ТЕМА 17 ГОСУДАРСТВЕННЫЙ И МУНИЦИПАЛЬНЫЙ КРЕДИТ 1 СУЩНОСТЬ

ТЕМА 17 ГОСУДАРСТВЕННЫЙ И МУНИЦИПАЛЬНЫЙ КРЕДИТ 1. СУЩНОСТЬ И ФУНКЦИИ ГОСУДАРСТВЕННОГО КРЕДИТА 2. ГОСУДАРСТВЕННЫЙ (МУНИЦИПАЛЬНЫЙ) ДОЛГ и ЕГО СУЩНОСТЬ (госгарантии – самостоятельно) 3. УПРАВЛЕНИЕ ГОС ДОЛГОМ 4. ГОСУДАРСТВО КАК КРЕДИТОР (самостоятельно) Бюджетный кодекс РФ: ст. 6, главы: 14, 15, ст. 93 2 -5 Заключение Счетной палаты на проект бюджета 2013 -15 гг. (ach. gov. ru) Модуль: стр. 273 – 306 Учебник: стр. 395 - 420

1. СУЩНОСТЬ И ФУНКЦИИ ГОС КРЕДИТА С 273 Необходимость гос кредита объективна (закон Вагнера: темпы роста гос. расходов опережают темпы роста объема производства) РФ, субъекты РФ и ОМСУ выступают в качестве: 1. Заемщика (в основном) 2. Кредитора 3. Гаранта кредитные отношения влияют на величину бюджета (не обязательно происходит их изменение) Соответственно этому кредитные отношения могут быть в 3 формах: 1) ЗАЙМЫ (внутренние и внешние) 2) КРЕДИТЫ (полученные и выданные) 3) ГАРАНТИИ Кредитная история России началась в 1769 г. , когда Екатерина II сделала первый заем в Голландии

РОЛЬ ГОС КРЕДИТА: С 273 1)Способ покрытия дефицита бюджетов как альтернатива увеличения налогового бремени 2)Фин инструмент инвестирования с наименьшим риском 3)Способ преодоления кассового разрыва в исполнении бюджетов (с помощью бюджетных кредитов) 4)Способ регулирования экономических и соц. процессов: • деловой активности, занятости, платежеспособного спроса • развития регионов, отраслей, экспорта • решение социальных задач • денежного обращения (госзаймы уменьшают количество денег в обращении и снижают платежеспособный спрос; бюджетные кредиты или гарантии – наоборот) • ликвидности банков, % ставок (через спрос на заемные средства)

ФУНКЦИИ ГОС КРЕДИТА: С 274 -276 1. ПЕРЕРАСПРЕДЕЛИТЕЛЬНАЯ - перераспределение НД и части нац. богатства для покрытия дефицита бюджета или их использование через бюджет 2. КОНТРОЛЬНАЯ - контроль целесообразности, целевого использования привлекаемых и выделяемых средств: Øконтроль в обе стороны (на что взяли и куда и как использовали средства) Øосуществляют не только гос. фин. органы, но и ком. банки, через которые предоставляются бюджетные кредиты 3. РЕГУЛИРУЮЩАЯ - займы и кредиты регулируют: a) налоговую нагрузку (можно говорить о социальной функции гос кредита) b) темпы развития регионов, отраслей, ВЭД

Специфические особенности отношений по госкредиту в сравнении с финансами и банковским кредитом С 275 §Кредитные отношения связаны только с перераспределением НД и части нац. богатства, а финансы и с распределением §Осуществляются на принципах срочности, возвратности, платности (кредит), и добровольности (гос. кредит), а финансы – на принципах безвозвратности и бесплатности §Займы на уровне РФ, регионов часто не имеют конкретного целевого назначения, а кредит - имеет §Отношения непроизводительные (в основном) - покрытие дефицита бюджета, выплата % §БК РФ ограничен срок заимствований : o займы - не более 30 лет (для МО – 10 лет); o бюджетный кредит - не более 1 года (во время кризиса на 2009 -2013 гг. срок займов был увеличен до 3 лет)

2. ГОСУДАРСТВЕННЫЙ (МУНИЦИПАЛЬНЫЙ) ДОЛГ и ЕГО СУЩНОСТЬ С 273, 277 ФОРМЫ ГОС. ЗАИМСТВОВАНИЙ: 1) Займы. Финанс. инструмент–ценные бумаги (облигации) 2) Прямые кредиты. Финансовые инструменты: кредитные договора 3)Целевой иностранный кредит – связанные кредиты у иностранных правительств, банков и фирм, МФО (например, ЕБРР) (для финансирования инвестиционных проектов, структурных реформ в форме поставки товаров, работ, услуг по конкретному проекту) üбанки, организации, физ. лица (резиденты и КРЕДИТОРЫ нерезиденты) ГОСУДАРСТВА üнациональные органы власти другого уровня üправительства иностранных государств üМФО

СОСТАВ ГОС. ДОЛГА С. 284 1)непогашенные обязательства по облигациям, кредитам 2) % по обязательствам 3) предоставленные гос гарантии 4) иные обязательства: например, суммы пеней и % за просрочку для регионального и муниципального уровня) КЛАССИФИКАЦИЯ ГОСДОЛГА ПО СОСТАВУ ЗАДОЛЖЕННОСТИ О с н о в н о й д о л г – номинальная стоимость выпущенных и непогашенных долговых обязательств; К а п и т а л ь н ы й д о л г – основной долг %, которые должны быть по ним выплачены Т е к у щ и й д о л г - предстоящие расходы: а) по выплате доходов б) по погашению обязательств, срок которых же наступил С о в о к у п н ы й д о л г = внешний + внутренний долг К о н с о л и д и р о в а н н ы й = госдолг РФ + госдолг субъектов РФ Обслуживание долга – выплата %

ГОС. ДОЛГ ПО ВАЛЮТНОМУ КРИТЕРИЮ В н е ш н и й С. 288 С. 287 Внутренний Обязательства в и н о с т р а н н о й валюте (в основном, доллар и евро) Внешние займы могут осуществлять: 1. Органы гос. управления РФ: Правительство РФ, Банк России и Внешэкономбанк как агент Правительства 2. С 2011 г. - субъекты РФ. УСЛОВИЯ: § доля МБТ без субвенций < 5% собственных доходов - в целях погашения внешнего долга и финансирования дефицита бюджета; если она > 5% - только для погашения внешнего долга 2012 -2013 г: рейтинга Бошкортостан § наличие Москва, минимум 2 1. обязательства в н а ц. валюте 2. Заимствования и гарантии в иностранной валюте субъектами РФ и МО у РФ в рамках использования целевых иностранных кредитов Займы могут осуществлять все органы управления

С. 286 ГОСУДАРСТВЕННОГО ВНУТРЕННЕГО ДОЛГА Внутренний долг приводит к перераспределению доходов внутри страны е г о о с о б е н н о с т ь : внутренние займы используются не только для покрытия дефицита, погашения старых займов и выплаты дохода, а как постоянно действующий инструмент сбережений (т. е. не для того, чтобы быть когда-то погашенным) Государство выполняет обязательства путем поддержания баланса между притоком и оттоком средств с помощью доходности облигаций (в РФ 4, 5 – 8, 5 % в зависимости от срока) Последствия внутреннего долга для экономики менее тяжелы, так как экономические ресурсы ОСТАЮТСЯ в ст р а н е. Прочные демократические государства имеют, как правило, развитый внутренний гос долг.

Отрицательные последствия увеличения внутреннего долга 1) Эффект «вытеснения» • корпоративных инвесторов с рынка заимствований (т. к. увеличение спроса на заимствования приводит к увеличению средних рыночных ставок процента) • частных инвестиций и потребительского спроса 2) Косвенное стимулирование инфляции

ДИНАМИКА ВНУТРЕННЕГО ДОЛГА РФ, нач. года, млрд. руб. С. СТРУКТУРА 287 ВНУТРЕННЕГО ГОС ДОЛГА РФ (03. 2013 г. ) ОФЗ = 85, 5% ГСО =14, 5% - рост доли (для размещения пенсионных накоплений) За 2009 -12 гг. рост в 2, 8 раза. 88% - средне - и На погашение основного долга 22 - 29%долгосрочные эмиссии (2011 -2013) облигации (до 10 лет) Консолидированный внутренний долг трлн руб (1. 01. 2013) 6, 3 РФ 80% субъекты РФ 17% (45% - облигации, 25% - кредиты банков и МФО, 10% - бюджетные МО 3% кредиты, 20% - С. Степашин отмечает, что Председатель Счетной палаты гарантии) Правительство РФ и регионы слишком увлеклись внутренними займами. Расходы на обслуживание внутреннего госдолга в 2012 г. стали в 2, 5 раза больше расходов на ЖКХ

ОСОБЕННОСТЬ ГОСУДАРСТВЕННОГО ВНЕШНЕГО ДОЛГА С. 288 Внешний долг обязателен к погашению и ложится на страну наиболее тяжелым бременем Его особенность : 1) приводит к перераспределению НД между странами, 2) возможность потери самостоятельности в проведении финансовой и денежно-кредитной политики 3) существенные риски: ü состояние мировой экономики (особенно для стран, ориентированных на экспорт) üизменение цен на сырье ü снижение курса нац валюты (хуже способность к погашению долга) О Г Р А Н И Ч Е Н И Я Не уровень госдолга, а ü любые. Ф недиверсифицированная экономика и Д Л Я Р изменения кредитных рейтингов страны зависимость доходов бюджета от цен на по внешним нефть займам

ДИНАМИКА ВНЕШНЕГО ГОСДОЛГА РФ, млрд $, на нач года : 129% ВВП М. Горбачев Л. Брежнев, Ю. Андропов, К. Черненко § Сокращение долга - с 2000 г. за счет нефтегазовых доходов Досрочно погашались прежние долги. Долг перед МВФ погашен § В РФ не было займов 12 лет (с 1998 г. ) В условиях профицита бюджета привлекались только связанные кредиты МФО § С 2010 г выпуск новых облигаций, чтобы сберечь финансовые резервы ВАЛЮТНАЯ СТРУКТУРА: $ США 69%; рубль 26%, евро 11%, СТРУКТУРА ЗАЙМОВ (1. 2013): 69% е в р о о б л и г а ц и и , прочие 3% РОССИЯ НАРАЩИВАЕТ ДОЛГИ, НО ПРОБЛЕМА НЕ ГОС ДОЛГА, 4% МФО, А ЧАСТНОГО (ком. банки и крупные компании) – ок 90%. Весь 3% - Парижскому и Лондонскому клубам, внешний долг в 2012 г ок 540 млрд $, ок 30% ВВП

СОВОКУПНЫЙ ГОСДОЛГ РФ, % ВВП (конец года) С. 292 8, 7 трлн. руб. : внешний 3, 2% ВВП (24%); внутренний 9, 9%ВВП (76%) Доля внутреннего долга стала преобладать к 2010 г – не грозит долговой валютный кризис Консолидированный госдолг РФ ок. 2 0 % В В П. Самый низкий госдолг среди стран G 20. ЕС–долговой кризис (с 2009 г. ) Долг расширенного правительства стран, % ВВП, 2011 -2012: Япония 210% (но 96% - внутренний), США 100%, ЕС 95% Греция 160%, Ирландия 100%, Казахстан 16% 72% Бразилия > 60%, Китай 17%, Индия ок ОМАН 3, 8% ВВП Долг / чел Япония 103, 1 Греция 43, 2 Ирландия 53, 1 Италия 42, 7 РФ 1, 2 тыс. $ (МВФ) США 52, 4 Германия 36, 3

3. УПРАВЛЕНИЕ ГОС. ДОЛГОМ С. 295 Экономические последствия формирования гос. долга : Возможное негативное влияние 1. Может ограничить рост экономики (из -за «эффекта вытеснения» ) 2. Может снизить деловую активность (возможно повышение налогов сейчас или переложение налогового бремени на будущие поколения, если займы привлекаются не инвестиционные) 3. Может усилить расслоение населения (из-за перераспределение НД в пользу держателей гос. облигаций) Положительное влияние Если займы используются на инвестиции, тогда а) происходит решение актуальных задач б) будет рост налоговых доходов бюджета «Золотое правило» гос. финансов: занимать, чтобы инвестировать

С. 296 Проблема возникает не тогда, когда образуется долг, а когда его рост становится неуправляемым (пример Греции, Кипра и др. стран ЕС) ЗАДАЧИ УПРАВЛЕНИЯ - обеспечить: УПРАВЛЕНИЕ ГОС. ó объем долга на экономически ДОЛГОМ безопасном уровне; совокупность óминимизацию его стоимости; действий óсвоевременный возврат долга; государства по регулированию его óвыгодные условия для эмитента и поддержание курса государственных величины, ценных бумаг; структуры , ó усиление инвестиционного стоимости характера обслуживания óконтроль Госдолг стран мира вырос за 10 лет~в 2, 3 раза (до

С. 296 Высший орган управления – Федеральное собрание устанавливает предельные объемы привлечения средств и выдачи бюджетных кредитов (в законе о бюджете) Правительство РФ устанавливает предельный объем выпуска конкретных гос. ценных бумаг. Под его руководством: 1. непосредственное управление долгом – Минфин РФ (эмитент, определяет порядок, условия, сроки займов); 2. обслуживание госдолга - ЦБ РФ как генеральный агент Правительства РФ размещение займов, выплата %, рефинансирование и погашение, регулирование рынка гос. ценных бумаг (бесплатно): ; 3. контроль - Счетная палата РФ (за состоянием долга) 3 элемента управления ОРГАНИЗАЦИЯ УПРАВЛЕНИЯ ГОСДОЛГОМ в РФ Все виды заимствований утверждаются в Законе (решении) о бюджете (приложение - П Р О Г Р А М М А З А И М С Т В О В А Н И Й ) В России действует единая система учета и регистрации долга РФ,

С. 297 УПРАВЛЕНИЕ ГОС. ДОЛГОМ В ШИРОКОМ СМЫСЛЕ СЛОВА - прерогатива законодательных органов власти (или Правительства) – debt management) – и включает в себя ЭЛЕМЕНТЫ: • формирование долговой политики (части ( бюджетной политики) • определение направлений и целей воздействия на микро- и макроэкономические показатели; • определение основных показателей и предельных значений гос долга

Основные индикаторы госдолга, используемые в мировой практике для характеристики долговой устойчивости страны (источник – Счетная палата) Индикатор 1. Гос долг РФ, % к ВВП 2. Доля гос внутреннего долга 3. Расходы на обслуживание долга в % к расходам бюджета 4. Обслуживание и погашение долга в % к доходам федерального бюджета Индикативное значения 2012 Менее 50 % (МВФ) 13, 2 Более 50 % Менее 10 % 76 3, 1 Менее 10 % 10. 5 (ЛИКВИДНОСТЬ БЮДЖЕТА) 5. Госдолг в % к доходам Менее 250 % 65. 7 федерального бюджета 6. Гос внешний долг в % к Менее 220% 8, 3 Ведущие международные рейтинговые агентства оценивают способность годовому экспорту товаров, РФ выполнять свои обязательства в полном объеме как достаточную и стабильную. Однако, существенно возрастают расходы, связанные с услуг погашением и обслуживанием госдолга, что снижает долговую

БЮДЖЕТНОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ГОСДОЛГА В РФ (ст. 104 -106 БК РФ) С. 299 Например, (1% с 2016 г)в 2013 г. не более 7 и МО – млрд $ • д л я Р Ф –к объему ВВП q. Предельный • для субъектов РФ объем новых к величине дефицита бюджета + заимствований погашение долговых обязательств привязан Мировой опыт: предел заимствований в одном фин году = размеру запланированных бюджетных инвестиций (например, в Германии) q. Предельный • д л я Р Ф –установлен в БК РФ 25% ВВП объем долга • для субъектов РФ и МО – привязан к доле МБТ (без субвенций) в собственных доходах консолидированного бюджета в течение 2 из 3 последних лет (соответственно 60% и 70%) q Предельные расходы на обслуживание долга Установлены для субъектов РФ и МО - 15% расходов бюджета (без расходов за счет субвенций)

С. 299 ЕСЛИ ЭТИ ПАРАМЕТРЫ НЕ ВЫПОЛНЕНЫ, ДЛЯ СУБЪЕКТОВ РФ И МО МОГУТ БЫТЬ ПРИМЕНЕНЫ САНКЦИИ: ØПриостановление (сокращение) предоставления межбюджетных трансфертов ØПередача исполнения бюджета субъекта РФ под контроль МФ РФ, или местного бюджета под контроль органа, исполняющего бюджет субъекта РФ ØРевизия бюджета и иные меры

Управление госдолгом в узком смысле С. 300 1. определение условий выпуска и обращения конкретных гос. ценных бумаг (виды, сроки, доходность, кредиторы) 2. регулирование рынка гос. ценных бумаг 3. управление использованием долга 4. управление погашением долга: • средства • источники ü денежные средства • доходы бюджета ü акции, принадлежащие гос-ву, • активы государства золото, земельный фонд, • платежи заемщиков ü долговые обязательства третьих лиц перед РФ • переоформление ü новые облигации долга в новый долг ü товарные поставки и др. Как источник средств для погашения внешнего долга выступает также обязательная продажа экспортерами части валютной выручки (в РФ с 05. 2006 г. отменена). По статистике МВФ, его используют из 150 стран более чем в 90 (разный %).

МЕТОДЫ УПРАВЛЕНИЯ ДОЛГОМ В МИРОВОЙ ПРАКТИКЕ С. 300 Конверсия = изменение доходности займов: ее понижение для снижения расходов по обслуживанию или повышение с целью расширения объемов Консолидация = изменение срока займов и других условий выпуска займа (например, периодичность выплаты купонов) Отсрочка погашения займа. В отличие от консолидации, не только отодвигается срок погашения, но, как правило, и прекращается выплата дохода Унификация займов = объединение в один нескольких ранее выпущенных займов. Цель – ранее выпущенных займов уменьшить количество видов одновременно обращающихся облигаций (упрощает работу и сокращает % расходы). Проводится вместе с консолидацией или вне нее Обмен облигаций по регрессивному соотношению: несколько ранее выпущенных облигаций приравниваются к одной новой

МЕТОДЫ УПРАВЛЕНИЯ ДОЛГОМ В МИРОВОЙ С. 300 ПРАКТИКЕ Рефинансирование - новые займы для погашения старых Рефинансирование Реструктуризация долга – §изменение структуры долга: §способов §списание внешний и внутренний, по фин его долга инструментам (кредиты, погашения облигации), по Направления срокам а) в сторону внутреннего долга и рыночных реструктуризац инструментов займов (через еврооблигации) ии в РФ: б) в сторону рублевых облигаций внешних Греция 2012 г: а) списание 50% госдолга частными займов кредиторами (банками) (+ программы сокращения дефицита) как условия для б) новых льготных кредитов ЕС для погашения долга в марте 2012 + в) на остальную часть – замена облигаций наот уплаты долга (применен в РФ в 1998 г. Дефолт – отказ более долгосрочные (20 - 30 лет), но и Дефолт более для внутренних займов, но вместе с новаций; грозил дорогие Греции в 2012 г. , если бы не удалось использовать реструктуризацию и рефинансирование долга, Кипру

С. 301 В ОСНОВЕ РЕСТРУКТУРИЗАЦИИ ЛЕЖИТ К О Н В Е Р С И О Н Н Ы Й М Е Х А Н И З М , т. е. обмен части внешней задолженности на национальные активы. ОСНОВНЫЕ СХЕМЫ РЕСТРУКТУРИЗАЦИИ ДОЛГА (мировая практика) : 1. облигация – облигация. Старые облигации обмениваются на новые долгосрочные - долги откладываются и могут частично списываться при выполнении программ структурной перестройки экономики (В 2007 г. использовалась Москвой: облигации со сроком погашения в 2007 -8 гг. обменены на облигации со сроком погашения 2009 -2015 гг. ) 2. облигации - акции в рамках приватизации (долг в обмен на собственность - привлечение стратегических партнеров) 3. выкуп долга у держателей облигаций по фиксированной цене с дисконтом или схема «облигации-облигации» (использовалась при досрочном погашении РФ долга Парижскому клубу). 4. «Списание» долга частичное или целиком. Применяется часто в отношении беднейших стран, жесткие условия отбора

• Списание долга - решение скорее политическое, чем экономическое. У кредиторов в результате повышается политический рейтинг и возможна реальная оценка будущих активов кредиторов • Списание долга дают не все кредиторы (например МВФ). Парижский и Лондонский клуб, член которых и РФ, дают такую возможность. • К 2009 г. Россия списала долгов на 95 млрд. $ по выданным СССР кредитам (Сирии, Ливии, Афганистану, Вьетнаму, Монголии, Ираку, Алжиру, странам Африки). В 2012 г - КНДР • Частичное списание долга частными кредиторами было использовано для Греции

РЕЗУЛЬТАТЫ УПРАВЛЕНИЯ ГОС ДОЛГОМ РФ !В 2004 г. Россия стала нетто-кредитором мировой экономики; • Россия имеет инвестиционные рейтинги всех 3 ведущих международных рейтинговых агентств. Долговая нагрузка России – наименьшая в Европе, в несколько раз меньше, чем в большинстве стран той же рейтинговой группы. ! Была изменена политика заимствований в целом: ü Замещение внешнего долга внутренним: в 2006 г. – 39, 8% от общего долга (к 2014 г – ок 81%) ü Увеличена дюрация портфеля гос. ценных бумаг до 5, 8 лет – оптимальный средний срок займов, характерный для рынка госдолга развитых стран (2005 г. – 4, 8 года). ü П р и о р и т е т - займы через рыночные инструменты (еврооблигации) у МФО и максимальное ограничение на привлечение кредитов у иностранных правительств и МВФ

АКТУАЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ ИЗМЕНЕНИЯ УПРАВЛЕНИЯ ДОЛГОМ В УСЛОВИЯХ КРИЗИСА (дискуссии) • Разделить в БК РФ расходы бюджетов на текущие и инвестиционные и предусмотреть отдельно источники их финансирования (как в развитых странах) • Внешние займы осуществлять только под инвестиционные расходы по структурной перестройке экономики, а социальные - финансировать за счет текущих доходов бюджета • Допустить кредитование ЦБ на текущий год (с 1995 г. запрещено БК ст. 92) в случае реальной угрозы срыва программ заимствований. В условиях кризиса это не будет большим стимулом инфляции (повышение спроса), в конце года возможно изъятие излишней ликвидности • Введение дополнительной налоговой нагрузки на держателей гос облигаций в условиях политики наращивания заимствований в целях сдерживания мощного перераспределительного эффекта

5. ГОСУДАРСТВО КАК КРЕДИТОР С. 303 ФОРМЫ ПРЯМОГО КРЕДИТОВАНИЯ: ü нижестоящим бюджетам (покрытие кассового разрыва 1) Бюджетные кредиты (% ставка привязана к ставке ЦБ, но дефицита бюджета, ликвидация последствий чрезвычайных ситуаций) меньше ее): Без обеспечения выделяются субъектам РФ всегда, а МО – только для покрытия ущерба от чрезвычайных ситуаций (ставка 0%) ü унитарным предприятиям (на условиях и в пределах лимитов, предусмотренных соответствующим бюджетом) ü иным организациям (кроме предприятий с иностранными инвестициями, нерезидентам). Обязательны: проверка фин. состояния; обеспечение (банковские средств целевых 2) Бюджетный кредит за счет гарантии, залог, поручительства изаимствований (на срок более 1 года) иностранных др. ) 3) Экспортный кредит предприятиям, банкам (российским и зарубежным) для финансирования поставок товаров и услуг российских предприятий на экспорт 4) Государственный финансовый кредит Иностранному заемщику (п о л и т и ч е с к и й ш а г )

КОСВЕННОЕ КРЕДИТОВАНИЕ (только предприятий) 1) Инвестиционный налоговый кредит (ст. 67 НК) О т с р о ч к а н а л о г о в о г о п л а т е ж а в целях стимулирования инновационной и инвестиционной активности (внедрение ( инноваций, НИР и ОКР, тех перевооружение, инвестиции в объекты энергосбережения - перечень Правительства; выполнение оборонного и особо важного заказа) Предоставляется по налогу на прибыль, региональным и местным налогам на 1 -5 лет. Затем поэтапная уплата суммы кредита и % (исходя из 1/3 - 1/2 ставки рефинансирования ЦБ). Сейчас предоставляется, в основном, по налогу на прибыль до 100% стоимости приобретенного оборудования или НИОКР 2) Отсрочка и рассрочка налогового платежа в отдельных случаях, предусмотренных НК РФ (гл. 9) а) причинение ущерба в результате стихийных бедствий, техногенной катастрофы или иных обстоятельств непреодолимой силы; б) несвоевременное поступление бюджетных средств; в) угроза банкротства (в случае

• Эти виды кредита практически не работают, в т. ч. из-за несовершенства терминологии ( «угроза банкротства» , «последствия» …), реальны на практике – для очень крупных предприятий • В настоящее время более распространено кредитование предприятий на льготных условиях в форме возмещения из бюджета части % по кредитам, полученным в КБ предприятиями отраслей, поддерживаемых государством (АПК, ТЭК, автопром, легкой и текстильной промышленности, российскими экспортерами промышленной продукции, авиакомпаниями и др. ), а также по лизинговым платежам (= субсидирование % ставок)

ВЫВОДЫ 1) ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ ГОС КРЕДИТА: КРЕДИТА Ø вторичное перераспределение стоимости Ø непроизводительное использование капитала 3) Гос кредит имеет черты финансов и кредита - и свои специфические особенности 4) Гос. кредит - средство увеличения финансовых возможностей государства и инструмент регулирования экономики 5) Проблема возникает не тогда, когда образуется долг, а когда его рост становится неуправляемым, процесс выплат затрудняется и осложняется нормальное функционирование экономики

Спасибо за внимание