ТЕМА 2 ИСТОЧНИКИ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИЙ 1 2

ТЕМА № 2: ИСТОЧНИКИ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИЙ 1. 2. 3. 4. Учебные вопросы: Внутренние источники финансирования. Бюджетное финансирование инвестиций. Инвестиционный налоговый кредит. Особые формы финансирования инвестиций: лизинг и форфейтинг Литература: 1. Федеральный закон от 25. 02. 99 г. № 39 -ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» . 2. Федеральный закон от 29. 10. 98 г. № 164 -ФЗ «О лизинге» . 3. Налоговый кодекс РФ. Часть 1. от 31. 07. 1998 № 146 -ФЗ (Глава 8. Изменение срока уплаты налога и сбора). 4. Игошин Н. В. Инвестиции. Организация управления и финансирования: Учебник для вузов. - М. : ЮНИТИ-ДАНА, 2009. 5. Сергеев И. В. , Веретенникова И. И. Организация и финансирование инвестиций. Учебное пособие. - М. : Финансы и статистика, 2008. 6. Хачатурян А. А. , Инвестиции: Курс лекций. 2 -е изд. перер. и доп. – М. : МИЭМП, 2011.

1 учебный вопрос. Внутренние источники финансирования Финансирование инвестиций - обеспечение инвестиционной необходимыми денежными средствами из различных источников. деятельности КЛАССИФИКАЦИЯ ИСТОЧНИКОВ ФИНАНСИРОВАНИЯ 1) собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные резервы инвестора 2)(прибыль, амортизационные отчисления, денежные накопления и сбережения граждан и юридических лиц, средства, выплачиваемые органами страхования) 2) заемные финансовые средства инвестора (банковские и бюджетные кредиты, облигационные займы); 4) средства государственного бюджета; 3) привлеченные финансовые средства инвестора 5) средства внебюджетных фондов; (средства, получаемые от продажи акций; паевые и иные взносы членов трудового коллектива, граждан, юридических лиц); 6) средства иностранных инвесторов.

Прибыль как источник финансирования инвестиций Пв = Пр + Пи + (Дво – Рво) Пр - прибыль, полученная от реализации продукции (работ, услуг); Пи - прибыль от продажи имущества предприятия; Дво - доходы, полученные от внереализационных операции; Рво - расходы, связанные с внереализационными операциями. Пч = Пв - Нп Пч - чистая прибыль; Пв - валовая прибыль; Нп - налоги и другие обязательные платежи, уплачиваемые из прибыли.

Амортизационные отчисления как источник финансирования инвестиций Положение по бухгалтерскому учету «Учет основных средств» ПБУ 6/01 Утверждено приказом Минфина РФ от 30 марта 2001 г. № 26 н (в ред. Приказов Минфина РФ от 18. 05. 2002 № 45 н, от 12. 2005 № 147 н, от 18. 09. 2006 № 116 н, от 27. 11. 2006 № 156 н) Амортизация - процесс переноса стоимости основных фондов на выпускаемую продукцию в течение их нормативного срока службы. Амортизация не начисляется по объектам основных средств, полученным по договору дарения и безвозмездно в процессе приватизации; жилищному фонду; объектам внешнего благоустройства; объектам лесного и дорожного хозяйств; специализированным сооружениям и подобным объектам; продуктивному скоту; многолетним насаждениям, не достигшим эксплуатационного возраста, а также по приобретенным изданиям (книгам, брошюрам и др. ). Не подлежат амортизации объекты основных средств, потребительские свойства которых с течением времени не изменяются (земельные участки и объекты природопользования).

Величина амортизационных отчислений на предприятии зависит от следующих факторов: среднегодовой стоимости ОПФ, находящихся в распоряжении предприятия Линейный способ переоценки основных средств Способ уменьшаемого остатка способа начисления амортизационных отчислений Способ списания стоимости по сумме чисел лет срока полезного использования ускорения НТП Способ списания стоимости пропорционально объему продукции

2 учебный вопрос. Бюджетное финансирование Государственные капитальные вложения осуществляются в процессе выполнения государством своих функций: экономической, оборонной, правоохранительной, созидательной, социальной, экологической и др. Получателями государственных инвестиций могут быть предприятия, находящиеся в государственной собственности, а также юридические лица, участвующие в реализации государственных программ. Принципы бюджетного финансирования получение максимального экономического и социального эффекта при минимуме затрат целевой характер использования бюджетных ресурсов предоставление бюджетных средств в меру выполнения плана и с учетом использования ранее выделенных ассигнований

Государственное финансирование инвестиций осуществляется в следующих формах: Финансовая поддержка высокоэффективных инвестиционных проектов (за счет средств федерального бюджета) Финансирование в рамках целевых программ Финансирование проектов в рамках государственных внешних заимствований (формируют государственный внешний долг)

Финансирование строек и объектов, сооружаемых для государственных нужд, может быть возвратным и безвозвратным Безвозвратное финансирование, как финансирование правило, осуществляется с целью развития принципиально новых направлений производственной деятельности. Средства федерального бюджета на безвозвратной основе направляются на реализацию конверсионных, оборонных, экологических и других подобных объектов, не рассчитанных на коммерческую отдачу или ее быстрое получение. Возвратное финансирование чаще всего ориентировано на коммерческий эффект от осуществляемого инвестиционного проекта Средства федерального бюджета, направляемые на финансирование капиталовложений, являются по существу единственным инструментом федерального центра по регулированию пропорций в уровнях экономического и социального развития территорий.

3 учебный вопрос. Инвестиционный налоговый кредит В соответствии с Налоговым кодексом РФ предприятия для финансирования инвестиционной деятельности могут использовать инвестиционный налоговый кредит - отсрочка уплаты налога. ИНК предоставляется на условиях возвратности и платности. Срок предоставления - от одного года до пяти лет. Проценты за пользование ИНК устанавливаются по ставке не менее 5 и не более 50% ставки рефинансирования ЦБ РФ. Инвестиционный налоговый кредит может быть предоставлен по налогу на прибыль (доход) организации, а также по региональным и местным налогам. Решение о предоставлении инвестиционного налогового кредита по налогу на прибыль в части, поступающей в федеральный бюджет, принимается федеральными органами исполнительной власти; в части, поступающей в бюджет субъекта РФ, - финансовым органом субъекта РФ.

В соответствии со ст. 67 Налогового кодекса РФ инвестиционный налоговый кредит предоставляется организации-налогоплательщику на: а) проведение научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ или технического перевооружения собственного производства, в том числе направленного на создание рабочих мест для инвалидов или защиту окружающей среды от загрязнения промышленными отходами. В этом случае инвестиционный налоговый кредит предоставляется в размере 30% стоимости приобретенного организацией оборудования, используемого для указанных целей; б) осуществление организацией внедренческой или инновационной деятельности, в том числе создание новых или совершенствование применяемых технологий, создание новых видов сырья или материалов; в) выполнение организацией особо важного заказа по социальноэкономическому развитию региона или предоставление ею особо важных услуг населению; г) участие в реализации государственного оборонного заказа.

При принятии положительного решения между уполномоченным органом и организацией-налогоплательщиком заключается договор об инвестиционном налоговом кредите. Копия заключенного договора в пятидневный срок представляется организацией в налоговый орган по месту ее учета. Как правило, в договоре предусматриваются: процентная ставка за пользование кредитными ресурсами срок действия договора сумма кредита порядок погашения кредита и начисленных процентов условия обеспечения кредита

4 учебный вопрос. Особые формы финансирования инвестиций: лизинг и форфейтинг ЛИЗИНГ - долгосрочная аренда машин и оборудования на срок от 3 до 20 и более лет, купленных арендодателем для арендатора с целью их производственного использования при сохранении права собственности на них за арендодателем на весь срок договора. В зависимости от срока, на который заключается договор аренды, различают три вида арендных операций: Рейтинг краткосрочная аренда на срок до года Хайринг среднесрочная аренда на срок от одного года до трех лет Лизинг долгосрочная аренда от трех до двадцати и более лет

В рамках долгосрочной аренды различают два основных вида лизинговых операций - финансовый и оперативный Финансовый лизинг соглашение, предусматривающее выплату в течение периода своего действия сумм, покрывающих полную стоимость амортизации оборудования или большую ее часть, а также прибыль арендодателя. По истечении срока действия такого соглашения арендатор может: вернуть объект аренды арендодателю, заключить новое соглашение на аренду данного оборудования, купить объект лизинга по остаточной стоимости Оперативный лизинг соглашение, срок которого короче амортизационного периода изделия. После завершения срока действия соглашения предмет договора может быть возвращен владельцу или вновь сдан в аренду

Схема лизинговой операции 1 Коммерческий банк Страховая компания 8 Производитель оборудования (ВАСО) 2 3 5 Арендодатель Лизинговая компания (ИФК) 6 Арендатор (Аэрофлот) 4 7

Основные элементы лизингового платежа амортизация плата за ресурсы, привлекаемые лизингодателем для осуществления сделки лизинговая маржа, включая доход лизингодателя за оказываемые им услуги (1 - 3%) Лизинговый процент рисковая премия, величина которой зависит от уровня различных рисков, которые несет лизингодатель

Форфейтинг ( от франц. - целиком, общей суммой) является формой трансформации коммерческого кредита в банковский 1) вексель 4) активы Покупатель (инвестор) 5) деньги 6) активы 2) вексель Банк 3) деньги Продавец

Вопросы для самостоятельной работы: работы 1. Перечислите основные источники финансирования инвестиций. 2. Раскройте суть принципов бюджетного финансирования инвестиций. 3. Что предполагает метод самофинансирования инвестиций. 4. Перечислите преимущества внешнего финансирования инвестиций. 5. В чем суть кредитования как метода финансирования инвестиций? 6. Ипотечное кредитование.