервные активы: 1. Монетарное золото 2. Специальные права заимствования 3. Резервная Составляющие резервных активов Резервные активы: 1. Монетарное золото 2. Специальные права заимствования 3. Резервная позиция страны в МВФ 4. Иностранная валюта А. Наличность и депозиты - в распоряжении монетарных властей - в распоряжении банков Б. Ценные бумаги - акции - облигации и векселя - инструменты денежного рынка и финансовые производные 5. Другие притязания ---------------------------------------------------- 29

СПАСИБО ЗА ВНИМАНИЕ СЕМЕНОВ А. Ю. E-mail: say 4@mail. ru СПАСИБО ЗА ВНИМАНИЕ СЕМЕНОВ А. Ю. E-mail: say [email protected] ru