Тема 2 Цели денежно-кредитной политики Алматы 2013 год

Тема 2. Цели денежно-кредитной политики Алматы, 2013 год

План лекции • Концепция центрального банка • Основные цели центральных банков • Промежуточные и конечные целевые ориентиры 2

Концепция центрального банка Ориентир на внутренние показатели Ориентир на внешние показатели Регулирование темпов роста денежной массы (приоритет – Регулирование курса национальной валюты денежная политика) (приоритет – валютная политика) Страны с мощным внутренним рынком (США, Германия, …) Страны с ориентированной на экспорт экономикой (Австрия, Нидерланды, …) 3

Цели центральных банков • Высокий уровень занятости – достижение естественного уровня безработицы • Экономический рост – максимизация темпов роста • Стабильность цен – низкая инфляция • Стабильность процентных ставок • Стабильность финансовых рынков – противодействие финансовым кризисам • Стабильность валютных рынков – обеспечение конкурентоспособности экономики 4

Цели ЦБ: примеры (2002) • ФРС США – помощь экономике в достижении общего уровня производства, характеризующегося полной занятостью и отсутствием инфляции • ЕЦБ, Банк Англии, … – ценовая стабильность • Бундесбанк – защита валюты и поддержка общей экономической политики правительства • Народный Банк Китая – экономический рост и стабильность валютного курса юаня 5

Цели центральных банков Конечные цели § Стабильность цен § Стабильность национальной валюты § Экономический рост § Высокий уровень занятости § Стабильность процентных ставок § Стабильность финансовых рынков 6

Цели центральных банков Возможная совместимость Высокий уровень занятости и экономический рост Стабильность процентных ставок и стабильность финансовых рынков Противоречивость Стабильность цен и стабильность процентных ставок Стабильность цен и высокий уровень занятости Стабильность цен и стабильность валютных рынков 7

Цели центральных банков Стабильность цен § Стабильность цен означает избежание одновременно продолжительной высокой инфляции и дефляции Почему важна стабильность цен § Стимулирует инвестиции и, тем самым способствует экономическому росту § Позволяет легче заметить изменения в относительных ценах и повышает производственный потенциал экономики § Улучшает экономические перспективы и повышает жизненный уровень населения § Позволяет избежать необоснованного перераспределения богатства и доходов 8

Цели центральных банков Стабильность национальной валюты Почему важна стабильность национальной валюты § Потеря контроля над реальным обменным курсом может стать серьезной проблемой для экономики страны вследствие потери конкурентоспособности § Позволяет фирмам и частным лицам планировать покупки и продажи товаров за границей Основные аргументы против стабильности обменного курса § Центральный банк частично утрачивает контроль над внутренней ДКП § Трудно поддерживать номинальный обменный курс в определенный отрезок времени § Реальный обменный курс меняется вместе с уровнем внутренней инфляции при любом заданном номинальном обменном курсе 9

Цели центральных банков Экономический рост § Стабильный экономический рост соответствует высокому уровню занятости (при низком уровне безработицы фирмы больше инвестируют в новое высокопроизводительное оборудование, способное обеспечить экономический рост) 10

Цели центральных банков Высокий уровень занятости § Насколько высоким он должен быть? § Какова величина естественного уровня безработицы? § Какой уровень безработицы свидетельствует о полной занятости? Высокий уровень занятости не означает, что уровень безработицы равен нулю. Стратегическая цель ДКП – достижение естественного уровня безработицы (по разным оценкам от 4, 5 до 6%), предполагающего полную занятость, т. е. равенство спроса и предложения на рынке труда 11

Цели центральных банков Стабильность процентных ставок § Стабильность процентных ставок важна потому, что их колебания могут стать источником неопределенности в экономике и помешать планировать будущее § Стабильность процентных ставок тесно связана со стабильностью финансовых рынков 12

Цели центральных банков Стабильность финансовых рынков § Финансовые кризисы могут привести к резкому снижению экономической активности § Стабильность финансовых рынков тесно связана со стабильностью процентных ставок (колебания процентных ставок создают значительную неопределенность для финансовых учреждений. Рост процентных ставок влечет за собой большие потери по долгосрочным облигациям, что может привести к банкротству финансовых учреждений, владеющих долгосрочными долговыми облигациями) 13

Цели центральных банков • Проблема центрального банка – невозможность непосредственно влиять на достижение стратегической (конечной) цели • Достижение целей – через инструменты центрального банка, влияние которых проявляется с лагом • Следовательно, требуются ориентиры, достижение которых соответствует стратегической (конечной) цели центрального банка 14

Цели центральных банков • Промежуточные цели (те переменные, которые воздействуют на конечные цели ДКП, но не могут напрямую контролироваться центральным банком) • Денежная масса (или денежная база, или кредиты) • Ставка процента на денежном рынке • Номинальный обменный курс • Операционные цели (это тактические цели, которые лучше поддаются кратковременному воздействию со стороны центрального банка) • Краткосрочные процентные ставки • Ликвидность банковской системы 15

2. Цели денежно-кредитной политики 16

Целевые ориентиры Через промежуточные и операционные цели центральный банк может убедиться в правильности денежно-кредитной политики раньше, чем проявится влияние на конечную цель 17

Целевые ориентиры • Критерии выбора промежуточных и операционных целей – Измеримость – Управляемость – Предсказуемое влияние на конечную цель 18

Вопросы для самоконтроля • Какие факторы влияют на концепцию центрального банка? • Какие существуют цели центральных банков? • Что такое несовместимость целей центрального банка? • Чем отличаются промежуточные и операционные целевые ориентиры? • Каким образом инструменты денежно-кредитной политики влияют на достижение конечных целей? 19

Рекомендуемая литература • Моисеев С. Р. «Денежно-кредитная политика. Теория и практика» , М. , 2005. – С. 128 -147 • Фредерик С. Мишкин «Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков» , М. , 2006. – С. 495 -504 20