Тема № 19 Денежно-кредитная система и денежно-кредитная

Тема № 19 Денежно-кредитная система и денежно-кредитная политика

Вопросы лекции 1. Денежная система: содержание и формы. Денежные агрегаты М 1, М 2, М 3. Рынок денег. 2. Кредит: сущность, формы и источники банковского кредита. 3. Банковская система. Центробанк и коммерческие банки в кредитной системе. 4. Кредитно-денежная политика (самостоятельно)

1 вопрос. Денежная система: понятие, содержание.

Деньги – это особый товар, обладающий ликвидностью и выступающий в качестве всеобщего эквивалента. Функции денег: l Мера стоимости l Средство обращения l Средство накопления l Мировые деньги l Средство платежа

К важнейшим компонентам денежной системы относятся: l Денежная единица (рубль, доллар и т. д. ) l Виды бумажных денег в стране l Масштаб цен l Порядок эмиссии и обращения денег l Государственные институты

l Денежная система – форма организации денежного обращения в стране, т. е. движение денег в наличной и безналичной формах. l Денежное обращение – движение денег, опосредствующее оборот товаров и услуг. Оно обслуживает реализацию товаров, а так же функционирование финансового рынка.

l Масштаб цен – весовое количество денежного металла, принятое в качестве денежной единицы и ее составных частей. l Денежная эмиссия – законодательно закрепленный порядок выпуска денег в обращение.

Системы денежного обращения: Системы обращения Система обращения металлических денег неразменных кредитных l Биметаллизм денег l Монометаллизм l господствующее v Золотослитковый положение кредитных стандарт денег l демонетизация золота v Золотомонетный стандарт (уход его из обращения) l значительное v Золотодевизный стандарт расширение безналичного денежного оборота и др.

l Биметаллизм базировался на использовании в качестве денег двух металлов: золота и серебра. В конце 19 в. серебро обесценивается в связи с изменением условий его производства, в результате возникает монометаллизм. l Монометаллизм - в качестве денежного материала используется золото, а бумажные деньги свободно обмениваются на него.

Разновидности: l - золотомонетный стандарт, существовавший до 1 Мировой Войны, когда в обращении находились золотые монеты и свободный обмен бумажных денег на золото; l - золотослитковый стандарт. Введен в Англии и Франции в годы 1 Мировой Войны, когда бумажные деньги менялись на золото по цене слитка; l - золотодевизный стандарт, введенный в 20 -х гг. в большинстве стран, когда банкноты менялись на золото и иностранную валюту (девизы).

Формы денежного обращения l Наличная форма – представляет собой движение наличных денег в виде банкнот, разменных монет и бумажных денег (казначейских билетов) l Безналичная форма – движение средств на счетах клиентов. Формы: чеки, кредитные карточки, электронные переводы, векселя, сертификаты и др.

Денежная масса – важнейший элемент денежной системы, представляющий собой совокупность наличных и безналичных покупательных платежных средств, обеспечивающих обращение товаров и услуг.

Денежная масса включает: l Пассивную часть – l Активную часть – денежные средства, накопления, остатки реально на счетах, которые обслуживающие потенциально могут хозяйственный служить расчетными оборот. средствами (ценные бумаги и срочные счета – «квазиденьги» )

l Денежную массу принято измерять денежными агрегатами, которые объединяют отдельные виды денежных средств в зависимости от ликвидности. l Денежный агрегат – любая из нескольких специфических группировок ликвидных активов, служащих альтернативными измерителями денежной массы. Каждый последующий агрегат включает предыдущие.

Показатели денежной массы (денежные агрегаты) l М 0 = Бумажные деньги и различные монеты (наличные деньги) l М 1 = М 0 + Денежные средства на текущих счетах l М 2 =М 1 + Сберегательные и срочные вклады l М 3 = М 2 + Вклады в специализированных учреждениях, особые виды накоплений (депозитные сертификаты, облигации государственных займов)

Количество денег в обращении По К. Марксу По М. Фридмену СЦ – К + П – ВП M* V = P * Q , l КД = О , где l КД - количество денег, необходимое для обращения, l М – масса денег в l СЦ - сумма цен товаров, обращении, подлежащих реализации, l V – скорость обращения К - кредиты (сумма цен l товаров, проданных в кредит), денег, l П - платежи, срок по которым l Р – цены на товары, наступил, l ВП - взаимопогашающие l Q – количество товаров платежи, и услуг l О - количество оборотов денежной единицы.

Количество денег необходимое для выполнения функции «средство обращения» l. M = f (Y, P, V) l Y – физический объем выпуска, l Р – общий уровень цен l V – скорость обращения денег (количество оборотов, совершаемых денежной единицей за год)

Уравнение количественной теории денег (И. Фишера) MV=PY Данное уравнение является теоретически выведенным тождеством Ирвинг Фишер (1867 – 1947)

l Согласно экспертным оценкам ВВП Российской Федерации в 2010 г. Составил 43, 2 трлн руб. Среднемесячное значение денежного агрегата М 2 за тот же год равняется 16, 9 трлн руб. , скорость обращения денег V - 2, 56 оборота в год. Однако экономисты чаще оперируют не скоростью обращения денег, а показателем, обратным по отношению к ней называемом уровнем монетизации экономики (коэффициентом Альфред Маршалла. ) (1842 -1924)

Коэффициент насыщенности рынка деньгами (монетизации) В международной практике считается, что минимальное значение коэффициента монетизации должно составлять 45% 16 880, 2 млрд. руб. K н 2010 год = -------------- * 100% = 39, 1%. 43 221, 1 млрд. руб.

Валовой внутренний продукт России (млрд руб. , левая шкала) и уровень монетизации экономики (проценты, правая шкала) за период с 1997 по 2010 г.

l Денежная масса должна наращиваться постепенно, создавая некоторую «зону расширения» для обращения совокупного национального капитала и роста ВВП. l Однако, в России в период с 1990 до 1995 проводилась политика постоянного сжатия денежной массы как основного рычага воздействия на инфляцию. В результате коэффициент монетизации сократился с 73% в 1990 г. до 15% в 1995 г. l Низкий уровень монетизации способствовал в тот период перенасыщенности российской экономики иностранной валютой, денежными суррогатами, широким использование в экономике бартера. l При этом денежная масса не компенсировала роста цен, что привело к истощению оборотных средств предприятий, к кризису промышленного производства и в итоге к резкому экономическому спаду.

l В последующие годы согласно основным направлениям единой государственной денежно кредитной политики Правительства России прогнозировался рост денежной массы. l Центральный банк Российской Федерации начинал наращивать уровень монетизации экономики с очень низкого уровня 15%. Делать резко это было нельзя, потому что можно было спровоцировать инфляцию. Поэтому рост УМЭ происходил плавно (за исключением некоторых периодов, например, по итогам 2007 г. этот показатель вырос на 21, 5% – с 25, 6% до 31, 1%). l Уровень монетизации экономики и его динамика оказывают очень большое влияние на финансовый рынок, формируя объективные условия для притока денег на покупку ценных бумаг. Этот показатель также не оставляет в стороне и торговлю на рынке FOREX. Но об этом мы поговорим в следующей статье.

Денежный оборот и его особенности в России Денежный оборот – это движение денежных средств при обслуживании расчетов Платежный оборот Денежный Не денежный оборот Безналичный Наличный оборот

Нормативные документы, регламентирующие денежный оборот l Гражданский кодекс. Глава 46. Расчеты l Федеральный закон от 10. 07. 2002 N 86 -ФЗ (ред. от 30. 12. 2008) «О Центральном Банке РФ (Банке России)» l Положение ЦБ РФ от 3 октября 2002 г. N 2 -П «О безналичных расчетах в РФ» l Положение ЦБ РФ от 01. 04. 03 N 222 -П «О порядке осуществления безналичных расчетов физическими лицами в РФ»

Макроэкономическое равновесие на денежном рынке предполагает равновесие между спросом и предложением денег. l Спрос на деньги определяется величиной денежных средств, которые хранят хозяйственные агенты, это спрос на денежные запасы в реальном выражении, т. е. с учетом индекса цен (Р). l Простая функция спроса на деньги утверждает, что спрос на запасы реальных денежных средств находится в прямой зависимости от уровня дохода и в обратной зависимости от величины процентной ставки: (М/Р)D= L(i, Y) где, ( М / Р )D - спрос на реальные запасы денежных средств, i номиналь ная процентная ставка, а У величина дохода.

Трансакционный спрос на деньги l основывается, прежде всего, на функции денег как средства обмена. l Люди хранят деньги в целях осуществления сделок (трансакций). С ростом дохода растет количество заключаемых сделок, следовательно величина реальных денежных запасов находится в прямой зависимости от уровня доходов. l Трансакционный спрос на деньги зависит также от величины временного интервала между получением одного денежного дохода и получением следующего.

Спекулятивный спрос на деньги l Это спрос на деньги со стороны активов l спекулятивный спрос на деньги зависит от процентной ставки. В условиях неопределенности и риска, существующих на финансовом рынке, спрос на деньги в значительной степени зависит от процентной ставки по облигациям. Чем выше процент, тем выгоднее держать активы в форме облигаций, тем меньше предпочтение ликвидности. l При повышении процентной ставки растут предельные издержки хранения денег (так, держа деньги «в чулке» , вы упускаете возможность получения процента по вкладам в банке). Вместе с тем, рост дохода, как правило, ведет к увеличению непредвиденных платежей, т. е. тогда повышаются предельные выгоды хранения денег. Индивид выберет такой уровень хранимой наличности, когда предельные издержки равны предельному доходу.

l где МD 1 размер наличности, отвечающий трансакционному мотиву и мотиву предосторожности, MD 2 размер наличности, отвечающий спекуля тивному мотиву; l L 1(Y) - функция ликвидности, зависящая от уровня дохо да; l L 2 (r - r') - функция ликвидности, зависящая от ставки процента, причем r - рыночная процентная ставка, а r' нормальная ожидаемая ставка процента.

Неоклассическая макроэкономическая модель денежного рынка основывается на том, что совокупный спрос на деньги это функция уровня номинального дохода (PY), а предложение денег устанавливается экзогенно, т. е. независимо от других переменных экономической системы. Чем выше уровень цен, тем больший спрос предъявляется на деньги. Наклон кривой спроса на деньги зависит от уровня реального дохода (Y) При росте дохода кривая спроса на деньги становится более эластичной по уровню цен, о чем говорит более пологое положение кривой спроса MD. Кривая предложения денег MS изображена вертикальной линией, так как эта величина не зависит от уровня цен.

Неоклассическая макроэкономическая модель денежного рынка Равновесие на денежном рынке в этой модели наступает в точке пересечения кривых спроса и предложения денег, когда цены устанавливаются на уровне РA. Если же общий уровень цен снизится до величины РB, то возникнет избыточное предложение денег, равное MS- MS 1. В таком случае деньги начинают обесцениваться, и происходит повышение цен, приближающее их к уровню РА. Таким образом, проявляется тенденция к поддержанию автоматического равновесия на денежном рынке.

Портфельные теории спроса на деньги Теории, объясняющие предпочтение хозяйственных агентов относительно спроса на деньги в форме М 2 и МЗ, называются портфельными теориями спроса на деньги. Кейсианская модель - соединяет функции спроса на трансакционные и спекулятивные запасы денежных средств, а также учитывает мотив предосторожности.

Графическое изображение трансакционного спроса на деньги. Он не зависит от уровня процентной ставки (r), поэтому график проходит вертикально.

Графическое изображение спекулятивного спроса на деньги, или спроса на деньги со стороны активов. Он зависит от высоты процентной ставки, причем зависимость эта обратная. Чем выше ставка процента, тем выгоднее держать свои активы в форме облигаций, а не наличности, т. е. тем меньше предпочтение ликвидности.

График общего спроса на деньги, М°, который получается сложением по горизонтали линий MD 1 и МD 2 и называется кривой предпочтения ликвидности. В кейнсианской модели равновесие на денежном рынке устанавливается при равенстве величины спроса и величины предложения денег.

Равновесие на денежном рынке Предложение денег задано экзогенно (например, его определяет ЦБ по своему усмотрению) и поэтому график предложения денег проходит вертикально. Пересечение графиков МD и MS показывает, что равновесие на денежном рынке устанавливается при процентной ставке r 0. Если же, например, Центральный банк уменьшит предложение денег, то линия MS сместится влево в положение MS 1 Таким образом, установится новое равновесие на денежном рынке, но теперь уже при более высоком уровне процентной ставки r

Влияние изменений на денежном рынке на макроэкономические показатели • Построим логические цепочки: 1) ↑ MS → ↓r →↑I→↑AD→↑P +↑Y 2) ↓ MS → ↑r →__I→__AD→__P +__Y • MS – предложение денег; • r – процентная ставка; • I – инвестиции; • AD – совокупный спрос; • P – уровень цен; • Y – объем выпуска

Вопрос 2 Кредит: сущность, формы и источники

Сущность и формы кредита l Теоретической базой кредитных отношений является теория рынка капитала l Капитал (нем. Kapital – главное имущество, лат. сapitalis - основной) – актив, приносящий доход l Ссудный капитал – это денежные средства, отданные в ссуду за определенный процент при условии возвратности. l Формой движения ссудного капитала является кредит.

l Кредит(лат. – долг, ссуда) представляет собой движение ссудного капитала, осуществляемое на началах срочности, возвратности и платности.

Формы кредита l Коммерческий кредит – это кредит, предоставляемый одними предприятиями другим в виде продажи товаров с отсрочкой платежа. Инструментом коммерческого кредита служит вексель.

Недостатки коммерческого кредита: l ограничен размерами резервного фонда предприятия кредитора; l не используется для выплат, например, для выдачи заработной платы, т. к. предоставляется в товарной форме; l предоставляется лишь предприятиями, производящими средства производства, тем предприятиям, которые их потребляют, а не наоборот. l Эти недостатки коммерческого кредита преодолеваются банковским кредитом.

Банковский кредит l это кредит, предоставляемый владельцами денежных средств (банками, фондами, ассоциациями) заемщикам (частным предпринимателям, предприятиям, фирмам и т. д. ) в виде денежных ссуд. l — Банковские кредиты могут обслуживать не только обращение товаров, как коммерческий, но и накопление капитала. l Банковские кредиты делятся на: l краткосрочные (до 1 года), l среднесрочные (от 1 до 5 лет), l долгосрочные (свыше 5 лет).

Потребительский кредит l предоставляется частным лицам на срок до 3 лет. Его объектами обычно являются потребительские товары длительного пользования (мебель, машины, видео и аудиоаппаратура и т. д. ). Он реализуется или в форме продажи товаров с отсрочкой платежа через розничные магазины, или в форме предоставления банковской ссуды на потребительские цели. За использование потребительского кредита взимается, как правило, высокий процент (до 30 % годовых).

Ипотечный кредит l предоставляется в виде долгосрочных ссуд под залог недвижимости (земли, здания). Инструментом предоставления таких ссуд служат ипотечные облигации, выпускаемые банками и предприятиями. Он используется, главным образом, в сельском хозяйстве и способствует концентрации капитала в этой сфере.

Государственный кредит l представляетсобой систему кредитных отношений, в которой государство выступает заемщиком, а население и частный бизнес – кредиторами денежных средств. Источником средств государственного кредита служат облигации государственных займов. Государство использует данную форму кредита, прежде всего, для покрытия дефицита государственного бюджета.

Международный кредит l представляетсобой движение ссудного капитала между странами. Предоставляется в товарной или денежной (валютной) форме. Кредиторами и заемщиками являются банки, частные фирмы, государства, международные и региональные организации.

Межхозяйственный денежный кредит l предоставляетсяхозяйствующими субъектами другу путем выпуска предприятиями и организациями акций, облигаций, кредитных билетов участия и других видов ценных бумаг.

Функции кредита в рыночной экономике: l 1. Перераспределительная функция. Благодаря ей частные сбережения, прибыли предприятий, доходы государства превращаются в ссудный капитал и направляются за плату в прибыльные сферы народного хозяйства. l 2. Функция экономии издержек обращения, заключающаяся в частичной замене наличных денег так называемыми кредитными деньгами – векселями, банкнотами, а также развитии безналичных расчетов (через банки и расчетные платы) и ускорении обращения денег. l 3. Функция ускорения концентрации и централизации капитала. Кредит используется в конкурентной борьбе, содействует процессу поглощения и слияния фирм.

l Основойкредитной системы исторически являются банки. Кредитно-банковская система – это функциональная подсистема рыночного хозяйства, обеспечивающая формирование капитала и его движение между субъектами и секторами экономики.

Кредитная система l совокупность кредитных отношений, форм и методов кредитования. l совокупность банков, других кредитно- финансовых институтов, аккумулирующих свободные денежные средства и предоставляющие их в ссуду.

Структура кредитной системы l 1. ЦБ РФ; l 2. Банковский сектор; l 3. Специализированные небанковские кредитно-финансовые учреждения: страховые компании, пенсионные фонды, инвестиционные компании, финансовые компании, благотворительные фонды, ссудосберегательные ассоциации, кредитные союзы, небанковские кредитные организации

Регулирование деятельности небанковских кредитных организаций l ИНСТРУКЦИЯ ЦБ РФ от 14. 01. 2004 N 109 -И (ред. от 27. 11. 2007) «О порядке принятия Банком России решения о государственной регистрации кредитных организаций и выдаче лицензий на осуществление банковских операций» l ИНСТРУКЦИЯ ЦБ РФ от 26. 04. 2006 N 129 -И (ред. от 14. 11. 2007) «О банковских операциях и других сделках расчетных небанковских кредитных организаций, обязательных нормативах расчетных небанковских кредитных организаций и особенностях осуществления Банком России надзора за их соблюдением"

Принципы безналичных расчетов 1) Безналичный оборот осуществляется через банковские счета на основе изменения записей. 2) Платеж осуществляется: Ø либо по прямому указанию владельца счета, в виде оформления законодательно принятых документов Ø либо путем письменного согласия на платеж 3) Платежи осуществляются либо за счет собственных средств, либо за счет банковской ссуды

Виды счетов l РАСЧЕТНЫЙ СЧЕТ – счет организации в банке для хранения денежных средств и осуществления всех видов расчетных, кредитных и кассовых операций. l Текущий счет - счет для финансирования некоммерческих юридических лиц, представительств, структурных подразделений, физических лиц, не осуществляющих предпринимательской деятельности.

Корреспондентские счета- счета, открываемые банку в учреждениях ЦБ, а также в других банках. СЧЕТ "ЛОРО" - счет другого банка в нашем СЧЕТ "НОСТРО" – счет нашего банка в другом банке

Расшифровка операций 1) Заключение между продавцом и покупателем контракта. 2) Представление покупателем в свой банк (банк-эмитент) поручения на открытие аккредитива (заявление). 3) Открытие банком-эмитентом аккредитива и его направление в авизующий банк с просьбой авизовать аккредитив бенефициару.

Авизование (информирование) . 4) бенефициара об открытии в его пользу аккредитива. 5) Отгрузка товара в пользу покупателя. 6) Доставка товара покупателю перевозчиком. 7) Представление документов по аккредитиву в исполняющий/ подтверждающий банк. Проверка документов исполняющим банком и, в случае их полного соответствия условиям аккредитива, платеж в пользу бенефициара.

окончание 8) Направление документов по аккредитиву в банк-эмитент и получение возмещения исполняющим банком от банка-эмитента. 9) Передача документов по аккредитиву приказодателю — покупателю.

Документы, регламентирующие деятельность ЦБ РФ l Конституция РФ l Федеральный закон «О центральном банке РФ (Банке России)» № 86 -ФЗ от 27 июня 2002 года (последние изменения от 26. 04. 2007)

Вопрос 3 Банковская система, ее структура и функции

Банковская система в современной рыночной экономике обычно включает три основные группы кредитно- финансовых институтов: l центральный банк; l коммерческие банки; l специализированные кредитно- финансовые учреждения.

ЦБ(Центральный Банк) Центральный банк осуществляет руководство всей кредитной системой страны, он призван регулировать кредит и денежное обращение, контролировать и стабилизировать движение обменного курса национальной валюты, сглаживать своим влиянием перепады в уровне деловой активности, цен и др. Центральный банк выступает в качестве агента правительства. В этом случае он консультирует правительство в таких областях, как управление национальным долгом, валютная и кредитно- денежная политика. Кроме того, он является представителем правительства в финансовых операциях последнего.

Функции ЦБ Основными его функциями являются: l эмиссия национальной валюты, регулирование количества денег в стране; l поддержание стабильности национальной валюты; l общий надзор за деятельностью кредитно- финансовых учреждений страны и исполнением финансового законодательства; l предоставление кредитов коммерческим банкам; l выпуск и погашение государственных ценных бумаг; l управление счетами правительства, выполнение зарубежных финансовых операций.

В России ЦБ был создан в 1992 г. на базе Госбанка СССР. В настоящее время ЦБ РФ выполняет традиционные для рыночного хозяйства функции органа государственного управления экономикой.

Коммерческие банки являются юридическими лицами, которым на основании лицензии, выдаваемой Центральным банком, предоставляется право привлекать денежные средства от физических и юридических лиц и от своего имени размещать их на условиях возвратности и платности.

Кроме этого, банки оказывают некоторые специальные услуги государству, предприятиям и населению. Сюда можно отнести: чековое обслуживание и расчетно- кассовые операции, выдачу денег под заклад имущества, средне- и долгосрочное кредитование специального назначения (например, компаний, разрабатывающих месторождения полезных ископаемых), проектное финансирование модернизации производства, предоставление ссуд в иностранной валюте, финансирование рисковых, венчурных проектов, лизинг оборудования и другие банковские операции и услуги.

Специализированные кредитно- финансовые учреждения Третий элемент банковской системы - специализированные кредитно-финансовые учреждения, которые занимаются кредитованием определенных сфер и отраслей хозяйственной деятельности. В их деятельности можно выделить одну или две основные операции, они доминируют в относительно узких секторах рынка ссудных капиталов и имеют специфическую клиентуру. К их числу относятся инвестиционные банки, сберегательные учреждения, страховые компании, пенсионные фонды и инвестиционные компании и др.

Требования к банкам: наличие лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг l Лицензия дилера l Лицензия депозитария l Лицензия на доверительное управление l Лицензия на брокерское обслуживание

Инвестиционные операции банков Цели деятельности: l Диверсификация активов l Расширение источников дохода l Поддержание ликвидности Инвестиционный портфель банка – набор ценных бумаг, формируемый с определенными целями (в координатах риск-доходность)

Инвестиционная политика l Формулировка целей l Структура инвестиционного портфеля l Лимиты по типам ценных бумаг (эмитенты, виды бумаг, сроки) l Порядок и условия торговли (exchange, OTC) l Специфика сделок (валютные, GDR, . . )

Крупнейшие держатели облигаций # Банк Облигации, млн руб. Доля в активах, % 1 Сбербанк 503426 11 2 ВТБ 132923 9 3 Газпромбанк 122905 16 4 Банк Москвы 54361 11 5 Ситибанк 42995 31 6 Юникредитбанк (ММБ) 42511 12 7 Райффайзенбанк 37980 9 8 Уралсиб 37444 11 9 Номос банк 24796 13 10 ВТБ 24 23534 8

Кто самые консервативные инвесторы? # Банк Облигации, млн руб. Доля в активах, % 1 Хлебобанк 2374 86 2 Русский земельный 1746 49 3 Траст 5923 47 4 Транспортный инвестиционный 2130 46 5 Денизбанк 3295 41 6 БФА 1798 39 7 Межтрастбанк 890 35 8 Юг инвестбанк 1186 34 9 Желдорбанк 2854 33 10 Обибанк 2847 33 11 Открытие 2517 33 12 Тверь 1583 33 13 ПРБ 3426 32 14 Северо Восточный инвестиционный 1382 32 15 Ситибанк 42995 31

Крупнейшие держатели акций # Банк Акции, млн руб. Доля в активах, % 1 ВТБ 180179 12 2 Газпромбанк 89271 11 3 Сбербанк 85664 2 4 Уралсиб 31628 9 5 Банк Москвы 19725 4 6 Петрокоммерц 15976 10 7 Юникредитбанк 11230 3 8 Российский кредит 10751 57 9 КИТ Финанс 10376 11 10 ВТБ Северо Запад 10051 5